הבנקים הופכים ל"בוסים" של הנפקת אג"ח

[מודעה_1]

Nhiều ngân hàng hiện nay có giá trị trái phiếu lưu hành trên thị trường rất lớn - Ảnh: QUANG ĐỊNH — בנקים רבים מחזיקים כיום בערכי אג"ח גדולים מאוד במחזור בשוק - צילום: קוואנג דין

צמיחת האשראי צפויה לעלות במחצית השנייה של השנה.

האצת גיוס הלוואות באמצעות אג"ח

לאחרונה, בעוד ששווי הנפקת האג"ח בנדל"ן נטה לרדת, הבנקים רשמו צמיחה טובה מאוד כאשר גייסו השקעות דרך ערוץ זה.

גב' לה מין אן - אנליסטית במחלקת המחקר של MB Securities (MBS) - אמרה כי מתחילת השנה ועד אמצע יוני, הבנקים עקפו את תחום הנדל"ן והפכו לקבוצת התעשייה עם שווי ההנפקה הגבוה ביותר עם כ-54,000 מיליארד וונד, עלייה של 147% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

"במהלך החודש, לא היו הנפקות אג"ח מענף הנדל"ן, בעוד שמגזר הבנקאות היווה 94% מסך שווי ההנפקה", הגיבו מומחי MBS.

לדברי גב' לה מין אן, תקנות מחמירות יותר בנוגע ליחס חלוקת ההון עבור הלוואות לטווח בינוני וארוך מעודדות בנקים להנפיק אג"ח נוספות כדי להשלים את מבנה ההון לטווח ארוך שלהם.

בנוסף, בסביבת ריבית נמוכה, לבנקים יש גם תמריץ לקנות בחזרה ולהנפיק אג"ח בריביות אטרקטיביות יותר. זה מסביר מדוע בנקים הם גם הקבוצה המובילה של הנפקות חדשות וגם היחידות העיקריות הרוכשות בחזרה אג"ח שהונפקו.

לא רק בשוק הראשוני, גם כמות איגרות החוב של הבנקים המשניים שנסחרו דרך הרצפה עלתה באופן דרמטי במאי עם עלייה של יותר מ-80% (בהשוואה לחודש הקודם), תוך שמירה על מעמד אטרקטיבי בהשוואה לשאר המגזרים.

אנליסטים רבים סבורים כי לאג"ח הבנקים תהיה שנה עמוסה יותר משנים קודמות, ככל שהאשראי ישתפר.

מר נגוין קוואנג תואן - יו"ר פיינגרופ - העריך כי צמיחת האשראי בחמשת החודשים הראשונים של השנה הייתה נמוכה מאוד ועמדה על 3.8% בלבד נכון ל-15 ביוני. עם זאת, במחצית השנייה של השנה הופיעו סימנים חיוביים יותר של שיפור.

אחד הנתונים מצביע על עלייה חדה ביבוא מוצרי הון. ככל שהיצוא יתאושש שוב ועם התאוששות הכלכלות בשווקים העיקריים, צורכי ההון של חברות הייצור ישתפרו.

כדי להשיג צמיחת אשראי של 15-16% עבור שנת 2024 כולה, הבנקים חייבים להיות בעלי הון. עם זאת, לדברי מר תואן, יחס ביטחון ההון של הבנקים עדיין "דק" עבור יעד צמיחת אשראי זה. לכן, בזמן ההמתנה לעלייה בהון העצמי, הנפקת אג"ח (הון מדרג 2) היא פעילות קלה יותר עבור הבנקים.

Giá trị lưu hành: tỉ đồng - Nguồn: Fiinratings - Đồ họa: N.KH. — ערך במחזור: מיליארד דונג וייטנאמי - מקור: Fiinratings - גרפיקה: N.KH.

בנקים זקוקים להון עתק

מר פאן דוי הונג - מנהל ניתוח Visrating - אמר גם כי בנקים יצטרכו להגדיל את הנפקת אג"ח לטווח ארוך כדי להשלים את מקורות ההון ולהבטיח את בטיחות ההון כדי לעמוד בתקנות בנוגע ליחסי בטיחות תפעוליים.

הנפקת אג"ח לתמיכה בצמיחת האשראי מקבלת דחיפה נוספת על רקע האטה בצמיחת הפיקדונות עקב תנאי תפעול עסקיים בירידה בתקופה 2021-2022.

על פי נתוני Visrating, בנקים הנפיקו אג"ח בשווי 196,000 מיליארד דונג וייט בשנת 2023, סכום גבוה משמעותית מ-104,000 מיליארד דונג וייט בשנת 2019. הבנקים השתמשו במקור הון זה בעיקר לתמיכה בהלוואות לטווח ארוך, תוך עמידה ביחסים שנקבעו: שליטה על יחס ההון לטווח קצר עבור הלוואות לטווח בינוני וארוך מתחת ל-30% ויחס הלוואה לפיקדונות של 85%.

על פי הערכות Visrating, ענף הבנקאות ינפיק יותר מ-283 טריליון וינדי וייט באג"ח גיוס הון מדרג 2 בשלוש השנים הקרובות. בהתאם, כ-55% מאג"ח גיוס ההון החדשות מדרג 2 יונפקו על ידי בנקים בבעלות המדינה, שכן הון מדרג 2 שלהם יופחת משמעותית.

במילים פשוטות, בנקים יצטרכו להנפיק אג"ח הון Tier 2 חדשות כדי להחליף את האג"ח הפחתות ולהגדיל את הלימות ההון, כל עוד ההון העצמי Tier 2 אינו עולה על 100% מההון העצמי Tier 1 (בעיקר הון רשמי, עתודות ורווחים שלא חולקו).

פרופסור חבר, ד"ר וו דאי לואוק - לשעבר מנהל המכון לכלכלה ופוליטיקה עולמית - אמר כי בהשוואה לתעשיות רבות אחרות, ובמיוחד נדל"ן, אג"ח בנקאיות נחשבות בטוחות למדי. לכן, למרות שמוסדות אשראי מנפיקים אג"ח לטווח ארוך יחסית, כ-3-5 שנים עם ריביות של 5-6%, הן עדיין מושכות משקיעים.

המומחה סבור כי הנפקת אג"ח לטווח ארוך בסביבת הריבית הנמוכה הנוכחית מתאימה לבנקים. בהתאם לכך, בנקים יכולים להגביל את הסיכון לעלייה בעלויות הון תשומות כאשר הריביות נוטות לעלות שוב.

בנוגע להשפעה על השוק הכללי, קידום ההנפקה בקבוצת הבנקאות תרם להתאוששות האג"ח לאחר הפרות רבות שגרמו לאובדן אמון. עם זאת, מר לואוק סבור כי יש לקדם טוב יותר את ערוץ האג"ח על ידי מגזרים אחרים, כולל נדל"ן. אם מדובר בעיקר במגרש משחקים עבור בנקים, ההשפעה של ערוץ גיוס הון זה לא קודמה במלואה, מה שיוצר אפקט זליגה בתהליך ההתאוששות הכלכלית.

בנוסף, המומחה הזכיר למשקיעים כי עבור אגרות חוב המונפקות על ידי כל ארגון, כולל בנקים, עליהם להיות מודעים לחלוטין לסיכונים של איחור בתשלום והתחייבויות אחרות.

אגרות חוב קונצרניות "מתנדנדות" לפני שערי חליפין וריביות

שוק האג"ח הקונצרניות של וייטנאם מתמודד עם אתגרים משמעותיים, שכן שער החליפין של הדולר/דונג וייטנאם ושיעורי הריבית על חיסכון עלו לאחרונה.

על פי רישומים, הדונג הווייטנאמי איבד כ-5% מערכו מול הדולר מתחילת השנה. בבנקים מסחריים, מחיר הדולר הגיע ל-25,473 דונג וייטנאמי למכירה, בעוד שבשוק החופשי נתון זה עבר את רף 26,000 דונג וייטנאמי בפעם הראשונה, ויוצר שיא חדש.

במקביל, גם ריביות החיסכון החלו להראות סימנים של עלייה חוזרת. באופן ספציפי, ריביות לטווח של 12 חודשים עלו מ-4.6% בסוף פברואר ל-4.8% בסוף יוני, על פי נתונים של Wigroup.

מומחים מ-Fiinratings מזהירים כי מגמה זו עלולה להגביר את הסיכונים לאג"ח קונצרניות עם ריבית משתנה. עם זאת, להיפך, זה יכול גם להיות כוח מניע עבור עסקים להגדיל את הנפקת אג"ח ארוכות טווח עם ריבית קבועה.

[מודעה_2]
מקור: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm