Augmenter la valeur de l'entreprise grâce aux facteurs de gestion

En moyenne, sur le marché boursier vietnamien, seule une entreprise sur 25 publie des informations en anglais. Améliorer la transparence de l'information permettra aux entreprises d'attirer plus facilement les capitaux étrangers à l'avenir.

Les entreprises transparentes en matière d'information et axées sur les critères ESG bénéficient d'un avantage concurrentiel en bourse. Photo : Duc Thanh

Points positifs de la gouvernance d'entreprise

L'Institut vietnamien des administrateurs (VIOD) vient de lancer une initiative visant à créer un pont permettant aux sociétés vietnamiennes cotées en bourse d'accéder aux pratiques internationales de gouvernance d'entreprise, en rassemblant au sein du groupe VNCG50 les entreprises qui pratiquent et s'engagent en faveur de bonnes pratiques de gouvernance d'entreprise au-delà de la simple conformité.

Selon Mme Vu Thi Chan Phuong, présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières, l'amélioration de la gouvernance d'entreprise est devenue une priorité absolue pour que le marché boursier vietnamien puisse poursuivre son développement et mettre en œuvre sa stratégie de modernisation. Cette initiative, si elle est menée à bien, contribuera également à améliorer le score du Vietnam en matière de gouvernance par rapport à la région.

Au cours de l'année écoulée, dans le contexte des flux de capitaux étrangers vers les pays développés, la gouvernance d'entreprise est également devenue un mot-clé important sur lequel les agences de gestion des valeurs mobilières de certains pays asiatiques s'orientent pour les entreprises cotées, afin de surmonter la situation de valorisation boursière à bas prix.

Début 2024, la Commission des services financiers (FSC) de Corée a annoncé son premier programme de réforme visant à accroître la valeur des sociétés cotées. Ce programme, intitulé « Corporate Value-up Program », impose aux entreprises d'inclure un plan d'accroissement de leur valeur dans leurs rapports de gouvernance. Les entreprises ayant réalisé des actions de communication particulièrement exemplaire au cours de l'année se verront attribuer des prix ainsi que des avantages fiscaux. La FSC prévoit également la création d'un nouvel indice, regroupant les entreprises affichant des rendements actionnaires élevés, à partir duquel des ETF pourront être construits.

De nombreuses entreprises pensent que si leurs affaires sont florissantes et qu'elles n'ont pas besoin de partenaires étrangers, il est inutile de publier des informations en anglais. Or, pour les sociétés cotées, il est essentiel de fournir une information complète aux investisseurs afin qu'ils aient une vision juste de l'entreprise. Pour ce faire, les présidents et les directeurs généraux doivent analyser correctement la situation et collaborer afin de proposer des produits de qualité pour le marché boursier.

— M. Pham Hong Son, ancien vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières

Fin juin 2024, le ministère thaïlandais des Finances et les autorités boursières ont annoncé des mesures drastiques pour relancer le marché, confronté à l'effondrement des indices boursiers et à des ventes nettes d'actions par les investisseurs étrangers. Parmi ces mesures figurent des conditions pour le fonds thaïlandais ESG, dont 80 % de l'actif net est investi dans des entreprises respectant les exigences de publication d'informations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG). Parallèlement, les sociétés cotées sont incitées à accorder une plus grande importance au respect des critères ESG, et notamment à la gouvernance d'entreprise.

Au Vietnam, le premier code de gouvernance d'entreprise applicable aux sociétés cotées a été promulgué en 2007 par la décision n° 12/2007/QD-BTC. Par la suite, la circulaire n° 121/2012/TT-BTC du ministère des Finances et le décret n° 71/2017/ND-CP du gouvernement ont établi des réglementations plus spécifiques.

En 2019, la première version du Code de gouvernance d'entreprise comportait 10 principes, axés sur les responsabilités du conseil d'administration, le dispositif de contrôle interne, la communication d'informations et la transparence, les droits des actionnaires et les relations avec les parties prenantes. Au-delà des obligations de conformité, le Code intègre également des recommandations conformes aux bonnes pratiques internationales.

Dans le cadre de l'initiative VNCG50, les entreprises doivent privilégier les critères ESG pour se conformer aux normes internationales et attirer des capitaux d'investisseurs potentiels. Quatre facteurs sont particulièrement mis en avant : l'amélioration de la transparence et de l'information financière ; le renforcement des normes de gouvernance ; l'attraction des investissements et l'amélioration de l'image de marque ; et le développement durable et la responsabilité sociale.

Surmonter la «barrière» linguistique

La bourse vietnamienne vise le statut de marché émergent secondaire d'ici 2025. Les principaux espoirs reposent sur l'évaluation du FTSE en mars et septembre prochains. L'ouverture de ce statut devrait entraîner un afflux massif de capitaux étrangers. Cependant, selon Mme Ha Thu Thanh, présidente de la VIOD, lors de cette promotion, les capitaux ne seront pas répartis équitablement entre les entreprises. Seuls les organismes affichant une gouvernance transparente et dont l'efficacité aura été préalablement évaluée bénéficieront de ces investissements.

Après 24 ans d'activité officielle (depuis le 20 juillet 2000) et une première séance de cotation avec seulement deux titres, les trois bourses vietnamiennes comptent aujourd'hui environ 1 800 entreprises. Cependant, nombre d'entre elles ne parviennent toujours pas à satisfaire à certaines exigences fondamentales de gouvernance internationale. Selon la VIOD, seules 80 entreprises publient actuellement leurs rapports en anglais.

Du point de vue d'une société de bourse jouant un rôle actif dans l'interconnexion des capitaux sur le marché, selon M. Nguyen Khac Hai, directeur du département Juridique et Conformité de SSI Securities Company, le principal obstacle pour les investisseurs étrangers réside dans l'accès limité à l'information en anglais sur les entreprises cotées, conformément aux normes internationales . Si les sociétés de bourse facilitent les échanges entre les entreprises cotées et les investisseurs étrangers grâce à des rapports d'analyse en anglais, l'accès initial à des informations brutes, rédigées par les entreprises dans des langues internationales, demeure indispensable.

L'information joue un rôle crucial sur le marché boursier. La transparence de l'information vise essentiellement à permettre au marché d'allouer efficacement les capitaux et de trouver des placements fiables. Cependant, selon M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, il faudra du temps pour faire évoluer les mentalités des entreprises, qui devront passer d'une communication d'informations motivée par les exigences des organismes de tutelle à une communication guidée par leurs propres intérêts.

Source : https://baodautu.vn/tang-gia-tri-doanh-nghiep-tu-yeu-to-quan-tri-d220295.html