איזה אפיק השקעה לבחור כאשר ריביות החיסכון מגיעות לשפל?

הריביות נמוכות, אך אפיקים אחרים כמו מניות או נדל"ן אינם אופציות אטרקטיביות במיוחד לנוכח אי-ודאות מקרו-כלכלית.

פיקדון לחיסכון

לאחרונה, בנקים הורידו באופן מתמיד את שיעורי הריבית על פיקדונות. סקר שנערך בתחילת אוקטובר על ידי VnExpress הראה כי שיעורי הריבית ל-12 חודשים בכמה בנקים גדולים ירדו מתחת ל-5.5% בשנה, נמוך יותר מאשר בתקופת הקורונה.

לדברי מר נגוין דה מין, מנהל הניתוח בחברת יואנטה ניירות ערך, מספר משקיעים העבירו את כספם לאפיקים בעלי רווחיות גבוהה יותר, כמו מניות. עם זאת, ה"לקח" של המחצית השנייה של 2022 - צניחת מניות או התרוקנות מהירה מדי של "בועת" הנדל"ן הספקולטיבית - מנע את המעבר מלהיות מסיבי מדי.

"משקיעים עשויים להעביר רק חלק מחסכונותיהם להשקעות במניות, משום שהם חוששים מהשקעה מלאה ולהיתקל בסיכונים כמו בסוף 2022", אמר מר נגוין דה מין. ייתכן שזו הסיבה לכך שחיסכון, למרות ריביות נמוכות, עדיין הוא אפיק ההשקעה הנבחר על ידי אנשים רבים.

בנוסף, לדברי מר פאם הואנג קוואנג קיט - סגן ראש מחלקת מחקר וניתוח בחברת ייעוץ השקעות וניהול נכסים FIDT, ריביות החיסכון נטו להגיע לתחתית עם ההתפתחויות הנוכחיות בכלכלה .

מרחב ההפחתה של הריבית כרגע אינו גבוה משום שבנק המדינה מתקשה לשמור על עודף נזילות כאשר שער החליפין נמצא תחת לחץ. האשראי ברבעון האחרון של השנה גם הוא עולה לעתים קרובות במהירות, מה שמקשה על הבנקים להפחית עוד יותר את הריבית. יחד עם יישום יחס גיוס הון לטווח קצר על הלוואות חדשות לטווח בינוני וארוך, על פי תחזיתו של מר קיט, ריביות הגיוס יישארו ללא שינוי מעתה ועד סוף הרבעון הראשון של השנה הבאה.

מְנָיוֹת

מאז תחילת 2023, מדד VN עלה ביותר מ-14%, אך ביצועי השוק אינם במגמת עלייה.

מדד HoSE עלה בחדות בחודש הראשון של השנה ולאחר מכן נותר על שמריו, ונע הצידה עד סוף אפריל. שלושה חודשים לאחר מכן, מדד VN זינק ביותר מ-20%, מאזור 1,035 לכמעט 1,250 נקודות. עם זאת, השיא לטווח קצר לא נמשך זמן רב. מדד HoSE נגע ב-1,250 נקודות בפעם השנייה בספטמבר ולאחר מכן תיקן לכמעט 1,100 נקודות, כשהוא מאבד יותר מ-11% בתוך קצת יותר מחודש.

הבדל אחד מהעלייה בשנת 2021 הוא סנטימנט השוק.

ריביות ומניות נחשבות כנעות בכיוונים מנוגדים כאשר הריביות עולות, המניות יורדות ולהיפך. עם זאת, בתקופה הנוכחית, בה הריביות יורדות באופן מתמיד, המניות לא ביצעו שינויים פתאומיים. למרות שלעיתים מדד ה-VN רשם עלייה של יותר מ-20%, תזרים המזומנים עדיין זהיר למדי.

לדברי מומחים, עדיין ישנם גורמים רבים בלתי צפויים במצב המקרו, יחד עם "לקחים" מהירידה העמוקה של השוק במחצית השנייה של 2022 עם קווי דמיון רבים להקשר הנוכחי, מה שגורם למשקיעים לא להשקיע עוד "אול-אין" באפיק בעל סיכון גבוה כמו מניות.

מסחר בבורסת חברת ניירות ערך ברובע 1, הו צ'י מין סיטי, בפברואר 2022. צילום: קווין טראן

גב' נגוין טי הואי ת'ו - מנהלת השקעות ב-VinaCapital - אמרה כי השוק ימשיך להשתנות בטווח הקצר, וזה גם "נורמלי ומובן" מכיוון שמדד VN רשם קצב צמיחה טוב במשך זמן רב. לדברי מומחים מ-VinaCapital, משקיעים לטווח ארוך אינם צריכים לדאוג מכיוון שבטווח הארוך, המניות יניבו ביצועים חיוביים עם פוטנציאל צמיחת רווחים ושווי אטרקטיבי.

עם זאת, יחידה זו ציינה גם כי השוק בשנה הבאה עדיין עשוי להיות כרוך בסיכונים רבים כאשר ההתפתחויות המקרו-כלכליות כרוכות בגורמים רבים של אי ודאות, אפשרות למיתון בכלכלות מרכזיות, הפד ממשיך לשמור על מדיניות מוניטרית הדוקה או מתחים גיאופוליטיים . מבחינה מקומית, סוגיות של פירעון אג"ח קונצרניות, נדל"ן הזקוק לזמן נוסף להתאוששות, אינפלציה או לחץ על שער החליפין יהיו גורמים שיש לעקוב אחריהם מקרוב.

מנקודת מבט חיובית יותר, מר קוואן טרונג טהאן - מנהל המחקר והניתוח של בנק ההשקעות מייבנק וייטנאם (MSVN), אמר כי שוק המניות בששת החודשים הקרובים עשוי להיות בעל קווי דמיון רבים בהשוואה לשנת 2013, כאשר ההקשר הכלכלי דומה למדי, כגון נדל"ן מוקפא וחובות אבודים בבנקים נוטים לעלות.

למעשה, בשנת 2013, מדד VN עלה בצורה חדה במחצית הראשונה של השנה, ולאחר מכן חל תיקון משמעותי למדי. עם זאת, הודות להקלה מוניטרית, צמצום חובות אבודים ומדיניות ניהולית אחרת, השוק קיבל שוב גל צמיחה בחודשים האחרונים של השנה.

MSVN מאמינה כי שוק המניות יתאושש באופן דומה בתקופה הקרובה, משום שלכלכלה הוייטנאמית הנוכחית יש תנאים חיוביים בהרבה מאשר ב-2013.

מְקַרקְעִין

לדברי מר טראן חאן קוואנג - מנכ"ל חברת וייט אן הואה, שוק הנדל"ן נמצא בשלבי התאוששות מוקדמים. אישור משפטי של הממשלה לפרויקטים הוא סימן טוב, אך לוקח יותר זמן לפנות לחלוטין את צווארי הבקבוק. בנוסף, ריביות הבנקים ירדו ויש מקום גדול לצמיחת אשראי, אך הבנקים עדיין מהססים להעניק הלוואות לנדל"ן.

לאחרונה, כמה משקיעים החלו לפתוח מחדש את השוק למכירה. עם זאת, מר קוואנג אמר שזהו רק שלב של חקירת שוק. בצד הלקוחות, הם החלו להשתתף בערוץ זה אך מעדיפים רק פלחים עם ביקוש אמיתי ומיקומים מרכזיים. שני הצדדים יוצרים "דחיסה" בהשקעות. לכן, בחודשים האחרונים של השנה עשויים להיראות גורמים עונתיים התומכים בשוק.

עם זאת, בשלב זה, מר קוואנג ציין כי לא כולם מתאימים להשקיע בנדל"ן. מומחה זה העיר כי ישנן שתי קבוצות שיכולות לשקול להשתתף.

ראשית, אלו שיש להם צורך בנדל"ן, הרצון להחזיק בנדל"ן נובע מגידול אוכלוסין, נישואין והגירה, במיוחד בערים גדולות. בהקשר של ירידה חדה במחירי הנדל"ן, ריביות מתקררות וקבוצה זו נוטה יותר לקבל עדיפות מצד הבנקים להלוואות, זה זמן טוב עבורם לרכוש מוצר משביע רצון.

שנית, משקיעים לטווח ארוך ששרדו את המשבר האחרון. לקבוצה זו יש את הניסיון לבחור מוצרים, לנהל משא ומתן על מחירים ולמצוא דרכים לגשת להון. הודות לשימוש ביחסי מינוף גבוהים, בהקשר של ירידת ריביות, משקיעים לטווח ארוך נוטים יותר להרוויח מאשר בתקופה הקודמת.

מר קוואנג מייעץ למשקיעים חדשים לשקול ולחקור היטב לפני השקעה. נכון לעכשיו, מחירי הנדל"ן יורדים בחדות, אך כדי להבין מוצר באופן מלא, קונים צריכים להיות בעלי ידע ומיומנויות רבים. לדבריו, משקיעים חדשים צריכים להימנע מנכסים בעלי מעמד משפטי לא ברור, להימנע מאזורים שבהם חסר מידע והם ממוקמים רחוק מדי מערים גדולות.

זהב ודולר אמריקאי

מחירי הזהב המקומיים נמצאים במגמת עלייה בחודשיים האחרונים, עם עלייה כוללת של 2 מיליון דונג וייט לטאאל. הזהב של SJC שמר על מחיר מכירה של כ-69 מיליון דונג וייט לטאאל מאז אמצע ספטמבר.

באופן דומה, שער החליפין של הדולר האמריקאי בשווקים הבנקאיים והחופשיים הגיע לאחרונה לרמתו הגבוהה ביותר בתשעת החודשים האחרונים, סביב 24,000-24,500 וינדיש וייטנאמי לדולר אחד.

עם זאת, לדברי מר נגוין דה מין, עליית הדולר עשויה להיות לטווח קצר בלבד. "אנשים מודאגים משער החליפין, אך הדולר כנראה לא יעלה באותה חמה כמו ב-2022", העיר מנהל הניתוח של חברת יואנטה ניירות ערך.

בשנה שעברה, שער החליפין "זינק" ברבעון השלישי, כאשר מחיר הדולר הבנקאי הגיע לשיאו, והגיע לכמעט 24,900 דונג וייטנאמי. שער החליפין הבנקאי עלה בכמעט 8.5% בהשוואה לתחילת השנה, לפני שהתקרר בחודש האחרון של השנה. העלייה החדה בשער החליפין בשנת 2022 התרחשה לאחר שבנק המדינה התיר להרחיב את רצועת שער החליפין הספוטית ב-2%, לנוכח התפתחויות בינלאומיות בלתי צפויות כאשר המגמה של בנקים מרכזיים ברחבי העולם המשיכה להדק את המדיניות המוניטרית.

בנוגע לעלייה האחרונה בדולר, אמר מר מין כי הדבר נובע מעלייה קצרת טווח באינפלציה. מדד המחירים לצרכן הכללי ומדד הליבה בארה"ב עלו באוגוסט ב-3.7% וב-4.3% בהתאמה בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022, גבוה מהעלייה של 3.2% ו-4.2% בחודש הקודם. לעומת זאת, המכירות הקמעונאיות עדיין שמרו על קצב צמיחה חיובי. עובדה זו סייעה למדד DXY לשמור על חוזקו.

לדברי מומחה זה, התחזית לטווח הבינוני והארוך של הדולר נותרה דובית, שכן הדולר "מסתובב" במידה רבה בהתאם למגמת המדיניות של הפד. העלייה המתמשכת בריביות מאז 2022 מגיעה בהדרגה לשיאה ולאחר מכן עשויה לרדת או לרדת. המדיניות המוניטרית עשויה להתרופף שוב כאשר מצב האינפלציה יתקרר בהדרגה.

לדברי מר פאם הואנג קוואנג קיט, מבחינת מגמות, למטבעות זרים וזהב יש מאפיינים מנוגדים. בטווח הבינוני, כאשר הריביות בארה"ב נמצאות בשיאים היסטוריים, מגמת ירידה בשנתיים הקרובות תהיה סבירה יותר. זה יהיה גורם שיתמוך במחירי הזהב בתקופה הקרובה.

שער החליפין של הדולר נמצא ברמה שבה הבנק המדיני רשאי לווסת, כך שאין הרבה מקום לעלייה בשער החליפין. זהב הוא עדיין ערוץ הגנתי וקצב הצמיחה הממוצע של הזהב המקומי לא עלה על 9% ב-10 השנים האחרונות, ולכן מומחה זה אינו ממליץ להגדיל את חלקו של סך הנכסים ביותר מ-10%.

מין סון - טאט דאט

קישור למקור: https://vnexpress.net/chon-kenh-dau-tu-nao-khi-lai-suat-tiet-kiem-xuong-day-4663296.html