شرکت اوراق بهادار دراگون کپیتال (VDSC) در گزارش استراتژیک خود که اخیراً برای نیمه دوم سال 2025 و نیمه اول سال 2026 منتشر کرده است، اعلام کرد که تصویر کلان ویتنام در 6 تا 12 ماه آینده تحت تأثیر دو عامل کلیدی خواهد بود: اصلاحات و سازگاری. به طور خاص، سازگاری با یک محیط نامطمئن، پایه و اساس کمک به تثبیت انتظارات رشد در نظر گرفته می‌شود.
در سیاست پولی ویتنام، در روند تسهیل پولی جهانی، انتظار می‌رود فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) چرخه کاهش نرخ بهره خود را از سه ماهه چهارم سال 2025 آغاز کند و به بانک مرکزی کمک کند تا نرخ بهره عملیاتی را در سال جاری بیشتر کاهش ندهد.
شانس رسیدن شاخص VN به ۱۷۵۰ امتیاز چقدر است؟
نکته قابل توجه این است که تیم تحلیل VDSC پیش‌بینی می‌کند که شاخص VN می‌تواند در ۶ تا ۸ ماه آینده به محدوده ۱۵۱۳ تا ۱۷۵۶ واحد برسد. تأثیر مستقیم تعرفه‌ها بر رشد اقتصادی ویتنام در سال ۲۰۲۵ چندان زیاد نخواهد بود. عوامل حمایتی مثبت مانند سیاست‌های مالی و پولی انبساطی به حفظ نرخ بهره پایین کمک می‌کنند و انتظارات از ارتقاء بازار در بررسی سپتامبر ۲۰۲۵ FTSE نیز همین است.
یک متخصص VDSC گفت: «وقتی این ارتقا به واقعیت تبدیل شود، بازار ویتنام جریان‌های سرمایه بزرگی از صندوق‌های مرجع جهانی به ارزش حدود ۱ میلیارد دلار را جذب خواهد کرد که به بهبود نقدینگی و ارزش‌گذاری کمک خواهد کرد.»
در همین حال، گزارش استراتژی نیمه دوم سال 2025 شرکت SSI Securities چشم‌انداز مثبتی را برای بازار در بلندمدت پیش‌بینی می‌کند، اما هدف شاخص VN را تا پایان سال 2025 تنها 1500 واحد تعیین می‌کند.
محرک‌ها، چشم‌انداز رشد پایدار سود هستند. تخمین زده می‌شود که کل سود خالص بیش از ۷۹ سهام در حوزه تحقیقاتی SSI Research امسال ۱۴ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یابد و در سال ۲۰۲۶ نیز به حفظ شتاب رشد ۱۵ درصدی ادامه دهد. بخش‌های اصلی مؤثر شامل بانکداری، املاک و مستغلات، مواد اولیه و کالاهای مصرفی هستند.
منبع: تحقیقات SSI
تعویق ۹۰ روزه مالیات در ایالات متحده به کسب‌وکارهای ویتنامی کمک کرده است تا صادرات بسیاری از محصولات را در سه‌ماهه دوم افزایش دهند و زمان کافی برای آماده‌سازی جهت کاهش تأثیر این بازار در سه‌ماهه‌های بعدی داشته باشند.
یک کارشناس SSI گفت: «بازده ۸.۴ درصدی بازار سهام در مقایسه با میانگین نرخ سود سپرده حدود ۴.۶ درصد کاملاً جذاب است و پتانسیل جذب بخشی از سپرده‌های مسکونی در سه‌ماهه‌های اخیر به سرعت افزایش یافته است، حتی با وجود اینکه سطح نرخ سود سپرده همچنان پایین است.»
چه خطراتی را باید در نظر داشت؟
شرکت اوراق بهادار MBS همچنین پیش‌بینی می‌کند که در نیمه دوم سال 2025، جریان نقدی به سهام شرکت‌های بزرگ که در گذشته به لطف ارزش‌گذاری‌های جذاب و پتانسیل رشد سود، افزایش قیمت قابل توجهی نداشته‌اند، گسترش خواهد یافت.
در سناریوی پایه، با رشد ۱۷ درصدی سود شرکت‌های بورسی و ارزش‌گذاری ۱۳.۵ تا ۱۳.۸ برابری نسبت قیمت به درآمد، شاخص VN در ماه‌های پایانی سال به ۱۵۰۰ تا ۱۵۴۰ واحد خواهد رسید. در سناریوی مثبت، شاخص VN حتی می‌تواند به ۱۵۸۰ واحد نیز برسد.
پیش‌بینی MBS: «در یک سناریوی مثبت‌تر، تأثیر سیاست تعرفه‌ای ایالات متحده کمتر از حد انتظار خواهد بود، به لطف چشم‌انداز ارتقاء، سرمایه خارجی به شدت به بازار ویتنام سرازیر می‌شود، انتظار رشد سود بازار به 19 درصد می‌رسد، شاخص VN می‌تواند تا پایان سال به منطقه 1580 واحد برسد.»
با این حال، کارشناسان همچنین هشدار می‌دهند که خطراتی که باید مراقب آنها بود، نوسانات ژئوپلیتیکی ، فشار بر نرخ ارز در صورت تأخیر فدرال رزرو در کاهش نرخ بهره و عدم قطعیت در سیاست‌های دولت رئیس جمهور ایالات متحده خواهد بود.
آمارها نشان می‌دهد که اگرچه شاخص VN از زمان اعمال تعرفه‌ها در ۲ آوریل بیش از ۳۰۰ واحد بهبود یافته است، اما این افزایش به همه طبقات سهام سرایت نکرده است. داده‌های MBS نشان می‌دهد که تنها ۱۲ سهام از ۵۰ سهام با بیشترین ارزش بازار از ۳۱ مارس افزایش قوی‌تری نسبت به شاخص VN داشته‌اند، حدود ۹ سهام کمتر از بازار عمومی افزایش یافته‌اند. در واقع، تقریباً نیمی از سهام ۵۰ سهام برتر هنوز به سطوح قبل از تعرفه‌ها بهبود نیافته‌اند.
در این زمینه، اگر هر سرمایه‌گذاری سهام اشتباهی را که قیمتشان افزایش می‌یابد، خریداری کند، احتمال از دست دادن پول یا «به هدف نرسیدن» هنوز بسیار زیاد است، با وجود اینکه شاخص VN به سمت نقطه ۱۵۰۰ حرکت می‌کند.
منبع: https://nld.com.vn/du-bao-nong-vn-index-co-the-len-toi-1750-diem-nhung-dung-voi-mung-196250717085957781.htm
![[عکس] لام دونگ: نمای نزدیک از دریاچه غیرقانونی با دیوار شکسته](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/11/03/1762166057849_a5018a8dcbd5478b1ec4-jpg.webp)
نظر (0)