מה לעשות כדי להחזיר את האמון באג"ח קונצרניות?

הדרישה של וייטנאם לגיוס הון באמצעות אג"ח היא עצומה, אך כיצד ניתן להחזיר את אמון המשקיעים לאחר סדרה של תקריות אחרונות?

מר פונג שואן מין, יו"ר מועצת המנהלים של סייגון דירוגים, מדבר על המצב הנוכחי של שוק האג"ח הוייטנאמי - צילום: SR

"פרצות" רבות בהנפקת אג"ח קונצרניות

הכנס השנתי לשנת 2024 של איגוד סוכנויות דירוג האשראי באסיה (ACRAA) התקיים היום, 6 בדצמבר, בהו צ'י מין סיטי. במסגרת הכנס נערכה סדנה בנושא "יוזמה לפיתוח שוקי הון אסייתיים". בה הוזכר נושא גיוס ההון דרך ערוץ האג"ח.

בסדנה אמר מר פונג שואן מין, יו"ר מועצת המנהלים של סייגון דירוגס, וייטנאם, כי עד סוף 2023, אג"ח קונצרניות היוו 38% מכלל גודל שוק האג"ח הוייטנאמי, בעוד שאג"ח ממשלתיות היוו 57% מכלל גודלו.

הייתה תקופה של צמיחה חזקה, כמו בשנת 2019, הערך בפועל של הנפקת אג"ח קונצרניות הגיע ל-378,507 מיליארד דונג וייטנאמי, המהווים כ-8% מהתמ"ג.

עם זאת, עד שנת 2022, שווי ההנפקה ירד בחדות ל-272,383 מיליארד דונג וייט, השווה ערך לכ-5% מהתמ"ג. עד שנת 2023, שוק האג"ח הקונצרניות החל להתאושש, כאשר שווי ההנפקה הגיע לכ-349,976 מיליארד דונג וייט, השווה ערך ל-7% מהתמ"ג.

עם זאת, לדברי מר מין, ההתפתחות המהירה של שוק האג"ח הקונצרניות מביאה גם אתגרים וסיכונים רבים.

אחד האתגרים הגדולים ביותר בשוק האג"ח הקונצרניות של וייטנאם הוא סיכון אשראי. עסקים רבים מנפיקים אג"ח אך אינם מסוגלים להחזיר את חובותיהם בזמן.

בנוסף, חברות רבות המנפיקות אג"ח בווייטנאם לא עמדו במלואן בתקנות גילוי המידע. דוחות כספיים חסרים שקיפות, אינם שלמים או לא עברו ביקורת עצמאית.

זה מוביל לתוצאה של אובדן אמון המשקיעים.

שיעור המיזמים המנפיקים אג"ח לציבור בשוק עדיין נמוך מאוד בהשוואה לאג"ח שהונפקו באופן פרטי (כ-10%).

בינתיים, דירוג אשראי של מנפיקים ואג"ח קונצרניות טרם הפך לנוהג תרבותי עסקי על פי המנהגים הבינלאומיים.

חיזוק אמון המשקיעים הוא המפתח

כל המומחים מסכימים כי דירוגי אשראי חשובים מאוד להתפתחות שוקי ההון בכל מדינה - צילום: SR

לדברי מר פונג שואן מין, וייטנאם עומדת בפני שלב חדש של פיתוח כלכלי , יחד עם התפתחות שוק ההון.

עם זאת, עקב הבעיות של התקופה האחרונה, שוק האג"ח הקונצרניות בפרט נקלע למשבר. לכן, שיקום וחיזוק אמון המשקיעים הם המפתח לשוק האג"ח כדי לענות על צורכי ההון הגדולים של המשק, ולהוות ערוץ הון לטווח בינוני וארוך עבור מפעלים.

יו"ר סייגון דירוגים מאמין שישנן שלוש סוגיות להשבת אמון המשקיעים בשוק האג"ח. ראשית, הטיפול של סוכנות הניהול באירועים שליליים משקם בהדרגה את אמון המשקיעים.

שנית, אמון זה תלוי במידה רבה בארגון המנפיק. עליו להיות בעל תוכנית עסקית, ניהול ומנהל יעילים, ובכל האמצעים לשמור על המוניטין שלו, להחזיר חובות במלואם ובזמן כפי שהתחייב.

שלישית, יחידות הייעוץ צריכות להדריך ולייעץ למשקיעים באופן ברור לגבי תיאבון הסיכון, מכיוון שלכל אג"ח יהיו רמות סיכון ורווחיות שונות.

בהתאם לכך, דירוג אשראי הקשור לבטוחות הוא כלי עבור גופים מנפיקים כדי להבטיח את אמון המשקיעים ואת שקט הנפשי שלהם כי ערוץ ההשקעה מאובטח ובטוח.

לאחרונה, חוק ניירות ערך המתוקן שאושר על ידי האסיפה הלאומית , ובו מספר תקנות הקשורות לדירוגי אשראי, צפוי גם הוא לסייע בהתגברות על בעיות אלו.

בדברים שנשא בכנס, אמר מר אטסושי מסודה, יו"ר ACRAA, כי מאז הכנס השנתי בתאילנד, חברי האיגוד המשיכו לאשר כי דירוגי אשראי חשובים מאוד לפיתוח שוקי ההון בכל מדינה.

"כאשר מחליטים להשקיע בתחום מסוים, נדרשים נתונים נוספים כדי לקבל החלטות מהירות. נתונים אלה אינם נוגעים רק לבריאות הפיננסית ולסיכויים של העסק, אלא גם עבור סוכנויות דירוג אשראי ומשקיעים, הם קשורים קשר הדוק למדיניות פיתוח השוק של מדינות", הדגיש.

מקור: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm