OpenAI: הפסד עצום של 12 מיליארד דולר וחלום על הנפקה ראשונית של טריליון דולר

DNVN - שוק הפיננסים העולמי זעזע לאחר פרסום הדו"ח הפיננסי האחרון של מיקרוסופט - השותפה האסטרטגית והמשקיעה הגדולה ביותר של Open AI. הדו"ח הכיל "פרט קטן אך מזעזע", שחשף את מצבה הפיננסי האמיתי של OpenAI עם הפסד רבעוני עצום, שעשוי להגיע ליותר מ-12 מיליארד דולר.

צילום אילוסטרציה.

בדוח הרווחים שלה לרבעון שהסתיים ב-30 בספטמבר, חשפה מיקרוסופט הפסד נקי מהשקעותיה ב-OpenAI שהפחית את הרווח הנקי שלה ב-3.1 מיליארד דולר.

בהתבסס על נתח הבעלות של מיקרוסופט ב-OpenAI (כ-27%) ועקרונות חשבונאות הון עצמי, הירידה של 3.1 מיליארד דולר ברווח הנקי של מיקרוסופט מצביעה על כך ש-OpenAI רשמה הפסד נקי של כ-11.5 מיליארד דולר באותו רבעון.

המספר בפועל עשוי להיות אף גבוה יותר. בהתחשב בהפסד הנקי של מיקרוסופט לפני מס של 4.1 מיליארד דולר, ובעלותה הגבוהה יותר, המשוערת לפני ההמרה, שעומדת על 32.5 אחוזים, ההפסד הרבעוני של OpenAI עשוי לעלות על 12 מיליארד דולר. על פי הפייננשל טיימס, זה עשוי להיות אחד ההפסדים הרבעוניים הגדולים ביותר שנרשמו אי פעם על ידי חברת טכנולוגיה פרטית.

ההכנסות גדלו אבל "מהירות שריפת הכסף" הייתה נוראית

ההפסד מדהים במיוחד בהשוואה להכנסות של OpenAI. החברה צפויה לייצר הכנסות של 4.3 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2025, על פי הפייננשל טיימס. משמעות הדבר היא שההפסד ברבעון זה הוא כמעט פי שלושה מהכנסות החברה בחצי השנה שעברה, והוא מהווה את רוב ההכנסות השנתיות הצפויות של OpenAI בשנת 2025, העומדות על כ-13 מיליארד דולר.

שריפת המזומנים של OpenAI אינה חדשה. בינואר 2025, הודה המנכ"ל סם אלטמן כי החברה מפסידה כסף על מנוי ChatGPT Pro, שעולה 200 דולר לחודש. התוכנית הוכיחה את עצמה כפופולרית מהצפוי, מה שהביא את השימוש הרבה מעבר להכנסות והגדיל את עלויות התפעול של החברה. ההודאה הכנה הזו חפפה גם לדיווחים קודמים לפיהם OpenAI הייתה בדרך להפסיד עד 5 מיליארד דולר עד 2024 - קצב שריפת מזומנים שעלול לרוקן את עתודות החברה תוך שנה בלבד אם לא ייבדק. כתב העת Information דיווח כי עלויות ההכשרה וההסקה השנתיות של OpenAI בתחום הבינה המלאכותית עשויות להגיע ל-7 מיליארד דולר השנה, שלא לדבר על 1.5 מיליארד דולר נוספים לצוות. יתר על כן, מודל ההכנסות של OpenAI נמצא גם תחת לחץ עקב הסכם חלוקת הכנסות עם מיקרוסופט, המחייב את החברה לוותר על 20% מתזרים המזומנים של לקוחותיה לשותפיה.

לחץ על הנפקות ראשוניות ויעד טריליון הדולר

ההפסד העצום מסביר חלקית מדוע OpenAI ממהרת להתכונן להנפקה פוטנציאלית. המנכ"ל סם אלטמן אמר כי הנפקה היא "הדרך הריאלית ביותר" עקב צורכי ההון העצומים.

מקורות המעורים בנושא מסרו כי OpenAI מתכוננת להנפקה ראשונית שעשויה להוביל להנפקה ראשונית שעשויה להגיע לשווי של עד טריליון דולר. החברה דנה בגיוס של לפחות 60 מיליארד דולר בשיחות מקדימות. יועצים פיננסיים חזו כי ההנפקה עשויה להתרחש כבר במחצית השנייה של 2026, או עד 2027, יעד שקבעה סמנכ"לית הכספים שרה פריאר. עם זאת, דובר OpenAI ציין כי "הנפקה ראשית אינה המיקוד שלנו" וכי החברה מתמקדת בבניית עסק בר-קיימא.

לאחרונה השלימה OpenAI ארגון מחדש כדי להפוך לחברה מסורתית למטרות רווח, תוך פישוט המבנה שלה, הגדלת יכולתה לגייס הון וסיפקה תמיכה כספית לתוכניתו של אלטמן להוציא טריליוני דולרים על תשתית בינה מלאכותית.

היי טאו (בשעה)

מקור: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/openai-khoan-lo-khong-lo-12-ty-usd-va-giac-mo-ipo-1-000-ty-usd/20251101052934195