Perfectionner le système juridique, jeter les bases du développement du marché des produits dérivés

Le matin du 24 novembre, l'atelier sur la construction et le perfectionnement du cadre juridique du marché des produits dérivés s'est tenu dans un contexte de croissance manifeste des produits dérivés et du marché des produits dérivés, les transactions sur ce marché devenant de plus en plus dynamiques et diversifiées.

Cependant, comme le marché est encore nouveau, il existe des limitations et des barrières, ce qui représente un défi pour la mise en place rapide du cadre juridique nécessaire à l'existence et au développement de ce type de sécurité.

Risques potentiels liés au développement non durable

S'exprimant lors de l'atelier, le Dr Doan Trung Kien, recteur de l'université de droit de Hanoï, a déclaré que le marché boursier vietnamien fonctionnait depuis le début des années 2000 et avait franchi de nombreuses étapes importantes, notamment la création de marchés boursiers spécialisés tels que le marché des actions, le marché obligataire et ensuite le marché des produits dérivés.

L'entrée en service du marché des produits dérivés avec la première séance de négociation du contrat à terme sur l'indice VN30 est un événement important pour le marché boursier vietnamien, faisant du Vietnam le 5e pays de la région ASEAN et le 42e au monde à disposer d'un marché des produits dérivés.

Le développement du marché des produits dérivés vise à compléter les composantes du marché boursier. Parallèlement, il constitue un outil de protection des investisseurs contre les risques et un prérequis à la mobilisation et à l'allocation de capitaux pour l'investissement dans le développement socio -économique du pays.

Des documents juridiques relatifs aux produits dérivés et aux marchés de produits dérivés sont publiés afin de constituer un cadre juridique pour l'émergence et le fonctionnement de ce marché et, en même temps, de le reconnaître à un niveau supérieur dans la loi sur les valeurs mobilières de 2019.

Le Dr Doan Trung Kien, président de l'université de droit de Hanoï, a pris la parole lors de l'atelier.

Cependant, dans les faits, le marché boursier vietnamien étant encore récent, l'offre de produits et le dynamisme des transactions y demeurent limités. Il est donc nécessaire d'évaluer la pratique juridique en vigueur au Vietnam, en tenant compte des enjeux juridiques et économiques du marché mondial, et en considérant à la fois la nécessité de perfectionner la réglementation relative aux produits dérivés et celle d'assurer le développement durable du marché boursier.

Partageant le même avis, le Dr Ta Thanh Binh, directeur du département du développement des marchés de la Commission nationale des valeurs mobilières, a constaté qu'en dehors des réussites, le marché des produits dérivés présente encore de nombreuses limitations, telles que : les contrats à terme sur obligations d'État à 5 et 10 ans n'ont pas rencontré le succès escompté en termes de liquidité ; les activités du marché des produits dérivés en général, et celles du contrat à terme sur l'indice VN30 en particulier, restent marquées par une participation limitée des investisseurs.

Cela montre que la croissance du marché présente un risque potentiel de développement non durable. De plus, les produits proposés sur le marché ne sont pas diversifiés ; on n’en trouve que deux : le contrat à terme sur l’indice VN30 et les contrats à terme sur les obligations d’État à 5 et 10 ans.

En particulier, les contrats à terme sur obligations d'État n'ont pas rencontré le succès escompté, affichant une faible liquidité, voire une absence totale de liquidité. De ce fait, les investisseurs se concentrent sur un seul produit, le contrat à terme sur l'indice VN30, ce qui a entraîné de fortes fluctuations ces derniers temps, notamment à l'approche des échéances. Cette situation fait naître un besoin de produits dérivés supplémentaires sur cet indice.

« On peut affirmer que le marché des produits dérivés est un marché nouveau et complexe. Après six années de formation et de développement, il a certes réalisé certains progrès, mais a également rencontré des limites et des difficultés. Cependant, si l'on considère l'ensemble du marché, on peut dire que son fonctionnement relève d'une politique étatique et gouvernementale judicieuse. Le marché des produits dérivés a connu une croissance soutenue, conformément à la stratégie définie par le gouvernement », a reconnu le Dr Binh.

Base pour la formation d'un cadre juridique

Selon le Dr Nguyen Minh Hang, chef du département de droit financier et bancaire de l'université de droit de Hanoï, l'émergence des produits dérivés est considérée comme inévitable dans le développement de plus en plus marqué du marché boursier.

Toutefois, à l'instar du marché boursier en général, le marché des produits dérivés doit reposer sur un système juridique complet et pratique pour exister et fonctionner efficacement.

Le Dr Nguyen Minh Hang a déclaré que cela s'explique par un certain nombre de raisons fondamentales, découlant de l'importance du marché des produits dérivés et de la relation entre ce marché et le marché boursier sous-jacent.

D'une part, le trading de produits dérivés est associé à une volatilité réduite du marché sous-jacent, ce qui corrobore l'hypothèse de stabilisation de ce dernier. D'autre part, plusieurs études suggèrent que le trading de produits dérivés entraîne une augmentation de la volatilité du marché sous-jacent.

De plus, le marché des produits dérivés influe sur la liquidité du marché boursier sous-jacent. La liquidité est un indicateur important de la qualité de ce marché. Par conséquent, lorsqu'un nouveau produit financier lié à l'actif sous-jacent apparaît…

Dr Nguyen Minh Hang – Chef du département de droit financier et bancaire, Université de droit de Hanoï.

Malgré certains succès, le marché vietnamien des produits dérivés est considéré comme ayant connu une croissance régulière, un volume d'échanges important et attirant un nombre croissant d'investisseurs. Cependant, la diversification des produits proposés reste insuffisante, ce qui ne permet pas d'optimiser la protection contre les risques ni d'élargir les canaux d'investissement.

Après 23 ans de développement, la bourse vietnamienne est encore considérée comme jeune et donc sensible aux répercussions négatives de la conjoncture économique nationale et mondiale. Le marché des produits dérivés étant récent et présentant un caractère spéculatif et des risques élevés, un cadre juridique complet est indispensable pour harmoniser les relations entre les différents acteurs.

S’appuyant sur l’expérience d’autres pays, Mme Hang estime que le cadre juridique permettra d’établir un marché des produits dérivés centralisé, diversifié et de plus grande envergure. Sous la tutelle de l’État, ce marché fonctionnera de manière transparente, efficace et équitable .

Source: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html