À la recherche d'un canal d'investissement

Récemment, M. Nguyen Van Tam, du district 2 de Hô-Chi-Minh-Ville, est à la recherche d'un meilleur canal d'investissement. Il envisage les obligations d'entreprises, dont le rendement est bien supérieur à celui des dépôts bancaires. M. Tam souhaite trouver une grande entreprise stable, présentant un faible risque de faillite dans les cinq prochaines années et disposant d'un flux de trésorerie stable pour payer les intérêts et le capital des obligations.

M. Tam est un investisseur sur le marché immobilier et a remporté de gros succès dans ce domaine.

Au cours des 10 dernières années, M. Tam a gagné beaucoup d'argent grâce à des terrains dans certains quartiers privilégiés de Saigon tels que Thao Dien, Thu Thiem,... Plus tard, il a également gagné beaucoup d'argent grâce aux actions, puis a investi dans quelques terrains près de l'aéroport de Long Thanh et dans le district 9 en face du Grand Parc de Vinhomes... en plus d'avoir une somme d'argent relativement importante déposée à la banque lorsque les taux d'intérêt étaient encore élevés pour prendre une retraite anticipée.

Ces derniers temps, les taux d'intérêt bancaires sont assez bas, cet investisseur pense revenir en bourse mais après avoir essayé plusieurs fois et fait de mauvaises prédictions, il n'ose pas prendre le risque.

Récemment, de nombreux investisseurs ont rencontré des difficultés, les canaux d'investissement étant devenus imprévisibles. Le prix des lingots d'or SJC, après avoir atteint un pic historique de 92,5 millions de VND/tael le 10 mai, a chuté de 15 millions de VND/tael, tombant à moins de 77 millions de VND/tael, selon le prix de vente de quatre banques commerciales publiques.

La chute rapide du prix de l'or a ralenti les activités d'investissement et de thésaurisation. De plus, acheter de l'or en grandes quantités est difficile. De nombreuses réglementations limitent l'achat et la vente d'or, et le gouvernement pourrait bientôt imposer des taxes.

Les taux d’intérêt bancaires ont été légèrement relevés mais restent bas, généralement inférieurs à 5 % par an.

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Le marché des obligations d'entreprises est moins morose. Photo : CP

Parallèlement, les prix de l'immobilier augmentent dans de nombreuses régions. M. Tam recherche un logement en périphérie de Hanoï , où la densité de population est très élevée et les prix devraient augmenter à long terme. Cependant, depuis le début de l'année, le prix des appartements et des terrains a fortement augmenté, de 20 à 50 %. À certains endroits, en dehors du troisième périphérique, le prix des villas atteint 1 milliard de VND/m² ; 500 m² coûtent plus de 500 milliards de VND, soit l'équivalent d'un terrain dans le Vieux Quartier.

Les prix des terrains à Da Nang sont également élevés, mais les perspectives sont moins prometteuses. À Hô-Chi-Minh-Ville, le marché immobilier semble plutôt calme.

En fait, le nombre d'investisseurs individuels qui souhaitent investir dans des obligations d'entreprises n'est pas très élevé après des incidents tels que Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat,... La réglementation sur les investisseurs professionnels est également assez stricte.

Le marché des obligations d’entreprises présente toutefois des signaux plus positifs dans un contexte de manque de canaux d’investissement attractifs.

Obligations d'entreprises : plus positives, mais avec des risques potentiels

Récemment, selon la Bourse de Hanoi (HNX), de nombreuses entreprises ont signalé avoir émis avec succès des obligations.

Le 31 mai, la chaîne de services de prêts hypothécaires F88 a émis avec succès son troisième lot d'obligations depuis le début de 2024, d'une durée d'un an, collectant un total de 3 lots de 150 milliards de VND avec un taux d'intérêt de 11 à 11,5 %/an.

Mi-mai, Vingroup Corporation (VIC), dirigée par le milliardaire Pham Nhat Vuong, a émis avec succès un lot d'obligations d'un montant de 2 000 milliards de VND, d'une durée de 24 mois et d'un taux d'intérêt de 12,5 % par an. En moins de deux mois, Vingroup a finalisé son plan de levée de 8 000 milliards de VND par quatre émissions obligataires. Vinhomes Corporation (VHM) détient également un lot d'obligations d'un montant de 2 000 milliards de VND, d'une durée de 2 ans et d'un taux d'intérêt de 12 %.

On ne sait pas encore quel sera le volume des émissions d'obligations d'entreprises en 2024, mais ce canal de mobilisation de capitaux présente un intérêt majeur pour le gouvernement afin de contribuer à un développement économique plus durable à long terme. En 2023, la valeur des obligations d'entreprises immobilières émises augmentera de plus de 40 % par rapport à 2022.

Au cours des cinq premiers mois de 2024, selon l'Association vietnamienne du marché obligataire (VBMA), la valeur totale des émissions d'obligations d'entreprises a augmenté de 71 % sur la même période, pour atteindre près de 60 000 milliards de dôngs. Le montant émis auprès du public a atteint près de 8 900 milliards de dôngs, le reste ayant été émis par des investisseurs privés.

On constate que le canal des obligations d'entreprises a récemment attiré l'attention des investisseurs, y compris des investisseurs individuels professionnels. Le taux d'intérêt de 11 à 12 % par an, soit plus du double de celui de l'épargne bancaire, est très attractif pour de nombreuses personnes. Le marché boursier reste atone, toujours autour de 1 200 à 1 300 points.

Il est normal que l'argent se déplace des secteurs à faible rendement vers les secteurs à rendement élevé. En Chine, les gens retirent leur argent des banques depuis le début de l'année et investissent dans des obligations d'entreprises et des produits de gestion de patrimoine.

Au Vietnam, les flux monétaires ont été considérablement ralentis après les chocs mentionnés ci-dessus. Après l'année faste de 2021, la confiance dans le marché des obligations d'entreprises a été ébranlée. Le gouvernement a pris de nombreuses mesures pour relancer ce marché.

Toutefois, le marché des obligations d'entreprises présente encore de nombreux risques potentiels. Ces derniers temps, les principaux émetteurs d'obligations ont été les banques et les sociétés immobilières. Nombre d'entre elles rencontrent encore des difficultés et sont confrontées à un volume important d'obligations arrivant à échéance cette année.

Selon le ministère des Finances, l'encours de la dette obligataire immobilière s'élève à plus de 351 000 milliards de VND. En 2024, 92 sociétés immobilières auront des obligations d'entreprise arrivant à échéance, pour un total de dette à échéance de plus de 99 500 milliards de VND. De nombreux géants de l'immobilier ont d'importantes dettes obligataires, comme TNR Holdings Vietnam (environ 9 300 milliards de VND), Hano-vid Real Estate JSC (environ 9 500 milliards de VND) et Novaland (6 500 milliards de VND).

Selon FiinRatings, la pression sur le remboursement de la dette des émetteurs immobiliers en 2024 et 2025 est considérable, notamment pour les obligations à remboursement différé du principal et des intérêts, dont les échéances initiales sont fixées à 2022 et 2023 et dont la durée maximale est de deux ans, conformément au décret 08/2023. Des difficultés subsistent lorsque le marché ne s'est pas complètement redressé et que les changements de politique monétaire sont retardés, ce qui empêche les entreprises de mobiliser les liquidités nécessaires au remboursement de leur dette.

M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings, a déclaré précédemment que le marché des obligations d'entreprises restait confronté à de nombreuses difficultés. L'ampleur de ce canal reste limitée, ne représentant qu'environ 11 % du PIB d'ici fin 2023, bien loin de l'objectif de 20 % du PIB d'ici 2025.

Selon certains experts, il est désormais très difficile d'émettre des obligations d'entreprise à long terme, de 5 à 7 ans comme auparavant ; les durées sont désormais assez courtes, principalement de 12 à 24 mois.

Après un atterrissage en douceur, le marché des obligations d'entreprises se réchauffe progressivement. En 2024, le marché des obligations d'entreprises continuera d'améliorer ses institutions et devrait entrer dans une nouvelle phase de développement, plus efficace, plus sûr et plus durable après une année difficile.