כלים דחופים להשגת יעד הצמיחה לשנת 2025

בהקשר של הכלכלה העולמית המתמודדת עם אי-ודאויות רבות, וייטנאם שואפת להשיג צמיחה של 8% בתמ"ג בשנת 2025. עם זאת, יעד זה עומד בפני אתגר גדול כאשר ארה"ב - שותפת הסחר המובילה של וייטנאם - מפעילה מכסי יבוא גבוהים על סחורות מווייטנאם.

נכון לעכשיו, המכסים האמריקאים על סחורות וייטנאמיות עומדים על 25% עבור פלדה, ו-10% על כל שאר הסחורות (למעט נחושת, זהב, מוליכים למחצה, חלקי רכב , תרופות, אנרגיה ומינרלים שאין לארה"ב, אשר כפופים למעמד של מדינה מועדפת ביותר).

במאמר זה, אנו מציעים מודל כמותי פשוט לקביעת התפקיד והיקף ההוצאה הציבורית הנדרשים להשגת יעד הצמיחה הכלכלית בשנת 2025.

בטווח הארוך, וייטנאם זקוקה לאסטרטגיית פיתוח המבוססת על חדשנות, שיפור הפריון הכולל, גיוון שוקי היבוא והיצוא ופיתוח השוק המקומי. צילום: נגוין הואה

רקע ובעיות

על פי נתוני הלשכה הכללית לסטטיסטיקה, התמ"ג של וייטנאם בשנת 2024 יגיע ליותר מ-476 מיליארד דולר. מחזור היצוא הכולל של סחורות יגיע ל-405.5 מיליארד דולר, בעוד שמחזור היבוא הכולל יעמוד על 380.7 מיליארד דולר.

סחר עם ארה"ב: יצוא סחורות לארה"ב הגיע ל-136.5 מיליארד דולר, בעוד שהיבוא מארה"ב עמד על 13.1 מיליארד דולר בלבד, מה שיצר עודף סחר של עד 123.4 מיליארד דולר.

סחר עם סין: וייטנאם רשמה גירעון סחר גדול עם סין, המוערך ב-82.8 מיליארד דולר.

סחר עם מדינות שאינן ארה"ב: לווייטנאם ממשיכה להיות גירעון סחר עם המדינות הנותרות, בשווי כולל מוערך של כ-98.6 מיליארד דולר.

נתונים אלה מראים כי מבחינת יצוא, וייטנאם תלויה במידה רבה בשוק האמריקאי, שכן זהו שותף היצוא העיקרי. מבחינת יבוא, וייטנאם תלויה במידה רבה בסין לאספקת חומרי גלם. על פי הערכות, כ-84% מכלל מחזור היבוא של וייטנאם הוא חומרי גלם לייצור.

הדבר משקף בבירור את תלותה הכבדה של וייטנאם בשתי שותפות סחר עיקריות: ארה"ב (ליצוא) וסין (ליבוא). תלות זו לא רק מציבה אתגרים בגיוון השווקים, אלא גם מדגישה את הצורך לפתח את אספקת חומרי הגלם המקומית, את תפקיד השוק המקומי (כולל צריכה, השקעות פרטיות), את מגזר ההשקעות הזרות הזרות ואת ההוצאות הציבוריות כדי למזער סיכונים ולשפר את הקיימות הכלכלית. במאמר זה, אנו נותנים עדיפות לדיון בתפקיד לטווח קצר של ההוצאות הציבוריות בהקשר של יעד הצמיחה הכלכלית של וייטנאם, העומד על 8% לשנת 2025.

נוסחה לקביעת הוצאה ציבורית נחוצה

במצב המכסים הנוכחי, אם ארה"ב תטיל מס יבוא בשיעור α%, אזי לפי חישוב נציג הסחר של ארה"ב (USTR), עודף הסחר של וייטנאם עם ארה"ב יקטן. THMD = -136.5 x α/100 מיליארד דולר.

ההוצאות המקומיות – כולל צריכה (C) והשקעות פרטיות (I) – מהוות 63% ו-32% מהתמ"ג בהתאמה, או 95% מהתמ"ג בסך הכל. לפיכך, ללא התרומה של ההוצאות הציבוריות (g) או היצוא נטו, הביקוש המצרפי לא יספיק כדי להגביר את הצמיחה הכלכלית כמטרה.

כמה תרחישים ותוצאות של השקעות ציבוריות

מהנוסחה לעיל, נוכל לדון בכמה תרחישים של השקעות ציבוריות. התוצאות מראות שאם ארה"ב תטיל מיסים גבוהים (α = 46%), כדי להשיג צמיחה של 8% או 10%, וייטנאם צריכה להגדיל את ההוצאות הציבוריות לסכום השווה ערך ליותר מ-12% מהתמ"ג - מספר גדול מאוד בתנאי החוב הציבורי הנוכחיים.

להיפך, אם ארה"ב תטיל רק מיסים נמוכים (α = 15%-20%), ההוצאות הציבוריות הנדרשות יגדלו לכ-4.4%-5.7% מהתמ"ג, שהיא רמה מקובלת אם יעילות ההשקעות הציבוריות מובטחת.

הוצאות ציבוריות וכיוון בר-קיימא

הוצאות ציבוריות הן בבירור כלי יעיל בטווח הקצר לעידוד הביקוש המצרפי. מידת האפקטיביות הזו תלויה בגובה המכסים שארה"ב מטילה על סחורות וייטנאמיות, כלומר, בתוצאות המשא ומתן בין וייטנאם לארה"ב.

בהינתן רמת החוב הציבורי הנוכחית, לא ניתן לשמר עליות שנתיות גבוהות בהוצאות הציבוריות. לכן, יש לשאול את השאלה: כיצד יש להשתמש בהוצאות הציבוריות לא רק כדי לקדם צמיחה לטווח קצר, אלא גם כדי ליצור בסיס לצמיחה לטווח ארוך?

אנו מאמינים כי יש לתעדף את השקעות ההשקעה בתחומים הבאים: (א) בריאות וחינוך, (ב) בניית יכולות הכשרה וחדשנות, (ג) שיפור הפריון הכולל (TFP). אלו תחומים שתורמים לא רק לעידוד הביקוש הנוכחי אלא גם משפרים את כושר ההיצע בטווח הבינוני והארוך.

מאזן היצע-ביקוש ותפקיד השוק המקומי

אפילו ללא מכסים אמריקאיים, וייטנאם עדיין תזדקק ללפחות 5% מהתמ"ג מהוצאות ציבוריות כדי להבטיח שהביקוש הכולל יהיה גדול מספיק כדי לעמוד ביעד הצמיחה של 8%-10%. עובדה זו מראה שווייטנאם אינה יכולה להסתמך אך ורק על צריכה פרטית והשקעות (כולל השקעה זרה ישירה), אלא זקוקה למדיניות פיסקלית פרואקטיבית.

בנוסף, שינוי כיוון מדיניות הסחר כדי להפחית את הגירעון עם שותפות מחוץ לארה"ב, ובמיוחד סין, וגיוון שווקי היבוא והיצוא הם גם חשובים מאוד. הגברת התחרותיות של סחורות וייטנאמיות בשווקים אלה היא אסטרטגיה ארוכת טווח להפחתת התלות בשוק יחיד.

כלי חירום

הוצאות ציבוריות הן כלי הכרחי ודחוף להשגת יעד הצמיחה הכלכלית בשנת 2025, במיוחד בהקשר של השפעת מדיניות המכסים ההדדית של ארה"ב. עם זאת, יש לשקול היטב את השימוש בהוצאות הציבוריות, תוך הבטחת יעילות ואי הפעלת לחץ רב מדי על החוב הציבורי.

בטווח הארוך, וייטנאם זקוקה לאסטרטגיית פיתוח המבוססת על חדשנות, שיפור הפריון הכולל, גיוון שוקי היבוא והיצוא ופיתוח השוק המקומי. זהו הנתיב בר-קיימא לצמיחה כלכלית בעתיד.

קבוצת מחברים : פרופסור לה ואן קואנג (CNRS - בית הספר לכלכלה של פריז) - פרופסור נגוין ואן פו (CNRS - אוניברסיטת ננטר של פריז) - פרופסור חבר ד"ר טו דה נגוין (אוניברסיטת הכלכלה - האוניברסיטה הלאומית של וייטנאם, האנוי)

Vietnamnet.vn

מקור: https://vietnamnet.vn/cong-cu-cap-bach-de-dat-muc-tieu-tang-truong-nam-2025-2396264.html