נזילות המניות נחלשת: יש לחזור לפונדמנטלים, במקום להמר על תזרים מזומנים

לדברי מומחים, זהו השלב שבו משקיעים נאלצים לחזור ליסודות של שוק המניות, במקום להמר על ציפיות תזרים המזומנים.

נזילות המניות יורדת - צילום: קוואנג דין

נזילות המניות "נעלמת" בהדרגה

* מר נגוין אן חואה, מנהל ניתוח ומחקר, אגריבנק ניירות ערך (Agriseco):

- מדד VN פרץ את רמת התמיכה של 1,620 נקודות לאחר ירידה חדה בסוף השבוע. סנטימנט המשקיעים היה ברובה הגנתי, שכן גם ההיצע וגם הביקוש הפעילים היו נמוכים ונזילות המסחר הייתה פחות פעילה.

התיקון הנוכחי נובע בעיקר מירידת המניות שמשכו תזרימי מזומנים חזקים בתקופה האחרונה. העובדה שחלק מהמניות, שהיו ברובן ללא שינוי קודם לכן, עלו לפתע במידה מסוימת משקפת את המגמה המשתנה של תזרימי המזומנים.

לכן, ניתן לראות בכך התאמה בריאה, המרעננת את מבנה תיק ההשקעות ואת השוק כאשר לקבוצה המובילה הוותיקה נגמרים באופן זמני סיפורי צמיחה חדשים לספר.

אנו מאמינים שנקודת התמיכה הטכנית המיידית תהיה ב-1,585 נקודות, דבר שעשוי להיבחן במושב הראשון של השבוע. בינתיים, אזור התמיכה החזק של VN-Index נע סביב 1,490-1,510 נקודות.

נכון לעכשיו, לא מעודדים תשלומים, עדיפות ניתנת כאשר המדד מאוזן באזור התמיכה כאשר יחס המניות נשמר על 40-60% מהתיק.

בנוגע לקבוצות תעשייה, משקיעים יכולים להתייחס למניות בינוניות בתעשיות כגון כימיקלים, אנרגיה, פירות ים ואזורי תעשייה בתרחיש שבו המדד נבדק ומתאושש בסף של 1,585 נקודות.

בתרחיש שבו המדד יורד במהירות ויתקדם לעבר רמת התמיכה הרחוקה באזור 1,490-1,510, משקיעים יכולים להמתין להזדמנויות בקבוצות ניירות הערך, הבנקאות והנדל"ן לאחר תהליך ההתאמה והירידה התחתונה לפני השוק.

הסתגלות בריאה

* מר בוי ואן הוי - מנהל מחקר השקעות FIDT:

- השוק נכנס לשלב תיקון טבעי, אך תיקון זה משקף יותר ממיצוי רווחים גרידא.

לאחר מגמת עלייה ארוכה ועברה את רף 1,700 הנקודות, השוק הראה סימנים של היחלשות תזרים המזומנים.

הנזילות ירדה בהתמדה, וכיום נמצאת ברמה הנמוכה ביותר בארבעת החודשים האחרונים, דבר המצביע על כך שתזרים המזומנים לטווח קצר ירד משמעותית, בעוד שתזרים המזומנים לטווח ארוך עדיין נצפה ולא באמת חזר לשוק.

ההאטה בנזילות אינה רק ביטוי טכני, אלא סימן לכך שהציפיות לטווח קצר נעו מהר מדי בהשוואה ליכולת הספיגה של המשק ולתוצאות העסקיות בפועל.

ככל שהשווי מתקרב לשיאים, משקיעים נוטים להיות רגישים יותר לתנודתיות, ומוכנים להפחית פוזיציות בתגובה לאותות לא ודאיים.

העובדה שרוב המניות ירדו ב-15-25% משיאן אינה בהכרח סימן למשבר אמון, אלא דווקא שינוי מיצוב הציפיות לאחר תקופה של אופוריה.

אני רואה את המצב הנוכחי כתיקון בריא, אך עמוק, שמטרתו ניקוי פוזיציות ספקולטיביות ולהחזיר את השוק לרמה מאוזנת יותר.

זהו השלב שבו משקיעים נאלצים לחזור לפונדמנטלים, במקום להמר על ציפיות תזרים המזומנים.

הנקודה החשובה היא שהפחד הנוכחי הוא יותר הגנתי מאשר פאניקה. ככל שהכסף לטווח קצר זורם החוצה, לשאר השוק, ובמיוחד למשקיעים מוסדיים ולקרנות מקומיות, יש הזדמנות לארגן מחדש את תיקי ההשקעות שלהם בצורה סלקטיבית ובת קיימא יותר.

גורמים שכדאי לשים לב אליהם

* גב' נגוין טי באו טראן - אנליסטית ב-Mirae Asset Securities (וייטנאם) :

- מדד VN נמצא תחת לחץ לתקן את הנזילות בשבוע הרביעי ברציפות, עם ירידה בנזילות. ערך המסחר הממוצע ירד ב-6% בהשוואה לשבוע הקודם, ל-23,600 מיליארד דונג וייט ליום.

בנוגע לתחזית השוק, מדד VN צפוי לנוע סביב 1,600 בטווח הקצר, לפי תרחיש הבסיס שלנו. בינתיים, עם הערכת השווי, הוא הפך אטרקטיבי יותר לאחר שמכפיל השוק ירד מפי 17 לפי 15.5.

גורמים מרכזיים שכדאי לעקוב אחריהם: רווחי הרבעון השלישי עלו ב-22.3% משנה לשנה, כאשר בארבעת הרבעונים האחרונים עלו ב-15.6% משנה לשנה.

צמיחה כלכלית בעשרת החודשים הראשונים של השנה, תוכנית הצמיחה הכלכלית השאפתנית של הממשלה לתקופה 2026-2030 (+10% לשנה).

פתרונות לשדרוג שוק וייטנאם למעמד של שווקים מתעוררים של MSCI עד 2030; וגל ההנפקות הראשונות החל משנת 2025 ואילך...

חזרה לנושא

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/thanh-khoan-chung-khoan-suy-yeu-can-quay-tro-lai-yeu-to-co-ban-thay-vi-dat-cuoc-vao-dong-tien-20251110101932038.htm