חוב אמריקאי גובר הוא "הזדמנות פז" עבור סין

סין מתמקדת יותר ויותר כשחקנית מרכזית באזור המכונה הדרום הגלובלי. במהלך העשורים האחרונים, סין הפכה לנושה הגדולה בעולם למדינות מתפתחות. עובדה זו הובילה רבים לחשש שהיא עלולה לשלוט בשותפותיה באמצעות "מלכודות חוב" ולנצל זאת כדי לבסס "תחום השפעה".

השפעתה הכלכלית של סין כה חזקה עד שהיא נתפסת כעת כאיום העיקרי על הדולר האמריקאי. סין היא חברה משפיעה בקבוצת BRICS+ (הכוללת את רוסיה, הודו, דרום אפריקה, ברזיל, איחוד האמירויות הערביות, איראן, ערב הסעודית, אתיופיה ומצרים). קבוצה זו מנסה ליצור עולם רב-קוטבי המאתגר את ההגמוניה המערבית, ובמיוחד את המנהיגות האמריקאית. הממשל האמריקאי רואה כעת בסין "את האתגר ארוך הטווח הרציני ביותר" לסדר הבינלאומי.

כחוקר בכלכלה פוליטית בינלאומית באוניברסיטת לאוואל, זכריה סורגו העריך את תפקידה של סין בתהליך הדה-דולריזציה העולמי.

מעוז הדולר האמריקאי

לדברי הכלכלן הצרפתי דניס דוראן, הדומיננטיות של הדולר האמריקאי מחזקת את ההגמוניה האמריקאית בסדר הבינלאומי הנוכחי.

הדולר האמריקאי משמש גם במדינות רבות בעולם השלישי ובמזרח אירופה, שם הוא נהנה מאמון ציבורי רב יותר מאשר מטבעות מקומיים. ארה"ב היא גם המעצמה הגדולה היחידה שיכולה לשרת חובות זרים במטבע שלה.

ההגמוניה של הדולר האמריקאי על הכלכלה העולמית באה לידי ביטוי בייצוג יתר שלו ביתרות מטבע חוץ המוחזקות על ידי בנקים מרכזיים ברחבי העולם. הדולר עדיין מציג ביצועים טובים יותר ממטבעות אחרים למרות ירידות מסוימות בתחום זה.

למרות ירידה של 12 נקודות אחוז בין השנים 1999 ל-2021, חלקו של הדולר האמריקאי בנכסים הרשמיים של בנקים מרכזיים ברחבי העולם נותר יציב למדי, סביב 58-59%.

המטבע האמריקאי נותר זוכה לאמון נרחב ברחבי העולם, ושומר על מעמדו כמטבע הרזרבה המוביל. יתרות הדולר של בנקים מרכזיים ברחבי העולם מושקעות באג"ח ממשלתיות אמריקאיות בשוקי ההון, מה שמסייע להפחית את עלות החוב הממשלתי וההשקעות הפרטיות בארה"ב.

אבל ההכנסה שמייצרת הכלכלה האמריקאית הודות לדומיננטיות של הדולר עלולה גם היא לקרוס כמו מגדל קלפים. הכלכלן דוראנד מדגיש נקודה זו כאשר הוא כותב כי "ההגמוניה המוניטרית של ארה"ב נשמרת רק על ידי אמון של סוכנים כלכליים ברחבי העולם בדולר".

ישנן שתי סיבות לכך שהאמון העולמי בדולר עלול לרדת. ראשית, כפי שהודתה שרת האוצר האמריקאית ג'נט ילן בראיון באפריל 2023, ארה"ב משתמשת בדולר ככלי להכניע את יריביה, כולל כמה בעלות ברית סרבניות. דבר זה עלול בסופו של דבר לערער את ההגמוניה של הדולר.

שנית, מצב החוב של ארה"ב, ובמיוחד חוסר הקיימות של חובה, הוא מקור לדאגה שעלול להשפיע על האטרקטיביות של הדולר כמטבע רזרבי עולמי.

חוב בלתי בר קיימא

הדולר האמריקאי נמצא בלב המערכת המוניטרית הבינלאומית מאז 1944, וביתר שאת מאז כניסתו לתוקף של הסכם ברטון וודס בשנת 1959.

שיטת ברטון וודס התבססה גם על זהב וגם על דולר אמריקאי - המטבע היחיד שניתן להמרה לזהב; המרה זו נקבעה על 35 דולר לאונקיה.

זה השתנה ב-15 באוגוסט 1971. עקב אינפלציה וחוסר איזון הולך וגובר ביחסים הכלכליים הבינלאומיים של אמריקה, הנשיא דאז ריצ'רד ניקסון הודיע ​​על סיום ההמרה של הדולר לזהב.

נטישת המערכת המבוססת על זהב העניקה לארה"ב חופש פעולה עם חובה. עד 2023, החוב הציבורי של ארה"ב יגיע ליותר מ-33.4 טריליון דולר, פי תשעה ממה שהיה בשנת 1990. נתון עצום זה ממשיך לעורר חששות לגבי קיימותו. יו"ר הפדרל ריזרב של ארה"ב, ג'רום פאוול, ציין כי החוב של ארה"ב גדל מהר יותר מהכלכלה, מה שהופך אותו ללא בר קיימא בטווח הארוך.

הזדמנות עבור סין

זוהי מציאות שסין הכירה בה בבירור, שכן לאחרונה החלה במכירת אחזקותיה בארה"ב באופן משמעותי. בין השנים 2016 ו-2023, סין מכרה אג"ח אמריקאיות בשווי 600 מיליארד דולר.

באוגוסט 2017, סין עקפה את יפן כנושה הזרה הגדולה ביותר של ארצות הברית. סין החזיקה יותר מ-1.146 טריליון דולר באג"ח ממשלתיות אמריקאיות, כמעט 20% מכלל אחזקות הממשל הזרות. בייג'ינג היא כעת הנושה הזרה השנייה בגודלה של ארצות הברית.

אין זה צירוף מקרים שלפני שהשקיעה את השקעותיה באג"ח אמריקאיות, בייג'ינג הציגה לראשונה מערכת תמחור זהב משלה הנקובת ביואן. למעשה, ב-19 באפריל 2016, בורסת הזהב של שנגחאי, הרגולטור של מתכות יקרות בסין, פרסמה באתר האינטרנט שלה את מדד הייחוס היומי "הקבוע" הראשון לזהב, שעומד על 256.92 יואן לגרם.

המדיניות היא חלק מהאסטרטגיה של סין להפוך את הזהב לגיבוי מוחשי למטבע שלה.

זהב תמורת דולרים

סין מוכרת גם אג"ח אמריקאיות. על פי נתוני משרד האוצר האמריקאי, סין מכרה אג"ח ממשלתיות אמריקאיות בשווי 100 מיליארד דולר בין מרץ 2023 למרץ 2024, בנוסף ל-300 מיליארד דולר שמכרה בעשור האחרון.

במקביל, סין החליפה כרבע מאגרות החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים בזהב. כיום היא היצרנית והצרכנית המובילה של זהב. כמו הבנק המרכזי של סין, בנקים מרכזיים אחרים בשווקים מתעוררים ממשיכים לקנות זהב.

כחלופה לדולר האמריקאי, זהב מאפשר לסין לאגור רווחים מעודף הסחר הגדול שלה. בעזרת בורסת הזהב של שנגחאי, המציעה חוזי זהב ביואן, בייג'ינג שואפת להגדיל את השימוש במטבע שלה בחו"ל במטרה לבסס את היואן כמטבע ייחוס לכלכלה העולמית.

מקור: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934