מה ניתן לעשות כדי להחזיר את האמון באג"ח קונצרניות?

לווייטנאם יש צורך גדול לגייס הון באמצעות אג"ח, אך כיצד היא יכולה להחזיר לעצמה את אמון המשקיעים לאחר סדרה של תקריות אחרונות?

מר פונג שואן מין, יו"ר מועצת המנהלים של סייגון דירוגים, מדבר על המצב הנוכחי של שוק האג"ח הוייטנאמי - צילום: SR

"פרצות" רבות בהנפקת אג"ח קונצרניות.

הכנס השנתי לשנת 2024 של איגוד סוכנויות דירוג האשראי באסיה (ACRAA) התקיים היום, 6 בדצמבר, בהו צ'י מין סיטי. במסגרת הכנס נערכה סדנה בנושא "יוזמות לפיתוח שוקי הון אסייתיים", בה נדונה סוגיית גיוס הון באמצעות הנפקת אג"ח.

בכנס, אמר מר פונג שואן מין, יו"ר מועצת המנהלים של סייגון דירוגס, וייטנאם, כי עד סוף 2023, אג"ח קונצרניות היוו 38% מכלל גודל שוק האג"ח הוייטנאמי, בעוד שאג"ח ממשלתיות היוו 57% מכלל גודלו.

הייתה תקופה של צמיחה חזקה, כמו בשנת 2019, כאשר הערך בפועל של הנפקת אג"ח קונצרניות הגיע ל-378,507 מיליארד דונג וייטנאמי, המהווים כ-8% מהתמ"ג.

עם זאת, עד שנת 2022, שווי האג"ח שהונפקו ירד בחדות ל-272,383 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך לכ-5% מהתמ"ג. עד שנת 2023, שוק האג"ח הקונצרניות החל להתאושש, כאשר שווי האג"ח שהונפקו הגיע לכ-349,976 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך ל-7% מהתמ"ג.

עם זאת, לדברי מר מין, ההתפתחות המהירה של שוק האג"ח הקונצרניות מביאה גם אתגרים וסיכונים רבים.

אחד האתגרים הגדולים ביותר העומדים בפני שוק האג"ח הקונצרניות של וייטנאם הוא סיכון אשראי. חברות רבות מנפיקות אג"ח אך אינן מסוגלות להחזיר את חובותיהן בזמן.

יתר על כן, עסקים רבים המנפיקים אג"ח בווייטנאם לא עמדו במלואם בתקנות בנוגע לגילוי מידע. דוחות כספיים חסרים שקיפות, אינם שלמים או לא עברו ביקורת עצמאית.

זה, בתורו, מוביל לאובדן אמון המשקיעים.

שיעור העסקים המנפיקים אג"ח לציבור בשוק עדיין נמוך מאוד בהשוואה לאג"ח שהונפקו באופן פרטי (כ-10%).

בינתיים, דירוג אשראי של מנפיקים ואג"ח קונצרניות טרם הפך לנוהג עסקי נפוץ בהתאם לנורמות הבינלאומיות.

חיזוק אמון המשקיעים הוא המפתח.

מומחים מסכימים כי דירוגי אשראי הם קריטיים לפיתוח שוקי ההון בכל מדינה - צילום: SR

לדברי מר פונג שואן מין, וייטנאם נכנסת לשלב חדש של פיתוח כלכלי , לצד פיתוח שוק ההון.

עם זאת, עקב הבעיות של התקופה האחרונה, שוק האג"ח הקונצרניות בפרט התמודד עם משבר. לכן, החייאה וחיזוק אמון המשקיעים הם המפתח שיאפשר לשוק האג"ח לענות על צורכי ההון הגדולים של המשק, וישמש כערוץ הון לטווח בינוני וארוך עבור עסקים.

יו"ר סייגון דירוגים מאמין שישנן שלוש סוגיות מרכזיות בשיקום אמון המשקיעים בשוק האג"ח. ראשית, הטיפול באירועים שליליים על ידי רשויות הרגולציה משקם בהדרגה את אמון המשקיעים.

שנית, אמון זה תלוי במידה רבה גם בגוף המנפיק. עליהם להיות בעלי תוכנית עסקית איתנה, ניהול ומנהל יעילים, ועליהם לשמור על אמינות בכל האמצעים, תוך החזר חובות במלואם ובזמן כפי שהתחייבו.

שלישית, חברות ייעוץ צריכות לספק הנחיות וייעוץ ברורים למשקיעים בנוגע לתיאבון הסיכון שלהם, שכן לכל אג"ח יהיו רמות סיכון ותשואה שונות.

בהתאם לכך, דירוגי אשראי המקושרים לנכסי בטחונות הם כלי עבור מנפיקים להבטחת אמון המשקיעים, ולהרגיע אותם כי ערוץ ההשקעה בטוח ומאובטח.

לאחרונה, חוק ניירות הערך המתוקן, שאושר על ידי האסיפה הלאומית , כולל מספר סעיפים הקשורים לדירוגי אשראי שצפויים לסייע בטיפול בסוגיות אלו.

בדברים שנשא בכנס אמר אטסושי מסודה, יו"ר ACRAA, כי מאז הכנס השנתי בתאילנד, חברי האיגוד המשיכו לאשר כי דירוגי אשראי חשובים מאוד לפיתוח שוקי ההון בכל מדינה.

"כאשר מחליטים להשקיע במגזר מסוים, יש צורך בנתונים נוספים כדי לקבל החלטות מהירות. נתונים אלה כוללים לא רק את הבריאות הפיננסית והסיכויים של העסק, אלא עבור סוכנויות דירוג אשראי ומשקיעים כאחד, הם קשורים קשר הדוק למדיניות פיתוח השוק של מדינות שונות", הדגיש.

מקור: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm