Signaux d'un « assouplissement » de la politique monétaire pour stimuler la croissance

ANTD.VN - Bien qu'elle n'ait pas abaissé son taux d'intérêt opérationnel, la Banque d'État semble envoyer un message d'« assouplissement » de la politique monétaire pour promouvoir la croissance économique .

La Banque d'État envoie un signal d'« assouplissement »

Selon les experts, l'économie vietnamienne a encore un long chemin à parcourir pour atteindre son objectif de croissance de 2025. Des mesures de relance supplémentaires sont donc nécessaires et nécessitent des mesures plus drastiques dans les politiques budgétaires et monétaires.

En ce qui concerne la politique monétaire, nous nous trouvons actuellement dans un nouveau contexte, non seulement au Vietnam mais aussi à l’échelle mondiale, où les politiques monétaires des pays changent et les signaux d’assouplissement sont assez clairs.

Selon M. Tran Ngoc Bau, PDG de WiGroup Financial Economic Data Company, au Vietnam, l'opérateur a envoyé un signal d'assouplissement à travers deux actions assez drastiques sur les deux « fronts » : le marché interbancaire et le marché 1.

Plus précisément, à la mi-février, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a réduit le taux d'intérêt des bons du Trésor et a désormais cessé d'en émettre. Cela implique que l'opérateur espère ramener les taux d'intérêt interbancaires à un niveau très bas, ou pourrait les laisser évoluer dans une fourchette supérieure à 0-4 % au lieu de les bloquer rigoureusement comme auparavant.

La liquidité du système bancaire est assez abondante, malgré la baisse des taux d’intérêt sur les dépôts.

Selon M. Bau, il s'agit d'une décision proactive de l'opérateur même lorsque le taux de change et les décisions de la Fed ne sont pas clairs.

Sur le marché 1, la Banque d'État a également « tiré la sonnette d'alarme » sur le fait que les banques avaient récemment augmenté les taux d'intérêt sur les dépôts, ce qui a entraîné une chute assez rapide de ces derniers.

Selon M. Tran Ngoc Bau, la Banque d'Etat va certainement baisser les taux d'intérêt, l'important étant la rapidité et le montant de cette baisse, qui dépendront de l'évolution des flux de capitaux étrangers.

Il a prédit que la Banque d'État réduirait progressivement ses taux d'intérêt conformément à la feuille de route : la première étape concernera le taux d'intérêt des bons du Trésor ; la deuxième, le taux d'intérêt des opérations d'achat et de vente (OMO) ; la troisième, les autres taux d'intérêt du marché 1, probablement le plafond du taux d'intérêt des dépôts à moins de six mois. La quatrième étape concernera des taux d'intérêt plus stimulants, tels que les taux de refinancement et les taux de financement au jour le jour.

Selon lui, il s’agit d’un voyage qui doit être fait étape par étape et la Banque d’État s’en sort plutôt bien dans ce voyage.

Selon M. Nguyen Hoang Linh, directeur de recherche de Vietcombank Fund Management Company (VCBF), au Vietnam, la transmission des taux d'intérêt du marché 2 au marché 1 présente certaines limites et n'est pas totalement directe et immédiate. Cependant, lorsque les conditions sont réunies et que les risques externes sont réduits, la Banque d'État peut réduire complètement le taux d'intérêt opérationnel.

Concernant le taux d'intérêt réel pour l'investissement, les experts prévoient qu'avec une situation commerciale plus stable, la thésaurisation des devises étrangères sera bien moindre que par le passé. La Banque d'État pourra ainsi acheter des dollars américains pour accroître ses réserves de change et, parallèlement, alimenter le marché en dôngs. Cela contribuera à accroître la liquidité et créera les conditions d'une baisse des taux d'intérêt réels pour les entreprises.

Dans le même temps, si l’investissement public s’accélère réellement cette année, il est clair que ce montant d’argent reviendra dans le système et contribuera à soutenir davantage la liquidité du système bancaire.

Réduction décisive des taux d'intérêt

La Banque d'État du Vietnam a également affirmé qu'elle gérerait la politique monétaire et de crédit de manière appropriée en 2025. Selon le vice-gouverneur Dao Minh Tu, la Banque d'État du Vietnam fixe un objectif de croissance du crédit de 16 %, mais encourage les banques à promouvoir efficacement le crédit.

« Si l'inflation est toujours contrôlée à 16%, le système bancaire reste stable et sûr, et il n'y a pas de problèmes inquiétants, la Banque d'État est prête à assouplir davantage la limite », a souligné le vice-gouverneur.

Le vice-gouverneur a également affirmé que la Banque d'État garantissait toujours la liquidité des banques. Lorsque la liquidité est garantie, les banques n'ont pas besoin d'augmenter les taux d'intérêt sur les dépôts.

À l'avenir, la Banque d'État fera preuve de plus de souplesse dans l'utilisation de ses outils, notamment le refinancement, et participera au marché interbancaire pour la résolution des capitaux sur le marché secondaire. L'agence de gestion a également affirmé qu'elle maintiendrait les taux d'intérêt à un niveau stable et à la baisse.

En réalité, grâce aux mesures drastiques prises par la Banque d'État, les taux d'intérêt ont considérablement baissé, tant sur les dépôts que sur les prêts. Depuis le 25 février (date à laquelle la Banque d'État a rencontré les banques pour demander une réduction des taux d'intérêt sur les dépôts, conformément aux directives du Premier ministre ), environ 23 banques ont réduit leurs taux d'intérêt sur les prêts.

Selon la Banque d'État, en 2023, le taux d'intérêt moyen des prêts a diminué de 1,3 % par rapport au début de l'année. En 2024, il a diminué de 1,4 %. En 2025, depuis le début de l'année jusqu'à aujourd'hui, il a diminué de 0,8 %.

Parallèlement à la baisse des taux d'intérêt, la Banque d'État a également déclaré qu'elle gérerait les taux de change et le marché des changes de manière stable. Actuellement, les ressources en devises nationales restent équilibrées, avec au moins 100 milliards de dollars de réserves de change de l'État ; les IDE et les flux de capitaux étrangers entrant et sortant du Vietnam sont encore relativement équilibrés.

Source : https://www.anninhthudo.vn/tin-hieu-noi-long-chinh-sach-tien-te-de-thuc-day-tang-truong-post606833.antd