Le ratio capital-production marginal (RCPM) devrait être rendu public pour tous les secteurs, provinces et villes. (Sur la photo : la ligne 1 du métro Ben Thanh - Suoi Tien est l'un des projets d'investissement public de la ville - Photo : TTD)
Un rapport portant sur plusieurs questions nouvelles et importantes figurant dans les projets de documents soumis récemment au 14e Congrès du Parti a fixé comme objectif le maintien de l'indice ICOR aux alentours de 4,5, ce qui signifie que 4,5 dongs de capital d'investissement sont nécessaires pour générer 1 dong de PIB supplémentaire.
Dans une interview accordée au journal Tuoi Tre, le professeur Mac Quoc Anh , directeur de l'Institut d' économie et de développement des entreprises, a partagé plus de détails sur la nature de l'ICOR et les solutions pour améliorer cet indice en vue d'une croissance rapide et durable.
Une mesure de « l'oubli » ?
Monsieur, le ratio capital-production marginal (ICOR) est considéré comme une « mesure de l'efficacité du capital », mais il a rarement été mentionné dans les rapports de développement ces derniers temps ?
L’ICOR (Incremental Capital Output Ratio) reflète l’efficacité du capital investi, c’est-à-dire le montant de capital nécessaire pour générer une unité supplémentaire de PIB. Cet indicateur clé aide les décideurs politiques à évaluer la qualité de la croissance, et non seulement son taux. Pourtant, pendant de nombreuses années, l’ICOR a été quasiment « oublié » dans les rapports sur la croissance locale, principalement pour trois raisons.
Premièrement, la mentalité en matière de développement privilégie encore la quantité à la qualité. De nombreuses collectivités locales utilisent encore le « total des capitaux d'investissement enregistrés », « l'envergure du projet » et le « budget total déboursé » comme indicateurs de réussite, sans pour autant contrôler rigoureusement l'efficacité de l'utilisation des capitaux.
Deuxièmement, il n'existe pas de mécanisme unifié pour mesurer et publier périodiquement l'ICOR. Actuellement, cet indice est principalement calculé au niveau national par l'Office général des statistiques, tandis que les données complètes sont limitées aux niveaux local et sectoriel. Par conséquent, l'ICOR n'est pas devenu un outil de suivi obligatoire dans le processus d'investissement public et privé.
Troisièmement, le système d'investissement demeure fragmenté et manque de transparence. Sans pratiques de gestion de projet standardisées et sans recours aux technologies numériques pour le suivi de l'efficacité du capital, il est quasiment impossible de mesurer précisément le ratio coût-efficacité.
Par conséquent, entre 2016 et 2020, le Vietnam a affiché un ratio de croissance interne (ICOR) moyen d'environ 6,1, bien supérieur à celui de nombreux pays de l'ASEAN (environ 4 pour la Thaïlande et 3,5 pour la Malaisie). Cela signifie que nous devons investir davantage de capitaux pour obtenir une croissance équivalente, ce qui indique que l'efficacité des investissements n'est pas proportionnelle aux ressources dépensées.
* Les projets de documents soumis au XIVe Congrès du Parti fixent comme objectif le maintien d'un ICOR d'environ 4,5. À votre avis, ce niveau est-il atteignable ?
- C'est tout à fait faisable, mais cela nécessite un changement radical de mentalité et de méthodes d'investissement.
Pour atteindre ce niveau, trois conditions préalables sont nécessaires. Premièrement, une productivité du travail accrue et une meilleure qualité des investissements. Actuellement, la productivité du travail au Vietnam n'atteint que 60 % de celle de la Thaïlande et 45 % de celle de la Malaisie, selon les données de la BAD pour 2024. Lorsque la productivité est faible, le ratio coût-efficacité (RCE) est toujours élevé, car un même montant de capital doit supporter des coûts plus importants pour produire le bien.
Deuxièmement, réduire la dispersion des investissements, notamment dans le secteur public. Troisièmement, promouvoir la numérisation des processus d'investissement et appliquer des technologies de gestion de projet, de la phase de préparation à la surveillance des décaissements. La disponibilité de données normalisées et transparentes permettra de mesurer précisément l'efficacité de l'utilisation des capitaux.
La publication de l'indice ICOR améliore le suivi.
* À votre avis, est-il nécessaire de publier l'indice ICOR pour chaque secteur et chaque localité ?
Cette mesure devrait constituer un pas en avant vers une réforme de la transparence budgétaire et de l'efficacité des investissements publics. Je suis convaincu que la publication de l'ICOR par secteur ou localité présente trois impacts positifs distincts.
Premièrement, cela induit une pression en faveur de la transparence et d'une saine concurrence entre les collectivités locales. La publication de l'ICOR permettra de mettre en évidence les collectivités qui, malgré une faible efficacité d'investissement, génèrent un PIB plus élevé avec un même montant de capital, et d'attirer ainsi davantage d'investissements.
Deuxièmement, cela permet aux investisseurs et aux entreprises privées de disposer de plus de données pour prendre des décisions, évitant ainsi d'investir dans des secteurs inefficaces ou à coûts d'investissement élevés.
Troisièmement, il aide les organismes centraux à contrôler plus efficacement la qualité des dépenses publiques et des investissements privés, évitant ainsi le gaspillage des ressources.
Bien entendu, pour que cela soit réalisable, la méthode de calcul de l'ICOR doit être standardisée pour chaque type d'investissement, afin d'éviter toute comparaison inéquitable entre les infrastructures (investissements importants, long délai de retour sur investissement) et les services ou les technologies (investissements faibles, rotation rapide des actifs). Le ministère des Finances pourrait être chargé de piloter et de coordonner avec la Cour des comptes la mise en place d'un système de publication périodique.
* Pour atteindre une croissance supérieure à 10 % par an au cours de la période 2026-2030 et maximiser l'efficacité des investissements, sur quels secteurs ou industries le Vietnam devrait-il concentrer ses capitaux ?
- Pour parvenir à la fois à une croissance rapide et à un faible ratio coût-efficacité des investissements (ICOR), le Vietnam doit repositionner sa stratégie d'investissement autour de quatre domaines clés.
Tout d'abord, il y a la technologie – l'innovation – l'IA et les données numériques. Ce secteur a un fort impact positif, contribuant à stimuler la productivité de l'ensemble de l'économie. Investir un dollar dans la transformation numérique permet d'économiser trois à quatre dollars en coûts d'exploitation, selon les estimations de la Banque mondiale.
Deuxièmement, il y a l'économie verte et les énergies renouvelables. Celles-ci génèrent non seulement de la valeur économique, mais aident également le Vietnam à se conformer aux normes CBAM, ESG et à l'engagement de neutralité carbone d'ici 2050, favorisant ainsi l'expansion de ses exportations vers les marchés de l'UE, des États-Unis et du Japon.
Troisièmement, il y a l'infrastructure logistique et les zones de croissance. Le développement de ceintures et de corridors logistiques reliant le Nord, le Centre et le Sud, de dépôts de conteneurs intérieurs (DCI) et de chaînes d'approvisionnement vertes contribue à réduire les coûts logistiques (qui représentent actuellement 16 à 18 % du PIB, soit près du double de ceux de Singapour).
En quatrième lieu, la formation professionnelle et les sciences appliquées constituent le fondement de la productivité du travail, un facteur qui influe directement sur l'ICOR. Selon l'Organisation internationale du travail, le Vietnam connaîtra une pénurie de plus de 3 millions de travailleurs qualifiés dans les domaines du numérique et des technologies vertes au cours des cinq prochaines années.
Source : https://tuoitre.vn/can-minh-bach-chi-so-icor-20251103090155885.htm
![[Photo] Le secrétaire général et président To Lam préside la réunion visant à approuver le projet de rapport sur les résultats de la deuxième inspection du Politburo du Comité permanent du Comité du Parti de la ville de Hanoï.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/05/26/1779789811432_a2-bnd-4430-9620-jpg.webp)
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