תקנות חדשות מאפשרות למשקיעים זרים להשתתף בשוק המניות של וייטנאם

(Chinhphu.vn) - הממשלה פרסמה זה עתה את צו 245/2025/ND-CP לתיקון צו 155/2020/ND-CP, הסרת חסמים משפטיים, קיצור הליכים והגברת השקיפות. זהו צעד חשוב שיאפשר למשקיעים זרים להשתתף בשוק המניות הוייטנאמי.

מסגרת משפטית חדשה: הקלה על משקיעים זרים להשתתף בשוק המניות של וייטנאם

פישוט הליכים, קיצור זמן רישום

במאמץ למשוך השקעות זרות, הגיש משרד האוצר לממשלה את צו מס' 245/2025/ND-CP מיום 11 בספטמבר 2025, המתקן ומשלים מספר סעיפים בצו מס' 155/2020/ND-CP מיום 31 בדצמבר 2020 המפרט את יישום חוק ניירות הערך. זהו צעד חשוב לשכלול המסגרת המשפטית, הסרת חסמים והרחבת ההזדמנויות למשקיעים זרים (FII) להשתתף בשוק המניות הוייטנאמי.

הצו החדש מסייע להגביר את השתתפותם של משקיעים זרים בהנפקות והנפקות של ניירות ערך. בהתבסס על חוק מס' 56/2024/QH15, צו 245/2025/ND-CP הוסיף תקנות לקביעת מעמדם של משקיעי ניירות ערך מקצועיים כיחידים וארגונים זרים, בהתאם למסמכים ומסמכים זרים. הודות לכך, משקיעים זרים יכולים להשתתף ביתר קלות בהנפקות והנפקות פרטיות.

בנוסף, הצו מאחד גם את תיק ההנפקה לציבור (IPO) ואת תיק הרישום לרישום מניות, כולל תוכן התשקיף, הדוח הכספי ודוח הון הצטרפות. התקנה החדשה מאפשרת לבורסה לניירות ערך (SGDCK) לבחון את תיק הרישום במקביל לתהליך של סקירת תיק ההנפקה על ידי רשות ניירות ערך המדינה (SSC).

בפרט, זמן המסחר בניירות ערך בבורסה לאחר אישור הרישום קוצר מ-90 יום ל-30 יום. כתוצאה מכך, ניתן לקצר את תהליך ההנפקה הראשונית ב-3-6 חודשים בהשוואה לבעבר, מה שמבטיח את זכויות המשקיעים ומגדיל את האטרקטיביות של ההנפקה.

יתרון נוסף הוא שהתקנה החדשה מפשטת את הליך מתן קודי מסחר. צו 245/2025/ND-CP קובע כי מתן קודי מסחר בניירות ערך (MSGD) למשקיעים זרים לא ידרוש עוד מסמכים מודפסים. מאגר ניירות הערך של וייטנאם (VSDC) צריך רק לשלוח אישור אלקטרוני (ESTC) לחבר המאגר תוך יום עסקים אחד. כתוצאה מכך, משקיעים זרים יכולים לסחור מיד לאחר קבלת ESTC מבלי להמתין לתעודת רישום MSGD רשמית כמו בעבר.

במקביל, פרסם בנק המדינה את חוזר מס' 03/2025/TT-NHNN ואת חוזר מס' 25/2025/TT-NHNN כדי לפשט את ההליכים לפתיחת חשבונות הון להשקעות עקיפות וחשבונות תשלום, ובכך להפחית את העלויות והזמן הנדרש לגישה לשוק.

על פי התקנות החדשות, חברות ניהול קרנות השקעה בניירות ערך זרות יקבלו שני קודים: אחד לפעילויות המסחר של החברה עצמה ואחד לניהול עסקאות לקוחות. זהו שלב הכנה לפריסת מודל חשבון המסחר האומניבוס (OTA) בהתאם לנהלים בינלאומיים, המסייע בייעול הניהול ובהפרדה ברורה של הפעילות.

שקיפות מידע, הגנה על זכויות משקיעים זרים

הצו החדש יבטיח את זכויותיהם של בעלי המניות שהם משקיעים זרים. אחד השינויים החשובים הוא ביטול ההוראה המאפשרת לאסיפה הכללית של בעלי המניות או למגילת חברה ציבורית להחליט על יחס בעלות זרה נמוך מהרמה שנקבעה בחוק. על פי הצו החדש, חברות ציבוריות שהודיעו בעבר על יחס בעלות זרה מקסימלי יכולות לשמור עליו או להתאים אותו בהדרגה כדי להתקרב לרמת הפתיחות בהתאם לתקנות חוקיות ולהתחייבויות בינלאומיות.

במקביל, הצו מוסיף סעיף מעבר, המחייב חברות ציבוריות להשלים את הליך ההודעה על יחס הבעלות הזרה המרבי תוך 12 חודשים ממועד כניסתו לתוקף של צו 245/2025/ND-CP. זה יסייע לשוק לשקף במדויק את יחס הבעלות הזרה בפועל של כל מיזם.

למעשה, יחס הבעלות הזרה המרבי נחשף כעת בצורה שקופה בערוצים הרשמיים: אתרי אינטרנט של תאגידים, הבורסה לניירות ערך, ובמיוחד VSDC - היחידה שמעדכנת ומפרסמת מדי יום כדי שמשקיעים יוכלו לעקוב בקלות.

הצו החדש משלים גם את המסגרת המשפטית למנגנון צד נגדי מרכזי (CCP). אחד המאמצים החשובים הוא להכניס את מנגנון אי-המימון מראש, המאפשר למשקיעים מוסדיים זרים לרכוש מניות מבלי שיהיה להם מספיק כסף בזמן ביצוע ההזמנה. על בסיס זה, הצו הוסיף תקנות על חברת הבת של VSDC לביצוע תפקיד ה-CCP, תוך הקצאת 5% מההכנסות השנתיות להקמת קרן למניעת סיכונים.

בנוסף, הצו קובע בבירור את אחריותן של חברות ניירות ערך שהן חברי סליקה בתיאום עם בנקים שאינם חברי סליקה. המועד האחרון ליישום מנגנון ה-CCP הוא 31 בדצמבר 2027, אך על פי מפת הדרכים שהוכרזה על ידי ועדת ניירות ערך הממלכתית, צפוי כי שוק הבסיס יישם אותו החל מהרבעון הראשון של 2027.

ראוי לציין כי הצו החדש מסייע להבהיר מידע ולהגן על משקיעים. הצו מחייב חברות ציבוריות וחברות ציבוריות לחשוף מידע בווייטנאמית ובאנגלית בהתאם לתוכנית. במקביל, אגרות חוב קונצרניות המוצעות לציבור נדרשות להיות בעלות דירוגי אשראי, כולל מארגונים בינלאומיים יוקרתיים כמו מודי'ס, S&P ו-Fitch.

ראוי לציין כי הנושאים המורשים להבטיח את תשלום אג"ח קונצרניות המוצעות לציבור מורחבים וכוללים מוסדות פיננסיים בינלאומיים ומוסדות פיננסיים זרים. הצו מוסיף גם הוראות בנוגע לאחריות לתשלום דיבידנדים, ניהול חברות ציבוריות ודיווח על השימוש בהון מגויס, ובכך מגביל ניגודי עניינים ומגן על זכויותיהם הלגיטימיות של המשקיעים.

השינויים הנ"ל מראים את נחישותם החזקה של הממשלה , משרד האוצר ורשות ניירות הערך הממלכתית לבצע רפורמה בהסרת חסמים ומשיכת זרימות הון זר. צו 245/2025/ND-CP לא רק מסייע למשקיעים זרים לסחור בצורה נוחה יותר, אלא גם שואף לשדרג את שוק המניות הוייטנאמי לקבוצת השווקים המתעוררים.

על ידי קיצור הליכים, שקיפות המידע והבטחת זכויות המשקיעים, סביבת ההשקעות בווייטנאם מתקרבת יותר ויותר לנהלים בינלאומיים. זהו גורם חשוב המסייע לשוק המניות להפוך ליעד אטרקטיבי יותר בעיני קרנות השקעה גלובליות.

הוצאת צו 245/2025/ND-CP, המתקן ומשלים את צו 155/2020/ND-CP, יצרה בסיס משפטי מוצק וברור יותר להשתתפות משקיעים זרים. הון זר, בעל אופיו ארוך הטווח והיקפו הגדול, ממלא תפקיד חשוב בפיתוח שוק ההון, תומך בעסקים בגיוס משאבים ותורם לקידום צמיחה כלכלית בת קיימא.

עם הרפורמות הללו, וייטנאם צופה ששוק המניות ייכנס לשלב חדש, שקוף יותר, אטרקטיבי יותר ותחרותי מספיק כדי להפוך לאפיק הון בינלאומי חשוב.

מר מין

מקור: https://baochinhphu.vn/quy-dinh-moi-tao-thuan-loi-cho-nha-dau-tu-nuoc-ngoai-tham-gia-ttck-viet-nam-102250912191310128.htm