מדוע הורדת הריבית של הפד משפיעה על שוק הזהב?

[מודעה_1]

מחירי הזהב בעולם קפאו על שמריה, בעוד משקיעים ממתינים בקוצר רוח להחלטת המדיניות המוניטרית הקרובה של הפדרל ריזרב האמריקאי (FED). הורדת הריבית של ה-FED משכה לא רק תשומת לב בארה"ב, אלא גם משקיעים גלובליים מתעניינים במהלך זה.

גודל הקיצוץ הראשון ורמת ההקלה הכוללת נותרו נושא לוויכוח, בעוד שהבחירות הקרובות בארה"ב מהוות גורם מסבך נוסף עבור משקיעים ובנקים מרכזיים עולמיים הפונים להכוונה של הפד ומקווים ל"נחיתה רכה" של הכלכלה , כלומר ירידה באינפלציה אך לא למיתון.

Tại sao việc cắt giảm lãi suất của FED lại ảnh hưởng đến thị trường vàng?

יו"ר הפדרל ריזרב האמריקאי, ג'רום פאוול. צילום: רויטרס

" אנחנו עדיין לא יודעים איך ייראה המחזור הזה - האם הוא יהיה כמו ב-1995, אז הייתה קיצוץ של 75 נקודות בסיס, או כמו ב-2007-08, אז הייתה קיצוץ של 500 נקודות בסיס ", אמר קנת' בראוקס, ראש חטיבת המחקר התאגידי, מטבע חוץ ושיעורי ריבית בסוסייטה ג'נרל.

הנה כמה נקודות עיקריות לשווקים הגלובליים:

מחיר הזהב תוֹעֶלֶת

בסחורות, מתכות יקרות ומתכות בסיסיות כמו נחושת ייהנו מהורדות הריבית של הפד. עבור סחורות אלו, תחזית הביקוש ו"נחיתה רכה" הן המפתח.

ריביות נמוכות יותר ודולר חלש יותר, אשר לא רק מפחיתים את עלות האלטרנטיבה של החזקת מתכות, אלא גם הופכים אותן לזולות יותר לקנייה עבור משתמשים במטבעות אחרים, עשויים להגביר את הצמיחה.

ריביות נמוכות יותר יעלו את מחירי הזהב. צילום: PC

" ריביות גבוהות הן רוח נגד מרכזית עבור מתכות בסיסיות, וגורמות לעיוותים שליליים משמעותיים בביקוש הפיזי עקב מכירת מלאי ומפעילות לחץ על מגזרי ביקוש סופי עתירי הון", אמר אחסאן ח'ומאן מ-MUFG.

כאשר הדבר האמיתי קורה, כלומר, כאשר מחיר הזהב מגיע לשיא החזוי, הם מוכרים אותו כדי להרוויח (למכור את האמת). במילים אחרות, מחיר הזהב עלול לא לשמור על שיא השיא שלו לאורך זמן אם ספקולנטים יחליטו להיפטר ממניותיהם כאשר המחיר יגיע לשיא הרצוי.

בנוסף למתכות יקרות, גם מתכות בסיסיות כמו נחושת נהנות. ריביות נמוכות יותר ודולר חלש יותר הופכות את המתכת לנגישה יותר, מה שעוזר לעורר את הביקוש. " ריביות גבוהות הן רוח נגד משמעותית עבור מתכות בסיסיות, ומפעילות לחץ משמעותי על הביקוש", אמר אהסן ח'ומאן.

התאוששות שוק המניות

שוקי המניות העולמיים נפגעו לאחרונה מחששות מצמיחה, כאשר השווקים ירדו ביותר מ-6% בשלושת הימים הראשונים של אוגוסט 2024 בעקבות נתוני תעסוקה חלשים בארה"ב.

עם זאת, השוק יתאושש אם ריביות נמוכות יותר בארה"ב יעודדו את הפעילות הכלכלית וימנעו מיתון.

שוקי המניות תמיד היו תנודתיים לאחר הורדת הריבית הראשונה של הבנק המרכזי, אמר עמנואל קאו, ראש אסטרטגיית המניות האירופית בברקליס, ועורר ספקות לגבי ההיגיון מאחורי המהלך.

אבל אם תהיה קיצוץ ריבית ללא מיתון, השוק נוטה להתאושש. ברקליס אמר שהמגזרים שייהנו מריביות נמוכות הם נדל"ן ותשתיות.

הנחיתה הרכה של הכלכלה האמריקאית הועילה גם לשווקים האסייתיים בכך שיצרה סביבה יציבה יותר עבור כלכלות אחרות. מדד ניקיי 225 ביפן ירד ביותר מ-10% משיאו ביולי 2024 עקב הין ועליית הריביות ביפן.

הדולר כנראה לא יירד משמעותית.

כלכלות עשויות להתאכזב מעליית ערך המטבעות שלהן עקב היחלשות הדולר, כאשר ארה"ב מורידה את הריבית. ג'יי.פי מורגן מציינת שבשלושה מתוך ארבעת מחזורי ההרחבה המוניטרית האחרונים, הדולר דווקא התחזק.

הסיבה לכך היא שהתחזית לדולר תלויה במידה רבה בחוזק היחסי של ריביות ארה"ב ביחס לאלו של מדינות אחרות. אם ריביות ארה"ב גבוהות מאלו של מדינות אחרות, הדולר נוטה להפוך לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים ולהיפך.

הורדת הריבית בארה"ב תחליש עוד יותר את הדולר. צילום: רויטרס

הין והפרנק השוויצרי נחשבים למטבעות בטוחים. עם זאת, על פי סקר של רויטרס, פער הריביות בין ארה"ב לשתי המדינות הללו עשוי לרדת בחצי עד סוף 2025. משמעות הדבר היא ששני המטבעות עלולים להפוך לפחות אטרקטיביים, מה שיגרום למשקיעים להמשיך לשקול להחזיק בדולר.

ייתכן שהפרש הריביות בין הליש"ט לדולר האוסטרלי קטן יחסית, כלומר גם אם הריביות בשתי המדינות גבוהות מעט יותר מאשר בארה"ב, הוא אינו גדול מספיק כדי להפוך את שני המטבעות לאטרקטיביים משמעותית מהדולר האמריקאי. לכן, הדולר ימשיך להיות אטרקטיבי למשקיעים בינלאומיים אלא אם כן בארה"ב יהיו ריביות נמוכות באמת.

על רקע זה, כלכלות אסיה "הקדימו את השוק" בציפייה להפחתת ריבית בארה"ב, מה שהוביל להתחזקות מטבעות רבים כמו הוון הקוריאני, בהט התאילנדי והרינגיט המלזי ביולי ובאוגוסט. היואן גם התאושש מהפסדיו מתחילת השנה מול הדולר. ממצא זה מראה כי שווקי אסיה הגיבו באופן חיובי לציפיות להפחתת ריבית בארה"ב, והעלו את ערך המטבעות שלהם מול הדולר.

"מובילים" בנקים מרכזיים להורדת ריביות

באביב, כאשר האינפלציה בארה"ב הייתה גבוהה מהצפוי, התעוררו חששות שהפד ישאיר את הריבית ללא שינוי לאורך כל השנה. בתרחיש זה, מוסדות כמו הבנק המרכזי האירופי (ECB) או בנק קנדה יעמדו בפני בחירה קשה האם להוריד את הריבית כדי לעורר את הכלכלה.

אבל עכשיו, כשהפד החל לפעול, זה יקל על בנקים מרכזיים אחרים בעולם המפותח לשקול את המדיניות המוניטרית. סוחרים צופים שבנקים מרכזיים אחרים ילכו בעקבותיהם. עם זאת, הבנק המרכזי האירופי ובנק אנגליה צפויים לקצץ פחות מהפד, משום שהם נותרים חשדניים לגבי האינפלציה.

שוקי האג"ח העולמיים נהנו גם הם, שכן הם בדרך כלל עוקבים אחר תשואות אג"ח ממשלתיות של ארה"ב. תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב, גרמניה ובריטניה צפויות כולן לירידה הרבעונית הראשונה שלהן מאז סוף 2023, כאשר הפד מתקרב לקיצוץ הריבית שלו ב-18 בספטמבר. משמעות הדבר היא שמחירי האג"ח עולים.

בנוסף, ריביות נמוכות יותר בארה"ב עשויות לתת לבנקים המרכזיים בשווקים מתעוררים יותר מרחב להסתגל ולתמוך בצמיחה המקומית, שכן הלחץ לשמור על ריביות גבוהות כדי לבלום את זרימת ההון החוצה ולהגן על שערי החליפין יהיה פחות חמור עם ריביות נמוכות יותר בארה"ב.

משם, הם יכולים להוריד את הריביות כדי לעודד צריכה מקומית והשקעות. כמחצית מ-18 השווקים המתעוררים שנסקרו על ידי רויטרס הגוף המפקח החל להוריד את הריבית במחזור זה, בהובלת מדינות אמריקה הלטינית ואירופה.

עם זאת, התנודתיות וחוסר הוודאות סביב הבחירות לנשיאות ארה"ב מהוות אתגר. גב' טראנג נגוין, ראש אסטרטגיית האשראי לשווקים מתעוררים ב-BNP Paribas, העריכה כי לבחירות תהיה השפעה גדולה, ולמעשה תסבך את מחזור הורדות הריבית. "ייתכן שנראה פעולות אד-הוק נוספות מצד בנקים מרכזיים סביב אירוע זה", ניבאה.

[מודעה_2]
מקור: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html