L'heure du redressement est-elle arrivée ?

Le marché obligataire se réchauffe progressivement.

Selon le rapport de VNDirect sur le marché obligataire du troisième trimestre 2023, 88 émissions d'obligations d'entreprises nationales ont été réalisées avec succès au cours du troisième trimestre 2023, pour une valeur totale d'émission d'environ 100 163 milliards de VND, soit près de 2,6 fois plus qu'au trimestre précédent et une augmentation de 50 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Cela comprend 80 placements privés pour un montant total de 88 715 milliards de VND, soit 88,6 % du montant total des émissions, et 8 introductions en bourse pour un montant de 11 447 milliards de VND, soit 11,4 % du montant total des émissions.

Parmi ces secteurs, l'immobilier était le deuxième plus important en termes d'émissions d'obligations d'entreprises par placement privé au troisième trimestre 2023, avec une valeur d'émission totale d'environ 29 593 milliards de VND, représentant 33,4 % de la valeur totale des émissions.

Si l'on se penche sur la période la plus difficile pour le marché obligataire, avril 2022 a vu ce canal de financement atteindre son point le plus bas, sans aucune émission d'obligations de sociétés immobilières enregistrée.

Cependant, les statistiques de la Bourse de Hanoï (HNX) montrent qu'en août 2023, il y a eu 9 émissions de 7 sociétés immobilières pour une valeur totale d'émission atteignant 23 000 milliards de VND - ce chiffre représente environ un tiers de la valeur totale des émissions du secteur immobilier au cours des 6 premiers mois de 2023 (62 512 milliards de VND).

En septembre 2023, quatre nouvelles levées de fonds ont été réalisées par des sociétés de ce secteur. Il est clair que les activités de financement des sociétés immobilières montrent des signes de reprise après une longue période d'inactivité.

Parmi les sociétés immobilières ayant émis le plus grand nombre d'obligations individuelles au troisième trimestre 2023, on peut citer : CAPITALAND TOWER Co., Ltd., qui a émis quatre tranches pour un montant total de plus de 12 200 milliards de VND, à un taux d'intérêt de 1 % par an et sur une durée de 60 mois ; Lan Viet Real Estate Co., Ltd. , qui a émis 4 100 milliards de VND à un taux d'intérêt de 13,3 % par an et sur une durée de 15 mois ; et BIM Real Estate Joint Stock Company, qui a émis 2 333 milliards de VND à un taux d'intérêt de 10,4 % par an et sur une durée de 84 mois.

Dans le même ordre d'idées, la Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (HoSE : CII) a récemment annoncé l'émission de plus de 28,4 millions d'obligations auprès de ses actionnaires existants.

L'entreprise prévoit de lever plus de 2 840 milliards de dongs si l'émission est un succès, et les fonds seront utilisés pour investir dans des obligations émises par ses filiales.

Après avoir demandé une prolongation de la période d'échéance de certaines de ses émissions obligataires, la société par actions Khai Hoan Land Group (HoSE : KHG) a également fait part de son intention d'émettre davantage d'obligations dans un avenir proche afin de lever jusqu'à 840 milliards de VND.

Cela augmente le capital de l'entreprise afin de contribuer à plusieurs projets en cours, le reste étant utilisé pour compléter son fonds de roulement.

Les actions – un canal de financement potentiel pour l'immobilier.

Non seulement par le biais d'émissions obligataires, mais au troisième trimestre 2023, de nombreuses sociétés immobilières ont également entrepris de proposer des actions en privé, espérant lever des billions de VND.

Parallèlement à la levée de fonds par le biais d'obligations, Khai Hoan Land a également proposé un placement privé d'un maximum de 180 millions d'actions auprès d'investisseurs professionnels en valeurs mobilières, soit l'équivalent de 40 % de ses actions en circulation.

La période de mise en œuvre prévue s'étend du quatrième trimestre 2023 au premier trimestre 2024. Le prix d'offre a été fixé à 10 000 VND par action, supérieur à la valeur marchande réelle des actions (cours de clôture le 11 octobre à 6 300 VND par action).

Conformément au plan, les recettes prévisionnelles de 1 800 milliards de VND seront versées par Khai Hoan Land à ses filiales pour la réalisation de projets immobiliers et le renforcement de leur fonds de roulement. En cas de succès de l'opération, le capital social de Khai Hoan Land passera de 4 494 milliards de VND à 6 294 milliards de VND.

Les sociétés immobilières prévoient de lever des billions de dongs grâce à des introductions en bourse.

Chez Dat Xanh Group Joint Stock Company (HoSE : DXG), ce géant de l'immobilier a également fait part de son projet de proposer 57 millions d'actions à des investisseurs étrangers à un prix d'offre de 15 000 VND par action.

Si l'opération aboutit, Dat Xanh prévoit de lever 855 milliards de VND auprès d'investisseurs étrangers. L'intégralité de cette somme servira à accroître sa participation dans Dat Xanh Services (HoSE : DXS), filiale du groupe spécialisée dans le courtage immobilier et les études de marché.

De même, la société par actions Licogi 13 (HoSE : LIG) prévoit également de placer plus de 22,5 millions d’actions auprès d’investisseurs professionnels par le biais d’un placement privé. Le prix d’offre est de 10 000 VND par action, pour un produit total attendu de 225 milliards de VND.

L'entreprise prévoit d'utiliser le produit de la vente pour investir dans ses filiales et compléter son fonds de roulement afin de rembourser les prêts bancaires, de couvrir les obligations de prêt existantes et de couvrir d'autres dépenses.

L'afflux de capitaux signale-t-il une reprise du marché immobilier ?

S'adressant à Nguoi Dua Tin , le Dr Nguyen Van Dinh, président de l'Association vietnamienne des courtiers immobiliers (VARS), a déclaré que la difficulté d'accès aux capitaux est l'une des raisons pour lesquelles le secteur immobilier se trouve aujourd'hui dans une situation aussi difficile.

M. Dinh a déclaré que les entreprises immobilières sont confrontées à des situations de trésorerie extrêmement difficiles, car les principaux canaux de levée de capitaux tels que le crédit bancaire, l'émission d'obligations ou la levée de fonds sur le marché boursier deviennent de plus en plus difficiles.

Bien que l'État ait publié de nombreuses circulaires et décrets pour soutenir les entreprises immobilières dans le déblocage des capitaux, selon l'évaluation de M. Dinh, ces mécanismes n'ont pas encore eu d'effet immédiat sur le retour de l'argent dans l'immobilier ; le marché a encore besoin de plus de temps pour « absorber » les politiques.

En reprenant l'analogie d'une personne malade, et en citant un rapport de VARS sur le marché immobilier, on constate que les entreprises ne reçoivent actuellement aucun traitement curatif, mais seulement quelques « suppléments nutritionnels », ce qui signifie que leur « maladie » est incurable. Elles ne peuvent que « tenir le coup et prolonger leur existence le plus longtemps possible ».

« Ce dont les entreprises ont besoin actuellement, c’est d’un “remède” – une approbation rapide des projets, des fonds concrets – pour relancer la production, l’investissement et les activités commerciales. Il ne s’agit pas simplement de reporter une “dette irrécouvrable” », a déclaré M. Dinh.

Le Dr Le Xuan Nghia estime que l' économie dans son ensemble est toujours confrontée à des difficultés importantes.

Concernant les signes de reprise d'activité du marché des capitaux, le Dr Le Xuan Nghia, membre du Conseil consultatif national de politique financière et monétaire, estime que les capitaux investis dans l'immobilier ne reprennent que « prudemment, timidement et progressivement ».

Les actions récentes de nombreuses entreprises montrent que les efforts du gouvernement ont eu un certain impact sur le marché et sur les entreprises, contribuant à dégeler progressivement le marché des capitaux immobiliers.

L’expert a toutefois noté que, par rapport aux attentes, le marché des capitaux n’a récupéré qu’environ 30 % car l’économie dans son ensemble est toujours confrontée à des difficultés importantes.

D'après l'analyse de M. Nghia, bien que les flux de trésorerie soient revenus, leur rotation reste très faible, notamment parce qu'aucun cycle complet n'a été enregistré depuis un an. Par conséquent, ces évolutions ne sont pas des indicateurs de reprise, ni même d'une reprise en cours, du marché immobilier.

Par conséquent, M. Nghia a déclaré que le marché immobilier ne pourrait pas progressivement surmonter ses difficultés avant le deuxième trimestre 2024, grâce à l’intervention décisive des autorités compétentes .

Source: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-bds-ruc-rich-huy-dong-von-thoi-diem-hoi-phuc-da-toi-a630483.html