ویتنام در کاهش نرخ بهره از کشورهای عضو آسه‌آن پیشی گرفت.

با کاهش تورم، موضوع کاهش نرخ‌های بهره به زودی توسط بانک‌های مرکزی کشورهای عضو آسه‌آن مورد بحث قرار خواهد گرفت. با این حال، اصل بحث این است که آیا بانک‌های مرکزی کشورهای عضو آسه‌آن می‌توانند قبل از فدرال رزرو ایالات متحده نرخ بهره را کاهش دهند و از آزادی کافی در سیاست پولی برای اقدام متفاوت از فدرال رزرو برخوردار باشند.

این موضوعی است که در گزارش «چشم‌اندازهای آسه‌آن: تغذیه به یک شکل، آسه‌آن به شکلی دیگر؟» که به تازگی توسط دپارتمان تحقیقات جهانی بانک HSBC در 10 آگوست منتشر شده است، مطرح شده است.

طبق گزارش HSBC، وضعیت در منطقه کاملاً متنوع خواهد بود. حتی کشورهای عضو آسه‌آن مانند اندونزی و فیلیپین که کسری حساب جاری دارند، اقدامات متفاوتی خواهند داشت. به عنوان مثال، اندونزی ممکن است قبل از فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد، زیرا نرخ‌های بهره واقعی آن در حال حاضر بالاتر از قبل از همه‌گیری است، در حالی که حساب جاری آن در وضعیت مطلوب‌تری قرار دارد.

امور مالی - بانکداری - HSBC: ویتنام در کاهش نرخ بهره از کشورهای عضو آسه آن پیشی گرفته است — بانک HSBC معتقد است که بانک مرکزی فیلیپین تنها پس از اقدام فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، نرخ بهره را کاهش خواهد داد. عکس: عرب نیوز

با این حال، فیلیپین در مورد سیاست پولی از همان درجه آزادی برخوردار نیست. این کشور برای آرام شدن و تثبیت شرایط داخلی به زمان بیشتری نیاز دارد. بانک مرکزی فیلیپین تنها پس از فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش خواهد داد. HSBC اعلام کرد که سابقه نشان می‌دهد که فیلیپین کمترین امکان را برای مخالفت با فدرال رزرو دارد.

در همین حال، اقتصادهایی با مازاد حساب جاری مانند مالزی، تایلند، سنگاپور و ویتنام نیز به طور متناقضی عمل خواهند کرد. کشورهایی با مازاد حساب جاری زیاد می‌توانند در برابر اقدامات فدرال رزرو مقاومت کنند زیرا به سرمایه خارجی نیاز چندانی ندارند و صادرات آنها می‌تواند نیازهای وارداتی آنها را پوشش دهد.

احتمالاً حساب جاری مالزی به سطح قبل از همه‌گیری باز خواهد گشت و به این کشور آزادی عمل بیشتری در رابطه با فدرال رزرو می‌دهد. تورم نیز تحت کنترل است، بنابراین احتمالاً مالزی نرخ بهره را بدون تغییر نگه خواهد داشت.

مازاد بودجه تایلند احتمالاً بیشتر کاهش خواهد یافت و بانک مرکزی را مجبور می‌کند نرخ بهره را بالاتر از سطح قبل از همه‌گیری نگه دارد. در مقابل، سنگاپور جایی برای متفاوت بودن با فدرال رزرو دارد، اما طبق گفته HSBC، سیاست پولی تنها زمانی تسهیل خواهد شد که تورم اصلی کاهش یابد.

ویتنام یک مورد خاص است، چرا که مسائل داخلی بر مسائل خارجی اولویت دارند. بانک دولتی ویتنام (SBV) با کاهش نرخ بهره خود به میزان ۱.۵٪ (به ۴.۵۰٪) تنها در سه ماه، از سایر همتایان خود در آسه‌آن پیشی گرفته است. نرخ بهره SBV در حال حاضر پایین‌تر از سطوح قبل از همه‌گیری است و HSBC انتظار دارد که این بانک در آینده نزدیک نرخ بهره را ۰.۵٪ دیگر کاهش دهد.

امور مالی - بانکداری - HSBC: ویتنام در کاهش نرخ بهره از کشورهای عضو آسه آن پیشی گرفته است (شکل 2). — بانک HSBC اعلام کرد که بانک مرکزی ویتنام نرخ بهره را در عرض سه ماه ۱.۵ درصد کاهش داده و ممکن است در آینده ۰.۵ درصد دیگر نیز کاهش دهد.

تقاضای داخلی ویتنام در حال تضعیف و واردات در حال کاهش است که منجر به وضعیت مطلوب‌تر حساب جاری می‌شود. این امر همچنین تا حدودی به تثبیت نرخ ارز VND کمک کرده و به مقامات پولی این کشور اجازه داده است تا با تمرکز بیشتر بر مسائل داخلی، از فدرال رزرو فاصله بگیرند.

بانک HSBC همچنین پیش‌بینی می‌کند که تورم ویتنام در سال ۲۰۲۴ افزایش خواهد یافت، اما نه به اندازه‌ای که باعث افزایش نرخ بهره شود. این بانک تخمین می‌زند که تورم در نیمه دوم سال ۲۰۲۴ به حدود ۳ درصد افزایش یابد، که بسیار پایین‌تر از آستانه ۴.۵ درصدی تعیین شده توسط SBV است.

به گفته HSBC، مسئله کلیدی برای بانک‌های مرکزی کشورهای عضو آسه‌آن این است که هر کشور در مقابل فدرال رزرو چقدر آزادی سیاست پولی دارد. پاسخ به این سوال، کلید تعیین زمان کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی است.

اچ‌اس‌بی‌سی معتقد است که خروج زودهنگام از مسیر فدرال رزرو می‌تواند منجر به فرار گسترده سرمایه و افت ناگهانی نرخ ارز شود، زیرا سرمایه‌گذاران پس از تورم و رشد، به دنبال بازده بالاتر هستند که مسئله اصلی سیاست‌گذاران پولی است. اچ‌اس‌بی‌سی همچنین پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۴ شروع به کاهش نرخ بهره خواهد کرد .

منبع