La réforme fiscale, un tournant pour l'économie allemande ?

La réforme fiscale que s'apprête à entreprendre l'Allemagne pourrait avoir un impact majeur sur son économie en difficulté ainsi que sur la défense européenne.

Les politiques fiscales et économiques ont été un sujet de discorde au sein de la précédente coalition gouvernementale allemande et ont contribué à son effondrement à la fin de l'année dernière. Alors que les négociations se poursuivent pour former une nouvelle coalition, la CDU/CSU – arrivée en tête des sondages en février – et le Parti social-démocrate (SPD) semblent avoir réalisé des progrès.

Le 4 mars, Friedrich Merz, pressenti pour devenir chancelier allemand, et d'autres responsables politiques ont présenté un projet de réforme du mécanisme de frein à la dette, une règle budgétaire allemande de longue date, afin de permettre une augmentation des dépenses de défense. Ils ont également annoncé la création d'un fonds spécial de 500 milliards d'euros (535 milliards de dollars) destiné à investir dans les infrastructures.

La mise en œuvre de ces projets nécessiterait une majorité des deux tiers au Parlement allemand pour modifier la Constitution. Si cela est actuellement possible, ce sera difficile à obtenir lors de la première session du nouveau Parlement, prévue ce mois-ci.

En conséquence, un vote sur les amendements constitutionnels pourrait être organisé dès cette semaine.

Des Allemands font leurs courses au supermarché. Illustration photographique

« Ambitieux, audacieux, inattendu – un tournant »

« Ambitieux, audacieux, inattendu – un tournant pour les perspectives économiques », ont écrit les économistes et analystes de Bank of America Global Research dans une note du 5 mars, affirmant que le plan de relance budgétaire allait « modifier radicalement » les perspectives économiques de l’Allemagne.

L'économie allemande stagne depuis quelques années et risque de connaître une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Le PIB allemand a oscillé entre croissance et contraction tout au long de 2023 et 2024.

Le pays est confronté à une multitude de problèmes, notamment des infrastructures délabrées, un secteur du logement en difficulté et des pressions sur certains secteurs clés qui contribuaient autrefois fortement à la croissance économique, comme le secteur automobile.

L'espoir d'un changement renaît. Les experts estiment que le fonds d'investissement spécial prévu pourrait être bénéfique à l'économie allemande.

Le marché pourrait anticiper une impulsion économique et les prévisions de croissance de l'Allemagne pourraient être revues à la hausse, a déclaré Florian Schuster-Johnson, économiste principal chez Dezernat Zukunft, le 5 mars.

« Je pense qu’à court terme, cela stimulera la demande intérieure, car il y aura une forte demande de main-d’œuvre pour construire de nouvelles infrastructures et les entreprises recevront des commandes du gouvernement », a-t-il déclaré.

L'augmentation des dépenses de défense pourrait également avoir un impact durable sur l'économie, entraînant une augmentation des capacités de production qui pourraient être utilisées à des fins civiles à l'avenir, a ajouté M. Schuster-Johnson.

Selon les économistes de Deutsche Bank Research, cela pourrait aider l'Allemagne à dépasser l'objectif actuel de l'OTAN en matière de dépenses de défense, qui est de 2 % du PIB.

M. Friedrich Merz a déclaré que la situation géopolitique actuelle démontre la nécessité de mesures importantes pour renforcer les capacités de sécurité et de défense de l'Allemagne et de l'Europe.

Bien que ces déclarations politiques soient généralement bénéfiques, d'autres plans fiscaux et budgétaires de la coalition gouvernementale entrante sont encore en discussion et pourraient avoir leur propre impact sur l'économie allemande, selon Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez ING.

« Nous n’excluons pas la possibilité que les négociations officielles au sein de la coalition aboutissent tout de même à des réductions de dépenses, ce qui pourrait atténuer l’impact positif du plan de relance budgétaire annoncé », a-t-il déclaré.

Par ailleurs, le député Bernd Baumann, membre du parti d'extrême droite Alternative pour l'Allemagne (AfD), a déclaré que son parti procédait à une évaluation juridique préliminaire de la déclaration du gouvernement et se réservait le droit de prendre des contre-mesures si nécessaire.

Détails de la police

Concrètement, ce fonds d'investissement spécial de 500 milliards d'euros ne fera pas partie du budget fédéral, mais sera financé par un emprunt sans création de nouvelle dette. Les fonds seront utilisés sur une période de 10 ans, principalement pour les transports, l'énergie, l'éducation, la protection civile et d'autres infrastructures. Une partie du fonds sera également allouée aux Länder pour soutenir leurs finances.

Pour éviter d'être limité par la règle du « frein à la dette », le fonds serait intégré à la constitution et exempté de réglementation fiscale.

Actuellement, la règle du « frein à l’endettement » limite le montant de la dette que le gouvernement peut contracter et stipule que le déficit budgétaire structurel du gouvernement fédéral ne peut pas dépasser 0,35 % du PIB annuel du pays.

L'un des principaux changements apportés par le nouveau plan est que les dépenses de défense dépassant 1 % du PIB allemand ne seront pas prises en compte dans le calcul du plafond du « frein à la dette », ce qui signifie qu'elles ne seront plus plafonnées.

Les Länder allemands seront également autorisés à emprunter davantage qu'auparavant, tandis que des propositions à long terme visant à moderniser les règles de « frein à l'endettement » et à stimuler l'investissement seront également mises en œuvre.

La réforme proposée du « frein à l’endettement » marque également une rupture majeure avec la campagne électorale CDU-CSU, durant laquelle les partis ont maintes fois affirmé leur volonté de maintenir les règles mises en place par l’ancienne chancelière Angela Merkel. Cependant, Friedrich Merz a par la suite laissé entendre qu’il pourrait être ouvert à certaines réformes.

Réaction du marché

Ces projets ont suscité une forte réaction des marchés. L'indice DAX allemand a progressé de 3,4 % à la mi-journée (heure de Londres) le 5 mars, entraînant dans sa hausse l'indice paneuropéen Stoxx 600. Les secteurs de la construction et de l'industrie manufacturière ont enregistré des gains significatifs, de même que les banques allemandes.

Les coûts d'emprunt en Allemagne ont fortement augmenté. Le rendement de l'obligation d'État allemande à 10 ans, référence de la zone euro, a progressé de plus de 25 points de base, tandis que celui de l'obligation à deux ans a augmenté de plus de 16 points de base.

La réaction du marché a été marquée par la surprise face à la rapidité et à l'ampleur des changements proposés, selon Florian Schuster-Johnson de Dezernat Zukunft.

« En résumé, l'Allemagne est de retour et dispose des fonds nécessaires », a-t-il déclaré. « La décision que nous venons de prendre est vraiment remarquable. Les Allemands tardent parfois à agir et sont lents lorsqu'il s'agit de prendre des mesures importantes, mais lorsqu'ils le font, ils le font avec une grande rigueur . »

L'économie allemande stagne depuis quelques années et risque de connaître une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. Le PIB allemand a oscillé entre croissance et contraction tout au long de 2023 et 2024.

Source : https://congthuong.vn/thay-doi-tai-khoa-la-buoc-ngoat-cho-nen-kinh-te-duc-377011.html