Selon M. Nguyen Minh Hoang, directeur des analyses de la société par actions Nhat Viet Securities (VFS), avec un objectif de croissance du PIB de 6,5 à 7 %, l'orientation politique fondamentale reste le maintien de politiques économiques souples et accommodantes, créant ainsi des conditions favorables au développement de l'économie et des marchés financiers. Parallèlement, les efforts visant à stabiliser les taux de change et le marché des changes soutiennent le sentiment positif du marché.

D'autre part, le passage au groupe des marchés émergents devrait générer des milliards de dollars de flux de capitaux en provenance des fonds d'investissement, tant passifs qu'actifs, créant ainsi un puissant moteur de liquidité et de croissance durable. Les flux de trésorerie des investisseurs individuels devraient revenir sur le marché lorsque les autres canaux d'investissement seront moins attractifs, ouvrant ainsi la voie à un nouveau cycle de croissance pour le marché après une période d'accumulation à moyen terme.

En 2025, les principales banques centrales maintiendront des politiques monétaires accommodantes, notamment la Réserve fédérale américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE). Ceci facilitera les flux de capitaux étrangers vers le Vietnam, tandis que le coût du capital restera faible, permettant ainsi aux entreprises nationales d'accroître plus facilement leur production et leurs investissements.

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Les principales banques centrales devraient baisser leurs taux d'intérêt. Photo : Goldman Sachs

Par ailleurs, selon M. Nguyen Minh Hoang, les efforts de relance économique de la Chine, notamment dans le secteur immobilier, soutiendront significativement des secteurs comme la sidérurgie et la construction au Vietnam, grâce aux relations commerciales étroites entre les deux pays. De plus, les secteurs exportateurs importants vers la Chine devraient en bénéficier, comme les produits de la mer, le caoutchouc, les produits agricoles et l'habillement.

« Toutefois, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine posent de nombreux défis. Si la Chine dévalue le yuan pour accroître ses exportations, le taux de change du Vietnam pourrait être mis à rude épreuve, ce qui affecterait sa compétitivité et sa stabilité macroéconomique », a déclaré l’expert.

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Proportion des marchandises exportées vers la Chine au cours des 10 premiers mois de 2024. Photo : FiinPro (synthèse VFS)

Au Vietnam, le gouvernement continuera d'appliquer des incitations fiscales et de lever les obstacles juridiques afin de soutenir les secteurs des valeurs mobilières, de l'immobilier et des investissements publics... favorisant ainsi la croissance économique.

L'investissement public sera stimulé, notamment dans les secteurs de l'énergie, des transports et de la logistique, afin de stimuler la demande à court terme et de remédier aux pénuries d'infrastructures. Les investissements publics devraient atteindre 790 000 milliards de VND en 2025. L'inflation devrait se maintenir entre 3,4 et 4 %, soit un niveau inférieur à l'objectif de 4,5 % du gouvernement. Par conséquent, le gouvernement pourrait accepter un taux d'inflation légèrement supérieur pour atteindre son objectif de croissance économique. Cependant, le taux de change demeure une préoccupation en 2025, d'autant plus que la politique du président Donald Trump pourrait exacerber les tensions commerciales mondiales et renforcer le dollar américain.

Indicateurs 2023 2024 2025 2026-2023
Préliminaire KH Estimation KH KH
taux de croissance du PIB 5,05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
Croissance du PIB par habitant (USD) 4284 4 700 à 4 730 4 647 4 900 7 400 à 7 600
Part de l'industrie, de la transformation et de la fabrication dans le PIB 23,60% 24,1 - 24,2% 24,10% 24,10% 28-30%
taux de croissance de l'IPC 3,25% 4-4,5% < 4,5% 1,50%
Déficit budgétaire 4,00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Taux de croissance moyen de la productivité du travail 3,65% 4,8 - 5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
Proportion de la main-d'œuvre agricole / main-d'œuvre totale 26,94% 26,50% 26,50% 25-26%
Taux de chômage urbain 2,66% <4% <4% <4%

Le gouvernement et la Banque d'État auront recours à une politique monétaire flexible et à une politique budgétaire expansionniste pour soutenir l'économie et maintenir sa dynamique de croissance. Photo : FiinPro (synthèse VFS)

D'ici 2025, le marché boursier vietnamien devrait être reclassé au sein du groupe des marchés émergents, à l'instar du MSCI ou du FTSE Russell. Cette évolution est soutenue par la loi modifiée sur les valeurs mobilières, qui entrera en vigueur début 2025. Elle réglementera les paiements et la compensation et permettra au Dépositaire de titres vietnamien (VSD) de créer une filiale pour mettre en œuvre le mécanisme de contrepartie centrale (CCP). Cela permettra aux investisseurs étrangers de négocier à T+2 sans avoir à déposer la totalité de leurs fonds, résolvant ainsi certains des problèmes restants liés à la modernisation du marché.

M. Nguyen Minh Hoang a déclaré que le marché boursier a été plutôt stable ces deux dernières années, les cours n'ayant pas connu de hausses brutales. Par conséquent, compte tenu de la moindre fluctuation des autres canaux d'investissement et de la baisse de la capacité de financement pour des investissements comme l'or et l'immobilier, des flux de trésorerie devraient affluer vers le marché boursier, créant ainsi une dynamique de croissance pour ce marché en 2025.

VFS maintient des perspectives positives pour le marché boursier en 2025. Avec une croissance du PIB attendue entre 6,5 et 7 %, les résultats des entreprises cotées pourraient augmenter de 14 à 17 %, stimulant ainsi la valorisation des actions.

« La barre des 1 300 points est considérée comme atteignable en 2025, lorsque l'indice PER fw devrait passer de plus de 11 à 13,5 fois, soit l'équivalent de la moyenne historique. Les profits d'investissement de l'indice VN devraient atteindre 10 à 18 %. La liquidité devrait croître de 15 à 20 %, pour atteindre 18 000 à 20 000 milliards de VND, grâce aux anticipations de modernisation du marché, aux transactions à T+0 et au retour des capitaux étrangers », a déclaré M. Nguyen Minh Hoang.

En juillet 2024, VFS a lancé le programme « VFS Expert », destiné à accompagner les experts afin d'accroître leurs connaissances en matière d'investissement financier.

Pour plus d'informations sur VFS Expert, consultez : https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Source : Société par actions Nhat Viet Securities)