L'impact des tarifs douaniers sur l' économie
Selon un rapport récent de la Maybank Investment Bank (MSVN), l'impact immédiat de la politique tarifaire se traduit par une baisse marquée des exportations vers le marché américain, principal partenaire commercial du Vietnam. Parallèlement, la confiance des investisseurs étrangers est également affectée, ce qui entraîne un ralentissement des flux d'IDE. Parallèlement, la consommation intérieure est sous pression, les particuliers et les entreprises étant plus prudents en matière de dépenses et d'emprunts, ce qui entraîne un ralentissement du crédit dans certains secteurs clés.
En ce qui concerne les taux de change, Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) a averti que le dollar américain est sous pression pour augmenter en valeur en raison des fluctuations monétaires mondiales et des tensions commerciales. Cependant, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a encore une marge de manœuvre pour contrôler les fluctuations du taux de change dans une fourchette de 3 à 5 % pour soutenir la stabilité macroéconomique en 2025.
Toutefois, sur une note positive, des négociations commerciales entre le Vietnam et les États-Unis sont actuellement en cours dans l’espoir de réduire les tarifs applicables, contribuant ainsi à réduire la pression sur les exportations et à maintenir la dynamique de croissance économique à moyen et long terme.
Ainsi, les résultats commerciaux du premier trimestre 2025 présentent une image globale plutôt positive, les bénéfices des entreprises cotées ayant augmenté de 13,2% par rapport à la même période de l'année dernière, démontrant la remarquable endurance et la force interne de l'économie dans un contexte difficile.
Toutefois, selon l'analyse du MSVN, il existe une nette distinction entre les secteurs. Parmi les secteurs qui affichent des taux de croissance des bénéfices exceptionnels, on trouve l'immobilier résidentiel (+ 287 %), les parcs industriels (+ 317 %), les technologies de l'information (+ 22,3 %), le secteur bancaire (+ 13,3 %) et le commerce de détail (+ 51,2 %) sur la même période. Ces secteurs ont en commun d'être fortement nationaux ou moins directement touchés par les tarifs douaniers, tout en bénéficiant des politiques de relance et des réformes des procédures administratives.
En revanche, les secteurs de l'énergie, des boissons et de la logistique maritime ont enregistré une baisse de leurs bénéfices, de -18,5 %, -22,6 % et -0,7 % respectivement. Les principales raisons en sont les fluctuations des prix mondiaux des matières premières, la hausse des coûts des intrants, ainsi que les difficultés d'exportation directe dues aux droits de douane et à d'autres facteurs objectifs.
Les analystes de VDSC ont ajouté que cette différenciation se reflète également dans le niveau de connexion de chaque industrie avec la chaîne de valeur d'exportation et l'impact des politiques fiscales sur chaque groupe de produits spécifique.
Cela montre clairement que les entreprises dotées d’une base financière solide et d’une flexibilité de gestion ont fait preuve d’une résilience exceptionnelle, tandis que les entreprises non préparées seront confrontées à de nombreux défis.
Un point positif important dans le contexte difficile actuel réside dans la résilience et la capacité de l'économie vietnamienne à redresser la situation, fortement soutenues par des politiques de relance budgétaire et des réformes administratives. MSVN a évalué : « Le gouvernement a approuvé des mesures de soutien budgétaire d'un montant de 2,7 à 2,9 % du PIB, comprenant des exonérations fiscales, une augmentation de l'investissement public et une stimulation de la consommation, afin de minimiser l'impact négatif des droits de douane. »
Parallèlement, des réformes des procédures administratives et une réduction des coûts pour les entreprises sont mises en œuvre avec vigueur. Le VDSC a commenté : « Le projet de développement économique privé et les politiques de simplification de l'appareil administratif devraient ouvrir des perspectives d'amélioration de la compétitivité des entreprises nationales. »
Outre des politiques de soutien, des entreprises leaders du marché et à fort potentiel financier ont activement profité du contexte pour étendre leur envergure et accroître leurs parts de marché dans des secteurs tels que l'immobilier, la sidérurgie, les technologies de l'information et la logistique aéronautique. Cette initiative a créé un nouvel élan positif sur l'ensemble du marché, contribuant à améliorer la santé de l'économie en cette période de volatilité.
Défis et opportunités pour le marché boursier
Bien que le marché boursier vietnamien montre des signes positifs de reprise au premier trimestre 2025, il est indéniable que de nombreux défis importants subsistent. L'une des plus grandes pressions demeure l'incertitude entourant la politique tarifaire entre les États-Unis et le Vietnam, alors que les négociations n'ont pas encore abouti et que le taux d'imposition peut évoluer de manière inattendue, affectant directement le sentiment des investisseurs et les activités des entreprises, en particulier celles exportatrices et celles liées à la chaîne d'approvisionnement mondiale.
MSVN a averti : « L’incertitude prolongée des tarifs continuera de créer une volatilité à court terme, exerçant une pression sur les valorisations et la liquidité du marché. »
Par ailleurs, le taux de change USD/VND et les politiques monétaires internationales constituent également des facteurs de risque potentiels susceptibles d'impacter les coûts du capital, les flux de trésorerie étrangers et la confiance des investisseurs. De plus, le ralentissement de la croissance économique mondiale contribue à la prudence sur les marchés financiers en général.
Cependant, au-delà des défis, le marché boursier vietnamien offre également des opportunités intéressantes. Selon VDSC, la valorisation actuelle du marché se situe dans une fourchette raisonnable, ce qui crée les conditions propices à l'accumulation d'actions de qualité à des prix attractifs. Les actions des secteurs bancaire, immobilier résidentiel, sidérurgique et des technologies de l'information sont considérées comme bénéficiant d'une assise financière solide, d'un potentiel de croissance stable et sont moins directement affectées par les droits de douane, ce qui en fait des investissements prometteurs dans un contexte de fluctuations.
En outre, la forte liquidité, l’abondance des flux de trésorerie nationaux et l’augmentation de la dette sur marge démontrent la participation active des investisseurs individuels, contribuant à maintenir la vitalité et à créer un soutien au marché lorsque les investisseurs étrangers ont tendance à vendre net.
Face aux nombreuses fluctuations et aux risques inévitables, les experts recommandent une stratégie d'investissement prudente et ciblée. MSVN suggère : « Prioriser une stratégie d'investissement défensive, en privilégiant les actions à rentabilité stable, à dividendes élevés et dans les secteurs où la demande est soutenue à long terme. »
Plus précisément, le secteur bancaire, avec sa structure de prêts diversifiée, sa forte capitalisation et sa marge nette d'intérêt stable, est considéré comme un soutien solide pour le portefeuille d'investissement. L'immobilier résidentiel et la sidérurgie, dont le potentiel de croissance est soutenu par les plans de relance et les investissements publics, sont également des secteurs prioritaires.
VDSC a également souligné l'importance de choisir des actions bénéficiant d'une assise financière solide, d'une bonne gestion des risques et d'un potentiel de croissance durable à long terme. Parallèlement, les investisseurs doivent surveiller activement l'évolution des politiques commerciales internationales, des taux de change et des taux d'intérêt afin d'ajuster leurs portefeuilles en conséquence en cas de fluctuations majeures.
Par ailleurs, la diversification du portefeuille et l'équilibrage des parts d'investissement entre les secteurs sont également recommandés afin de minimiser les risques et d'optimiser la performance des investissements dans un contexte incertain. Les investisseurs peuvent également envisager d'utiliser des outils de prévention des risques, tels que les contrats à terme sur indices VN, pour protéger leurs portefeuilles en période de forte volatilité.
Source : https://baoquangninh.vn/buc-tranh-kinh-te-viet-nam-quy-i-2025-vuot-song-thue-quan-tan-dung-noi-luc-3358390.html
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