La situation économique du Vietnam au premier trimestre 2025 : surmonter la vague tarifaire et tirer parti de la force interne

L'impact des tarifs douaniers sur l' économie

Selon un rapport récent de la Maybank Investment Bank (MSVN), l’impact immédiat de la politique tarifaire est une baisse claire des exportations vers le marché américain, le plus grand partenaire commercial du Vietnam ; Dans le même temps, la confiance des investisseurs étrangers a également été affectée, ce qui a entraîné un ralentissement des flux d’IDE. Parallèlement, la consommation intérieure est sous pression, car les particuliers et les entreprises sont plus prudents dans leurs dépenses et leurs emprunts, ce qui entraîne un ralentissement de la croissance du crédit dans certains secteurs clés.

L’imposition de nouveaux tarifs douaniers américains est encore en phase de négociation, mais les exportations vietnamiennes vers ce marché sont actuellement en forte baisse.

En ce qui concerne les taux de change, Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) a averti que le dollar américain est sous pression pour augmenter en valeur en raison des fluctuations monétaires mondiales et des tensions commerciales. Cependant, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a encore une marge de manœuvre pour contrôler les fluctuations du taux de change dans une fourchette de 3 à 5 % pour soutenir la stabilité macroéconomique en 2025.

Toutefois, sur une note positive, des négociations commerciales entre le Vietnam et les États-Unis sont actuellement en cours dans l’espoir de réduire les tarifs applicables, contribuant ainsi à réduire la pression sur les exportations et à maintenir la dynamique de croissance économique à moyen et long terme.

Ainsi, les résultats commerciaux du premier trimestre 2025 présentent une image globale plutôt positive, les bénéfices des entreprises cotées ayant augmenté de 13,2% par rapport à la même période de l'année dernière, démontrant la remarquable endurance et la force interne de l'économie dans un contexte difficile.

Toutefois, selon l’analyse du MSVN, une nette différenciation entre les industries est constatée. Les secteurs qui ont enregistré des taux de croissance des bénéfices exceptionnels comprennent l'immobilier résidentiel en hausse de 287 %, les parcs industriels en hausse de 317 %, les technologies de l'information en hausse de 22,3 %, le secteur bancaire en hausse de 13,3 % et le commerce de détail en hausse de 51,2 % au cours de la même période. Ces industries ont en commun d’être fortement nationales ou moins directement affectées par les tarifs douaniers, tout en bénéficiant des politiques de relance et des réformes des procédures administratives.

En revanche, les secteurs de l’énergie, des boissons et de la logistique maritime ont enregistré des baisses de bénéfices de -18,5%, -22,6% et -0,7% respectivement. Les principales raisons proviennent des fluctuations des prix mondiaux des matières premières, de l’augmentation des coûts des intrants, ainsi que des difficultés d’exportation directe dues aux tarifs douaniers et à d’autres facteurs objectifs.

Le point positif important dans ce contexte difficile est la persévérance et la capacité à redresser l’économie vietnamienne.

Les analystes de VDSC ont ajouté que cette différenciation se reflète également dans le niveau de connexion de chaque industrie avec la chaîne de valeur d'exportation et l'impact des politiques fiscales sur chaque groupe de produits spécifique.

Cela montre clairement que les entreprises dotées d’une base financière solide et d’une flexibilité de gestion ont fait preuve d’une résilience exceptionnelle, tandis que les entreprises non préparées seront confrontées à de nombreux défis.

Un point positif important dans le contexte difficile actuel est la résilience et la capacité de redressement de l’économie vietnamienne, fortement soutenues par des politiques de relance budgétaire et des réformes administratives. MSVN a évalué : « Le gouvernement a approuvé des plans de soutien budgétaire d'une valeur de 2,7 à 2,9 % du PIB, comprenant des exonérations fiscales, une augmentation de l'investissement public et une stimulation de la consommation, afin de minimiser l'impact négatif des tarifs douaniers. »

Parallèlement à cela, des réformes des procédures administratives et une réduction des coûts pour les entreprises sont également mises en œuvre de manière drastique. Le VDSC a commenté : « Le projet de développement économique privé et les politiques visant à rationaliser l'appareil administratif devraient ouvrir des opportunités pour améliorer la compétitivité des entreprises nationales. »

Non seulement grâce à des politiques de soutien, les entreprises leaders du marché dotées d'un fort potentiel financier ont profité de manière proactive du contexte pour étendre leur échelle et augmenter leur part de marché dans des domaines tels que l'immobilier, l'acier, les technologies de l'information et la logistique aérienne. Cette initiative a créé un point positif sur le marché, contribuant à améliorer la santé de l’économie pendant une période volatile.

Défis et opportunités pour le marché boursier

Bien que le marché boursier vietnamien montre des signes positifs de reprise au premier trimestre 2025, il est indéniable qu'il reste encore de nombreux défis importants. L’une des plus grandes pressions demeure l’incertitude de la politique tarifaire entre les États-Unis et le Vietnam, car les négociations n’ont pas encore abouti à un résultat certain et les taux d’imposition peuvent changer de manière inattendue, affectant directement le sentiment des investisseurs et les opérations commerciales, en particulier les entreprises exportatrices et celles impliquées dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.

Évolution des marchés boursiers au premier trimestre 2025.

MSVN a averti : « L’incertitude prolongée des tarifs continuera de créer une volatilité à court terme, exerçant une pression sur les valorisations et la liquidité du marché. »

En outre, le taux de change USD/VND et les politiques monétaires internationales sont également des facteurs de risque potentiels qui peuvent avoir un impact sur les coûts du capital, les flux de trésorerie étrangers et la confiance des investisseurs. En outre, le ralentissement de la croissance économique mondiale a également contribué à la prudence sur les marchés financiers en général.

Cependant, au-delà des défis, le marché boursier vietnamien ouvre également des opportunités intéressantes. Selon VDSC, la valorisation actuelle du marché se situe dans une fourchette raisonnable, créant ainsi les conditions nécessaires à l'accumulation d'actions de qualité à des prix attractifs. Les actions des groupes bancaires, immobiliers résidentiels, sidérurgiques et informatiques sont considérées comme ayant une base financière saine, un potentiel de croissance stable et étant moins directement affectées par les tarifs douaniers, devenant ainsi des investissements prometteurs dans un contexte de fluctuations.

En outre, la forte liquidité, l’abondance des flux de trésorerie nationaux et l’augmentation de la dette sur marge démontrent la participation active des investisseurs individuels, contribuant à maintenir la vitalité et à créer un soutien au marché lorsque les investisseurs étrangers ont tendance à vendre net.

Dans un contexte de nombreuses fluctuations et risques qui ne peuvent être éliminés, une stratégie d’investissement prudente et ciblée est recommandée par les experts. MSVN recommande : « Privilégiez les stratégies d’investissement défensives, en vous concentrant sur les actions à rentabilité stable, à dividendes élevés et dans les secteurs où la demande est durable à long terme. »

Plus précisément, le secteur bancaire, doté d’une structure de prêt diversifiée, d’une capitalisation importante et d’une marge nette d’intérêt (NIM) stable, est considéré comme une base solide pour le portefeuille d’investissement. L’immobilier résidentiel et l’acier, dont le potentiel de croissance est soutenu par les plans de relance et les investissements publics, sont également des secteurs prioritaires.

Marge bénéficiaire d'exploitation par secteur d'activité (2019 - 2025). Source : VDSC

VDSC a également souligné l’importance de choisir des actions ayant une base financière saine, de bonnes capacités de gestion des risques et un potentiel de croissance durable à long terme. Dans le même temps, les investisseurs doivent surveiller de près et de manière proactive l’évolution des politiques commerciales internationales, des taux de change et des taux d’intérêt afin d’ajuster leurs portefeuilles de manière appropriée lorsque des fluctuations majeures se produisent.

De plus, la diversification du portefeuille et l’équilibrage des proportions d’investissement entre les groupes industriels sont également recommandés pour minimiser les risques et optimiser la performance des investissements dans un contexte incertain. Les investisseurs peuvent également envisager d’utiliser des outils de couverture tels que les contrats à terme VN-Index pour protéger leurs portefeuilles pendant les périodes de forte volatilité.

Source : https://baoquangninh.vn/buc-tranh-kinh-te-viet-nam-quy-i-2025-vuot-song-thue-quan-tan-dung-noi-luc-3358390.html