Faire beaucoup de bruit au début de l'année, gagner des centaines de milliers de milliards de dongs
Lors des premières séances de bourse de 2024, l'indice VN affichait une performance plutôt positive, avec des points en hausse et une liquidité plus abondante. L'engouement pour les valeurs bancaires a largement contribué à cette évolution positive.
Plus particulièrement, le 10 janvier, alors que le marché était globalement dans le rouge, les valeurs vedettes du secteur bancaire ont toutes fortement progressé, permettant à l'indice VN de conserver sa couleur verte, créant une situation de « vert à l'extérieur, rouge à l'intérieur ». Autrement dit, les valeurs bancaires ont « faussé » la réalité du marché.
Après quelques séances de bourse début 2024, suite à une forte hausse, la capitalisation boursière du secteur bancaire s'est accélérée.
Plus précisément, malgré une légère baisse lors de la séance du 11 janvier par rapport à la dernière séance de 2023, VCB de la Banque commerciale par actions pour le commerce extérieur du Vietnam - Vietcombank a tout de même augmenté de 9 000 VND par action, soit 11,2 %. Grâce à cela, la capitalisation boursière de Vietcombank a augmenté de 33 535 milliards de VND (environ 1,36 milliard de dollars). VCB reste l'action avec la plus grande capitalisation boursière de la bourse vietnamienne.
Malgré des centaines de milliers de milliards de dongs gagnés au cours des premiers jours de la nouvelle année 2024, ce groupe de magnats est toujours critiqué. Photo d'illustration
Tout comme VCB, les actions BID de la Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'investissement et le développement - BIDV ont également trébuché lors de la séance boursière du 11 janvier. Cependant, après les 8 premières séances de négociation de 2024, BID a encore augmenté de 3 100 VND/action, soit l'équivalent de 7,1 % pour atteindre 46 500 VND/action. La capitalisation boursière de BIDV a augmenté de 17 671 milliards de VND (environ 717 millions de dollars).
Le dernier des quatre grands cotés en bourse, CTG de la Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'industrie et le commerce (Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade - VietinBank), a également connu une accélération significative en augmentant de 3 900 VND par action, soit l'équivalent de 14,4 %, à 31 000 VND par action. La capitalisation boursière de VietinBank a augmenté de 20 943 milliards de VND (environ 850 millions de dollars).
La capitalisation boursière de la Military Commercial Joint Stock Bank a augmenté de 10 428 milliards de VND après que les actions MBB ont augmenté de 2 000 VND/action, soit 10,7% à 20 650 VND/action.
En comptant uniquement les quatre grands acteurs du secteur, la capitalisation boursière bancaire a augmenté de près de 83 000 VND par action.
La capitalisation boursière de nombreuses unités restantes s'élève également à des milliers de milliards de VND après seulement 8 séances de négociation au cours du premier semestre 2024.
Le cours de l'action TCB a augmenté de 2 350 VND par action, soit 7,4 %, pour atteindre 34 150 VND par action, contribuant ainsi à l'augmentation de la capitalisation de Techcombank de 8 278 milliards de VND. Le cours de l'action SHB a augmenté de 1 300 VND par action, soit 12 %, contribuant ainsi à l'augmentation de la capitalisation de SHB de 4 705 milliards de VND.
Ainsi, avec des dizaines de codes bancaires cotés sur le marché bancaire, au cours de la courte période récente, la capitalisation boursière de cette industrie a augmenté de centaines de milliards de VND.
Les actions bancaires sont toujours « décriées »
Bien que la capitalisation boursière ait augmenté de plus de 100 000 milliards de VND après seulement quelques séances de négociation au début de la nouvelle année 2024, le groupe du secteur bancaire est toujours « critiqué » et n'est pas inclus dans la liste de recommandation « Acheter » des sociétés de valeurs mobilières.
SSI Research estime que 2024 restera une année difficile pour le secteur bancaire en termes de qualité des actifs. Cependant, la situation globale s'améliorera par rapport à 2023, en grande partie grâce à la baisse du coût du capital à un niveau bien inférieur à celui de 2023 et à l'amélioration du résultat avant provisions (PPOP), permettant aux banques de constituer un meilleur coussin de provisions.
Dans le scénario de référence de SSI Research, la croissance du PIB pourrait se redresser entre 6,0 % et 6,5 %, les taux d'intérêt annuels moyens resteraient proches de leur plus bas niveau de la dernière décennie et la Banque d'État réagirait avec souplesse au mécanisme de comptabilisation et de constitution de provisions pour créances douteuses. Selon les estimations de SSI Research, la croissance du bénéfice avant impôts des banques étudiées devrait atteindre 15,4 % en 2024, soit un taux de croissance supérieur aux 4,6 % de 2023.
SSI Research maintient une opinion neutre sur le secteur bancaire en 2024, la consolidation des réserves de change se poursuivant, empêchant une forte accélération immédiate des bénéfices du secteur. Cependant, SSI Research privilégie toujours les titres de bonne qualité, comme ACB et VCB, car ces banques finaliseront le règlement de leurs créances douteuses beaucoup plus rapidement que les autres titres du même secteur. BID est également un titre privilégié par SSI Research, car son prochain plan de placement privé soutiendra activement le processus de règlement des créances douteuses ainsi que les perspectives de croissance à moyen terme. De plus, SSI Research a également choisi STB, car son positionnement repose sur l'avancement de sa restructuration.
SSI Research a ajouté trois valeurs à sa liste de surveillance, dont TCB, CTG et MBB. Concernant TCB et MBB, SSI Research suivra de près l'évolution de la situation ainsi que le processus de redressement du marché immobilier afin d'évaluer si ces banques peuvent atteindre un taux de recouvrement supérieur aux attentes. Concernant CTG, la banque ayant augmenté ses provisions ces deux dernières années, nous pensons que la croissance des bénéfices pourrait connaître un nouveau tournant, probablement fin 2024 ou 2025.
« Pour les autres actions, nous recommandons aux investisseurs de procéder à une nouvelle observation à la fin de l'année, car il faudra peut-être au moins 1 à 2 ans supplémentaires pour achever le processus de traitement des créances douteuses », a conseillé SSI Research aux investisseurs.
Parallèlement, VCBS Securities recommande aux investisseurs de suivre attentivement le marché si la pression vendeuse à court terme continue de s'intensifier fortement sur les actions de moyenne et petite capitalisation. Il est à noter que la liste des secteurs les mieux notés par VCBS n'inclut pas les banques.
« Ce sera une bonne occasion de débourser pour les actions qui affichent encore une tendance haussière à moyen terme dans des secteurs comme les valeurs mobilières et l'immobilier. En cas de correction baissière du marché, les points de référence à surveiller sont 1 150 et 1 130, correspondant à l'échelle de retracement de Fibonacci de 0,786 et 0,618 », a déclaré VCBS.
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