מה לראות לאחר קריסת השיא של מטבעות קריפטוגרפיים עולמיים?

רעידת האדמה בליל ה-10 באוקטובר: חשיפת פגיעויות מבניות וחוסר שליטה

ליל ה-10 באוקטובר ועד הבוקר המוקדם של ה-11 באוקטובר יירשם בהיסטוריה הפיננסית העולמית, לא רק כתיקון רגיל, אלא כ"אירוע החיסול הגדול ביותר" של שוק המטבעות הקריפטוגרפיים.

גל ההלם נוצר בעקבות הצהרה פוליטית : נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הודיע בפתאומיות כי יטיל מכסים של 100% על יבוא טכנולוגיה מסין. בעוד שהחדשות גרמו בתחילה לירידה חדה בשוקי סיכון מסורתיים כמו מניות טכנולוגיה (מדדי נאסד"ק ו-S&P 500 ספגו את הירידות הגדולות ביותר מזה שישה חודשים), דווקא שוק הקריפטו הוא שסבל הכי הרבה בהיקף ובמהירות.

על פי סטטיסטיקות ודיווחים של CoinGlass שצוטטו על ידי רויטרס, הערך הכולל של הפוזיציות שנמחקו בפחות מ-24 שעות עלה על 19 מיליארד דולר. אנליסטים של מטבעות קריפטוגרפיים מעריכים כי נתון זה גדול פי 9 מקריסת פברואר 2025 ופי 19 מקריסת מרץ 2020 או פשיטת הרגל של בורסת FTX בנובמבר 2022. זהו מספר מדהים, המדגיש את אופיו השברירי של שוק הנכסים הדיגיטליים.

יחד עם מחיקת הערך, כ-1.6 מיליון חשבונות משקיעים ברחבי העולם סבלו ממחיקת פוזיציות לחלוטין, מה שהביא את יתרותיהם לאפס. רוב זה, כ-16.7 מיליארד דולר, היה מימוש של פקודות לונג (קנייה) ממונפות.

ביטקוין (BTC) ירד משיא של כמעט 122,500 דולר לשפל של 104,782.88 דולר, ומחק 5.34 מיליארד דולר בפוזיציות לונג. את'ריום (ETH) ירד גם הוא ב-12.2% לשפל של 3,436.29 דולר. אפילו אלטקוינים קטנים יותר כמו Dogecoin, HYPE ו-AVAX ראו ירידות של בין 54% ל-70% בשפל המסחרי שלהם, מה שמראה שההרס לא הורגש באף פלח.

מינוף ו"תגובת שרשרת הפירוק"

בעוד שההלם המקרו היה הטריגר, הגורם המרכזי שהגביר את האסון לממדים שיא היה השימוש המופרז במינוף פיננסי. בשוק קריפטו הפועל 24/7 ותנודתי מאוד, הלוואה על מרווחים כדי להגדיל רווחים פירושה גם הגדלת סיכונים באופן אקספוננציאלי.

"אירועי ה-10 באוקטובר הם דוגמה מצוינת לאופן שבו מינוף יכול להגביר את התנודתיות בטווח הקצר. כאשר המחירים החלו לרדת, סדרה של קריאות ביטחונות ומימושים כפויים התפשטה בבורסות", אמר סמיר קרבאג', מנהל מערכות מידע בחברת ניהול נכסי הקריפטו Hashdex. הוא ציין שכאשר פוזיציות ממונפות נסגרו בהמוניהן (קריאות ביטחונות), הן נאלצו למכור נכסים כדי לפרוע חובות, מה שיצר אפקט דומינו של מכירה כפויה, וגרם לשוק לרדת מהר יותר ממה שכל משקיע יכול היה להגיב.

Thấy gì sau cú sụp đổ kỷ lục của tiền điện tử toàn cầu? - Ảnh 1.

מנקודת מבט עסקית וניהול סיכונים, האירוע חשף פגמים במבנה השוק. בורסות נגזרים כמו Hyperliquid, אשר רשמו נזילות של כ-10.3 מיליארד דולר בפוזיציות, התמודדו עם שאלות האם המערכות שלהן מסוגלות לנהל את הסיכון של נזילות דלה בשוק במהלך שעות מסחר מוגבלות, במיוחד בלילה בארה"ב. על פי כמה ניתוחים (שצוטטו בתקשורת), אפילו בורסות גדולות כמו Binance חוו בעיות טכניות ועומק השוק צנח בשיא התנודתיות. מצב זה העלה שאלות מרכזיות לגבי היציבות הטכנית של פלטפורמות מסחר במטבעות קריפטוגרפיים.

התחדשות זהירה: תחזית לטווח ארוך ומנגנוני הגנה של משקיעים

לאחר רעידת האדמה, שוק המטבעות הקריפטוגרפיים הראה חוסן מרשים. בתחילת השבוע, מחיר הביטקוין והמטבעות העיקריים התאושש בצורה חזקה, לאחר שהנשיא טראמפ וסגן הנשיא ג'יי.די. ואנס שלחו איתות פייסני, ברצונם להפחית את המתיחות המסחרית עם סין.

בנוסף לגורם המינוף המקרו, הקריסה ההיסטורית חשפה פגמים טכניים במערכת המסחר. בורסת הנגזרים המתפתחת Hyperliquid לבדה רשמה מימוש של כ-10.3 מיליארד דולר בפוזיציות, והפכה למרכז תשומת הלב. נתון זה עורר מחלוקת לגבי קיימותם של מנגנוני מימוש אוטומטיים כאשר נזילות השוק דלה.

ראוי לציין כי המכירה גרמה גם לבעיות חמורות עבור כמה מטבעות יציבים. Ethena USDe, מטבע היציבות השלישי בגודלו בעולם, איבד לזמן קצר את היצמדותו לדולר, מה שגרם למשקיעים להיכנס לפאניקה עוד יותר לגבי בטיחות נכסי הביטחון שלו.

לפי נתוני CoinMarketCap, שווי שוק הקריפטו העולמי הכולל גדל ב-4.37%, כאשר הביטקוין התאושש ל-115,000 דולר. גם את'ריום רשם עלייה חזקה של יותר מ-8%. התאוששות זו התרחשה במקביל לאיתות חיובי ממבנה השוק: יחסי המינוף בבורסות נגזרות קריפטו ירדו לרמתם הנמוכה ביותר מאז קריסת 2022. צוות המחקר של CoinDCX אמר שזהו סימן שפותח את הדלת לתקופת התאוששות בריאה ובת קיימא יותר.

אסטרטגיית ההגנה שולטת

למרות שהמחירים התאוששו, הסנטימנט הכללי בקרב משקיעים גלובליים אינו עוד אופוריה אלא זהיר ו"הגנתי". סנטימנט זה משתקף בבירור בשוק האופציות.

שון דוסון, ראש מחלקת המחקר בפלטפורמת המסחר באופציות קריפטו Derive.xyz (רויטרס), אמר כי התנודתיות זינקה ומשקיעים רבים חוששים מירידות מחירים נוספות. נתונים מ-Derive.xyz מראים כי סוחרים קונים באופן אגרסיבי אופציות פוט על ביטקוין ואת'ריום, במיוחד אלו עם מחירי מימוש של 115,000 דולר ו-95,000 דולר שפג תוקפם בסוף אוקטובר. דבר זה מצביע על כך שמשקיעים מגינים באופן פעיל את תיקיהם, וקונים "ביטוח" לתיקי ההשקעות שלהם מפני זעזועים פוטנציאליים.

ריצ'רד גאלווין, מייסד שותף של קרן הגידור DACM, הזהיר כי "סיכונים פוליטיים" ואירועים בלתי צפויים יישארו גבוהים בחודשים האחרונים של 2025. ויקראם סובורג', מנכ"ל הבורסה Giottus.com, נתן הערה טכנית: "אם הביטקוין יישאר מעל 117,000 דולר, האפשרות למגמת עלייה חדשה היא בהחלט אפשרית". עם זאת, סיכוי צמיחה זה מגיע בתנאי שהשוק חייב להיות יציב יותר מבחינה מאקרו ומשקיעים חייבים לשמור על מינוף נמוך.

לקחים למשקיעים עסקיים ופרטיים

מנקודת מבט עסקית, חברות ומוסדות פיננסיים מסורתיים ראו באירוע ב-10 באוקטובר הדגמה ברורה לקשר ההדוק בין שוק המטבעות הקריפטוגרפיים לגורמים מקרו-כלכליים גלובליים. אירוע זה הניע מוסדות גדולים לדרוש מסגרת רגולטורית ברורה יותר ומנגנוני ניהול סיכונים קפדניים יותר עבור מוצרי מסחר בנגזרים של מטבעות קריפטוגרפיים. בנקי השקעות גדולים, הממתינים להזריק הון לשוק באמצעות קרנות סל של ביטקוין, ינהגו זהירים יותר בתמחור סיכונים לפני ביצוע התחייבויות ארוכות טווח.

עבור משקיעים פרטיים, הקריסה היא תזכורת קשה לחשיבות ניהול הסיכונים. קריסתם של יותר מ-1.6 מיליון חשבונות הוכיחה כי רווחים ממונפים גבוהים יכולים להימחק תוך דקות כאשר השווקים מונעים על ידי זרימות גדולות וזעזועים מאקרו. הימנעות ממינוף מוגזם, הקצאת נכסים זהירה והיערכות מתמדת לתהפוכות בשוק הן אסטרטגיות חיוניות בשוק צעיר ותנודתי כמו מטבעות קריפטוגרפיים.

קריסת השיא האחרונה לא שינתה את התחזית ארוכת הטווח עבור טכנולוגיית הבלוקצ'יין ונכסים דיגיטליים, שכן יסודות כמו אישור קרנות סל ובהירות רגולטורית עדיין צפויים להניע את הצמיחה. עם זאת, היא שינתה את תפיסת הסיכון, והפכה את השוק ממגרש משחקים ספקולטיבי פזיז למגרש הדורש זהירות ומקצועיות קיצוניות.

מקור: https://vtv.vn/thay-gi-sau-cu-sup-do-ky-luc-cua-tien-dien-tu-toan-cau-100251014211101042.htm