Les banques doivent émettre 200 000 milliards de VND d’obligations secondaires au cours des deux prochaines années.

VIS Rating prévoit que les banques vietnamiennes augmenteront leurs émissions d'obligations secondaires sur la période 2025-2026 afin de répondre aux besoins de croissance du crédit et de maintenir le ratio minimum de fonds propres prescrit. Il est prévu que les banques devront émettre plus de 200 000 milliards de VND d'obligations secondaires en 2025 et 2026.

Source : HNX, VIS Rating

Face à la demande croissante de crédit, notamment de la part des particuliers et des PME, les banques devront diversifier leurs sources de financement. Bien que plus coûteuses à émettre que la dette senior (par exemple, les obligations classiques), les obligations subordonnées sont incluses dans les fonds propres de catégorie 2 des ratios d'adéquation des fonds propres et soutiennent le financement à long terme.

La circulaire 41 stipule le ratio minimum d'adéquation des fonds propres, qui inclut la composante « Tier 2 ». Les obligations subordonnées qualifiées peuvent être reconnues comme fonds propres réglementaires, aidant ainsi les banques à respecter ce ratio sans diluer leurs fonds propres. Face aux difficultés de levée de fonds propres, les banques publiques et les petites banques privées ont activement complété leurs besoins en fonds propres par l'émission d'obligations subordonnées.

Le décret 65 a également introduit des mesures supplémentaires pour protéger les investisseurs. Les investisseurs qui achètent des obligations émises par des investisseurs privés doivent signer un engagement à accepter les risques, renforçant ainsi la transparence et la responsabilité en matière de divulgation d'informations. Parallèlement, l'émetteur doit également nommer un représentant des obligataires chargé de veiller au respect de la réglementation et d'informer les investisseurs des violations, renforçant ainsi la gouvernance et le contrôle.

Bien que la majorité des émissions réalisées à ce jour aient été privées, l'intérêt pour les offres publiques est croissant. Cependant, compte tenu de la complexité et du profil de risque de l'instrument, les obligations subordonnées pourraient ne pas convenir à tous les investisseurs individuels, a indiqué VIS Rating.

L'agence de notation a également indiqué que, globalement, les banques vietnamiennes affichent des profils de crédit autonomes supérieurs à la moyenne. Leur solvabilité est renforcée par le soutien du gouvernement – une différence essentielle par rapport aux établissements non bancaires et aux entreprises privées –, reflétant leur importance systémique et le nouveau cadre juridique qui offre aux régulateurs davantage d'outils et de mécanismes pour gérer les banques fragiles.

Pour les investisseurs, cet instrument offre un rendement plus élevé, mais comporte également un risque plus élevé. La notation inférieure des obligations subordonnées par rapport à la dette senior reflète le degré de risque de cet instrument, notamment une priorité de remboursement plus faible, une capacité d'absorption des risques et un mécanisme de report des intérêts.

Cependant, avec des mécanismes de protection appropriés et des investisseurs ayant pleinement accès à l'information, VIS Rating estime que les obligations secondaires pourraient devenir un élément important du marché des capitaux en développement du Vietnam.

Source: https://baodautu.vn/cac-ngan-hang-can-phat-hanh-200000-ty-dong-trai-phieu-thu-cap-trong-2-nam-toi-d308578.html