Le matin du 24 novembre, l'atelier sur la construction et le perfectionnement du corridor juridique du marché des titres dérivés s'est déroulé dans un contexte de croissance claire des titres dérivés et du marché des titres dérivés, les transactions sur le marché devenant de plus en plus dynamiques et diversifiées.
Cependant, comme le marché est encore nouveau, il existe des limites et des barrières, ce qui pose le défi de compléter rapidement le corridor juridique pour l’existence et le développement de ce type de sécurité.
Risques potentiels du développement non durable
S'exprimant lors de l'atelier, le Dr Doan Trung Kien, recteur de l'Université de droit de Hanoi , a déclaré que le marché boursier au Vietnam fonctionne depuis le début des années 2000 et a connu de nombreuses avancées significatives, notamment la formation de marchés boursiers spécialisés tels que le marché boursier, le marché obligataire, puis le marché des produits dérivés.
L'entrée en activité du marché des produits dérivés avec la première séance de négociation du contrat à terme sur l'indice VN30 est un événement important du marché boursier vietnamien, faisant du Vietnam le 5ème pays de la région ASEAN et le 42ème au monde à avoir un marché des produits dérivés.
Le développement du marché des produits dérivés vise à compléter les composantes du marché boursier. Il constitue également un outil de prévention des risques pour les investisseurs et constitue un préalable favorable à la mobilisation et à la mobilisation de capitaux pour investir dans le développement socio -économique du pays.
Les documents juridiques sur les titres dérivés et les marchés de titres dérivés sont publiés pour créer un cadre juridique pour l'émergence et le fonctionnement de ce marché et en même temps le reconnaître à un niveau supérieur dans la loi sur les valeurs mobilières de 2019.
Le Dr Doan Trung Kien, président de l'Université de droit de Hanoi, a pris la parole lors de l'atelier.
Cependant, en réalité, le marché boursier vietnamien étant encore jeune, les produits et le niveau d'intérêt des transactions y sont encore limités. Il est donc nécessaire d'évaluer la pratique juridique vietnamienne en tenant compte des enjeux économiques et juridiques du marché mondial, dans la perspective d'un perfectionnement de la réglementation des produits dérivés et du développement durable du marché boursier.
Partageant le même point de vue, le Dr Ta Thanh Binh, Directeur du Département de Développement du Marché de la Commission des Valeurs Mobilières de l'Etat, a constaté qu'en plus des réalisations, le marché des produits dérivés présente encore de nombreuses limitations telles que : Les produits à terme sur obligations d'Etat à 5 et 10 ans n'ont pas connu de succès en termes de liquidité ; Les activités du marché des produits dérivés en général et le produit à terme sur indice VN30 en particulier ont encore une participation limitée des investisseurs.
Cela montre que la croissance du marché présente un risque potentiel de développement non durable. De plus, les produits disponibles sur le marché sont peu diversifiés, avec seulement deux produits : les contrats à terme sur l'indice VN30 et les contrats à terme sur obligations d'État à 5 et 10 ans.
En particulier, les contrats à terme sur obligations d'État n'ont pas connu de succès et présentent une faible liquidité, voire une liquidité inexistante. Par conséquent, les investisseurs se concentrent sur un seul produit, le contrat à terme sur l'indice VN30, ce qui a entraîné de nombreuses fluctuations inhabituelles ces derniers temps, notamment lors des séances d'expiration. Cela crée un besoin de produits dérivés supplémentaires sur l'indice.
« On peut dire que le marché des produits dérivés est un marché nouveau et complexe. Jusqu'à présent, après six ans de formation et de développement, il a accompli certains progrès, mais présente également des limites et des lacunes. Cependant, si l'on considère le marché dans son ensemble, on peut affirmer que son fonctionnement est une politique judicieuse de l'État et du gouvernement. Le marché des produits dérivés a connu une croissance continue, conformément à la direction définie par le gouvernement », a reconnu le Dr Binh.
Base pour la formation du cadre juridique
Selon le Dr Nguyen Minh Hang, chef du département de droit financier et bancaire de l'Université de droit de Hanoi, l'émergence des titres dérivés est considérée comme inévitable dans le développement de plus en plus fort du marché boursier.
Cependant, comme le marché boursier en général, le marché des produits dérivés doit s’appuyer sur un système juridique complet et pratique pour exister et fonctionner efficacement.
Le Dr Nguyen Minh Hang a déclaré que cela est dû à un certain nombre de raisons fondamentales, découlant de l'importance du marché des produits dérivés et de la relation entre le marché des produits dérivés et le marché boursier sous-jacent.
D'une part, le trading de produits dérivés est associé à une volatilité réduite du marché sous-jacent, ce qui conforte l'hypothèse de stabilisation du marché sous-jacent. D'autre part, de nombreuses recherches suggèrent que le trading de produits dérivés entraîne une volatilité accrue du marché sous-jacent.
De plus, le marché des produits dérivés affecte la liquidité du marché boursier sous-jacent. La liquidité est une caractéristique importante de la qualité du marché boursier sous-jacent. Par conséquent, lorsqu'un nouveau produit financier apparaît, il est lié à l'actif sous-jacent.
Dr. Nguyen Minh Hang – Chef du Département de droit financier et bancaire, Université de droit de Hanoi.
Malgré certains progrès, le marché vietnamien des produits dérivés est considéré comme ayant connu une croissance régulière, un volume d'échanges important et un attrait croissant pour les investisseurs. Cependant, le manque de diversification des produits disponibles empêche d'optimiser le rôle de la couverture des risques et d'élargir les canaux d'investissement.
Après 23 ans de développement, le marché boursier vietnamien est encore considéré comme un marché jeune, facilement affecté par les impacts négatifs de l'économie nationale et mondiale. Étant donné la récente création du marché vietnamien des produits dérivés, et compte tenu de son caractère spéculatif et de ses risques élevés, la mise en place d'un cadre juridique complet pour harmoniser ces relations est essentielle.
S'appuyant sur l'expérience d'autres pays, Mme Hang estime que le cadre juridique constituera le fondement de l'établissement d'un marché des produits dérivés centralisé, diversifié et à plus grande échelle. Grâce à une gestion étatique, le marché fonctionnera de manière transparente, efficace et équitable .
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