سیگنال‌های مثبت از بازار اوراق قرضه

Báo Sài Gòn Giải phóng•04/07/2023

SGGP ‎۰۴/۰۷/۲۰۲۳ ۰۸:۴۷

با توجه به بازار چالش‌برانگیز اوراق قرضه شرکتی، و با توجه به اینکه کسب‌وکارها در تلاش برای جذب سرمایه جدید هستند و در عین حال با اوراق قرضه سررسید شده نیز دست و پنجه نرم می‌کنند، انتظار می‌رود راه‌اندازی قریب‌الوقوع «بازار» معاملات اوراق قرضه شرکتی، در دوره آتی، رونقی برای این بازار باشد.

تراکنش‌ها در بانکی در شهر هوشی مین. عکس: HOANG HUNG

بیش از ۱۳۰ تریلیون دانگ ویتنام وام تا پایان سال سررسید می‌شوند.

پس از یک دوره رکود، بازار در سال ۲۰۲۳ انتشار موفق اوراق قرضه شرکتی را ثبت کرد. طبق آمار انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام (VBMA) تا اوایل ژوئن ۲۰۲۳، ارزش کل انتشار اوراق قرضه شرکتی تقریباً ۳۵۵۱۳ میلیارد دونگ ویتنامی بود که شامل ۷ عرضه عمومی و ۱۹ عرضه خصوصی به ارزش ۲۹۹۹۲ میلیارد دونگ ویتنامی بود.

در مجموع، بازار اوراق قرضه شرکتی به لطف سیاست‌هایی که اخیراً به طور مداوم صادر شده‌اند، نشانه‌های مثبتی را نشان داده است. به طور خاص، فرمان دولتی شماره 08 که در مارس 2023 صادر شد، چندین مقررات مربوط به اوراق قرضه شرکتی را اصلاح و تکمیل می‌کند، با هدف رفع مشکلات موقت و امید به بازگرداندن اعتماد به بازار اوراق قرضه شرکتی. بر این اساس، نه تنها کسب‌وکارها با موفقیت بخش جدیدی از اوراق قرضه شرکتی را منتشر کرده‌اند، بلکه مبنای قانونی برای بازسازی، تمدید اوراق قرضه شرکتی یا بازپرداخت اوراق قرضه شرکتی با سایر دارایی‌ها در عرض دو سال را نیز دارند.

آمار بورس اوراق بهادار ویتنام (VNX) نشان می‌دهد که بسیاری از کسب‌وکارها با موفقیت با سرمایه‌گذاران برای تمدید یا تبدیل اوراق قرضه به دارایی مذاکره کرده‌اند، از جمله برخی از ناشران بزرگ مانند گروه املاک و مستغلات بولوا و شرکت سهامی هونگ تین لند. اخیراً، در ژوئن 2023، گروه سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات نوالند نیز با موفقیت با دارندگان اوراق قرضه مذاکره کرد و دو بخش از اوراق قرضه را با ارزش کل انتشار 2300 میلیارد دونگ ویتنامی، با مدت بازپرداخت تا سال 2025 تمدید کرد. علاوه بر این، کسب‌وکارها همچنان به بازخرید اوراق قرضه شرکتی قبل از برنامه ادامه داده‌اند، به طوری که مبلغ تجمعی از ابتدای سال تاکنون به 99041 میلیارد دونگ ویتنامی رسیده است که در مقایسه با مدت مشابه در سال 2022 تقریباً 51 درصد افزایش یافته است.

با این حال، طبق محاسبات شرکت‌های اوراق بهادار، در 6 ماه باقی‌مانده، ارزش کل اوراق قرضه شرکتی که سررسید می‌شوند از 130،000 میلیارد دونگ ویتنامی فراتر خواهد رفت که عمدتاً متعلق به بخش املاک و مستغلات با 87،846 میلیارد دونگ ویتنامی (معادل 52٪) و پس از آن بخش بانکی با 30،261 میلیارد دونگ ویتنامی (معادل 17.8٪) است. آمار گروه فین نشان می‌دهد که تا به امروز، بازار بیش از 100 صادرکننده را ثبت کرده است که در تعهدات اوراق قرضه شرکتی خود نکول کرده‌اند و در مجموع صدها هزار میلیارد دونگ ویتنامی را تشکیل می‌دهند. طبق محاسبات شرکت اوراق بهادار HSC، در سناریوی پایه، حجم اوراق قرضه شرکتی معوق می‌تواند تا پایان امسال به 77.4 تریلیون دونگ ویتنامی برسد.

سیگنال‌های مثبت از بازار اوراق قرضه (تصویر ۱)

پذیرش اوراق قرضه انفرادی در بورس اوراق بهادار.

علاوه بر تمدیدهای مطلوب اخیر اوراق قرضه، انتظار می‌رود انگیزه جدیدی ایجاد شود: راه‌اندازی بورس اوراق قرضه. طبق اعلام وزارت دارایی ، انتظار می‌رود بورس اوراق قرضه شرکتی در ماه جولای امسال عملیاتی شود. انتظار می‌رود ورود بازار اوراق قرضه شرکتی، با حجمی بیش از ۱.۱ تریلیون دانگ ویتنام (که ۱۱.۶ درصد از تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۲ را تشکیل می‌دهد)، به معاملات رسمی، نقدینگی را در بازار ثانویه اوراق قرضه خصوصی افزایش دهد، معاملات را تسهیل کند و شفافیت و استانداردسازی را افزایش دهد و در نتیجه اعتماد سرمایه‌گذاران را به بازار اوراق قرضه شرکتی بازگرداند.

مرکز سپرده‌گذاری اوراق بهادار ویتنام (VSD) در حال حاضر با بورس هانوی (HNX) برای توسعه سیستمی برای معاملات اوراق قرضه عرضه خصوصی HNX و سیستمی برای ثبت، سپرده‌گذاری و تسویه معاملات اوراق قرضه عرضه خصوصی در VSD همکاری می‌کند. این سیستم اطلاعات و حساب‌های سرمایه‌گذاران را به هم متصل و همگام‌سازی می‌کند تا مدیریت را بهبود بخشد و اطمینان حاصل کند که سرمایه‌گذاران در معاملات اوراق قرضه عرضه خصوصی مطابق با قانون واجد شرایط هستند. اوراق قرضه عرضه خصوصی از طریق معاملات مذاکره‌ای، اغلب با حجم معاملات نسبتاً زیاد، معامله می‌شوند، بنابراین VSD تسویه را از طریق یک مکانیسم تسویه فوری برای هر معامله، با یک چرخه تسویه T+0، انجام خواهد داد. پیش‌نویس آیین‌نامه‌ای در مورد ثبت، سپرده‌گذاری و تسویه معاملات اوراق قرضه عرضه خصوصی در آینده نزدیک منتشر خواهد شد. علاوه بر این، مقدمات VSD تا حد زیادی تکمیل شده است و تضمین می‌کند که سیستم ثبت، سپرده‌گذاری و تسویه برای معاملات اوراق قرضه عرضه خصوصی آماده بهره‌برداری است.

به گفته کارشناسان مالی، افتتاح یک بورس اوراق بهادار خصوصی به دارندگان اوراق قرضه فرصت‌های بیشتری برای فروش اوراق قرضه شرکتی خود در صورت یافتن خریدار می‌دهد و این امر همچنین به مشاغل کمک می‌کند تا فشار وصول بدهی از دارندگان اوراق قرضه را کاهش دهند. یکی از مدیران شرکت اوراق بهادار بائو ویت گفت: «بسیاری از سرمایه‌گذارانی که اوراق قرضه شرکتی دارند، امید خود را به نظارت و ظرفیت اجرایی کمیسیون اوراق بهادار دولتی بسته‌اند. پس از تشکیل یک معامله ثانویه، هر دو طرف باید به توافقات خود عمل کنند و مقاماتی برای نظارت بر رعایت آن وجود خواهد داشت. اگر یکی از طرفین تعهد را نقض کند، تحریم‌هایی اعمال خواهد شد که از خطرات گسترده و از دست دادن اعتماد سرمایه‌گذاران، همانطور که در حال حاضر اتفاق می‌افتد، جلوگیری می‌کند.»

آقای نگوین کوانگ توآن، مدیر کل فین‌گروپ: «سرمایه‌گذاران باید بدانند که در واقع، از طریق بانک‌ها و شرکت‌های اوراق بهادار... خریدار و فروشنده با یکدیگر توافق کرده‌اند و عرضه در بورس برای مشروعیت بخشیدن به معامله بین دو طرف است. اوراق قرضه شرکتی به اندازه سهام نقدشونده نیستند و عرضه اوراق قرضه شرکتی در بورس با هدف تضمین شفافیت اطلاعات، کمک به تأیید شفاف وضعیت دارندگان اوراق قرضه و محدود کردن اختلافات انجام می‌شود.»

منبع