הדולר צונח, מחיר הזהב מתאושש בצורה חלשה

הדולר האמריקאי חווה שבוע תנודתי, כאשר מדד הדולר (DXY) הגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז פברואר 2022, וירד ל-97 ב-26 ביוני. הדולר ירד במשך ארבעה ימים רצופים, הרצף הארוך ביותר שלו מאז מרץ.

הירידה משקפת את חששות השוק לגבי השפעת מדיניות המכסים תחת הנשיא דונלד טראמפ וחוסר הוודאות בנוגע לעצמאות הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed).

כאשר מר טראמפ החל את כהונתו השנייה בתחילת 2025, הדולר זינק במשך כחודשיים, בהתבסס על ציפיות לקיצוצי מסים ומכסי יבוא, כאשר מדד ה-DXY הגיע ל-110 באמצע ינואר.

עם זאת, המהלכים הבלתי צפויים של מר טראמפ, כולל הכרזות, דחיות או שינויים מתמידים של תוכניות מכסים, יצרו אי ודאות רבה בשווקים הפיננסיים. בפרט, השעיית המכסים ההדדית בת 90 הימים, שתוכננה להסתיים ב-9 ביולי, מגבירה את החששות מפני מלחמת סחר מתגברת.

דו"ח שפורסם ב-25 ביוני על ידי ג'יי.פי מורגן צ'ייס הזהיר כי מדיניות מכסים זו עלולה להאט את הצמיחה הכלכלית של ארה"ב ולדחוף את האינפלציה, כאשר הסיכון למיתון מגיע ל-40%.

אי הוודאות מחמירה עוד יותר עקב דיווחים לפיהם מר טראמפ שוקל למנות מחליף ליו"ר הפד ג'רום פאוול כבר בספטמבר או אוקטובר, הרבה לפני סיום כהונתו של מר פאוול (מאי 2026).

זהב.jpg
מחירי הזהב נעים בצורה מוזרה.

המהלך נתפס כניסיון להחליש את מעמדו של מר פאוול, אשר ספג ביקורת חוזרת ונשנית מצד מר טראמפ על כך שלא הוריד את הריבית. במהלך עדותו בסנאט, הדגיש מר פאוול את הצורך בזהירות במדיניות המוניטרית עקב הסיכון לאינפלציה כתוצאה ממכסים, ואכזב את השווקים מחוסר סימני הקלה.

כתוצאה מכך, שער החליפין של הדולר האמריקאי מול מטבעות עיקריים כמו האירו, לירה שטרלינג ופרנק שוויצרי ירד בחדות. שער החליפין של האירו/דולר הגיע ל-1.168, הגבוה ביותר מאז אוקטובר 2021, בעוד שהדולר/פרנק הגיע לרמתו הנמוכה ביותר מאז 2011.

בהקשר של דולר אמריקאי חלש, מחיר הזהב עולה בדרך כלל בחדות. עם זאת, הזהב התאושש רק בחלשות לאחר הירידה הקודמת, ונע סביב 3,320 דולר לאונקיה בבוקר ה-27 ביוני (שעון וייטנאם).

הסיבה לכך היא שחזרת היציבות במזרח התיכון עקב הפסקת האש בין ישראל לאיראן, שקידם מר טראמפ, הפחיתה את הביקוש לזהב כנכס מקלט בטוח. מדיניותו של מר טראמפ להפוך את המזרח התיכון לאזור יציב ומפותח, יחד עם לחץ על נאט"ו להגדיל את הוצאות הביטחון, הפחיתו את האטרקטיביות של הזהב בטווח הקצר.

מחירי הדולר והזהב נחלשים רק בטווח הקצר

למרות שהדולר האמריקאי מתמודד עם אתגרים רבים, מומחים אומרים כי הדומיננטיות של המטבע לא צפויה להיפגע בטווח הקצר.

לפי מאמרה של אנג'לה מיי ב-GoBankingRates מ-22 ביוני, הדולר האמריקאי יישאר מטבע הרזרבה הגדול בעולם , ויהווה כמעט 48% מהעסקאות העולמיות דרך מערכת SWIFT בשנת 2024, בהשוואה ל-45% לפני 10 שנים. הדולר האמריקאי עדיף באמינותו, בנזילותו ובעומק השוק בהשוואה למטבעות אחרים.

זרימת הון זר לאג"ח ממשיכה לתמוך בריביות נמוכות ובשוק אג"ח צומח, מה שמבסס את מעמדה של וול סטריט כמרכז פיננסי עולמי.

עם זאת, מדיניותו של מר טראמפ מפעילה לחץ משמעותי על הדולר. הוא לחץ שוב ושוב על הפד להוריד את הריבית, תוך שהוא מאיים להטיל מכסים גבוהים על מדינות בריקס אם הן יפעלו להחליף את תפקידו של הדולר בסחר העולמי. צעדים אלה, בשילוב עם אי הוודאות כתוצאה ממשא ומתן על סחר עם סין והודו, מגבירים את הסיכונים הגיאופוליטיים והפיננסיים.

ב-25 ביוני, בהצהרה מפתיעה בבית הלבן, אישר מר טראמפ כי וושינגטון "חתמה על הסכם סחר עם סין". אך מאוחר יותר, תיקן הבית הלבן כי ארה"ב וסין הגיעו רק ל"הסכם מסגרת". גם המשא ומתן עם הודו נתקל בקשיים, וארה"ב צפויה להטיל מס הדדי של 26% אם לא תושג הסכמה לפני ה-9 ביולי, על פי דיווחים בתקשורת האמריקאית.

עם זאת, הכלכלה האמריקאית נותרה חזקה, וזהו גורם התומך בדולר האמריקאי. זרימות הון זר, החוסן הפיננסי של וול סטריט ותפקיד הדולר בתשלומים בינלאומיים מהווים יסודות איתנים.

עם זאת, מדינות כמו סין והודו דוחפות לתשלומים במטבעות מקומיים. חלקו של יתרת הדולר האמריקאי העולמית ירד מ-73% בשנת 2001 ל-58% בשנת 2022, בעוד שהיואן משמש יותר ויותר בעסקאות חוצות גבולות.

עם זאת, אף מטבע נוכחי, כולל האירו או היואן, אינו מסוגל להחליף את הדולר האמריקאי מבחינת יציבות וקבלה עולמית בטווח הקצר.

מבחינת מחירי הזהב, המגמה לטווח הקצר ממשיכה להיות דובית עקב היציבות במזרח התיכון והציפיות לפתרונות דיפלומטיים מצד מר טראמפ, כגון האפשרות לפתרון הסכסוך באוקראינה. עם זאת, בטווח הארוך, זהב נותר נכס אטרקטיבי אם המתיחות הגיאופוליטית והמסחרית תסלים או שהדולר ימשיך להיחלש. באותו זמן, המשקיעים יחזרו לזהב.

מחירי הזהב צפויים לנוע סביב 3,200-3,400 דולר לאונקיה במחצית השנייה של השנה.

מחיר הזהב היום, 27 ביוני 2025: שער SJC צונח במהירות, טבעות זהב מאבדות חצי מיליון וונד . מחיר הזהב היום, 27 ביוני 2025, התהפך וצנח, ולעיתים ירד קרוב ל-3,300 דולר לאונקיה למרות היחלשות הדולר. באופן מקומי, מחיר הזהב של SJC ירד ב-200,000-300,000 וונד לאונקיה, טבעות דוג'י התאדו בחצי מיליון וונד.
איל ההון הוייטנאמי, שביצע פרויקט של מיליארד דולר עם ארגון טראמפ, נחוש לגייס מספיק 6,000 מיליארד דולר. תאגיד הפיתוח העירוני קין בק (KBC), בראשות מר דאנג טאן טאם, ממשיך להציע 147.1 מיליון מניות שלא נמכרו מהנפקה פרטית כדי לגייס 6,000 מיליארד וינד וייטנאמי, תוך כדי שיסדרו חובות מחדש והשלמת הון חוזר.

מקור: https://vietnamnet.vn/ong-trump-lam-dieu-bat-ngo-gia-vang-dien-bien-la-dong-usd-lung-lay-vi-the-2415640.html