Les taux d'intérêt des obligations d'entreprises restent élevés

Au cours des deux derniers mois, le marché a enregistré 91 entreprises émettant des obligations et faisant des annonces à la Bourse de Hanoi (HNX). Parmi elles, 16 offraient des taux d'intérêt de 10 % ou plus, pour un capital mobilisé total de plus de 14 600 milliards de dôngs. La plupart d'entre elles sont des sociétés immobilières ou exercent des activités liées à l'immobilier.

14 % par an est le taux d'intérêt le plus élevé offert par Anh Quan Construction Consulting and Services Co., Ltd. La société immobilière basée à Hanoi a levé 1 495 milliards de VND avec des obligations qui arriveront à échéance en novembre 2028.

Voici le taux d'intérêt annuel de 13,5 % utilisé par Khai Hoan Land pour l'émission d'un lot d'obligations de 240 milliards de VND. Le taux d'intérêt annuel de 12,5 % appliqué aux lots d'obligations de Saigon Capital et de Trung Minh New Urban Area Company Limited est inférieur. Alors que Trung Minh New Urban Area a utilisé ce taux d'intérêt pour mobiliser 300 milliards de VND, Saigon Capital l'a appliqué à trois lots d'obligations d'une valeur nominale totale de 3 000 milliards de VND.

Le taux d'intérêt annuel de 10 à 14 % des obligations susmentionnées est deux à trois fois supérieur au taux moyen des dépôts bancaires. Selon une étude de VnExpress, les banques versent actuellement 5 à 6 % par an pour une épargne sur 12 mois, voire moins pour certaines.

Dans un rapport récent, MB Securities (MBS) a indiqué que le taux d'intérêt moyen des obligations d'entreprise au cours des 11 premiers mois de cette année a atteint 8,5 % par an, supérieur à la moyenne de 7,9 % en 2022. Le groupe immobilier à lui seul a offert un taux d'intérêt moyen allant jusqu'à 9,7 % par an.

Rien qu'en novembre, ce chiffre pour le secteur immobilier a atteint 12 % par an, en hausse par rapport aux deux derniers mois. Les obligations des sociétés immobilières ont enregistré quatre mois consécutifs de hausse en termes de taux de profit. Le secteur des valeurs mobilières suit avec un taux d'intérêt moyen de 9,3 % par an. Les banques se classent troisièmes avec 7 % par an, en hausse après plusieurs mois de stagnation.

Le secteur immobilier est le premier à payer des taux d'intérêt élevés lors de ses levées de capitaux par le biais d'obligations. Cependant, récemment, de nombreuses sociétés immobilières ont constamment retardé le paiement des intérêts et du capital aux détenteurs d'obligations, et une vague de demandes de report de paiement de dettes a été observée.

Un rapport récent de l'agence de notation VIS Rating indique également que la capacité de remboursement de la dette de la plupart des sociétés immobilières continue de diminuer en raison d'un endettement élevé et d'une trésorerie faible, alors que les perspectives commerciales sont peu optimistes. L'endettement total des sociétés immobilières cotées a diminué de 16 % au cours des neuf premiers mois de l'année. Cependant, le ratio dette/bénéfice avant impôts, amortissements et intérêts (EBITDA) continue d'augmenter en raison de la faiblesse des revenus et des bénéfices, entraînant une baisse de 44 % de l'EBITDA. Dans le même temps, le flux de trésorerie d'exploitation continue de diminuer au cours des neuf premiers mois en raison de la baisse des ventes et de la hausse des stocks.

VIS Rating a constaté que les ressources totales de trésorerie des sociétés immobilières ont atteint leur plus bas niveau des cinq dernières années. Le volume important d'obligations arrivant à échéance, soit environ 114 000 milliards de VND par an sur la période 2023-2024, accroîtra également les risques de refinancement.

Source : vnexpress

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