הפדרל ריזרב האמריקאי עומד בפני ירידה בהשפעתו העולמית

בשנות ה-90 ותחילת שנות ה-2000, שוקי המניות ברחבי העולם עברו ל"תופף" וול סטריט, בעוד בנקים מרכזיים הלכו בעקבות הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) או התמודדו עם "כסף חם" שזרם פנימה או החוצה, מה שסיכן את ערכי המטבעות ואת יציבות המחירים.

Fed đối mặt với sự suy giảm ảnh hưởng toàn cầu

מטה הפד בוושינגטון, ארה"ב. (מקור: Getty Images)

המצב בכלכלות הגדולות שונה מאוד. בארה"ב, הבעיה בשנתיים האחרונות הייתה אינפלציה שלאחר המגפה. אירופה הייתה תחת לחץ דומה, שהוחמר עקב הסכסוך באוקראינה, שניתק את אספקת הגז הזול של רוסיה. ביפן צפויה אינפלציה גבוהה יותר, סימן לכך שהכלכלה החלשה של המדינה עשויה להתאושש. בסין, הבעיה אינה שהמחירים גבוהים מדי, אלא שהם נמוכים מדי.

כתוצאה מכך, בנקים מרכזיים רבים נעים במהירויות שונות, או אפילו בכיוונים שונים. הפד איחר בהעלאת הריבית כאשר האינפלציה חזקה, ואיחר בהפחתת הריבית כאשר האינפלציה מתונה.

הבנק המרכזי האירופי ובנק אנגליה, כמו גם בנקים מרכזיים רבים בשווקים מתעוררים, החלו להוריד את הריבית לפני הפד. בסין, לעומת זאת, קובעי המדיניות מנסים לבלום קריסה שקטה של שוק הדיור ולחזק את המניות. באשר לבנק יפן, הם מעלים את הריבית במקום להוריד.

כאשר בנקים מרכזיים בוחרים בדרכים שונות, דברים מוזרים קורים. לדוגמה, הין היפני ירד במחצית הראשונה של השנה, אחר כך זינק בקיץ, ואז צלל שוב בגלל האפשרות שהפד ובנק יפן הולכים בכיוונים שונים.

לתנודות המטבע יש השלכות. ין חלש יותר פירושו רווחים רבים יותר לחברות יפניות ועלייה במדד ניקיי. כאשר הין מתחזק, מניות יפניות יורדות ב-12% ביום אחד באוגוסט 2024.

בשווקים הגלובליים, מסחר הנשייה (carry trade) בשווי 4 טריליון ין (26.8 מיליארד דולר) - שבו משקיעים לווים בריביות נמוכות ביפן ומשקיעים בנכסים בעלי תשואה גבוהה במקומות אחרים - הוא גורם מניע מרכזי. כאשר עליית הין הפכה את העסקאות הללו ללא רווחיות, משקיעים משכו במהירות את כספם, ופגעו בכל דבר, החל ממניות אמריקאיות ועד לפזו מקסיקני וביטקוין.

הפד עומד בפני ירידה בהשפעתו העולמית. מבנה הכלכלה העולמית השתנה, כאשר ארה"ב ובעלות בריתה מהוות נתח קטן יותר. בשנת 1990, ארה"ב היוותה 21% מהתמ"ג העולמי וקבוצת שבע המדינות (G7) היוותה 50%. עד 2024, מספרים אלה יירדו ל-15% ו-30%, בהתאמה.

הדולר האמריקאי נותר מטבע הרזרבה העיקרי בעולם, אך הוא אינו חזק כפי שהיה פעם. על פי קרן המטבע הבינלאומית, חלקו של הדולר ברזרבות המט"ח של הבנק המרכזי העולמי ירד מ-72% בשנת 2000 ל-58% בשנת 2023. נתונים מהבנק העממי של סין (הבנק המרכזי) מראים כי המדינה מבצעת כעת רבע מהמסחר שלה ביואן, לעומת אפס לפני יותר מעשור.

אין זה מפתיע שהמשיכה של אמריקה דעכה. כלכלות אחרות, ובמיוחד סין, מתחילות לצבור השפעה רבה יותר. קצב והיקף קיצוצי הריבית של הפד יהיו מכריעים בחודשים הקרובים.

אבל חבילת התמריצים של סין עשויה להיות משמעותית יותר. החבילה שסין הכריזה עליה בסוף ספטמבר 2024 תוסיף כ-300 מיליארד דולר לתמ"ג העולמי בשנה הבאה, ועוד אם משרד האוצר של המדינה יישם תמריצים פיסקליים.

[מודעה_2]
מקור: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html