اوراق قرضه سبز: اگر سیاست‌ها هماهنگ نشوند، نمی‌توانند فوراً «سبز» شوند

DNVN - انتظار می‌رود اوراق قرضه سبز ابزاری مالی برای حمایت از فرآیند گذار سبز در ویتنام باشند. با این حال، بدون سیاست‌های حمایتی همزمان و بلندمدت، این بازار برای توسعه کامل پتانسیل خود با مشکل مواجه خواهد شد و کسب و کارها نیز انگیزه لازم برای مشارکت را نخواهند داشت.

پتانسیل عظیم بازار

توسعه بازار مالی سبز، از جمله بازار اوراق قرضه سبز (TPX)، در شرایطی که ویتنام به سمت هدف انتشار صفر خالص تا سال 2050 حرکت می‌کند، موضوعی نگران‌کننده است.

در بحث آنلاین «توسعه بازار اوراق قرضه سبز: جستجوی فرصت‌ها در مسیر رسیدن به انتشار صفر خالص» در تاریخ ۲۶ ژوئن، آقای وو چی دونگ - رئیس اداره امور حقوقی خارجی کمیسیون اوراق بهادار دولتی - گفت که ویتنام از سال ۲۰۲۱ تاکنون به ارزش کل اوراق قرضه سبز منتشر شده در حدود ۱.۴ تا ۱.۷ میلیارد دلار رسیده است. بسیاری از سیاست‌ها و دستورالعمل‌ها، به ویژه مقررات مربوط به افشای اطلاعات برای افزایش شفافیت بازار، صادر شده است.

ویتنام به لطف جهت‌گیری توسعه پایدار و تعهد به شفافیت اطلاعات، توجه سرمایه‌گذاران بین‌المللی را به خود جلب می‌کند. استانداردهای اعمال‌شده به تدریج به استانداردهای بین‌المللی نزدیک می‌شوند. علاوه بر این، آموزش و افزایش آگاهی برای شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران داخلی نیز به افزایش مشارکت، از جمله از سوی شرکت‌های غیرمالی، کمک می‌کند.

آقای دو نگوک کوئین، دبیرکل انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام، به نمایندگی از بخش تجاری صادرکننده، ارزیابی کرد که پتانسیل توسعه بازار TPX در ویتنام بسیار زیاد است. روند توسعه سبز و پایدار نه تنها یک روند داخلی، بلکه یک روند جهانی نیز هست. ویتنام یکی از کشورهایی است که تعهدات قوی دارد و در این زمینه پیشگام است.

مهمانان میزگرد «توسعه بازار اوراق قرضه سبز: یافتن فرصت‌ها در سفر به سوی انتشار صفر خالص».

نه تنها مشاغل، بلکه دولت و مقامات محلی نیز می‌توانند برای اجرای پروژه‌های عمومی اوراق قرضه سبز منتشر کنند. این یک فرضیه مهم برای گسترش بازار سرمایه در راستای اهداف توسعه سبز و پایدار ویتنام است.

آقای نگوین تونگ آنه - رئیس خدمات مالی پایدار، FiinRatings - از یک آژانس رتبه‌بندی اعتباری، گفت که پتانسیل توسعه بازار TPX در ویتنام بسیار زیاد است و ارتباط نزدیکی با مزایای موجود ویتنام، مانند پتانسیل انرژی تجدیدپذیر، تعهدات در COP26 و آمادگی مشاغل برای پروژه‌های سبز دارد.

این پتانسیل نه تنها در گزارش‌های بانک توسعه آسیایی یا سازمان‌های بین‌المللی منعکس شده است، بلکه در آمادگی بازار برای استقرار محصولات مالی سبز - چه از نظر وسعت و چه از نظر عمق - نیز نهفته است. ویتنام علاوه بر پروژه‌های کاملاً سبز، می‌تواند اوراق قرضه قابل تبدیل نیز توسعه دهد - که به کسب‌وکارها کمک می‌کند تا از مدل‌های با انتشار بالا به مدل‌های با انتشار کم تغییر جهت دهند.

چالش‌های چارچوب قانونی

به گفته کارشناسان، پتانسیل و فرصت‌های زیادی برای بازار TPX در ویتنام در حال ایجاد است. با این حال، چالش‌های زیادی، به ویژه در مورد چارچوب قانونی، وجود دارد.

آقای نگوین تونگ آن - رئیس خدمات مالی پایدار در FiinRatings - گفت که توسعه بازار TPX در ویتنام با دو مشکل اصلی روبرو است.

اولاً، کمبود بازیگران در اکوسیستم، به ویژه تیمی از مشاوران متخصص برای کمک به کسب‌وکارها در ساخت چارچوب‌های TPX، احساس می‌شود. در حال حاضر، اکثر چارچوب‌های TPX در ویتنام هنوز به پشتیبانی فنی سازمان‌های توسعه بین‌المللی وابسته هستند.

بازار TPX در ویتنام با چالش‌های زیادی روبرو است.

دوم، مسئله هزینه. اگرچه هزینه انتشار TPX در ویتنام کمتر از میانگین منطقه‌ای است، اما هنوز هم برای کسب‌وکارها یک مانع است، به خصوص زمانی که مزایای بلندمدت روشنی نمی‌بینند. رتبه‌بندی‌های Fiin هنوز برای ترویج انتشار به حمایت سازمان‌های داخلی و خارجی نیاز دارند، اما مقیاس آن هنوز محدود است.

آقای تونگ آن تأکید کرد: «برای پر کردن این شکاف، هماهنگی بین بخش‌های دولتی و خصوصی ضروری است و از این طریق می‌توان یک اکوسیستم کامل TPX ایجاد کرد و سازمان‌های بیشتری را برای مشارکت جذب کرد.»

آقای وو چی دونگ - رئیس اداره امور حقوقی خارجی، کمیسیون اوراق بهادار دولتی، اظهار داشت که در ویتنام، مقیاس و کمیت انتشار TPX هنوز متوسط ​​است. بخشی از دلیل آن به آگاهی سازمان‌های غیرمالی برمی‌گردد - گروهی که هنوز درک محدودی از ابزارهای مالی و همچنین نحوه استفاده از سرمایه TPX برای هدف درست دارند.

علاوه بر این، ما در حال حاضر فاقد دستورالعمل‌های واضح برای تأمین مالی سبز هستیم - عاملی بسیار مهم برای اقتصادهای در حال توسعه مانند ویتنام. وقتی هزینه‌های سرمایه‌گذاری بسیار بالاست و هدف کوتاه‌مدت همچنان حفظ عملیات و بقا است، غیرممکن است که از کسب‌وکارها بخواهیم «فوراً سبز شوند».

به گفته آقای دو نگوک کوئین، برخی نشانه‌های مثبت از سیاست‌ها وجود داشته است. به طور خاص، در قطعنامه ۶۸ و قطعنامه ۱۹۸ مجلس ملی در مورد توسعه اقتصاد خصوصی و اقتصاد سبز، به مشوق‌های نرخ بهره ۲٪ برای شرکت‌هایی که پروژه‌های سبز را اجرا می‌کنند، اشاره شده است. با این حال، مشکل فعلی این است که شرکت‌ها هنوز در مورد چگونگی دسترسی به آن منبع مشوق ۲٪ مطمئن نیستند.

آقای کویین گفت: «من فکر می‌کنم سیستم سیاست‌گذاری فعلی هنوز فاقد هماهنگی و عمق است و به طور جامع برای ایجاد یک مکانیسم تشویقی واقعاً رقابتی مورد تجزیه و تحلیل قرار نگرفته است. در میان بسیاری از اهداف توسعه، اگر سبزسازی را به عنوان یک اولویت استراتژیک شناسایی کنیم، مکانیسم‌های پشتیبانی باید نسبت به سایر مدل‌های توسعه برتر باشند.»

به گفته آقای کویین، برای ارتقای بازار TPX به طور خاص و تأمین مالی سبز به طور کلی، ایجاد سیستمی از سیاست‌های تشویقی همزمان و سازگار در کل زنجیره ارزش ضروری است.

اگر سیاست تشویقی وجود داشته باشد اما به اندازه کافی جذاب نباشد یا مزیت نسبی مشخصی ایجاد نکند، حتی اگر منتشر شود، انگیزه واقعی برای مشارکت از سوی کسب‌وکارها، ناشران یا سرمایه‌گذاران ایجاد نخواهد کرد. در این صورت، آنها راه‌حل‌های امن‌تر، مؤثرتر و در دسترس‌تری را انتخاب خواهند کرد.

علاوه بر این، ساده‌سازی رویه‌های اداری، داشتن سیاست‌های مالیاتی ترجیحی و ایجاد سازوکاری برای تضمین نقدینگی ثانویه برای بازار TPX ضروری است.

آقای کوین تأکید کرد: «تنها زمانی که این سیاست‌های حمایتی به صورت همزمان طراحی و در یک رابطه رقابتی قرار گیرند، می‌توانیم مشارکت فعال و پایدار نهادها را در بازار TPX ارتقا دهیم.»

به گفته آقای وو چی دونگ، با تأکید بر تکمیل کریدور قانونی برای بازار TPX، اولین نکته داشتن یک تعریف کلی از «سبز» است. زیرا کریدور قانونی برای ابزارهای مالی به طور کلی از قبل موجود است، اما برای تعیین اینکه آیا یک ابزار مالی واقعاً «سبز» است یا خیر، هنوز به یک مرجع مشخص نیاز است.

به طور مشابه، خدمات مرتبط نیز باید به وضوح تعریف شوند: آیا این خدمات به صادرکننده سبز ارائه می‌شود یا نهاد دیگری؟

سرمایه‌گذاران، هنگام خرید ابزارهای مالی سبز، می‌خواهند بدانند که این ابزار با کدام استاندارد مطابقت دارد: استاندارد سبز ویتنام، آسه‌آن، بانک مرکزی چین یا یک سازمان بین‌المللی دیگر. هر سرمایه‌گذار نهادی استانداردهای خاص خود را دارد.

آقای دانگ گفت: «در کل اکوسیستم، بخش‌هایی وجود دارند که دارای مقررات قانونی هستند و بخش‌هایی نیز وجود دارند که نیاز به تکمیل دارند. به عنوان مثال، برای سازمان‌هایی که خدمات ارزیابی سبز ارائه می‌دهند، ما هنوز نیاز به بهبود داریم. اما در نهایت، هسته اصلی همچنان این است: باید مجموعه‌ای از استانداردها، یک تعریف رسمی سبز برای ویتنام، بر اساس استانداردهای بین‌المللی، به عنوان پایه‌ای برای مرجع و اجرا وجود داشته باشد.»

مهتاب

منبع: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735