Développement économique privé : débloquer les flux de capitaux à long terme provenant des ressources nationales

(Chinhphu.vn) - La résolution 68-NQ/TW a soulevé de nombreuses exigences pour des changements radicaux afin de développer l'économie privée, dont l'un des contenus importants est d'accroître la capacité à fournir des capitaux à long terme aux entreprises.

An Cuong Wood – une des entreprises ayant bénéficié très tôt de capitaux d'investissement – ​​Photo : VGP/Phuong Dung

Besoin de capitaux nationaux à long terme

Dans le contexte des ambitions du Vietnam en matière de forte croissance du PIB et d'accession au statut de pays à revenu élevé, la demande de capitaux d'investissement va certainement exploser. Non seulement les projets d'infrastructures clés nécessitent d'importants flux de capitaux, mais le secteur privé a également besoin de ressources pour développer sa production, innover technologiquement et s'intégrer à l'international. Or, si le Vietnam s'appuie uniquement sur le crédit bancaire (principalement à court terme et caractérisé par une faible appétence pour le risque), ou sur le budget de l'État et les capitaux étrangers comme par le passé, il lui sera difficile de garantir sa stabilité et son autonomie financières.

Un point positif à l'heure actuelle est que la résolution 68-NQ/TW et plusieurs politiques de réforme du marché des capitaux mettent l'accent sur l'importance accordée à la constitution d'une base de capital national solide. Par conséquent, les ressources proviendront de la société civile et favoriseront le développement d'un ensemble d'institutions financières nationales, notamment des fonds d'investissement, qui constituent une source de flux de capitaux pour l' économie privée.

L'expérience internationale montre que les pays ayant réussi leur transition du statut de pays à revenu intermédiaire à celui de pays à revenu élevé ont misé sur le développement d'un système diversifié de fonds d'investissement : fonds de pension, fonds d'assurance, fonds d'investissement dans les infrastructures, fonds d'investissement nationaux, etc. Singapour et la Corée du Sud en sont des exemples typiques. Grâce à cela, ils ont pu garantir des capitaux à long terme pour leur développement et renforcer leur résilience face aux fluctuations financières mondiales.

Grâce à ces fonds, le gouvernement disposera de capitaux suffisants pour mettre en œuvre davantage de projets d'infrastructure sans dépendre de capitaux étrangers. De plus, ce modèle permettra non seulement au secteur privé de disposer de capitaux à long terme suffisants pour développer ses activités, mais aussi à l'économie en général de mieux résister aux turbulences financières internationales, selon M. Don Lam, directeur général et actionnaire fondateur du groupe VinaCapital.

Par conséquent, la demande de capitaux provenant de fonds de capital-investissement devrait se maintenir, le Vietnam continuant d'attirer les investisseurs grâce à son potentiel de croissance, sa population jeune, une forte demande de consommation intérieure et un environnement macroéconomique stable. Cependant, la mobilisation de capitaux pour les entreprises demeure un défi de taille.

D'après les experts, les difficultés actuelles résident dans le cadre juridique incomplet des fonds d'investissement privés et dans le développement inégal des canaux de mobilisation de capitaux, les PME peinant à y accéder. Par ailleurs, la préparation des entreprises vietnamiennes demeure limitée, notamment en raison d'un manque de transparence financière, d'une absence de stratégie claire et d'une certaine appréhension face à la participation des fonds d'investissement.

Des fonds financiers permettront aux entreprises privées de disposer de capitaux suffisants pour leur développement à long terme. - Photo : VGP/PD

Débloquer les flux de capitaux pour l'économie privée

Outre les nombreuses réformes de marché mises en œuvre, il est nécessaire de supprimer les obstacles qui empêchent l'afflux d'investissements de capitaux dans les entreprises privées, notamment grâce à de nombreuses solutions qui peuvent être mises en œuvre rapidement.

« Dans l'immédiat, le Vietnam doit rapidement mettre en place un mécanisme de création d'un fonds de pension complémentaire volontaire et d'un fonds d'infrastructure, connu à l'étranger sous le nom de fonds REIT. Il s'agit d'une ressource à fort potentiel. Une politique appropriée contribuera à consolider les fondements financiers durables du Vietnam », a proposé M. Don Lam.

Le deuxième obstacle à surmonter concerne le marché des sociétés cotées. Outre les solutions maintes fois évoquées par les organismes de gestion étatiques, le problème actuel réside dans le nombre encore modeste d'entreprises publiques au Vietnam (moins de 2 000) et dans l'absence d'introductions en bourse significatives pour dynamiser le marché depuis 2019.

Outre la quantité, l'amélioration de la qualité des entreprises publiques, et notamment de leurs normes de gouvernance, est tout aussi importante. Dans un contexte mondial axé sur le développement durable, les entreprises doivent non seulement veiller à leur santé financière, mais aussi améliorer la qualité de leurs rapports, de leurs audits et de leurs rapports périodiques, conformément aux normes ESG et à de nombreuses autres normes de gouvernance essentielles.

« Promouvoir les entreprises publiques, tant en quantité qu'en qualité, est une solution stratégique pour développer en profondeur le marché des capitaux et former progressivement un écosystème financier transparent, efficace et intégré à l'échelle internationale », a souligné M. Don Lam.

Les petites et moyennes entreprises (PME) nécessitent également une attention particulière car, bien qu'ayant besoin de capitaux pour se développer, elles peinent à accéder au crédit bancaire faute de garanties. Dans de nombreux pays, des dispositifs existent pour soutenir leur financement grâce à des solutions adaptées, comme l'octroi de prêts sans garantie, conditionnés à la réalisation de projets spécifiques.

Le point commun de ces solutions est que les capitaux d'investissement privés devront provenir principalement des citoyens et de la société dans son ensemble. Cela implique que le Vietnam doive également accroître l'utilisation des technologies et numériser les moyens de mobilisation des capitaux. La maîtrise de ces nouvelles technologies permettra à l'État de garantir la transparence et de prévenir les risques.

« La force intérieure sera la mesure de l'autonomie d'un pays. Un marché des capitaux durable, efficace et transparent sera un outil permettant au Vietnam de se rapprocher de son objectif de devenir un pays développé d'ici 2045 », a déclaré M. Don Lam.

Phuong Dung

Source : https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm