Ces dernières semaines, les droits de douane réciproques imposés par les États-Unis ont eu un impact considérable sur l' économie mondiale en général et sur les marchés financiers en particulier. Cependant, les signaux positifs concernant le report de 90 jours des droits de douane accordé par M. Trump à 75 pays (dont le Vietnam) ont contribué à la reprise du marché boursier vietnamien.
Mais la crainte des risques de marché liés à cette politique fiscale n'a pas disparu puisque des doutes ont été émis après 90 jours sur le fait que la décision de M. Trump reste un mystère, notamment pour les industries fortement et directement affectées par cette politique : zones industrielles, produits de la mer, exportations, etc.
Cependant, à long terme, le marché boursier est toujours considéré comme ayant beaucoup de marge, des signaux de croissance positifs cette année avec de nombreux supports, cela pourrait être le bon moment pour les investisseurs d'accumuler des actions potentielles avec des prix attractifs, car en réalité, il existe encore de nombreux groupes industriels qui ne sont pas/moins directement affectés par cette politique.
Sur la base de ce qui précède, M. Bui Ngoc Trung, consultant chez Mirae Asset Securities , a déclaré que les secteurs bancaire et boursier seront le principal moteur de l'indice VN. En effet, les banques conserveront leur rôle de soutien grâce à la demande de crédit et au maintien d'une politique monétaire favorable.
À la fin du premier trimestre 2025, la croissance du crédit a atteint 3,93 %, soit 2,5 fois plus que les 1,42 % de la même période en 2024. Les taux d'intérêt des prêts ont continué de baisser de 0,4 % par rapport à la fin de 2024, démontrant les efforts du système bancaire pour promouvoir les flux de capitaux vers l'économie.
Dans le rapport de SSI Research , les experts estiment que l'impact potentiel de la taxe réciproque américaine sur le secteur bancaire est relativement complexe. Bien que non directement concerné, ce secteur est lié aux secteurs directement concernés : le textile, les produits de la mer, les produits du bois et les IDE, ainsi que la consommation et l'immobilier.
Plus précisément, la croissance du crédit devrait ralentir parmi les PME (petites et moyennes entreprises) du secteur de l’exportation, mais elle devrait être compensée par une augmentation des prêts en cours dans des secteurs tels que les infrastructures, la construction, l’immobilier et la consommation.
Dans le même temps, ce groupe industriel sera confronté aux risques liés aux créances douteuses et à l’augmentation des coûts du crédit, ainsi qu’à la réduction des revenus provenant du financement du commerce et des opérations de change, et à la réduction des taux de prêt pour soutenir les clients en difficulté.
Du côté positif, la suspension de 90 jours des droits de douane réciproques avec la plupart des pays constitue un avantage à court terme pour le Vietnam. Par conséquent, les exportations vers le marché américain devraient s'améliorer à court terme, les importateurs accélérant leurs commandes non seulement pour la rentrée scolaire, mais aussi pour les fêtes de fin d'année, à l'exception des commandes nécessitant plus de 90 jours de traitement.
En outre, le gouvernement mettra en place des mesures de soutien pour stimuler l'économie, telles que l'accélération de l'investissement public et le soutien des taux d'intérêt. L'affaiblissement du dollar pourrait réduire la pression sur les coûts du capital, allégeant ainsi la pression financière sur les banques.
Par conséquent, dans le contexte actuel, les banques fortement exposées aux exportations et aux IDE, en particulier le groupe des banques commerciales publiques, peuvent en bénéficier quelque peu à court terme et disposer de plus de temps pour élaborer une stratégie à moyen terme.
À long terme, les perspectives restent incertaines et l’impact ne devrait pas commencer avant fin 2025 ou début 2026.
Résumé de la valorisation des actions bancaires (Source : SSI Research)
Sur la base de l'analyse ci-dessus, SSI Research estime que les bénéfices du secteur bancaire ne seront pas significativement affectés en 2025. Les incertitudes entourant la politique fiscale réciproque des États-Unis persistent, mais les valorisations actuelles sont attractives, avec un potentiel de hausse compris entre 10 et 30 %.
Toutefois, pour profiter de cette opportunité d’accumulation, les investisseurs doivent être sélectifs en fonction de : L’évaluation du niveau d’influence des banques sur les industries liées à l’import-export et aux IDE ; La prise en compte de la proportion des prêts en devises dans l’encours total de la dette et de la mobilisation des devises par rapport à la mobilisation totale.
En conséquence, SSI Research formule des recommandations pour un certain nombre de valeurs bancaires. Plus précisément, les banques disposant de sources de capitaux compétitives et dont les résultats d'exploitation suivent de près la reprise de l'économie vietnamienne, notamment : VCB (Vietcombank, HOSE), CTG (Vietinbank, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE) et MBB ( MBBank , HOSE).
En outre, malgré l'absence d'avantage en capital, HDB (HDBank, HOSE) devrait néanmoins bénéficier d'une limite de crédit plus élevée après avoir participé à la restructuration de banques fragiles dans le contexte d'un marché immobilier en reprise.
Pendant ce temps, VPB (VPBank, HOSE) et TPB (TPBank, HOSE) ont profondément ajusté leurs prix et sont susceptibles d'offrir des opportunités de trading à court terme intéressantes.
La dynamique haussière du marché a temporairement ralenti après un gain de près de 150 points sur trois séances consécutives. À la clôture de la séance du 15 avril, l'indice VN a clôturé à 1 227,79 points, en baisse de 13,65 points (soit 1,1 %), avec 145 titres en hausse et 334 en baisse.
Le volume total des transactions a atteint près de 1,07 milliard d'unités, pour une valeur de 24 216,2 milliards de VND, soit l'équivalent de la séance d'hier. Une série d'actions du groupe VN30 a fortement reculé, mais les actions de la « famille Vin » ont maintenu leur croissance : VIC (Vingroup, HOSE) a progressé de 1,3 % et VHM (Vinhomes, HOSE) de 0,5 %.
Source : https://phunuvietnam.vn/bank-stocks-go-backward-to-the-world-2025041518235851.htm
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