روند ورشکستگی کسب و کارها به سرعت در حال افزایش است، آیا اقتصاد آمریکا در آستانه رکود است؟

اقتصاد ایالات متحده با چالش‌های بسیاری روبرو است. یکی از آنها روند رو به رشد ورشکستگی شرکت‌ها است. نگران‌کننده‌تر اینکه، این شرکت‌های در حال ورشکستگی، از نظر مقیاس بسیار بزرگ هستند.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

اقتصاد ایالات متحده با چالش‌های زیادی روبرو است. (منبع: WSJ)

نرخ بالای بهره، کسب و کارها را به ورطه ورشکستگی می‌کشاند

شرکت‌های غول‌پیکری از جمله SVB Financial، Bed Bath & Beyond و Yellow امسال یکی پس از دیگری درخواست حمایت از ورشکستگی طبق فصل ۱۱ قانون ورشکستگی را ارائه داده‌اند و دلیل آن را تورم و نرخ بهره بالا، کاهش کمک‌های دولتی و اختلالات مداوم در زنجیره تأمین دانسته‌اند. با توجه به اینکه رقابت برای افزایش نرخ بهره همچنان در حال افزایش است، احتمالاً فهرست ورشکستگی‌ها ادامه خواهد یافت، زیرا نرخ بهره بالا، شرکت‌های بزرگ را به لبه پرتگاه سوق می‌دهد.

اگرچه ورشکستگی‌ها نشان‌دهنده‌ی سختی و مشکلات هستند، اما فروپاشی شرکت‌های بزرگ خطرات اقتصادی بسیار جدی‌ای را به همراه دارد. این ورشکستگی‌ها می‌توانند بازارهای مالی را دچار رکود کنند، ده‌ها هزار نفر را بیکار کنند، یا - مانند مورد برادران لمن در سال ۲۰۰۸ - گمانه‌زنی‌ها در مورد رکود قریب‌الوقوع را تشدید کنند.

در واقع، ورشکستگی شرکت حمل و نقل یلو در تابستان امسال، اقتصاد ایالات متحده را از حمل و نقل داخلی و بازارهای املاک و مستغلات گرفته تا وال استریت، تکان داد.

اقتصاد ایالات متحده همچنان در حال رشد است، زیرا مصرف‌کنندگان به خریدهای خود ادامه می‌دهند و کسب‌وکارها استخدام را افزایش می‌دهند. کارفرمایان در سپتامبر ۲۰۲۳ به طرز شگفت‌آوری ۳۳۶۰۰۰ شغل اضافه کردند و استخدام در تمام صنایع گسترده بود.

اما پرونده‌های ورشکستگی افزایش یافته است، به طوری که یک تخمین می‌گوید تعداد آنها در نیمه اول امسال در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته سه برابر شده است، و همزمان ریسک‌های اقتصادی نیز رو به افزایش است.

به دلیل همه‌گیری، پس‌انداز خانوارها رو به اتمام است، بانک‌ها وام‌دهی را محدود کرده‌اند و بازده اوراق قرضه در حال افزایش است. همه اینها مانع رشد اقتصادی می‌شود.

استفن براون، معاون مدیر اقتصاد آمریکای شمالی در شرکت تحقیقاتی کپیتال اکونومیکس، گفت: افزایش ورشکستگی شرکت‌ها «نشانه‌ای نگران‌کننده برای چشم‌انداز (اقتصادی) است».

نرخ بیکاری ایالات متحده ماه گذشته به ۳.۸ درصد رسید که نسبت به پایین‌ترین سطح نیم قرن اخیر، یعنی ۳.۴ درصد در اوایل امسال، افزایش یافته است. و در حالی که رشد کلی مشاغل همچنان قوی است، نشانه‌هایی وجود دارد که این رشد در شرکت‌های بزرگ نسبت به شرکت‌های کوچک‌تر ضعیف‌تر است.

طبق گزارش ADP که آمار ماهانه حقوق و دستمزد را منتشر می‌کند، شرکت‌های بزرگ خصوصی در سپتامبر ۲۰۲۳، ۸۳۰۰۰ کارگر را اخراج کردند. میزان اشتغال در این شرکت‌های بزرگ نسبت به ژانویه ۱۵۰۰۰۰ نفر کاهش یافته است.

طبق گزارش شرکت مشاوره‌ای Cornerstone Research، «ورشکستگی‌های کلان» یا شرکت‌هایی با بیش از یک میلیارد دلار دارایی، در نیمه اول امسال به ۱۶ مورد افزایش یافت که از میانگین شش ماهه سال‌های ۲۰۰۵ تا ۲۰۲۲، یعنی ۱۱ مورد، فراتر رفته است.

کورنراستون اعلام کرد که گروه مالی SVB، شرکت مادر بانک سیلیکون ولی، بزرگترین ورشکستگی شرکتی با دارایی نزدیک به 20 میلیارد دلار در زمان ثبت درخواست بوده است. مشکلات مالی SVB به سرعت گسترش یافت و ترس از رکود اقتصادی را افزایش داد و فدرال رزرو را وادار به مداخله برای آرام کردن بازارها کرد. فروپاشی SVB باعث رکود در وام‌دهی بانک‌ها شد و همچنان اقتصاد را تهدید می‌کند.

مصرف‌کنندگان ممکن است متوجه شوند که فروشگاه‌های Bed Bath & Beyond در مراکز خرید محلی پس از اعلام ورشکستگی این شرکت و اعلام برنامه‌هایی برای تعطیلی فروشگاه‌های خود در سراسر ایالات متحده، بسته شده‌اند.

شرکت یلو، یکی از بزرگترین شرکت‌های حمل و نقل کامیونی در ایالات متحده، تابستان امسال اعلام ورشکستگی کرد. تعطیلی یلو حدود 30،000 شغل را از بین برده است که بزرگترین تعدیل نیرو در یک شرکت واحد از زمان اعلام بوئینگ در اواخر سال 2020 مبنی بر تعدیل حدود 30،000 کارگر است.

امیدها برای "فرود نرم" شکننده است

با این حال، کاهش مشاغل در سراسر ایالات متحده در سطوح پایین تاریخی باقی مانده است. مسیر بازار کار کلید تعیین این است که آیا فدرال رزرو می‌تواند تورم را بدون ایجاد رکود اقتصادی، به اصطلاح "فرود نرم"، به هدف ۲ درصدی خود کاهش دهد یا خیر.

با کاهش تورم، بسیاری از اقتصاددانان امیدوارند که سناریوی «فرود ملایم» نسبت به ابتدای سال محتمل‌تر باشد. با این حال، دیگران کمتر خوش‌بین هستند.

استیون بلیتز، اقتصاددان ارشد GlobalData TS Lombard، گفت که با ورشکستگی‌های بیشتر، بازار سهام ضعیف و افزایش معوقات کارت‌های اعتباری، اقتصاد ایالات متحده می‌تواند به سمت رکود اقتصادی پیش برود. با این حال، بلیتز گفت که این رکود همچنان بسیار کمتر از رکود اقتصادی سال‌های ۲۰۰۷ تا ۲۰۰۹ خواهد بود.

این اقتصاددان گفت: «شما دیگر شاهد ورشکستگی‌ها و فشار بر ترازنامه که در آن دوره شاهد بودید، نخواهید بود.» افزایش اخیر ورشکستگی‌ها به این معنی نیست که «اقتصاد وارد یک چرخه معیوب می‌شود».

افزایش پرونده‌های ورشکستگی در دوره‌های رونق اقتصادی، گاهی اوقات نشان‌دهنده آشفتگی متمرکز در چند صنعت است، نه ضعف گسترده. این مورد در سال‌های ۲۰۱۵ و ۲۰۱۶ نیز صادق بود، زمانی که کاهش قیمت نفت منجر به موجی از ورشکستگی‌های نفتی شد، اما اقتصاد ایالات متحده به رشد پیوسته خود ادامه داد.

کسب‌وکارهای بزرگی که در زمان نرخ بهره بسیار پایین وام گرفته‌اند، در زمان رکود اقتصادی و افزایش نرخ بهره، از آسیب‌پذیرترین کسب‌وکارها هستند.

ایمی کواکنباس، مدیر اجرایی موسسه ورشکستگی آمریکا، گفت: بسیاری از شرکت‌ها با بهره‌گیری از فضای نرخ بهره بسیار پایین، در چند سال گذشته دوام آورده‌اند، اما بسیاری از آنها شاهد سررسید این وام‌ها هستند و به دلیل افزایش قابل توجه نرخ بهره، در تامین مالی مجدد با مشکل مواجه شده‌اند.

شرکت لیزینگ هواپیما، وویجر اوییشن هولدینگز، اعلام کرد که اعلام ورشکستگی آن در تابستان امسال تا حدودی به دلیل افزایش نرخ بهره بوده است.

نیک کرامر، رئیس بخش تحلیل در موسسه رتبه‌بندی جهانی S&P، گفت: سایر شرکت‌هایی که بدهی با نرخ شناور دارند، با افزایش هزینه‌های استقراض، به طور خاص در معرض خطر نکول هستند.

پتکو یکی از این شرکت‌ها است. مودیز در تابستان امسال رتبه اعتباری پتکو را دوباره به بی‌ارزش کاهش داد. این خرده‌فروش محصولات حیوانات خانگی دو سال پیش ۱.۷ میلیارد دلار با نرخ بهره حدود ۳.۵ درصد وام گرفت. اکنون نزدیک به ۹ درصد سود می‌دهد.

منبع