תה חלב במחיר אפס בסין: חברה גדולה מפסידה מיליארדי דולרים, חברות משלוחים מרוויחות הון

(דן טרי) - תה חלב חינם, ארוחת צהריים חינם, שולחים מרוויחים פי 5 יותר מהרגיל, אבל מאחורי "גן עדן הקניות" עומד המירוץ לשריפת מיליארדי דולרים של Meituan, Alibaba ו-JD.com כדי לצבור נתח שוק במשלוחים מהירים.

הדו"ח הכספי לרבעון השלישי שפורסם בסוף נובמבר על ידי Meituan - פלטפורמת משלוחי המזון הגדולה ביותר בסין - צייר תמונה קודרת בניגוד מוחלט לשמחת הצרכנים.

מעסק משגשג, מייטואן רשמה לפתע הפסד תפעולי של 19.8 מיליארד יואן (כ-2.7 מיליארד דולר). לשם השוואה, החברה עדיין רשמה רווח של 13.7 מיליארד יואן בתקופה המקבילה אשתקד. ההפסד הנקי בפועל, שעמד על 18.6 מיליארד יואן, היה אפילו גרוע יותר מהתחזיות הפסימיות ביותר של אנליסטים בוול סטריט.

במאבק יקר עם חטיבת המסחר המיידי של קבוצת עליבאבא, ענקית משלוחי המזון הסינית מיטואן עברה מרווח להפסד כבד ברבעון אחד (צילום: SCMP).

הסיבה ל"נפילה" הזו לא נבעה מעסקיה איטיים, אלא להיפך, מפופולריות יתר. מייטואן נקלעה למלחמת מחירים של חיים ומוות עם יריבתה העזה עליבאבא ועם "המשבשת" JD.com.

במטה החברה בבייג'ינג, מנכ"ל מייטואן, וואנג שינג, טען כי החברה עדיין שומרת על מעמדה המוביל, אך נאלץ גם הוא להודות במציאות מרה: "התחרות עזה מדי. אנו צופים שרצף ההפסדים הזה יימשך גם ברבעון הרביעי".

הכאב מהמלחמה הזו לא השפיע רק על Meituan, אלא גם על Alibaba. למרות שהכנסות הקבוצה גדלו הודות לבינה מלאכותית ומחשוב ענן, הרווח הנקי של ענקית המסחר האלקטרוני עדיין התאדה ב-52%, בעיקר בשל עלויות השקעה עצומות במסחר מיידי וחבילות סבסוד למשתמשים.

השיגעון ה"משוגע" של תה חלב חינם והחישובים שמאחוריו

למעשה, המלחמה הזו אינה רק על קערת אטריות או כוס מים. זהו קרב על הדומיננטיות של פלח הקמעונאות המהירה במיוחד - מודל המשלב מסחר אלקטרוני עם משלוח תוך 30-60 דקות.

החל מאפריל, כאשר JD.com קפצה לשוק עם הכרזה על "עמלת 0%" והשיקה חבילות סובסידיות בשווי עשרות מיליארדי יואן, שוק המשלוחים הסיני התעורר מיד. עליבאבא לא יכלה לעקוף את עצמה בכך ששילבה שירות משלוחים מהירים באפליקציית העל Taobao, והזרים 50 מיליארד יואן לסובסידיות.

התוצאה הייתה "מסיבת צרכנים" חסרת תקדים. המשתמשים קיבלו שוברים "ענקיים" כמו הנחה של 25 יואן על הזמנה בשווי 24 יואן או פשוטו כמשמעו סטים של תה חלב דונג, שניתן היה לאסוף בדלפק או לקבל במשלוח עד פתח ביתם.

שליחים הפכו למקצוע רווחי. בערים רבות, הכנסתם של נהגי משלוחים זינקה ל-1,700 יואן ליום (כ-6 מיליון דונג וייטנאמי), פי 4-5 מהממוצע. בינתיים, החנויות עמוסות יתר על המידה. חלק מחנויות תה החלב נאלצות להכין 3,000 כוסות ביום. השרת של מייטואן אפילו קרס עקב העלייה הפתאומית בהזמנות.

לפי נתונים של Momentum Works, בשיאה של המלחמה, עליבאבא עיבדה 80 מיליון הזמנות ביום, בעוד מייטואן הכריזה על מספר מדהים של יותר מ-150 מיליון הזמנות ביום. עם זאת, מומחים חשפו שרובן הן הזמנות "וירטואליות" מבחינת ערך כלכלי - הזמנות של אפס דולר שנוצרו רק כדי להשיג נתוני צמיחה.

מנכ"ל מייטואן, בצעד נדיר, כינה את התחרות "מכוערת, ירודה ונמוכה". הוא אמר שמדובר בבועת ביקוש מלאכותית ובלתי בת קיימא, אך באופן אירוני, החברה שלו לא יכלה להישאר מחוץ לה או להסתכן באובדן נתח שוק.

שורה ארוכה של קבלות בחנות תה חלב בשנגחאי, בעוד לקוחות מנצלים בהתלהבות את קופוני "תה חלב באפס דולר" של מיטואן (צילום: שיאוהונגשו).

מי המנצח הסופי?

עם כניסתם לשלב סוף השנה, השאלה הגדולה ביותר עבור משקיעים היא מתי המלחמה הזו תסתיים ומי יישאר?

על פי דיווח של מורנינגסטאר, מצב השוק עובר מהפך משמעותי. נתח השוק של מייטואן (מבחינת שווי העסקה הכולל) צפוי לרדת מ-73% ל-55% עד 2027. מצד שני, עליבאבא נחשבת ל"מנצחת" הגדולה ביותר, כאשר נתח השוק שלה עשוי להכפיל את עצמו ל-40%.

עם זאת, הסימן החיובי הוא שנראה כי טירוף "שריפת הכסף" מתקרר. נתונים של עליבאבא מראים כי ההפסד להזמנה בפלטפורמת Taobao Shangou ירד בחצי בהשוואה לתקופת השיא של הקיץ. חברת האנליסטים Third Bridge מסרה גם היא כי השוק חוזר בהדרגה למסלול סביר יותר, כאשר הצדדים מתחילים להיגמר להם המזומנים ומתמודדים עם לחץ מצד בעלי המניות.

לסיכום, מר ג'יאנגאן לי, מנכ"ל Momentum Works (סינגפור), הציג פרספקטיבה מעמיקה, לפיה מלחמת תה החלב של אפס דולר היא למעשה רק פני השטח. המטרה הסופית שאליה שואפים הגדולים היא הרגלי הצריכה. כאשר לקוחות רגילים לקנות אייפון או זוג נעלי נייקי ולקבל אותם תוך 30 דקות בלבד, זה הזמן שבו מתחיל משחק עשיית הכסף האמיתי.

"עם זאת, אם נתח השוק יהיה 50-50, מלחמת ההתשה הזו תימשך. מייטואן אולי פועלת בצורה היעילה ביותר, אבל לעליבאבא יש את הכיסים העמוקים ביותר. המנצח הסופי, באופן אירוני, הוא עדיין הצרכן - ששותה תה חלב חינם כל יום", אמר.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tra-sua-0-dong-tai-trung-quoc-ong-lon-loty-usd-shipper-hot-bac-20251201102826079.htm