M. Jerome Powell doit soigneusement calculer s’il doit continuer à augmenter les taux d’intérêt ou s’arrêter alors que la Chine tente de relancer son économie dans un état déflationniste.
Alors que le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, décrit la prochaine action de la banque centrale la plus puissante du monde , il pourrait vouloir parler aux responsables de Pékin, a commenté Forbes .
La raison pour laquelle la Chine est retombé dans la déflation en octobre ? Plus précisément, l'indice des prix à la consommation (IPC) du pays a légèrement baissé de 0,2 % par rapport à la même période l'an dernier. De plus, les prix à la production en Chine ont également diminué de 2,6 % en octobre par rapport à la même période en 2022. Il s'agit du 13e mois consécutif de baisse de la production, ce qui fait craindre que de nombreux propriétaires d'usines ne baissent leurs prix pour conquérir des parts de marché en cas de surcapacité.
« La Chine est un cas à part dans sa réouverture post-pandémique, car son économie est confrontée à des risques déflationnistes croissants plutôt qu'à des pressions inflationnistes », a déclaré Grace Ng, économiste principale pour la Grande Chine chez JP Morgan.
La déflation se définit comme une baisse soutenue et massive des prix des biens et services sur une période donnée. Ce phénomène est néfaste pour l'économie. En effet, lorsque les consommateurs et les entreprises retardent leurs dépenses en prévision de nouvelles baisses de prix, les problèmes économiques s'aggravent.
Le président de la Fed, Jerome Powell, à Washington, le 22 mars. Photo : Reuters
Lorsque la délégation chinoise arrivera à San Francisco pour le sommet de la Coopération économique Asie- Pacifique (APEC) cette semaine, elle sera probablement bombardée de questions sur les plans de Pékin pour éviter la déflation.
L'APEC ne s'est pas autant inquiétée de l'affaiblissement de la deuxième économie mondiale depuis la fin des années 1990. La dernière fois que le déclin de la Chine a suscité des inquiétudes, c'était lors de la réunion de l'APEC de 1997 à Vancouver, au Canada. Cette année-là, la réunion avait eu lieu dans le sillage de la crise financière asiatique.
Un mois avant la réunion, les responsables américains et du Fonds monétaire international (FMI) se sont empressés d'empêcher que les turbulences monétaires en Indonésie, en Corée du Sud et en Thaïlande ne se propagent à la Chine. Les États-Unis craignaient que Pékin ne dévaluer également sa monnaie, déclenchant ainsi une nouvelle course vers le bas des taux de change.
La Chine n'a pas dévalué sa monnaie. Mais lorsque l'APEC s'est réunie, les inquiétudes concernant une dévaluation chinoise ont refait surface. Pour aggraver le problème, le Japon, alors première économie d'Asie, allait être entraîné dans la crise.
Alors que les dirigeants étaient réunis au sommet de l'APEC en 1997, ils apprirent la faillite de Yamaichi Securities, l'une des quatre maisons de courtage japonaises légendaires, vieille de 100 ans. Dans les jours qui suivirent, le président américain Bill Clinton et d'autres dirigeants de la région Asie-Pacifique tentèrent de persuader le Premier ministre japonais Ryutaro Hashimoto de prendre le contrôle du système financier de Tokyo.
L'APEC de 1997 est une leçon importante, car elle s'est tenue en Amérique du Nord à un moment où la fragilité économique de la Chine suscitait de vives inquiétudes. Les derniers signes de déflation observés dans le pays n'ont fait qu'accroître ces inquiétudes.
Aucun banquier central ne surveille la Chine avec autant d'attention que M. Powell. Alors qu'il se prépare à se rendre à San Francisco pour l'APEC, le président de la Fed affirme que la banque centrale n'hésitera pas à relever à nouveau les taux d'intérêt si nécessaire.
Cela dépendra en grande partie de la Chine, où la croissance ralentit et où le risque de défaut de paiement augmente, selon Forbes. Certes, rares sont ceux qui s'attendent à un ralentissement de l'économie du pays. Mais le marché immobilier y est clairement en crise.
L'immobilier représente 30 % du PIB, ce qui constitue une menace claire et réelle pour les finances des collectivités locales chinoises. Par conséquent, Pékin passe du soutien au désendettement à l'accélération de nouvelles mesures de relance. Outre la baisse des taux d'intérêt et l'assouplissement des conditions d'accès à l'immobilier dans les grandes villes, la Chine a annoncé le mois dernier un plan de soutien à l'économie de 1 000 milliards de yuans (137 milliards de dollars).
Pourtant, Serena Chu, économiste senior Chine chez Mizuho Securities Asia, prévoit que l'IPC du pays n'augmentera que d'environ 0,2 % cette année. « La Chine pourrait être confrontée à une pression déflationniste à long terme, car la demande intérieure pourrait ne pas être en mesure de répondre aux capacités inutilisées », a-t-elle déclaré.
Pour M. Powell, il est important de comprendre à quel moment un resserrement monétaire excessif devient une menace majeure pour les économies en développement, dont la Chine. En 1997, les mesures prises par la Fed ont affecté l'ensemble de la situation en Asie. La hausse du dollar après le cycle de resserrement monétaire agressif de la Fed en 1994-1995 a déstabilisé la région.
La décision de la Fed reste incertaine. Les dernières informations de M. Powell indiquent qu'elle agira « prudemment ». Certains gouverneurs de la Fed, comme Michelle Bowman, estiment qu'une nouvelle hausse des taux est nécessaire pour garantir un retour de l'inflation à l'objectif de 2 %.
Mais pousser la Chine dans une situation plus difficile pourrait avoir l'effet inverse sur les États-Unis et le monde. Selon le modèle d'E&Y, si la croissance du PIB chinois diminue de manière inattendue d'un point de pourcentage par rapport au scénario de référence en 2023 et 2024, la baisse des échanges commerciaux, des investissements et le durcissement des conditions financières réduiraient le PIB américain de 0,3 point de pourcentage et le PIB mondial de 0,5 point de pourcentage.
L'atterrissage brutal (ralentissement économique rapide et soudain) en Chine en 2015-2016 a montré la sensibilité des marchés financiers mondiaux aux évolutions négatives de cette économie, selon E&Y.
À l'époque, les craintes d'une spirale descendante de l'économie chinoise ont secoué les marchés financiers mondiaux, entraînant une forte baisse des actions américaines. L'appétit pour le risque, les prix des matières premières et les rendements des obligations d'État à long terme ont également chuté.
Phien An ( selon Forbes, EY, JPMorgan )
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