کسب‌وکارها میلیاردها دلار پول بلااستفاده ثبت می‌کنند

طبق گزارش مالی ۲۰۲۴، بسیاری از شرکت‌های فهرست‌شده در بازار سهام (TTCK)، به استثنای صنعت بانکداری، حجم عظیمی از پول نقد و سپرده را در اختیار دارند.

یک شگفتی ظاهر شده است، بازار یک «سلطان پول نقد» جدید را به رسمیت شناخته است. پس از سال‌ها صدرنشینی، شرکت گاز پتروویتنام (GAS) «در رتبه‌بندی سقوط کرده» و جای خود را به شرکت وین‌گروپ (VIC) متعلق به میلیاردر فام نات وونگ داده است.

در سال ۲۰۲۴، وین‌گروپ افزایشی در نقدینگی، معادل‌های نقدینگی و سرمایه‌گذاری‌های مالی کوتاه‌مدت از نزدیک به ۳۴ تریلیون دونگ ویتنام در پایان سال ۲۰۲۳ به تقریباً ۴۹ تریلیون دونگ ویتنام (حدود ۱.۹ میلیارد دلار آمریکا) ثبت کرد. این یک پیشرفت نادر محسوب می‌شود و بدین ترتیب غول صنعت گاز، PV GAS، را پس از سال‌ها تسلط بر این جایگاه، به پایین‌ترین سطح خود سوق می‌دهد.

یکی دیگر از غول‌های املاک و مستغلات در اکوسیستم میلیاردر فام نات وونگ، وین‌هومز (VHM)، نیز افزایش سریع نقدینگی را ثبت کرد و با دو برابر شدن به بیش از 32 تریلیون دونگ رسید.

در جایگاه دوم، همچنان نام آشنای شرکت پالایش و پتروشیمی بین سون ( BSR ) قرار دارد که این غول اقتصادی، افزایش چشمگیر ۱۳ درصدی را ثبت کرده و به بیش از ۴۳ تریلیون دونگ ویتنام رسیده است.

برخی دیگر از نام‌های بزرگ، نقدینگی فراوانی را ثبت کرده‌اند و اغلب در بین 10 شرکت برتر قرار دارند، از جمله: شرکت FPT (31 تریلیون دونگ ویتنام)، گروه Hoa Phat HPG (نزدیک به 26 تریلیون دونگ ویتنام)، Mobile World MWG (24.6 تریلیون دونگ ویتنام)، شرکت Vietnam Airports Corporation ACV (26.5 تریلیون دونگ ویتنام)، VEAM، Duc Giang Chemicals، Vinamilk، Sabeco (SAB)، Masan (MSN)، PNJ، BVH...

در میان آنها، بسیاری از مشاغل افزایش شدید پول بلااستفاده را ثبت کردند. FPT در مقایسه با پایان سال 2023 افزایشی نزدیک به 28 درصد را ثبت کرد. MWG نیز 16 درصد افزایش یافت...

از سوی دیگر، علاوه بر PV GAS، HPG به دلیل سرمایه‌گذاری در گسترش تولید با پروژه عظیم Dung Quat 2، کاهشی نزدیک به 25 درصد را ثبت کرد. ACV نیز روند کاهشی داشت...

انباشت مقدار زیادی پول نقد بلااستفاده ممکن است نشان‌دهنده عملکرد خوب کسب‌وکار و جریان نقدی قوی در طول سال باشد، اما همچنین می‌تواند نشان‌دهنده دو استراتژی باشد. یکی اینکه کسب‌وکارها در مواجهه با نوسانات اقتصادی محتاط هستند. یا اینکه کسب‌وکارها در حال آماده‌سازی منابع برای بهره‌برداری از فرصت‌های سرمایه‌گذاری بزرگ در آینده هستند.

Vingroup، MWG و FPT سال گذشته جریان نقدی بهتری را ثبت کردند، در حالی که HPG و ACV بر روی پروژه‌های بزرگ (فرودگاه دونگ کوات و لانگ تان) تمرکز دارند... ACV کاهش پول بلااستفاده از ۲۸.۸ تریلیون دانگ ویتنام در پایان سال ۲۰۲۳ به ۲۶.۵ تریلیون دانگ ویتنام در پایان سال ۲۰۲۴ را ثبت کرد.

پولدار بودن، خوب یا بد؟

ارزیابی میزان نقدینگی بلااستفاده نسبی است زیرا به اندازه کسب و کار بستگی دارد. نقدینگی فراوان به کسب و کارها کمک می‌کند تا در سرمایه‌گذاری، پرداخت بدهی‌ها و مقابله با ریسک‌های بازار، مانند مورد گروه Hoa Phat که در سال‌های 2022-2023 بر مشکلات غلبه کرد، یا Vinhomes که حتی در شرایط دشوار بازار املاک و مستغلات، قادر به اجرای پروژه‌های املاک و مستغلات است، فعال‌تر باشند... HPG و ACV پول زیادی برای کمک به اجرای پروژه‌های بزرگ دارند.

داشتن پول نقد همچنین به کسب و کارها کمک می‌کند تا به سرعت از فرصت‌های تجاری استفاده کنند و اعتبار مالی خود را در نظر سرمایه‌گذاران، شرکا و موسسات اعتباری افزایش دهند...

با این حال، نگهداری بیش از حد پول و نداشتن یک برنامه منطقی برای استفاده از آن می‌تواند باعث شود که کسب‌وکارها فرصت‌های سودآوری بالاتر را از دست بدهند. همچنین کارایی سرمایه بالا نخواهد بود. پول بلااستفاده سپرده شده در بانک‌ها اغلب کمتر از پول قرض گرفته شده است.

همانند مورد ویکتوریا، از ۴۸ تریلیون، این گروه ۴۲ تریلیون را در بانک‌ها با شرایط بسیار متفاوت، با نرخ بهره از ۱.۹٪ تا ۷.۱٪ سپرده‌گذاری کردند. در کل سال، هزاران میلیارد دونگ سود به دست آوردند.

Doanhnhanbaocaotaichinh Canva.jpg
مجموعه‌ای از کسب‌وکارها در بازار سهام ویتنام افزایش شدید نقدینگی را به سطح بسیار بالایی، میلیاردها دلار، ثبت کردند. عکس: CV

در واقع، اکثر شرکت‌های بزرگ مانند Vingroup، HPG، MWG... وام‌های بسیار بزرگی دارند. مواردی وجود دارد که سپرده‌های بانکی با مشکل مواجه می‌شوند، مانند برخی سپرده‌ها در بانک‌هایی که مشمول تجدید ساختار هستند.

علاوه بر این، ممکن است مواردی از زیباسازی مانده‌های نقدی با افزایش استقراض کوتاه‌مدت قبل از دوره گزارشگری، انتقال سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت، ثبت درآمد قبل از وصول واقعی، فروش دارایی‌ها و اجاره مجدد نیز وجود داشته باشد...

مقدار زیاد وجه نقد ممکن است به طور کامل سلامت مالی یک کسب و کار را منعکس نکند. همچنین به اندازه دارایی‌های کسب و کار، کل بدهی‌ها و... بستگی دارد. نسبت وجه نقد/کل دارایی‌ها در برخی از کسب و کارها بالا است، مانند: GAS، BSR، SAB، FPT، PNJ، MWG، REE. این نسبت در برخی از کسب و کارها پایین است، مانند: VIC، VHM، NVL، MSN، VRE...

بسیاری از کسب‌وکارها نقدینگی کمی دارند اما چشم‌انداز خوبی دارند و برعکس. برخی کسب‌وکارها منابع نقدی زیادی برای تسریع پیشرفت سرمایه‌گذاری دارند، مانند: HPG، VHM، BSR…

پول نقد اغلب «پادشاه» در نظر گرفته می‌شود، اما موثرترین استفاده از آن مهم است. انباشت مقدار زیادی پول بیکار همیشه چیز مثبتی نیست. گاهی اوقات، مشکلات اقتصادی نیز باعث می‌شود که مشاغل، سرمایه‌گذاری و فعالیت‌های توسعه کسب و کار را به تأخیر بیندازند. با این حال، جریان نقدی خوب چیزی است که بسیاری از مشاغل انتظار دارند.

بسیاری از کسب و کارهای مربوط به سرمایه داران ویتنامی، مبالغ هنگفتی پول نقد، تا میلیاردها دلار، در اختیار دارند. جریان‌های نقدی کلانی آماده سرازیر شدن به سمت اجرای پروژه‌های بلندپروازانه هستند.