Selon M. Nguyen Minh Hoang, directeur de l'analyse de la société par actions Nhat Viet Securities (VFS), avec un objectif de croissance du PIB de 6,5 à 7 %, l'orientation politique fondamentale reste le maintien d'une politique économique souple et accommodante, créant ainsi des conditions favorables au développement de l'économie et des marchés financiers. Parallèlement, les efforts visant à stabiliser les taux de change et le marché des changes soutiennent le sentiment positif du marché.

D'autre part, le passage au groupe des marchés émergents devrait générer des milliards de dollars de flux de capitaux provenant de fonds d'investissement, tant passifs qu'actifs, créant ainsi une forte impulsion pour la liquidité et une croissance durable. Les flux de trésorerie des investisseurs individuels devraient revenir sur le marché lorsque les autres canaux d'investissement seront moins attractifs, ouvrant ainsi la voie à un nouveau cycle de croissance pour le marché après une période d'accumulation à moyen terme.

En 2025, les principales banques centrales, notamment la Réserve fédérale américaine (FED) et la Banque centrale européenne (BCE), maintiendront des politiques monétaires accommodantes. Cela facilitera le retour des capitaux étrangers au Vietnam, tandis que le coût du capital restera bas, facilitant ainsi l'expansion de la production et des investissements des entreprises nationales.

image 1.jpg
Les principales banques centrales devraient baisser leurs taux d'intérêt. Photo : Goldman Sachs

Par ailleurs, selon M. Nguyen Minh Hoang, les efforts de relance économique de la Chine, notamment dans le secteur immobilier, soutiendront considérablement des secteurs comme la sidérurgie et la construction au Vietnam, grâce aux relations commerciales étroites entre les deux pays. De plus, les secteurs exportateurs vers la Chine devraient en bénéficier, comme les produits de la mer, le caoutchouc, les produits agricoles et l'habillement.

« Cependant, les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine posent de nombreux défis. Si la Chine dévalue le yuan pour accroître ses exportations, le taux de change du Vietnam pourrait être mis à rude épreuve, ce qui affecterait sa compétitivité et sa stabilité macroéconomique », a déclaré l'expert.

image 2.png
Proportion des biens exportés vers la Chine au cours des dix premiers mois de 2024. Photo : FiinPro (synthèse VFS)

Au Vietnam, le gouvernement continuera d’appliquer des incitations fiscales et de supprimer les difficultés juridiques pour soutenir les secteurs des valeurs mobilières, de l’immobilier, de l’investissement public… favorisant ainsi la croissance économique.

« L'investissement public sera stimulé, notamment dans les secteurs de l'énergie, des transports et de la logistique, afin de stimuler la demande à court terme et de remédier aux pénuries d'infrastructures. Les investissements publics devraient atteindre 790 000 milliards de VND en 2025. L'inflation devrait se maintenir entre 3,4 et 4 %, soit un niveau inférieur à l'objectif de 4,5 % du gouvernement. Par conséquent, le gouvernement pourrait accepter un taux d'inflation légèrement supérieur pour atteindre son objectif de croissance économique. Cependant, le taux de change demeure une préoccupation en 2025, d'autant plus que la politique du président Donald Trump pourrait exacerber les tensions commerciales mondiales et renforcer le dollar », a déclaré l'expert.

Cible 2023 2024 2025 2026-2023
Préliminaire KH Estimation KH KH
taux de croissance du PIB 5,05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
Croissance du PIB par habitant (USD) 4284 4 700 à 4 730 4 647 4 900 7 400 à 7 600
Part de l'industrie, de la transformation et de la fabrication dans le PIB 23,60% 24,1 - 24,2% 24,10% 24,10% 28-30%
taux de croissance de l'IPC 3,25% 4-4,5% <4,5% 1,50%
Déficit budgétaire 4,00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Taux de croissance moyen de la productivité du travail 3,65% 4,8 - 5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
Proportion de la main-d'œuvre agricole / main-d'œuvre totale 26,94% 26,50% 26,50% 25-26%
Taux de chômage urbain 2,66% <4% <4% <4%

Le gouvernement et la Banque d'État mettront en œuvre une politique monétaire flexible et une politique budgétaire expansionniste pour soutenir l'économie et maintenir la dynamique de croissance. Photo : FiinPro (synthèse VFS)

D'ici 2025, le marché boursier vietnamien devrait être reclassé au sein du groupe des marchés émergents, à l'instar du MSCI ou du FTSE Russell. Cette évolution est soutenue par la loi modifiée sur les valeurs mobilières, qui entrera en vigueur début 2025 et réglementera les paiements et la compensation. Elle permettra également au Dépositaire de titres du Vietnam (VSD) de créer une filiale pour mettre en œuvre le mécanisme de contrepartie centrale (CCP). Cela permettra aux investisseurs étrangers de négocier à T+2 sans avoir à déposer 100 %, résolvant ainsi certains des problèmes restants liés à la modernisation du marché.

M. Nguyen Minh Hoang a déclaré que le marché boursier était resté relativement stable ces deux dernières années, les cours n'ayant pas connu de hausses brutales. Par conséquent, compte tenu de la moindre fluctuation des autres canaux d'investissement et de la baisse de la capacité de financement pour des investissements comme l'or et l'immobilier, les flux de trésorerie devraient affluer vers le marché boursier, créant ainsi une dynamique de croissance pour ce marché en 2025.

VFS maintient des perspectives positives pour le marché boursier en 2025. Avec une croissance du PIB attendue de 6,5 à 7 %, les résultats commerciaux des entreprises cotées pourraient augmenter de 14 à 17 %, stimulant ainsi les valorisations boursières.

« La barre des 1 300 points est considérée comme atteignable en 2025, lorsque l'indice PE fw devrait passer de plus de 11 à 13,5 fois, soit l'équivalent de la moyenne historique. Les bénéfices d'investissement de l'indice VN devraient atteindre 10 à 18 %. La liquidité devrait croître de 15 à 20 %, pour atteindre 18 000 à 20 000 milliards de VND, grâce aux anticipations de modernisation du marché, aux transactions T+0 et au retour des flux de capitaux étrangers », a déclaré M. Nguyen Minh Hoang.

En juillet 2024, VFS a lancé le programme « VFS Expert » - accompagnant les experts pour accroître leurs connaissances en matière d'investissement financier.

Pour plus d'informations sur VFS Expert, veuillez visiter : https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Source : Nhat Viet Securities Joint Stock Company)