הזדמנות קנייה טובה באזור ההתאוששות של 1,265 נקודות של מדד VN

בשבוע שעבר, שוק המניות הראה איתותים שליליים רבים, מדד VN ירד בחדות ב-33 נקודות; הודעות של חברות מסחר בניירות ערך הראו כי רווחי התעשייה ירדו... מה חושבים מומחים על שוק המניות השבוע?

בשבוע שעבר מדד ה-VN ירד בכמעט 33 נקודות

לאחר שבוע של מסחר שלילי, מדד VN המשיך לשמור על מצב "ירידה", איבד כמעט 33 נקודות, מתחת לסף של 1,252.7 נקודות. לחץ המכירה שלט כאשר "אדום" התפשט ברחבי השוק, בעוד שתזרים המזומנים לשוק נותר חלש.

סך נזילות השוק הגיעה רק ל-14,800 מיליארד וונד, מתוכם רצפת HOSE לבדה הייתה 13,784 מיליארד וונד.

קבוצת הנדל"ן הבינונית בולטת עם עלייה של 1-2% במניות PDR (Phat Dat, HOSE), DIG (DIC Group, HOSE), DXG (Dat Xanh, HOSE),...

קבוצות הבנקאות, הפלדה והקמעונאות השתנו לפתע את כיוון העניינים תחת לחץ, והתאימו מעט את השוק.

את קבוצת המניות שהושפעו לרעה בשבוע שעבר הובילוACB (ACB, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE), STB (Sacombank, HOSE), FPT (FPT, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), MSN (Masan, HOSE),...

קבוצת מניות המשפיעות על מדד VN

צד המכירות שלט, מדד VN צנח בהתמדה בשבוע שעבר (צילום: SSI iBoard)

קבוצת המניות הפעילות עם תרומה לא מספקת כדי ליצור התנגדות לירידה, בהובלת EIB (Eximbank, HOSE), GMD (Gamadept, HOSE), VNM ( Vinamilk , HOSE), DXG (Dat Xanh, HOSE), DIG (DIC Group, HOSE),...

משקיעים זרים שמרו על לחץ מכירה במשך 11 מפגשים רצופים ברחבי השוק, כאשר לחץ המכירה הכולל עלה על 400 מיליארד דונג וייטנאמי. MSN הייתה תחת לחץ המכירה החזק ביותר עם 242 מיליארד דונג וייטנאמי, ואחריה DGC, TCB (Techcombank, HOSE), HPG ( Hoa Phat Steel, HOSE) עם לחץ מכירה של 50-100 מיליארד דונג וייטנאמי. לעומת זאת, VPB (VPBank, HOSE) נרכשה באופן פעיל עם 6.8 מיליון יחידות, ותרמה 0.2 נקודות לעליית המדד בסוף השבוע.

רווחי תעשיית ניירות הערך יורדים ברבעון השני ברציפות

לאחר רבעון ראשון חיובי, מצב העסקים בקבוצת ניירות הערך הראה סימני האטה וירידה במשך שני רבעונים רצופים. ברבעון השלישי, הרווח הכולל לפני מס (PBT) של קבוצת חברות ניירות הערך (CTCK) הגיע לכ-6,900 מיליארד דונג וייטנאמי, שווה ערך לתקופה המקבילה בשנת 2023 אך נמוך בכמעט 7% מהרבעון השני הקודם.

זוהי גם תקופה בה שוק המניות מתנדנד בצורה שלילית. מדד VN מתנדנד בחדות סביב 1,300 נקודות, מה שמשפיע על סנטימנט המשקיעים. העסקאות ברבעון השלישי היו עגומות, כאשר הערך הממוצע של HOSE הגיע לפחות מ-15,000 מיליארד VND לסשן, נמוך בכ-25% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023 וכן במחצית הראשונה של השנה.

לגורמים אלה יש השפעה משמעותית על פעילות המסחר העצמי של חברות ניירות ערך. ברוקרים ומסחר עצמי מתמודדים שניהם עם קשיים, והלוואות הפכו לפעילות חוסכת רווחים עבור חברות ניירות ערך.

ברבעון השלישי, הריבית מהלוואות וחייבים של חברות ניירות ערך הוערכה ב-5,800 מיליארד דונג וייט, עלייה של 20% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2023 וכמעט 4% יותר מהרבעון הקודם. זהו הרבעון השלישי ברציפות שבו מקור הכנסה זה גדל בהשוואה לרבעון הקודם ומהווה שיא בהיסטוריה.

רווחי תעשיית ניירות הערך ברבעון השלישי היו מובחנות באופן ברור, חברות ניירות ערך רבות רשמו ירידה ברווח לפני מס של יותר מ-100 מיליארד בהשוואה לרבעון השני, כגון: SSI Securities (SSI, HOSE), HSC Securities, APG Securities ובמיוחד SHS Securities (SHS, HNX).

להיפך, VPS Securities ‏(VPS, HOSE), ‏VNDirect Securities (VND, HOSE), ‏VIX Securities (VIX, HOSE) ו-ACBS Securities רשמו עלייה חזקה ברווח לפני מס בהשוואה לרבעון השני הקודם.

10 חברות ניירות הערך הרווחיות ביותר בתעשייה רשמו כולן רווחים לפני מס של מעל 200 מיליארד דונג וייט ברבעון השלישי של 2024. רק TCBS Securities רשמה רווחים של מעל טריליון דולר, עם רווחים לפני מס של כמעט 1,100 מיליארד דונג וייט. עם זאת, גם הרווחים לפני מס ברבעון השלישי ירדו בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023 ולרבעון השני הקודם.

ההפסדים נפלו בעיקר על חברות ניירות ערך קטנות, כאשר המקרה החמור ביותר היה APG עם רווח שלילי לאחר מס של כמעט 150 מיליארד דונג וייטנאמי.

באופן כללי, הרבעון השלישי לא היה תקופה חיובית במיוחד עבור חברות ניירות ערך. כל הציפיות נבעו ממאמצי הממשלה להשלים יעדי צמיחה כלכלית, חוזר 68 נכנס לתוקף המאפשר למשקיעים זרים לסחור ללא מרווח של 100%,...

"האח שהתגבר על אלף קשיים" עוזר ל-Yeah1 לשלש את הכנסותיה

על פי הדו"ח הכספי האחרון, חברת Yeah1 Group Corporation (YEG, HOSE) השיגה הכנסות של יותר מ-345 מיליארד דונג וייט ברבעון השלישי של 2024, פי 3 יותר מאשר בתקופה המקבילה, זהו שיא הכנסות מאז הרבעון הרביעי של 2020 של החברה.

ידוע כי Yeah1 השקיעה בתוכנית "Anh trai vu ngan cong gai" - הגרסה הוייטנאמית של התוכנית המפורסמת "Call me by fire" מסין, לכוכבים מעל גיל 30, המשודרת מסוף יוני.

"האח שהתגבר על אלף מכשולים" עזר ל-Yeah1 להשיג את ההכנסות הגבוהות ביותר ב-4 השנים האחרונות (צילום: אינטרנט)

הודות למיליוני צפיות, הופעות רבות נכנסו לטופ טרנדים ביוטיוב וזכו לדיון נרחב ברשתות החברתיות ובפלטפורמות המדיה, התוכנית משכה עשרות נותני חסות, הגדול שבהם הוא Techcombank.

מאז, פעילויות הפרסום והייעוץ התקשורתי תרמו יותר מ-89% מסך הכנסות החברה, מה שסייע להכנסות של מגזר זה לגדול פי 4.5 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. Yeah1 רשמה רווח גולמי של יותר מ-79 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של פי 3.6. זהו גם הרווח הגולמי הגבוה ביותר של החברה מאז הרבעון הרביעי של 2018.

למרות שעלויות ניהול העסק גדלו פי 2.5 עקב התאוששות העסק, Yeah1 עדיין השיגה רווח לאחר מס של כמעט 34.3 מיליארד דונג וייטנאמי, פי 10.7 יותר מאשר ברבעון השלישי של 2023. זהו הרווח הגבוה ביותר מאז 2022.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה, Yeah1 רשמה הכנסות של יותר מ-629 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של פי 2.5 בערך בהשוואה לתקופה המקבילה, ורווח של כמעט 55.8 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של פי 4.5. לפיכך, החברה השלימה כמעט 79% מההכנסות ו-86% מהרווח המתוכנן לשנה זו.

מניות פלדה נהנות ממדיניות נגד היצף

בשנים האחרונות, תעשיית הפלדה הוייטנאמית התמודדה עם אתגרים רבים ומשמעותיים: תנודות חזקות במחירי חומרי הגלם, לחץ מצד פלדה מיובאת זולה, במיוחד מסין. עם זאת, חלה נקודת מפנה כאשר משרד התעשייה והמסחר החליט להטיל מס היצף (CBPG) על מוצרי פלדה המיובאים מסין ודרום קוריאה.

מחברת MB Securities (MBS) נמסר כי צעדים אלה לא רק מסייעים בהפחתת תחרות לא הוגנת מצד פלדה זולה, אלא גם יוצרים הזדמנויות למפעלי פלדה מקומיים לבנות מחדש, להתאושש ולהתפתח.

הטלת מכסי היצף על סלילים מגולגלים חמים (HRC) מסין יצרה הזדמנות מצוינת עבור מפעלים מקומיים. נתח השוק של חברות וייטנאמיות צפוי לגדול משמעותית כאשר היצע הפלדה הזולה מסין יהיה מוגבל. זה עוזר למפעלים וייטנאמיים לא רק להגדיל את הייצור אלא גם לשפר את שולי הרווח.

עם זאת, Shinhan Securities הדגישה כי לצד סיכויים חיוביים רבים, התעשייה עדיין מתמודדת עם כמה אתגרים משמעותיים, כגון תנודות במחירי חומרי הגלם והסיכון למיתון כלכלי עולמי.

בסך הכל, צעדי היצף הם וימשיכו להיות גורם חשוב בעיצוב מחדש של מבנה תעשיית הפלדה של וייטנאם. מפעלי פלדה צריכים להמשיך לייעל את העלויות, לשפר את כושר הייצור ולהרחיב את שווקי היצוא כדי לנצל הזדמנויות חדשות.

הערות והמלצות

לפי TPS Securities, מומלץ לקנות מניות MBB (MBBank, HOSE) של Military Commercial Joint Stock Bank – MB (MBB, HOSE) במחיר יעד של 29,000 דונג וייטנאמי למניה, ומחיר הצפוי לעלות ב-18% עם מחיר הסגירה ב-25 באוקטובר.

התפתחויות אחרונות במניית MBB (צילום: SSI iBoard)

לפי TPS, בחמש השנים האחרונות ניתן לראות כי האסטרטגיה העסקית של בנק MB מתמקדת בלקוחות פרטיים. באופן ספציפי, בסוף יוני 2024, פיקדונות אחרים ללא מועד של לקוחות MBB הגיעו ל-230,210 מיליארד דונג וייטנאמי, שניים רק לקבוצת הבנקאות Big4.

בינתיים, הפיקדונות ללא מועד (CASA) של MBB בשנת 2019 הגיעו רק ל-92,352 מיליארד דונג וייטנאמי, שווה ערך לפיקדונות של TCB וקצת גבוה יותר מבנקים מסחריים אחרים. את רוב השינוי המשמעותי הזה ניתן לראות מאז ש-MBB יישמה טרנספורמציה דיגיטלית באמצע 2019.

בנוסף, הודות למספר רב של לקוחות בודדים, שולי הרווח של MB מובילים את התעשייה עם יותר מ-37%, ואחריהם TCB ו-VPB, שגם הן חזקות מאוד בטרנספורמציה דיגיטלית, והגיעו ל-36% ו-33% בהתאמה עד סוף יוני 2024.

ניתן לומר כי אסטרטגיית העסקים המתמקדת בלקוחות בודדים לא רק עוזרת לבנק MB להחזיק בכמות גדולה של פיקדונות, אלא גם עוזרת לבנק זה להשיג יחס CASA טוב, מה שעוזר להפחית את הלחץ על מרווח הריבית נטו ולקבוע מדיניות תמחור טובה יותר ומוצרי הלוואות טובים יותר.

מר וו מאן מין, יועץ השקעות בחברת Mirae Asset Securities , העריך כי השוק מתמודד עם גורמים מאתגרים לטווח קצר: שער החליפין של הדולר האמריקאי/דונג הודי (VND) עולה, מה שגורם לבנק המדינה למכור דולר אמריקאי כדי לייצב את שער החליפין, ובכך למשוך את ה-VND מהשוק; במקביל, אוצר המדינה קונה, מה שמגביר את הלחץ לטווח קצר על נזילות ה-VND.

גורמים זרים יוצרים חששות גם כאשר אין מגמה ברורה, קנייה ומכירה רציפים בפרק זמן קצר ובידול ברור מאוד; יצירת חוסר יציבות בפסיכולוגיה של המשקיעים.

מדד VN עובר תקופה "קשה" אך עדיין ישנם גורמים פונדמנטליים חיוביים רבים.

זוהי תקופה מאתגרת עבור משקיעים, שכן הכלכלה העולמית והווייטנאמית הולכת בדרכים שונות וכפופה לתנודות רבות ובלתי צפויות. עם זאת, הדבר החשוב ביותר הוא שמשקיעים צריכים להישאר רגועים, לנהל סיכונים היטב ולעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות בשוק.

בטווח הקצר, על משקיעים להגביל את השקעותיהם במניות הרגישות לתנודות שער החליפין, במיוחד מניות עם חלק גדול של חוב במט"ח. במקביל, יש לתת עדיפות למניות עם סיפורים בסוף השנה כגון נדל"ן והשקעות ציבוריות, שכן אלו הן ענפים שייהנו ישירות מחבילות ההשקעה הציבוריות שאושרו לשנת 2025.

למרות שייתכנו תיקונים משמעותיים בטווח הקצר, היסודות של השוק עדיין חיוביים מאוד בטווח הבינוני . לכן, על המשקיעים להתמקד באסטרטגיה של צבירת מניות בעלות פוטנציאל צמיחה לטווח ארוך כאשר מחיר המניה יורד לטווחי מחירים אטרקטיביים כגון בנקאות - נדל"ן - פארקים תעשייתיים; אין לקנות כאשר השוק חם, אלא לבנות בסבלנות פוזיציה על ידי קנייה כאשר המחיר משתנה באופן סביר באמצעות פעולת קנייה מספר פעמים.

KB Securities מאמינה כי צד המכירות ממשיך לשלוט, הנקודה החיובית נראית בלחץ ההיצע הנמוך שנשלט טוב יותר, אין עוד תופעת מכירות בהלה, מה שפותח הזדמנויות להתאוששות מוקדמת. עם זאת, המגמה הצידה שולטת, תגובות התאוששות באזורי תמיכה חלשים לרוב אינן נמשכות זמן רב והסיכון לירידה לאזורי תמיכה חזקים יותר עדיין קיים.

מדד Vietcap Securities הגיב כי חוסר כוח קנייה הגביר את הירידה במדד VN בשבוע שעבר. אזור התמיכה העיקרי השבוע הוא 1,240 - 1,250 נקודות. סף ה-1,265 נקודות משמש כהתנגדות לשוק, שם לחץ המכירה הגבוה מהשבוע שעבר יחזור. עם זאת, נכון לעכשיו, אין סימן להיחלשות לחץ המכירה או שיפור מצד הקנייה. לכן, על המשקיעים להמתין לאיתות ברור יותר מהביקוש לפני רכישה.

לוח זמנים לתשלום דיבידנדים השבוע

לפי הסטטיסטיקה, ישנם 9 עסקים שיש להם זכויות לחלוקת דיבידנד בין התאריכים 21-25 באוקטובר, מתוכם כל 9 העסקים משלמים במזומן.

השיעור הגבוה ביותר הוא 4%, הנמוך ביותר הוא 20%.

לוח זמנים לתשלום דיבידנד במזומן

*תאריך אקס דיבידנד: הוא תאריך העסקה שבו הקונה, עם קביעת הבעלות על המניות, לא ייהנה מזכויות נלוות כגון הזכות לקבל דיבידנדים, הזכות לרכוש מניות שהונפקו נוספות, אך עדיין ייהנה מהזכות להשתתף באסיפת בעלי המניות.

קוד	קוֹמָה	יום החינוך	יום TH	פּרוֹפּוֹרצִיָה
GHC	זַרנוּק	1 בנובמבר	22 בנובמבר	20%
TFC	HNX	1 בנובמבר	20 בנובמבר	12%
CLW	זַרנוּק	31 באוקטובר	25 בנובמבר	4%
PCC	UPCOM	31 באוקטובר	14 בנובמבר	15%
BHA	UPCOM	31 באוקטובר	12 בנובמבר	6%
ABR	זַרנוּק	30 באוקטובר	21 בנובמבר	20%
DHT	HNX	30 באוקטובר	29 בנובמבר	5%
BDW	UPCOM	30 באוקטובר	20 בנובמבר	12%
XDH	UPCOM	29 באוקטובר	8 בנובמבר	8%

* ההערות וההמלצות המופיעות במאמר הן לעיון בלבד.

מקור: https://phunuvietnam.vn/nhan-dinh-ve-thi-truong-chung-khoan-tuan-28-10-1-11-20241028083653896.htm