הכסף במניות יורד: אנשים פרטיים זהירים, האם "כרישים" מחפשים הזדמנויות השקעה?

שוק המניות תיקן לאחר תקופה של התחממות יתר, כאשר משקיעים פרטיים רבים ספגו הפסדים עקב קנייה בזמן הלא נכון או חוסר משמעת. ל"טייקונים" ולמומחים רבים בעולם ההשקעות עדיין יש ציפיות להתפתחויות בסוף 2025 ו-2026.

המניות מתאימות לאחר תקופה של התחממות יתר - צילום: קוואנג דין

מדד VN יורד, גם נפח המסחר במניות יורד בחדות

עם לחץ מכירה מוגבר, בסוף יום המסחר של היום, 6 בנובמבר, מדד VN ירד ביותר מ-12 נקודות, וחזר ל-1,642.6 נקודות. בכל המסחר נרשמו ירידות של יותר מ-370 מניות, משמעותית יותר ממספר המניות שעלו.

לאחרונה, מדד זה התקרב לסף 1,800 הנקודות, בשלב ההתחלתי המרגש הודות לחדשות כי וייטנאם נשקלת לשדרוג מעמדה בשוק המניות שלה משוק הגבול לשוק המניות המתעוררות משני.

עם זאת, תנופת הצמיחה הואטה במהירות והתהפכה בחדות. למרות גורמים מאקרו חיוביים רבים, כגון צמיחת התמ"ג ברבעון האחרון שהגיעה ל-8.23%, השגת הסכם מסגרת מס הדדי בין וייטנאם לארה"ב, התמתנות המתיחות הסחר בין ארה"ב לסין והפחתת הריבית עוד יותר מצד הפדרל ריזרב האמריקאי.

ראוי לציין כי לא רק שמדד ה-VN ירד, אלא גם נזילות השוק נחלשה.

במסחר היום, ב-6 בנובמבר, הערך הכולל של פקודות תואמות בשלוש הבורסות העיקריות הגיע לכ-20,300 מיליארד דונג וייט בלבד. בינתיים, גם ממוצע הנזילות בחודש שעבר נע סביב 37,000 מיליארד דונג וייט לסשן, ירידה של כמעט 30% בהשוואה לשיא (אוגוסט 2025).

משקיעים פרטיים מתקשים, איך ה"בוסים" מסתדרים?

בהקשר של היפוך קצר הטווח של שוק המניות לאחר תקופה של התחממות יתר, מר הוין הואנג פואנג, מומחה לניהול פיננסי (FIDT), ציין כי ביצועיהן של קרנות פתוחות רבות (המנוהלות על ידי "כרישים") אינם חיוביים במיוחד. עם זאת, בתקופה כה של בידול חזק, רוב המשקיעים הפרטיים יתקשו להניב ביצועים טובים יותר מהשוק.

מר הואנג פואנג הדגיש: "לא הרבה אנשים יכולים 'לנצל' את העלייה של קבוצת הספקולציות, ואף לסבול הפסדים עקב קנייה בזמן הלא נכון או חוסר משמעת. בינתיים, קרנות עדיין שומרות על רווחים דו-ספרתיים עם סיכונים נמוכים משמעותית."

שוק 2025 מובל על ידי מניות ספקולטיביות רבות, ולכן סביר שקרנות פתוחות ישמרו על תיק השקעות הגנתי כדי לשמר את יעילות ההשקעה למחזור ארוך יותר.

לפי נתונים מפלטפורמת Fmarket, עבור מניות, קרנות עדיין שומרות על חלק גדול בשלוש קבוצות תעשייה מרכזיות, כולל בנקאות, חומרי בניין וקמעונאות... (9-2025), בעלות תזרים מזומנים יציב והערכות שווי אטרקטיביות.

באופן ספציפי, 24 קרנות מחזיקות בקוד המניה MBB ( MBBank ), 21 קרנות מחזיקות ב-CTG (Vietinbank) ו-19 קרנות מחזיקות ב-TCB (Techcombank), כשהן ממלאות את תפקיד ה"תמיכה" המסייעת בבקרת סיכונים בתקופות תנודתיות. בקבוצת חומרי הבניין, HPG (Hoa Phat Steel) מופיעה בתיקי ההשקעות של 24 קרנות. בינתיים, MWG (Mobile World) היא מניית קמעונאית המוחזקת על ידי 23 קרנות.

המומחה הוין הואנג פואנג אמר כי העלייה החדה בתזרים המזומנים הספקולטיבי גרמה לכך שהביצועים בטווח הקצר אינם משקפים את יכולת הניהול ארוכת הטווח של קרנות פתוחות. עם זאת, יש צורך בהתאמות כדי לרענן את השוק ולטהר את תזרים המזומנים הספקולטיבי, ובכך ליצור בסיס למחזור הצמיחה הבא.

"לאחר תיקונים, קרנות שיודעות כיצד לארגן מחדש את תיקי ההשקעות שלהן בזמן הנכון משיגות לעתים קרובות ביצועים יוצאי דופן בתקופת ההתאוששות הבאה", אמר מר פואנג.

התיקון החד בשוק השפיע במידה מסוימת על ביצועי קרנות המניות לטווח קצר. עם זאת, בשלושת החודשים האחרונים (עד סוף אוקטובר 2025), קרנות רבות עדיין הציגו ביצועים טובים יותר מ-VN-Index.

לפי Fmarket, קבוצת הקרנות המובילות את הצמיחה כוללת: UVEEF (+15%), BVFED (+13%), MAGEF (+12.6%), VINACAPITAL-VEOF (+10.5%) ו-VCBF-BCF (+10.4%), בעוד ש-VN-Index עלה רק ב-9.2%. מתחילת השנה, קרנות רבות רשמו עלייה של מעל 20%.

סטטיסטיקות משנת 2020 עד 2025 מראות שרוב קרנות המניות הפתוחות בווייטנאם מציגות ביצועים טובים יותר מ-VN-Index ביותר מ-50% מהזמן, דבר המראה עקביות ואסטרטגיה ברורה המסייעת להשיג תוצאות בנות קיימא. בפרט, קרנות המניות הפתוחות המובילות ב-Fmarket עדיין מניבות תשואות ריבית דרבית של כ-20.4% לשנה.

קרנות המנוהלות על ידי מומחים רושמות רווחים מרשימים לטווח ארוך - מקור: Fmarket

למניות רבות עדיין יש פוטנציאל צמיחה טוב.

על רקע תנודות קצרות טווח בשוק המניות, התמונה הכלכלית של וייטנאם עדיין מראה סימנים ברורים רבים של שיפור, ויוצרת בסיס איתן לציפיות להתאוששות בת קיימא.

גב' נגוין הואי תו, סגנית המנכ"ל של וינה קפיטל, אמרה שאם נסיר את 13 המניות שעלו במהירות, היחס בין מחיר המניה לרווח הצפוי (P/E) התחזית ל-12 חודשים, כלומר, בשנה הבאה, יהיה רק ​​פי 10.5 בערך. בינתיים, רווחי החברות עדיין יגדלו בכ-16%.

לדברי מומחי קרנות השקעה, זה מראה כי: "מניות רבות טרם שיקפו את מלוא הפוטנציאל שלהן, זוהי הזדמנות השקעה לשנת 2026". התחזית לרווחי החברות הרשומות השנה צפויה לעלות בכ-23%, תוך שמירה על קצב של 16% לשנה בתקופה 2026 - 2027.

מאז תחילת 2025, משקיעים זרים מכרו יותר מ-75,000 מיליארד דונג וייטנאמי, מה שהוריד את יחס הבעלות הזרה במדד VN ל-15.5%. עם זאת, אנליסטים סבורים שכאשר הפד יוריד את הריבית וניירות הערך של וייטנאם ישודרגו לשוק, ההון הזר יחזור בקרוב.

מומחים מציינים כי סיכוני הריבית עשויים לעלות שוב עקב לחץ על שער החליפין. עם זאת, בטווח הארוך, בחירת מניות בעלות יסודות איתנים ושווי סביר עדיין נחשבת לכיוון האופטימלי עבור משקיעים כיום.

חזרה לנושא

פריחת שזיף

מקור: https://tuoitre.vn/tien-vao-chung-khoan-suy-giam-ca-nhan-than-trong-ca-map-co-dang-san-co-hoi-dau-tu-20251106183133101.htm