לא סביר ש-Nvidia תנטוש את סין.

פוטנציאל ההכנסות ומשאבי האנוש מקשה על Nvidia לנטוש את השוק הסיני, למרות המגבלות שהטילה ממשלת ארה"ב על יצוא שבבי בינה מלאכותית.

ג'נסן הואנג, מנכ"ל אנבידיה. צילום: בלומברג .

בדוח הכספי לרבעון הראשון של 2025, שלחה Nvidia מסר חד משמעי לממשל נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בנוגע לתקנות המגבילות את ייצוא שבבי בינה מלאכותית לסין.

"תעשיית הבינה המלאכותית של סין תמשיך לצמוח בין אם היא תשתמש בשבבים מארה"ב ובין אם לאו", הצהיר מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג.

הואנג ציין כי יותר ממחצית מתכנתי הבינה המלאכותית בעולם הם מסין, וטען כי מניעת תחרות של חברות אמריקאיות במדינה בת למעלה ממיליארד תושבים עלולה לגרום לארה"ב לאבד את מעמדה המוביל במרוץ הבינה המלאכותית. אנבידיה עצמה אינה יכולה לנטוש את השוק הסיני.

השפעה משמעותית על ההכנסות.

"בסופו של דבר, הפלטפורמה שמתכנתי בינה מלאכותית סומכים עליה ומשתמשים בה תנצח במרוץ הבינה המלאכותית. יש להשתמש בבקרות ייצוא כדי לחזק את הפלטפורמה האמריקאית, לא כדי 'למסור' מחצית מכישרונות הבינה המלאכותית בעולם למתחרה", הדגיש הואנג.

על פי ה-WSJ , סיבות כלכליות הן גם גורם מפתח בעמדתה החזקה של Nvidia. החלטת ממשלת ארה"ב באפריל לחסום את מכירת שבבי H20 לסין גרמה להכנסות של Nvidia לירידה של כ -2.5 מיליארד דולר ברבעון הכספי האחרון (המסתיים באפריל), וצפויה להפסיד עוד 8 מיליארד דולר ברבעון הכספי הבא (המסתיים ביולי).

שבב ה-H20 תוכנן במקור במיוחד עבור השוק הסיני כדי לעמוד במגבלות קודמות. אם לא ניתן יהיה למכור אותו בסין, Nvidia לא תוכל למכור את השבב הזה גם בשווקים אחרים.

סך ההכנסות וההפסדים של Nvidia עקב הגבלות על מכירת שבבי H20 לסין. צילום: WSJ .

הביקוש לשבבי הבינה המלאכותית של Nvidia ממשיך לגדול במדינות רבות, מה שעוזר לקזז חלק מהמכירות האבודות. שווי השוק של Nvidia עומד כיום על כ -3.3 טריליון דולר , פי שלושה מזה של חברת השבבים הבאה בגודלה (Broadcom). זה מראה שלמשקיעים עדיין יש אמון בפוטנציאל הצמיחה של Nvidia.

אנליסטים בוול סטריט צופים כי ההכנסות השנתיות של אנבידיה יעלו על 200 מיליארד דולר השנה, ויגיעו ל-300 מיליארד דולר עד 2028. עם זאת, לא סביר שזה יקרה מבלי לכלול את סין, הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, שלה שאיפות גבוהות בתחום הבינה המלאכותית.

על פי נתוני מורגן סטנלי, קרנות הון סיכון המגובות על ידי ממשלת סין השקיעו 184 מיליארד דולר בסטארט-אפים בתחום הבינה המלאכותית בין השנים 2000 ו-2023. אנבידיה מעריכה כי שוק מאיצי הבינה המלאכותית בסין שווה כ -50 מיליארד דולר .

"סין מהווה רבע מהשוק. זה מספר עצום", אמר האנליסט טים ארקורי מ- UBS . הוא הוסיף כי אנבידיה תתפוס "דומיננטיות" אם תוכל להתחרות ביעילות במדינה עם האוכלוסייה הגדולה בעולם.

פוטנציאל תחרותי בסין

אנליסטים בוול סטריט עדיין צופים ש-Nvidia תחזור לשוק הסיני בקרוב. "אנו מאמינים שכמה הזדמנויות עסקיות בסין יתאוששו", אמר האנליסט ג'ו מור ממורגן סטנלי.

עם זאת, כל שינוי בשלב זה ידרוש מממשל טראמפ לבטל או לשנות את התקנות הקיימות. בהתבסס על ההתפתחויות האחרונות, ה-WSJ סבור שזה לא סביר שיקרה.

שווי השוק של Nvidia בהשוואה למתחרותיה בתחום השבבים. צילום: WSJ .

האנליסט טים ארקורי מציע כי שינויים שיאפשרו ל-Nvidia למכור שבבים חזקים יותר בסין עדיין אפשריים, במיוחד בהתחשב בכך שארה"ב הגבילה את יצוא ציוד ייצור שבבים מתקדם לסין.

"אם מגבלות הציוד יישארו ללא שינוי, סין עדיין תהיה כפופה למגבלות מסוימות על מה שהיא יכולה לעשות", הדגיש ארקורי.

היעדרה של אנבידיה יוצרת הזדמנויות עבור מתחרות מקומיות כמו וואווי. על פי הערכות מורגן סטנלי, חברות מקומיות מספקות כיום כ-34% מהביקוש לשבבי בינה מלאכותית. נתון זה עשוי להגיע ל-82% עד 2027.

אם אנבידיה תחזור לסין, היא עדיין תצטרך להתחרות עם יריבות מקומיות, במיוחד כאשר ממשלת סין מקדמת את השימוש בטכנולוגיה מקומית בתעשיות מפתח.

אנבידיה היא ענקית בינה מלאכותית עולמית עם מערכת אקולוגית מוערכת של שבבים, חומרה ותוכנה. החברה עדיין יכולה להתחרות היטב בסין, אבל זה תלוי בבית הלבן.

מקור: https://znews.vn/ly-do-nvidia-khong-the-tu-bo-trung-quoc-post1557960.html