המניות מתאוששות, משקיעים זרים חווים את שבוע הקנייה נטו החזק ביותר מתחילת השנה

אנליסטים סבורים כי להפחתת הריבית האחרונה של הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) תהיה בהחלט השפעה משמעותית על התחזית לשוק הפיננסי העולמי בפרט, ולשוק המניות הווייטנאמי בתקופה הקרובה.

משקיעים עוקבים אחר התפתחויות בשוק. צילום איור: VNA

ראוי לציין כי בווייטנאם, מדדי המניות התאוששו עם נזילות מוגברת. במקביל, לאחר תקופה ארוכה של מכירות נטו, משקיעים זרים חזרו לרכישות נטו רצופות בשבוע שעבר, בשווי כולל של אלפי מיליארדי וונד.

מדד VN בתרחיש עובר את 1,300 הנקודות

לדברי מר דין קוואנג הין, ראש מקרו-כלכלה ואסטרטגיית שוק בחברת המניות VNDirect Securities Joint Stock Company (VNDirect), תחילתו הרשמית של הפד בהקלת המדיניות המוניטרית ב-18 בספטמבר הייתה צעד שהשוק חיכה לו זמן רב, עם ההחלטה להוריד את הריבית התפעולית ב-0.5 נקודות האחוז. זו הייתה התחלה "חזקה" של הפד וגם גרמה למחלוקת כאשר רוב הכלכלנים נטו לכיוון התרחיש של הורדת הריבית התפעולית ב-0.25 נקודות האחוז ממש לפני הפגישה.

"קיצוץ הריבית האחרון של הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) בהחלט ישפיע באופן משמעותי על התחזית לשוק הפיננסי העולמי בפרט, ולשוק המניות הווייטנאמי בתקופה הקרובה", אמר מר הין.

ישנם קולות הטוענים כי הורדת הריבית הדרסטית של הפד נובעת מסיכון למיתון בכלכלת ארה"ב. לדעת מר הין, פרספקטיבה זו אינה מקיפה.

בהקשר של אינפלציה נמוכה מהצפוי וחששות לגבי שוק העבודה, למרות שעדיין בשליטה, קיצוץ הריבית של 0.5% על ידי הפד הוא הגיוני מאוד. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, שיתף את הפעולה "החזקה" של קיצוץ הריבית: "ישנה דעה שעכשיו זה הזמן לתמוך בשוק העבודה, כל עוד השוק חזק, לא כאשר החלו להתרחש פיטורים".

לדברי מר דין קוואנג הין, ניתן לראות כי למרות שהוא עדיין מאשר כי הכלכלה האמריקאית עדיין בריאה, נראה כי ראש הפד מסכים עם הסוגיות שהעלו מומחים לפיהם למדיניות המוניטרית יש פיגור עד שתיכנס לתוקף, ועם המידע שנאסף מעסקים וכן קצב הגיוס האיטי, פקידי הפד סבורים כי יש צורך למנוע היחלשות חזקה יותר של שוק העבודה.

לכן, הקיצוץ של 0.5% בריבית דומה יותר להתערבות מנע של הפד מאשר לפעולה זמנית כשכבר מאוחר מדי.

לצד הורדת הריבית, ביצע הפד גם כמה שינויים עקביים למדי, כגון הורדת התחזית למדד המחירים לצריכה אישית (PCE) - מדד האינפלציה המועדף על הפד - ל-2.3% עד סוף השנה הנוכחית, מהתחזית הקודמת של 2.6% והמשך הירידה ל-2.1% עד סוף 2025.

בנוגע לאבטלה, הפד צופה 4.4% עד סוף השנה, עלייה מהתחזית הקודמת שלו שעמדה על 4%, ואמר שהוא צופה שהשיעור יישאר ברמה זו עד 2025. בנוגע לצמיחה כלכלית, הפד צופה צמיחה של 2.1% השנה ו-2% בשנה הבאה, ללא שינוי מהתחזית שלו מיוני.

התגובה החיובית של שוק המניות האמריקאי לאחר המהלך של הפד חיזקה גם היא את תרחיש ה"נחיתה הרכה" של הכלכלה האמריקאית.

מבחינה מקומית, למגמת הורדת הריבית של הפד תהיה השפעה חיובית על הכלכלה ועל השווקים הפיננסיים והמוניטריים.

הורדת הריבית של הפד תתמוך בכלכלת ארה"ב ותגביר את הביקוש הצרכני, ובכך תשפיע לטובה על סיכויי היצוא של וייטנאם לארה"ב. יש להדגיש כי ארה"ב היא שוק היצוא הגדול ביותר של וייטנאם, המהווה כמעט 30% מסך ערך היבוא של ארצנו.

הורדת הריבית של הפד החלישה גם את מדד הדולר האמריקאי (DXY), מה שסייע לצנן את הלחץ על שערי החליפין והאינפלציה, ובכך יצרה תנאים לגמישות רבה יותר של הבנק המרכזי של מדינת ארה"ב בתפעול המדיניות המוניטרית, תוך העברת העדיפויות לתמיכה בנזילות המערכת ושמירה על סביבת ריבית נמוכה כדי לקדם צמיחה כלכלית.

פעולות בשוק הפתוח (OMO) ורכישות יתרות מטבע חוץ לאספקת דונג לשוק נועדו לשפר את צמיחת היצע הכסף, שהיה איטי מאוד מתחילת השנה.

"עם הציפיות הנ"ל, אני שומר על השקפה חיובית על שוק המניות הוייטנאמי בטווח הבינוני מעכשיו ועד סוף השנה", אמר מר דין קוואנג הין, ראש אסטרטגיית מאקרו ושוק ב-VNDirect.

מר הין שמר על השקפה חיובית על סיכויי שוק המניות הוייטנאמי בתקופה האחרונה של השנה והתרחיש שבו מדד VN יעבור את רף 1,300 הנקודות השנה הוא בר ביצוע לחלוטין הודות למדיניות מוניטרית מקלה יותר; תוצאות עסקיות של חברות רשומות ממשיכות להשתפר; התקדמות חדשה בסיפור שדרוג השוק.

לדברי מר נגו קווק הונג - מומחה מחקר בכיר, מחלקת אסטרטגיית מאקרו ושוק, חברת MB Securities Joint Stock Company (MBS), בין אם הפד חותך ב-25 או 50 נקודות בסיס והתגובה המיידית של השוק היא עלייה או ירידה, אנו סבורים שזה לא עומד בקצב התמונה הגדולה.

הפד קיצץ את הריבית לא בתגובה למשבר כלשהו כמו COVID-19 (2020); המשבר הפיננסי העולמי (2007) או בועת האינטרנט (2001), אלא מסיבה טובה. הריבית של הפד נמצאת מעל 5% בעוד שהאינפלציה (מדד המחירים לצרכן/מחיר הצרכן) ירדה לכ-2.5%, מה שמותיר מקום רב לקיצוצי ריבית כדי להחזיר את הריבית לרמה "ניטרלית".

שוק המניות האמריקאי נמצא בשיא של כל הזמנים ועדיין מעל כל יעדי המחירים של האסטרטגים של וול סטריט לסוף שנת 2024, וב-15.6% מעל היעד הממוצע (S&P 500: 4,861 נקודות) כשנותרו יותר מ-3 חודשים לסיום המסחר.

"אנו מאמינים שלמרות שעדיין קיימות חששות בנוגע לצמיחה, נחיתה רכה בכלכלת ארה"ב עדיין סבירה יותר ולכן יהיו עוד קיצוצי ריבית בעתיד הקרוב", אמר מר נגו קווק הונג.

מומחים מחברת ניירות הערך המשותפת של וייטנאם (CSI) אמרו כי לאחר 3 שבועות של מסחר קודר יחסית, השוק "עצר את נשימתו" והמתין יום אחר יום לאירוע החשוב ביותר שעשוי לשנות את המערכת הפיננסית העולמית, והוא ישיבת ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC) של הפד.

לפי CSI, האמרה "אל תילחמו בפד" נחשבת על ידי משקיעים כהנחיה בהחלטות השקעה וההמתנה התגמלה היטב כאשר הפד החל את מחזור ההרחבה המוניטרית על ידי הורדת הריבית ב-0.5 נקודות האחוז.

בסך הכל, השוק הווייטנאמי חווה שבוע מסחר מוצלח יחסית בשבוע שעבר, עם עלייה של יותר מ-20 נקודות, חזרה לרוב הממוצעים הנעים החשובים וסיום סדרה של 3 שבועות "קודרים" של הסתגלות.

מדד VN חווה מסחר סוער ראשון של השבוע, כאשר לחץ המכירה עלה לפתע בחדות, והוריד את המדד לכמעט 1,240 נקודות. זה היה גם מסחר התיקון היחיד של השבוע, השוק חזר לביטחון מיד לאחר מכן עם פריצה של כמעט 20 נקודות ושמר על רצף של 4 מסחרי עליות רצופים.

נקודת האור בשבוע שעבר הגיעה מהתאוששות משמעותית בנזילות השוק, כולל בתעשיות מובילות כמו בנקאות וניירות ערך.

משקיעים זרים פנו לקנייה נטו בשבוע שעבר עם 4 מפגשי קנייה נטו רצופים. מגמה זו צפויה להמשיך ולהתחזק לאחר שהפד החל להקל על המדיניות המוניטרית. בסיום שבוע המסחר של 16-20 בספטמבר, מדד VN נסגר על 1,272.04 נקודות, עלייה של 20.33 נקודות.

הנזילות עשתה התקדמות ניכרת, והתקרבה לרמה הממוצעת של 20 שבועות מסחר. במצטבר עד סוף שבוע המסחר, הנזילות הממוצעת בקומת HOSE הגיעה ל-659 מיליון מניות (עלייה של 32.74% בהשוואה לשבוע המסחר הקודם), שווה ערך ל-16,306 מיליארד דונג וייטנאמי (עלייה של 32.18% בשווי המסחר).

פתיחות השוק חוותה שבוע מבטיח עם 17 מתוך 21 קבוצות תעשייה שצברו נקודות. התאוששות חזקה ופריצות דרך בשבוע שעבר כללו תעשיות כגון: חקלאות ימית שעלתה ב-4.71%, טכנולוגיית תקשורת עלתה ב-4.21%, ניירות ערך עלו ב-3.37%, בנקאות עלתה ב-2.48%...

להיפך, קבוצות תעשייה כמו מוצרי צריכה שירדו ב-2.82%, דשנים ירדו ב-0.46%, חשמל ירדו ב-0.21% וביטוח ירדו ב-0.18% עדיין נמצאות תחת לחץ להסתגל.

למשקיעים זרים היה שווי קנייה נטו של 1,221 מיליארד דונג וייט בשבוע שעבר בבורסת HSX. מוקד הקנייה נטו של משקיעים זרים בשבוע שעבר היה במניות: SSI (666 מיליארד דונג וייט),FPT (363 מיליארד דונג וייט), TCB (274 מיליארד דונג וייט)...

למעשה, קיצוצי הריבית של הפד משפיעים לטובה על שוקי המניות העולמיים.

מניות העולם עולות

בסך הכל, במהלך השבוע (16-20 בספטמבר), רשם שוק המניות האמריקאי עלייה שבועית של מעל 1%, כאשר מדדי דאו ג'ונס, S&P 500 ונאסד"ק עלו ב-1.62%, 1.36% ו-1.49% בהתאמה.

מדד S&P 500 עלה ב-0.8% בשלושת השבועות האחרונים, בניגוד למסורת של ספטמבר כחודש החלש ביותר עקב פגיעותו לתנודתיות בשוק. עם זאת, אסטרטגים אומרים שהכאב עדיין לפנינו וייתכן שיימשך גם בבחירות בארה"ב ב-5 בנובמבר.

בעקבות שוק המניות האמריקאי, שוקי המניות האירופיים והאסייתיים רשמו עליות חיוביות ב-19 בספטמבר. עם זאת, ב-20 בספטמבר, רוב שוקי המניות האירופיים העיקריים ירדו, למעט ספרד. מדד המניות הפאן-אירופי STOXX 600 ירד ב-1.4% בסך הכל. עם זאת, מדד זה עדיין רשם את השבוע השני ברציפות של עליות.

מָקוֹר