वियतनाम के शेयर बाजार के उन्नयन और फेड के प्रभाव से महान अवसर

शेयर बाजार के उन्नयन की उम्मीद और अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) की ब्याज दरों में कटौती की रूपरेखा नए पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने, विदेशी निवेशकों के शुद्ध बिकवाली दबाव को कम करने और तरलता के लिए अधिक "घनत्व" पैदा करने के द्वार खोल रही है। 18 सितंबर को न्गुओई लाओ डोंग अखबार द्वारा आयोजित टॉक शो "स्टॉक उन्नयन: नया कदम, शानदार अवसर" में यही प्रमुख संदेश दिया गया, इस संदर्भ में कि फेड ने अभी-अभी ब्याज दरों में 0.25 प्रतिशत की कमी की है और घरेलू बाजार कई महत्वपूर्ण नीतियों का सामना कर रहा है।

स्टॉक सकारात्मक बने हुए हैं

18 सितंबर के कारोबारी सत्र में, वीएन-इंडेक्स में उतार-चढ़ाव आया और यह थोड़ा घटकर 1,665 अंक पर आ गया, जो सितंबर के आरंभ में 1,700 अंक के शिखर से सुधार के बाद सतर्कतापूर्ण भावना को दर्शाता है।

हालाँकि, अधिकांश विशेषज्ञ और प्रतिभूति कंपनियाँ अभी भी फेड द्वारा ब्याज दरों में ढील के चक्र में प्रवेश करने पर सकारात्मक रुख बनाए हुए हैं। 0.25% की कटौती के साथ, विश्लेषकों का मानना है कि फेड अभी से लेकर साल के अंत तक दो और ब्याज दरों में कटौती कर सकता है। ब्याज दरों में गिरावट अक्सर पूँजी की लागत को कम करती है, मूल्यांकन में सुधार करती है और नकदी प्रवाह को जोखिमों को बेहतर ढंग से स्वीकार करने में मदद करती है। इस संदर्भ में, वीएन-इंडेक्स का लगभग 1,660 - 1,670 अंकों तक गिरना एक आवश्यक "गति का लाभ" माना जा रहा है।

हनोई से ऑनलाइन बोलते हुए, आर्थिक विशेषज्ञ डॉ. गुयेन त्रि हियू ने ज़ोर देकर कहा कि फेड के संकेत का दोतरफ़ा सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। उनके अनुसार, इस समायोजन और आगे और कटौती की उम्मीद के साथ, अमेरिकी आधार ब्याज दर 4% - 4.25% तक गिर सकती है।

श्री हियू ने कहा, "इस विकास के साथ, अमेरिकी ब्याज दरें वियतनाम की वियतनामी राष्ट्रीय मुद्रा (VND) ब्याज दरों से कम होंगी, जिससे शेयर बाजार में विदेशी शुद्ध बिकवाली कम होगी।" उन्होंने बताया कि अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) 96-97 अंक तक गिर गया है, जिससे अमेरिकी डॉलर/वियतनाम राष्ट्रीय मुद्रा (VND) विनिमय दर पर दबाव कम करने में मदद मिली है। विदेशी पूंजी की वापसी के लिए एक स्थिर विनिमय दर एक पूर्वापेक्षा है, जबकि घरेलू निवेशक मध्यम और दीर्घकालिक निवेश योजनाओं को लेकर आश्वस्त हैं।

मेबैंक सिक्योरिटीज कंपनी के निवेश परामर्श निदेशक, श्री फान डुंग खान ने कहा कि फेड की ब्याज दर में कटौती आंशिक रूप से कीमत में परिलक्षित हुई है, इसलिए 18 सितंबर को वीएन-इंडेक्स में बहुत अधिक उतार-चढ़ाव नहीं हुआ। "सकारात्मक दृष्टिकोण मध्यम और दीर्घकालिक में अधिक प्रतिक्रिया देगा" - उन्होंने टिप्पणी की, साथ ही कहा कि निवेशकों को तीसरी तिमाही के रिपोर्टिंग सीजन और व्यवसायों के "स्वास्थ्य" को मापने के लिए 2025 की योजना पर करीब से ध्यान देने की आवश्यकता है।

श्री खान के अनुसार, अमेरिकी बाज़ार संरचना के विपरीत - जहाँ तकनीक का बड़ा हिस्सा है, वियतनामी शेयर बाज़ार का नेतृत्व मुख्यतः वित्त - बैंकिंग, प्रतिभूति और रियल एस्टेट समूहों द्वारा किया जाता है। यदि सुधार की प्रवृत्ति बनी रहती है, तो ये "रीढ़" समूह प्रेरक भूमिका निभाते रहेंगे।

युआंता वियतनाम सिक्योरिटीज कंपनी के खुदरा ग्राहक विश्लेषण निदेशक श्री गुयेन द मिन्ह ने कहा कि ब्याज दरों और बाजार उन्नयन के अलावा, वर्तमान कारोबारी सप्ताह डेरिवेटिव परिपक्वता से जुड़े तकनीकी कारकों और ईटीएफ फंडों के संरचनात्मक विकास से भी प्रभावित है।

श्री मिन्ह ने आकलन किया, "दीर्घकालिक स्थिति यह है कि जब अमेरिकी ब्याज दरें घटेंगी, तो व्यवसायों की पूंजीगत लागत कम होगी, जिससे वियतनामी शेयर बाजार का मूल्य-आय मूल्यांकन बेहतर होगा और यह अभी की तुलना में अधिक आकर्षक हो जाएगा।" टैरिफ नीतियों के प्रभाव के कारण, निर्यात समूह अपेक्षा के अनुरूप समृद्ध नहीं हो सकता है। इसके विपरीत, खुदरा, बिजली-जल विद्युत, वित्त-बैंकिंग और प्रतिभूति समूह तीसरी तिमाही में अधिक सकारात्मक आधार पर हैं।

रियल एस्टेट क्षेत्र में, विशेषज्ञ विभेदीकरण की प्रवृत्ति पर सहमत हैं। कई व्यवसायों का तीसरी तिमाही का मुनाफ़ा अभी तक सामने नहीं आया है, लेकिन अगले 12-18 महीनों के लिए राजस्व की संभावनाएँ बेहतर होने का अनुमान है, जब कानूनी प्रक्रिया धीरे-धीरे सुचारू हो जाएगी और ऋण सही व्यक्ति तक पहुँचेगा।

श्री गुयेन द मिन्ह ने भविष्यवाणी की कि अगर उन्नयन तय समय पर होता है, तो प्रतिभूति समूह को सीधा लाभ होगा। बैंकिंग समूह तीसरी तिमाही में माँग जमा (CASA) में वृद्धि के कारण अपने लाभ मार्जिन में सुधार कर सकता है; जबकि निर्माण-सार्वजनिक निवेश समूह की अपनी "अपनी कहानी" बनी रहेगी, जब सरकार संवितरण को बढ़ावा देगी।

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — 18 सितंबर को न्गुओई लाओ डोंग समाचार पत्र द्वारा आयोजित टॉक शो "प्रतिभूतियों का उन्नयन: नया कदम, महान अवसर"। फोटो: क्वांग लीम

अधिक दीर्घकालिक समाधानों की आवश्यकता है

टॉक शो में जिस नीतिगत बात का खूब उल्लेख किया गया, वह है एफटीएसई रसेल के मानदंडों के अनुसार शेयर बाजार को सीमांत से उभरते हुए स्तर पर लाने की उम्मीद।

कुछ दिन पहले, वित्त मंत्री गुयेन वान थांग और उनके प्रतिनिधिमंडल ने लंदन स्टॉक एक्सचेंज - यूके के साथ तकनीकी आवश्यकताओं और मानदंडों को पूरा करने के लिए एक रोडमैप पर चर्चा की। सरकार ने वियतनामी स्टॉक मार्केट को अपग्रेड करने की परियोजना को भी मंजूरी दी, जिसका अल्पकालिक लक्ष्य "2025 तक एफटीएसई रसेल के एक अग्रणी बाजार से एक द्वितीयक उभरते बाजार में अपग्रेड करने के मानदंडों को पूरी तरह से पूरा करना" है। यह प्रबंधन एजेंसी, एक्सचेंज और बाजार के सदस्यों के लिए एक महत्वपूर्ण संदर्भ ढांचा है जिस पर वे मिलकर काम कर सकते हैं।

नकदी प्रवाह के दृष्टिकोण से, डॉ. गुयेन त्रि हियू ने आकलन किया कि शेयर बाजार के उन्नयन का प्रभाव केवल मनोवैज्ञानिक नहीं है। जब वियतनामी शेयर बाजार का उन्नयन होगा, तो विदेशी निवेशकों को कम जोखिम महसूस होगा। कुछ प्रारंभिक अनुमान बताते हैं कि पहले वर्ष में विदेशी पूंजी प्रवाह 5 से 10 अरब अमेरिकी डॉलर तक हो सकता है और यदि बाजार कुछ मानदंडों में सुधार जारी रखता है, तो कुल आकार धीरे-धीरे बढ़कर 40 अरब अमेरिकी डॉलर तक पहुँच सकता है। डॉ. हियू ने ज़ोर देकर कहा, "उन्नयन पहला कदम है, महत्वपूर्ण बात यह है कि बाजार अपना आकर्षण बनाए रखे और सतत विकास के अंतर्राष्ट्रीय मानकों का पालन करे।"

अपग्रेड नया नहीं है, लेकिन इस बार, शेयर बाजार के पास अधिक आधार है जब अपेक्षित समय 7 अक्टूबर है। श्री फान डुंग खान ने कहा कि शेयर बाजार देख रहा है कि क्या वियतनाम को आधिकारिक तौर पर अपग्रेड किया जाएगा या नहीं, क्योंकि उस समय, उभरते सूचकांकों पर नज़र रखने वाले फंडों से निष्क्रिय नकदी प्रवाह अधिक स्पष्ट रूप से प्रतिक्रिया देगा।

"इस वर्ष बाज़ार में तरलता बहुत अधिक बढ़ी है, जो निवेशकों की उच्च अपेक्षाओं को दर्शाती है। मध्यम और दीर्घावधि में, उन्नयन के अलावा, प्रतिभूतियों को कम से कम 8% की जीडीपी वृद्धि हासिल करने के सरकार के दृढ़ संकल्प और निजी आर्थिक क्षेत्र और तकनीकी नवाचार को समर्थन देने वाली नीतियों से भी लाभ होगा," श्री खान का मानना है।

नए उन्नत बाज़ारों के अनुभव से, श्री गुयेन द मिन्ह ने बताया कि इसका प्रभाव आमतौर पर दो लय में होता है: अपेक्षाओं और निष्क्रिय पूँजी प्रवाह के कारण अल्पकालिक वृद्धि, और फिर आंतरिक शक्तियों के कारण गति की कक्षा में वापसी। उन्नयन केवल एक अल्पकालिक कारक है, जबकि दीर्घकालिक रूप से, अभी और समाधानों की आवश्यकता है।

"वियतनाम के शेयर बाजार की "दुखद बातों" में से एक हाल के दिनों में विदेशी निवेशकों की निरंतर शुद्ध बिकवाली प्रवृत्ति है, इसके बावजूद कि वीएन-इंडेक्स कुछ ही महीनों में 1,400 अंक से 1,700 अंक पर पहुंच गया है। इसलिए, यदि शेयर बाजार को अपग्रेड किया जाता है, तो हमें विदेशी निवेशकों के अनुपात को बढ़ाने के लिए नीतियों की आवश्यकता है, क्योंकि केवल संस्थागत निवेशक ही लंबी अवधि के लिए निवेश करते हैं - शेयर बाजार के सतत विकास को बढ़ावा देना, एक स्थायी पूंजी जुटाने का चैनल बनना" - श्री गुयेन द मिन्ह आशावादी हैं।

वियतनामी शेयरों को फिर से आकर्षक बनाने और संभवतः विदेशी पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने में मदद करने वाले कारकों में से एक है, व्यवसायों की एक श्रृंखला के प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) की आगामी "लहर"।

नियामक प्राधिकरण ने हाल ही में नियमों में संशोधन किया है, जिससे व्यवसायों के लिए स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होना आसान हो गया है, जिससे वस्तुओं की संख्या बढ़ाने में मदद मिलेगी। स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध गुणवत्तापूर्ण व्यवसाय विदेशी निवेशकों से पूंजी प्रवाह को फिर से आकर्षित करेंगे।