זרימות הון זר מוגברות, הזדמנויות ארוכות טווח לתעשיית הצריכה והקמעונאות של וייטנאם

וייטנאם מתקרבת לאבן דרך של שדרוג השוק שלה, ופותחת הזדמנויות לחדירה עמוקה יותר להון עולמי. בפרט, מניות קבוצת מסאן (HOSE: MSN) בעלות שווי שוק של כמעט 4.8 מיליארד דולר, עם נזילות גבוהה, מרחב השקעה גדול בחו"ל ויסודות עסקיים איתנים, וצפויות "להיבחר" על ידי הון זר.

שדרוג שוק וגל הון זר פוטנציאלי

על פי אסטרטגיית פיתוח שוק המניות עד 2030 שפרסמה הממשלה , וייטנאם מאיצה רפורמות כדי לשדרג בקרוב את המדינה משוק גבול לשוק מתפתח. זה לא רק גורם לשיפור מעמדה של המדינה, אלא גם פותח את האפשרות למשוך מיליארדי דולרים בתזרימי הון מקרנות סל, קרנות פסיביות והון פעיל בינלאומי.

בספטמבר 2025, שוק המניות הוייטנאמי ייכנס לתקופה של עניין מיוחד מצד משקיעים גלובליים, כאשר מדד FTSE Russell יתכונן להכריז על סקירה תקופתית. לאחר שנים רבות ברשימת המעקב, האפשרות לשדרוג משוק הגבול לשוק השוק המתפתח קרובה מתמיד. יחד עם זאת, על פי דו"ח האסטרטגיה האחרון של SSI Research, סביר להניח ש-FTSE Russell תכריז על שדרוג וייטנאם באוקטובר 2025. אירוע זה עשוי לסייע במשיכת כמיליארד דולר בתזרימי הון של ETF מקרנות מדמות מדדים. הניסיון משווקים רבים אחרים מראה שמניות לעיתים קרובות מציגות ביצועים חיוביים עוד לפני השדרוג, הודות לציפיות לעלייה בזרימת הון זר ושיפור בסנטימנט המשקיעים.

עם שווי שוק של כ-90,000 מיליארד דונג וייטנאמי (כ-3.4 מיליארד דולר), נזילות ממוצעת של 15.1 מיליון דולר ל-30 יום ומרחב שוק בחו"ל שנותר על כמעט 24%, מניות MSN (קבוצת מסאן ) צצו כמועמדות חזקות להיכלל בסל המדדים העולמי בתרחיש השדרוג. עם זאת, לא רק בזכות קריטריונים טכניים, האטרקטיביות של MSN נובעת גם מהבסיס העסקי האיתן שלה.

מערכת אקולוגית צרכנית-קמעונאית איתנה

ההבדל שעוזר ל-MSN לשמור על המשיכה ארוכת הטווח שלה למשקיעים הוא מודל העסקים שלה, המקושר קשר הדוק לצרכים חיוניים של הצרכנים, המגזר בעל הצמיחה בת קיימא ביותר בווייטנאם. עם אוכלוסייה של כמעט 100 מיליון תושבים, סך המכירות הקמעונאיות של סחורות והכנסות משירותי צריכה בשנת 2024 מוערך ב-6,391 טריליון וייטנאם, עלייה של 9% לעומת השנה הקודמת, מה שיוצר מרחב גדול לעסקים להוביל את השוק.

נכון לעכשיו, MSN מחזיקה במערכת אקולוגית סגורה ומשולבת של צרכנות וקמעונאות, החל מייצור ועד להפצה, הכוללת את Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) ו-Phuc Long Heritage (PLH). במסגרת זו, WCM מחזיקה בעמדה מובילה בנתח שוק הקמעונאות המודרנית עם כמעט 4,200 חנויות, מה שיוצר יתרון עליון בהפצת מוצרים עבור MCH ו-MML.

על פי מידע מהחברה, תוצאות העסקים ברבעון השני של 2025 אינן נעצרות רק במספרי צמיחה, אלא גם משקפות כיצד מסאן ממקסמת את כוחה של מערכת אקולוגית משולבת, החל מצריכה, קמעונאות, מזון ועד חומרי טכנולוגיה עילית. ברבעון, הקבוצה רשמה הכנסות נטו של 18,315 מיליארד דונג ורווח לאחר מס של 1,619 מיליארד דונג, מה שהביא את ששת החודשים המצטברים ל-2,602 מיליארד דונג, כמעט כפול בהשוואה לתקופה המקבילה ועולה על 50% מהתוכנית השנתית. זוהי הוכחה לתהודה בין מגזרי העסקים המרכזיים.

WinCommerce ממשיכה לאשר את תפקידה כ"קטר" של הקמעונאות המודרנית עם ארבעה רבעונים רווחיים רצופים. ההכנסות ברבעון השני גדלו ב-16.4%, הודות לאסטרטגיית הרחבת מודל WinMart+ באזורים כפריים, המקרבת את המערכת לצורכי הצריכה הכפרית, שוק הצומח במהירות. בנוסף, Masan MEATLife הואצה עם הכנסות של 2,340 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 30.7% הודות להתמקדות בבשר מעובד, בהתאם למגמת המעבר של צרכנים למוצרים בעלי ערך גבוה. במקביל, Masan High-Tech Materials ניצלה את ההתאוששות במחירי המינרלים האסטרטגיים כדי לשפר את שולי הרווח, ותרמה לתמונת הצמיחה הכוללת.

שווי אטרקטיבי בתרחיש שדרוג

תוצאות עסקיות חיוביות אלו לא רק מחזקות את מעמדה של MSN כחברה מובילה בתחום הצריכה הקמעונאית, אלא גם יוצרות בסיס איתן למניית MSN להפוך לאטרקטיבית יותר בעיני משקיעים מקומיים ובינלאומיים.

בבורסה, קוד המניות של MSN שומרת גם על מעמדה בקבוצת השווי הגדולה ביותר של HOSE ויש לה נזילות יציבה ב-VN30 המובילה, מה שמבטיח את היכולת לספוג זרימות הון של מיליארדי דולרים. ראוי לציין כי ארגון מחדש של בעלי המניות בשנים האחרונות שיפר משמעותית את יחס הציפה החופשית, מה שהפך את המניה למתאימה יותר לקריטריוני הבחירה של סלי מדדים גלובליים. על פי SSI Research, זו גם הסיבה לכך ש-MSN נחשבת לאחת מעסקי הקמעונאות שיכולים להפיק תועלת ישירה מתזרימי הון כאשר השוק משתדרג.

הערכות שווי של חברות ניירות ערך חיזקו גם הן את אמון האנליסטים. KBSV העריכה את השווי ההוגן של MSN בכ-100,000 דונג וייט למניה לפי מודל SoTP; VCBS המליצה על קנייה, וקבעה יעד של 93,208 דונג וייט למניה, גבוה בכ-14% ממחיר השוק; בעוד ש-VCI קבעה יעד של 101,000 דונג וייט למניה, תוך הדגשת היתרון של אסטרטגיית הרחבת הרשת ואופטימיזציה של תיק המוצרים.

ככל שווייטנאם מתקרבת ליעדה לשדרג את השוק שלה, משקיעים מוסדיים בינלאומיים יתעדפו מניות העומדות הן בקריטריונים טכניים והן בפוטנציאל צמיחה פנימי. MSN, עם בסיס הצרכנים החיוני שלה, ביצועים פיננסיים משופרים ומרחב גדול של הון זר, מתגלה כ"שער" פוטנציאלי להון זר לחדור עמוק יותר לשוק הווייטנאמי.

מקור: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Rising-Foreign-Capital-Inflows-Long-Term-Opportunities-for-Vietnam-Consumer-and-Retail-Sector.html