בעיית ייצוב ופיתוח שוק הזהב

כאשר מחירי הזהב ירדו משיא לתחתית תוך ימים ספורים בלבד, הסיפור על שוק הזהב הווייטנאמי התחמם שוב ועורר חששות רבים.

לדברי נגיד הבנק המרכזי של וייטנאם (SBV), נגוין טי הונג, וייטנאם אינה מייצרת זהב ותלויה לחלוטין ביבוא. (מקור: Kitco)

לא רק שזו בעיה עבור משקיעים ש"קפצו" לשיא של 90 מיליון וונד/טאאל, תנודה זו משקפת צווארי בקבוק משמעותיים במדיניות הניהול. הגיע הזמן שנשאל את השאלה: כיצד לשחרר תזרים מזומנים מזהב, להפחית את התלות ביבוא וליצור שוק שקוף ובריא יותר?

בימים האחרונים, שוק הזהב הווייטנאמי חווה ירידה חדה במחיר. בתוך ארבעה ימים בלבד (12-15 בנובמבר), מחירם של מטילי זהב SJC ירד ב-2 מיליון וונד לטאאל, מה שהוריד את מחיר הקנייה ל-80 מיליון וונד לטאאל ואת מחיר המכירה לכ-83 מיליון וונד לטאאל. אפילו טבעות זהב - הנחשבות לאופציית השקעה גמישה יותר - ירדו בצורה עלובה עוד יותר, עם ירידה של 2.7 מיליון וונד לטאאל במחיר של 79.8-82.1 מיליון וונד לטאאל (קנייה-מכירה). מצב זה גרם למשקיעים רבים "להגיע לשיא" במחיר של כמעט 90 מיליון וונד לטאאל לדאוג, בעוד שאלה המחפשים לקנות זהב להשקעה עצובים מכיוון שחנויות רבות מדווחות שאין זהב למכור.

רחוב הזהב טראן נהאן טונג ( האנוי ), הנחשב למרכז מסחר מרכזי בזהב, אינו יוצא מן הכלל. חנויות רבות דיווחו על אזל ממטילי זהב או טבעות זהב, בעוד שהצרכנים עדיין מתקשים למצוא אספקה. המצב של "קושי קנייה, קושי מכירה" של זהב בתקופות של תנודות מחירים חזקות אינו תופעה חדשה. הוא משקף ליקויים משמעותיים במנגנון ניהול שוק הזהב בווייטנאם.

נגיד הבנק המרכזי של וייטנאם (SBV), נגוין טי הונג, הודה כי וייטנאם אינה מייצרת זהב ותלויה לחלוטין ביבוא. עובדה זו גורמת לשוק הזהב המקומי להיות מושפע מאוד מגלי מחירי הזהב הגדולים בעולם . "וייטנאם אינה מייצרת זהב, האספקה ​​תלויה לחלוטין ביבוא, ולכן שוק הזהב מושפע מאוד מתנודות בינלאומיות", אמרה גב' הונג במהלך מושב השאלות והתשובות בפני האסיפה הלאומית.

עם זאת, בנוסף לגורם ההיצע, שוק הזהב המקומי מושפע גם מליקויים במדיניות הניהול. צו 24/2012/ND-CP, אשר היה צפוי ליצור מסגרת משפטית יציבה לשוק הזהב, חשף מגבלות רבות לאחר יותר מעשור של יישום. המונופול על יבוא זהב דרך בנק המדינה, יחד עם ההגבלה על מספר המפעלים המורשים לסחור במטילי זהב, הפחיתו את התחרות והשקיפות בשוק.

ההבדל במחירי הזהב בין מחירי הזהב המקומיים למחירי הזהב הבינלאומיים הוא גם בעיה גדולה. למרות שמחירי הזהב העולמיים יורדים בחדות, מחיר הזהב המקומי נותר גבוה, מה שגורם לצרכנים לסבול. בפרט, כאשר מחיר הזהב העולמי יורד, אנשים שקונים זהב מקומי מתמודדים לעתים קרובות עם סיכונים גדולים מכיוון שהירידה אינה אחידה.

יו"ר האסיפה הלאומית , טראן טאן מאן, העלה שאלה חשובה במהלך מושב השאלות והתשובות: "בנק המדינה צריך ללמוד פתרונות שיעודדו אנשים למכור זהב כדי להשקיע בייצור ובעסקים במקום לאגור אותו." זוהי לא רק תזכורת אלא גם בעיה גדולה עבור מערכת המדיניות כולה. כיצד להעביר תזרים מזומנים מזהב - נכס "מת" - לתחומים המביאים ערך מוסף גבוה יותר כמו ייצור, עסקים או סטארט-אפים?

מומחה כלכלי, פרופסור חבר ד"ר נגוין ת'ונג לאנג, ציין כי הבעיה המרכזית של שוק הזהב הנוכחי טמונה בחשיבה ניהולית. "איננו יכולים לווסת את שוק הזהב לנצח באמצעות צעדים אדמיניסטרטיביים. אם ברצוננו לייצב את השוק, וייטנאם צריכה לקבל קשר הדוק עם השוק העולמי, תוך יישום צעדים כלכליים גמישים כגון התאמת מס יבוא זהב, הגדלת ההיצע המקומי וצמצום ההפרש בין המחירים המקומיים והבינלאומיים", הדגיש.

בנוסף, אחד הפתרונות עליהם מסכימים מומחים רבים הוא הקמת בורסת זהב לאומית. נכון לעכשיו, בווייטנאם עדיין אין בורסת זהב רשמית שבה העסקאות הן פומביות ושקופות. חוסר שקיפות זה לא רק מגביר את הסיכון לספקולציות אלא גם גורם לתנודות מיותרות בשוק.

סין, צרכנית הזהב הגדולה בעולם, הצליחה להקים בורסות זהב שקופות ומקושרות בינלאומיות. זה לא רק מסייע לייצב את מחירי הזהב המקומיים אלא גם ממזער סיכונים למשקיעים. וייטנאם בהחלט יכולה ללמוד ממודל זה כדי להגביר את השקיפות והיציבות בשוק הזהב.

נושא נוסף שלא ניתן להתעלם ממנו הוא מנגנון יבוא הזהב. המונופול על יבוא דרך בנק המדינה לא רק מפחית את גמישות השוק אלא גם מפעיל לחץ על מחירי הזהב המקומיים. אם יורחבו נקודות היבוא ויותר עסקים יוכלו להשתתף בשרשרת האספקה, השוק יהיה תחרותי יותר ובמקביל יפחית את הלחץ על הפרשי המחירים.

עם זאת, שוק הזהב אינו רק סיפור של היצע וביקוש. עבור העם הווייטנאמי, זהב נחשב זה מכבר לסמל של ביטחון ויציבות פיננסית. מנטליות זו מושרשת עמוק בתרבות ההשקעות, מה שהופך את המרת תזרים המזומנים מזהב לערוצים אחרים לאתגר גדול.

הודו היא דוגמה טובה כיצד להפחית את התלות בזהב. הממשלה לא רק הטילה מכסי יבוא גבוהים על זהב, אלא גם הנפיקה אג"ח זהב, ועודדה אנשים להפקיד זהב בבנקים במקום לשמור אותו בבית. לקחים מהודו מראים ששינוי הרגלי אגירת הזהב של אנשים דורש אסטרטגיה ארוכת טווח עם השתתפות מתואמת של הממשלה ומוסדות פיננסיים כאחד.

בנוסף, הברחת זהב היא גם בעיה חמורה. כאשר מחירי הזהב המקומיים עולים עקב מיסים גבוהים, השוק השחור מרוויח בקלות. מצב זה לא רק גורם להפסדים תקציביים אלא גם משבש את השוק הרשמי. הרשויות צריכות לחזק את הפיקוח, הפיקוח והטיפול הקפדני בפעילויות הברחה, ובמקביל לפתח סטנדרטים לאיכות הזהב, כולל חשבוניות ומסמכי עסקה, כדי להבטיח שקיפות.

פרופסור חבר מומחה ד"ר נגוין ת'ונג לאנג הדגיש כי חדשנות בחשיבה ניהולית היא בעיה ארוכת טווח, הדורשת תיאום סינכרוני בין סוכנויות ניהול, עסקים והאנשים עצמם. "שוק זהב יציב לא רק מגן על האינטרסים של המשקיעים אלא גם מניע כסף לזרום למגזרי הייצור והעסקים", הוא שיתף.

בטווח הארוך, תיקון צו 24 הכרחי, אך לא מספיק. וייטנאם זקוקה לאסטרטגיה מקיפה יותר כדי להפוך את שוק הזהב מ"אזור חשוך" אטום למערכת שקופה, יעילה ומחוברת גלובלית. זוהי לא רק בעיה כלכלית, אלא גם דרך לעצב מחדש את חשיבת ההשקעות של אנשים, ולקדם פיתוח בר-קיימא עבור הכלכלה כולה.

שוק הזהב הווייטנאמי עומד בפני אתגרים גדולים, אך יחד עם זאת, הוא גם פותח הזדמנויות לרפורמה מקיפה. הגיע הזמן שנחשוב מחדש: זהב אינו התשובה לכל הבעיות הכלכליות. שינוי חשיבה ניהולית נועד לא רק להגן על המשקיעים אלא גם ליצור כלכלה אוטונומית, חזקה והוגנת יותר.

מָקוֹר: https://baoquocte.vn/bai-toan-on-dinh-va-phat-trien-thi-truong-vang-294079.html