קיצור זמן ההנפקה הראשונית, הגברת השקיפות של אגרות חוב קונצרניות

ב-8 בנובמבר, משרד האוצר הודיע ​​כי במטרה לפתח שוק מניות יציב, בטוח, בריא ויעיל, שיהפוך לערוץ גיוס הון מרכזי לטווח הבינוני והארוך עבור המשק, המשרד מיישם פתרונות רבים לפיתוח נוסף של ערוץ גיוס ההון באמצעות הנפקות ראשוניות של מניות (IPO) ואג"ח קונצרניות, כך ששני ערוצים אלה יוכלו להפוך באמת לעמודי תווך של שוק ההון הלאומי.

על פי אסטרטגיית פיתוח שוק המניות עד 2030, שאושרה בהחלטה מס' 1726/QD-TTg מיום 29 בדצמבר 2023, הממשלה שואפת לעודד את כל סוגי המיזמים לבצע הנפקות ראשוניות לציבור של מניות הקשורות לרישום בשוק המניות, תוך פיתוח משמעותי של שוק האג"ח הקונצרניות.

בעבר, בהתאם להוראות צו מס' 155/2020/ND-CP, התיק לרישום רישום מניות כלל מסמכים כגון דוח על תוצאות הצעת ניירות ערך, תעודת רישום מניות שהונפקה על ידי תאגיד ניירות הערך והסליקה של וייטנאם... לכן, לבורסה היה בסיס מספיק לשקול את תיק הרישום רק לאחר שהחברה השלימה את ההנפקה הראשונה.

בנוסף, על פי הוראות חוק ניירות ערך, הגוף המנפיק רשאי להפיץ ניירות ערך תוך 90 יום והוא מוארך לתקופה מקסימלית של 30 יום. לפיכך, ההנפקה לציבור מתבצעת בדרך כלל תוך 3-4 חודשים, מה שמוביל לכך שלאחר השלמת ההנפקה, על החברה להוסיף את הדוח הכספי הרבעוני/הדוח הכספי החצי-שנתי האחרון לתיק רישום המניות (סעיף 1, סעיף 107 לצו מס' 155/2020/ND-CP). דבר זה מוביל לכך שזמן עיבוד הרישום בפועל לאחר ההנפקה ארוך יותר.

כדי להתגבר על המגבלות הנ"ל, פרסמה הממשלה צו מס' 245/2025/ND-CP מיום 11 בספטמבר 2025, המתקן ומשלים מספר סעיפים של צו מס' 155/2020/ND-CP, אשר הוסיף תקנות חדשות בנוגע להליכי רישום מניות בו זמנית עם הנפקה ראשונה (IPO), מקצר את משך הזמן לרישום מניות לאחר הנפקה ראשונה, ומבטיח טוב יותר את זכויות המשקיעים. בהתאם, תיקי הנפקות ראשונות מוסדרים באופן אחיד עם תיקי רישום לרישום; רשות ניירות ערך הממלכתית והבורסה לניירות ערך יבחנו בו זמנית את תיקי רישום הנפקות ראשונות/תיקי רישום לרישום מניות ברגע שהחברה תגיש את התיקים. משך הזמן לסקירת תיקי הנפקות ראשונות ואישור רישום לרישום מניות הוא 30 יום בלבד.

בנוגע להנפקת אג"ח קונצרניות לציבור, בהתאם לחוק מס' 56/2024/QH15, צו מס' 245/2020/ND-CP משלים תקנות מפורטות הקשורות לדירוג אשראי, נציגי בעלי אג"ח ודרישות הבטיחות הפיננסית של הגוף המנפיק, תוך הבטחת פרסום ושקיפות של ההנפקה והגנה טובה יותר על זכויותיהם ואינטרסים לגיטימיים של המשקיעים.

בנוגע להנפקת אג"ח קונצרניות בודדות, חוק המפעלים שתוקן והושלם במסגרת חוק מס' 76/2025/QH15 וחוק ניירות הערך שתוקן והושלם במסגרת חוק מס' 56/2024/QH15 מכילים הוראות להנחיית פיתוח שוק זה בהתאם למנהגים בינלאומיים. בהתאם, משקיעים המורשים להשתתף ברכישה, מסחר והעברה של אג"ח קונצרניות בודדות הם משקיעי ניירות ערך מוסדיים מקצועיים; משקיעי ניירות ערך מקצועיים פרטיים מורשים להשתתף רק ברכישה, מסחר והעברה של אג"ח קונצרניות בודדות עם דירוגי אשראי, ויש להם ערבויות או ערבויות לתשלום ממוסדות אשראי עבור אג"ח אלה.

בנוסף, תקנות בנוגע ליחס ההלוואות של מפעלים מנפיקים; אחריות נוספת של ועדות העם המחוזיות עבור מפעלים לאחר רישום עסקים במסגרת הניהול המקומי.

כדי לפרט את חוק מס' 76/2025/QH15 וחוק מס' 56/2024/QH15, הממשלה מנסחת כעת צו שיחליף את הצווים על אג"ח קונצרניות שהונפקו באופן פרטי, במטרה לשפר את איכות האג"ח, להגביר את השקיפות, לשלוט בסיכונים ולענות על הצורך בגישה למקורות הון עבור עסקים.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/rut-ngan-thoi-gian-ipo-tang-minh-bach-trai-phieu-doanh-nghiep-20251108144036095.htm