מניות עוברות את רף 1,500 הנקודות: הזדמנויות השקעה וניהול סיכונים יעיל

לאחר ירידה חדה של יותר מ-64 נקודות ל-1,493 נקודות ב-29 ביולי, מדד VN התאושש במהירות, וסגר את יום המסחר ב-30 ביולי על 1,507 נקודות, עלייה של יותר מ-14 נקודות. התפתחות זו, לדברי אנליסטים, אינה מעבר לציפיות בהקשר של רצף ארוך של עליות בשוק.

הזדמנויות השקעה במניות עולות על 1,500 נקודות

בתוכנית האירוח "שוק המניות מגיע שוב ושוב לשיאים חדשים: הזדמנויות וסיכונים?", שאורגנה על ידי עיתון נגואי לאו דונג באותו יום, אמר מר לה הואו טואי, מנהל מחלקת הלקוחות המקוונים של חברת ניירות הערך רונג וייט (VDSC), כי השוק חווה רצף צמיחה מרשים לאחר ההתאמה עקב גורם המכס.

"מדד VN הגיע לתחתית סביב 1,075 נקודות, לאחר מכן התאושש בחוזקה וכעת עלה בכ-45%, נתון מרשים מאוד. התפתחות זו נתמכת על ידי גורמים חיוביים כגון משא ומתן סחר חיובי, מדיניות קידום אשראי ובמיוחד תוצאות העסקיות של הרבעון השני של 2025 של חברות רשומות משתפרות בהדרגה" - העיר מר טואי.

לא רק המדד, גם נזילות השוק רשמה זינוק. מסחר בשווי של 2-3 מיליארד דולר הופיע ברציפות. ב-29 ביולי, השווי הכולל של השוק כולו הגיע ליותר מ-76,000 מיליארד וייטנאם דונג - מספר שיא בהיסטוריה של שוק המניות של וייטנאם. עבור משקיעים מנוסים, זהו איתות לכך שהשוק מושך חזק תזרים מזומנים ופותח הזדמנויות גדולות בטווח הארוך.

עם זאת, אין פירוש הדבר שמשקיעים יכולים להיות סובייקטיביים. מר וו דיפ טאנה טואי, ראש מחלקת לקוחות בכירים בחברת ניירות ערך DNSE, אמר כי מפגשי תיקונים הם בלתי נמנעים במגמת עלייה. "משקיעים צריכים להכין מנטליות חזקה כדי 'להישאר' בשוק."

"היינו עדים להרבה סבבי מסחר סוערים שבהם מניות הגיעו למחיר התקרה בסדרות, כמו הסשן ב-10 באפריל. אבל במקום לעקוב אחר תחזיות השוק לגבי עלייה או ירידה, בואו נתמקד בתיק המניות ובאסטרטגיית ההשקעה הספציפית" - העיר מר טאנה טואי.

לדברי מומחה זה, תיקונים אלה הם זמן הזהב לארגון מחדש של תיק ההשקעות ולמטב את הרווחים בטווח הבינוני והארוך. שמירה על מניות טובות גם במהלך התיקונים תעזור למשקיעים לנצל את הגלים הגדולים בעתיד הקרוב.

מנקודת מבט מאקרו, מר טרונג דאק נגוין, מנהל השקעות של בלו הורייזון פייננשל, העריך כי אחד הגורמים החשובים המניעים תזרים מזומנים חזק לשוק הוא הסיכוי לשדרוג מניות וייטנאמיות משוק הגבול לשווקים מתעוררים.

"זהו גורם שיכול ליצור משיכה עצומה להון זר, הידוע במהירותו ובתקדים תמיד את המגמה. אם השדרוג יצליח, לווייטנאם יהיו יותר הזדמנויות למשוך הון זר, תוך חיזוק מעמדה במפה הפיננסית העולמית", העיר מר נגוין.

Chứng khoán vượt 1.500 điểm: Tỉnh táo nắm bắt cơ hội - Ảnh 1. — דוברים ואורחים המשתתפים בתוכנית האירוח של עיתון נגואי לאו דונג ב-30 ביולי. צילום: טאן טאן

לקחים ממשקיעים זרים

בנוגע לקנייה ולמכירה נטו המתמשכת לאחרונה על ידי משקיעים זרים, אשר גרמה לשוק לעלות במהירות ולאחר מכן לרדת בחדות, אמר מר לה הוא טואי כי משקיעים לא צריכים להסתמך יותר מדי על תנועותיהם של משקיעים זרים בעת קבלת החלטות השקעה.

"משקיעים רבים רואים במשקיעים זרים אינדיקטור מוביל, אך עלינו להיות בעלי נקודת מבט אובייקטיבית. בששת החודשים הראשונים של השנה הם מכרו כ-40,000 מיליארד וונד נטו, אך עד תחילת יולי הם קנו 11,000 מיליארד וונד נטו. אז בסך הכל, משקיעים זרים עדיין מוכרים נטו, אך מדד ה-VN עדיין עולה בחוזקה, ומגיע ללא הרף לשיאים חדשים. זה מראה שהם רק קבוצת משקיעים בשוק ופעולותיהם הן יותר להתייחסות מאשר הנחיה", ניתח מר טואי.

בנוגע לאפשרות לשדרוג השוק, אמר מר טואי שזהו גורם שיכול לשנות את חוקי המשחק בטווח הבינוני והארוך. "וייטנאם עומדת בפני איתותים חיוביים רבים לשדרוג לשוק מתפתח. באותו זמן, הון מוסדי זר ייאלץ לשקול מחדש את האסטרטגיות שלו ולבחון מחדש את תיקי ההשקעות שלו. השאלה היא היכן הם ישימו את כספם? ואילו חברות רשומות בעלות האיכות למשוך אותן?" - שאל.

בהקשר זה, משקיעים מקומיים יכולים ללמוד באופן יזום מהתנהגותם של משקיעים זרים, במקום להיסחף על ידם. "שאלו את השאלה: אם הם ישודרגו, אילו מניות הם יקנו? והאם המניות הללו כבר נמצאות בתיק ההשקעות שלכם?" - הדגיש המומחה הזה.

מר וו דיפ טאנה טואי הסכים עם דעה זו. הוא אמר שכסף זר אינו נקרא "כסף חכם" סתם כך. כאשר מדד ה-VN עדיין היה בטווח של 1,280 - 1,300 נקודות, משקיעים זרים החלו לקנות חזק. כאשר השוק הגיע ל-1,400 נקודות, הם המשיכו לקנות נטו עוד 11,000 מיליארד וונד תוך שבועיים בלבד, והפגינו עוצמה ונחישות גבוהות מאוד. "באותה תקופה, היו אנשים שאפילו חשבו שמשקיעים זרים 'קונים בפסגה'. אבל מה המציאות? כעת מדד ה-VN עבר את רף 1,500 הנקודות וזה מוכיח שכסף זר עדיין רגיש ואסטרטגי מאוד", אמר מר טאנה טואי.

לכן, לדבריו, הבעיה אינה רק מה שמשקיעים זרים עושים, אלא גם כיצד מגיבים משקיעים מקומיים. הוא מאמין שבמקום להתמקד יותר מדי באבני דרך כמו 1,400 או 1,500 נקודות, שיכולות בקלות ליצור תחושה של "גבוה או נמוך", משקיעים צריכים לחזור ל"תמונה הגדולה".

מהו פוטנציאל השוק מעכשיו ועד סוף השנה? האם המדיניות המקרו-כלכלית חיובית? האם זרימת האשראי, ניהול המסים וצמיחת התמ"ג מספיקים כדי לתמוך בשוק? "אין מחסור בהזדמנויות בשוק המניות, הדבר החשוב הוא האם למשקיעים יש אסטרטגיה ברורה לניהול רווחים ולשליטה בסיכונים" - הדגיש מר טאנה טואי.

מר וו דיפ טאנה טואי, שחזה את השוק באוגוסט, כאשר עונת הדיווחים על תוצאות עסקיות הרבעון השני של חברות תסתיים; בעוד שה-1 באוגוסט הוא הזמן בו מדיניות המכסים של ארה"ב עם מדינות אחרות תיכנס לתוקף, אמר מר טואי כי "הזיכרון הכואב" מאפריל הקשור למכסים עלול לגרום למשקיעים להפסיק זמנית את המסחר כדי להקשיב. "סיפורים מאקרו רגישים, זהירות היא הכרחית אך עדיין צריך לבחון את הסיכויים לטווח ארוך", אמר מר טואי.

סיכון נוסף עליו הצביע מר טרונג דאק נגוין הוא שתוצאות העסקיות של הרבעון השני של החברה אינן טובות כצפוי. "חשוב לא פחות הוא ששער החליפין של הדולר האמריקאי/וונדו הסינגפורי עלה בכ-3.5% מתחילת השנה. אם שער החליפין יתקרר מעכשיו ועד סוף השנה, הדבר עלול לגרום למשקיעים זרים להפסיק את המכירות נטו, ולמשוך יותר הון זרי עולמי", אמר מר נגוין.

לקדם פתרונות שדרוג

בסמינר "שדרוג שוק המניות להרחבת ערוצי גיוס הון לכלכלה" שאורגן על ידי ועדת ניירות הערך הממלכתית בתיאום עם עיתון לאו דונג באותו יום, אמר מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, כי משרד האוצר והוועדה בוחנים בדחיפות ומציעים תיקונים למסמכים משפטיים רבים כדי להסיר צווארי בקבוק, לעמוד בקריטריונים של ארגונים בינלאומיים, ולשאוף לשדרג את שוק המניות של וייטנאם משוק גבולי לשוק מתפתח עד 2025.

נכון לעכשיו, בשוק המניות של וייטנאם יש יותר מ-10 מיליון משקיעים, כאשר רמת הנזילות שלה היא מהגבוהות באזור, ועולה על שווקים רבים שפותחו במשך עשרות שנים. לדברי גב' פאם טי ת'וי לין, ראש מחלקת פיתוח שוק המניות (נציבות ניירות הערך הממלכתית), משרד האוצר עמד בכל 9 הקריטריונים שנקבעו על ידי ארגון הדירוג FTSE Russell. עם זאת, כדי לשדרג, וייטנאם זקוקה למשוב חיובי יותר ממשקיעים זרים. לכן, נציבות ניירות הערך הממלכתית מקדמת פתרונות ליצירת תנאים נוחים למשקיעים מוסדיים לגשת ולהשתתף בשוק.

בנוסף, הפעלת מערכת המסחר של KRX צפויה לסייע בפריסת מנגנונים מודרניים כגון צד נגדי מרכזי לסליקה (CCP), מסחר תוך יומי, מוצרי נגזרים חדשים ומסחר בניירות ערך תלויים ועומדים, גורמים חשובים המסייעים לשוק המניות הווייטנאמי להתקרב לסטנדרטים בינלאומיים.

למרות אופטימיותו, מר פאם לו הונג, הכלכלן הראשי ומנהל המרכז לניתוח וייעוץ השקעות - חברת ניירות ערך SSI, ציין כי השדרוג מגיע גם עם אתגרים רבים. הוא ציין כמה מדינות כמו פקיסטן, איחוד האמירויות הערביות או יוון שלא עמדו בציפיות לאחר השדרוג. לכן, וייטנאם צריכה להמשיך ולבצע רפורמה בשוק ההון הן לפני והן אחרי השדרוג. מר הונג הציע לבחון את הקלת תנאי הרישום כדי ליצור הזדמנויות עבור סטארט-אפים ומיזמי טכנולוגיה להיכנס לשוק, ובכך לקדם את עומק ואיכות שוק המניות.

מר צ'יאן