क्या मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई धीरे-धीरे खत्म हो रही है?

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मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक तेजी से गिरी

विकसित अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक तेजी से घट रही है, जो मुद्रास्फीति के विरुद्ध केंद्रीय बैंकों की लड़ाई में एक नया मोड़ है।

ब्रिटेन, अमेरिका और यूरोप में उपभोक्ता मूल्य वृद्धि धीमी पड़ गई है, जिससे यह उम्मीद बढ़ गई है कि केंद्रीय बैंक अगले वर्ष से ब्याज दरों में कटौती शुरू कर सकते हैं।

विशेषज्ञों का कहना है कि धीमी पड़ती वैश्विक अर्थव्यवस्था के संदर्भ में यह एक स्वागत योग्य संकेत है, जिससे हाल के दिनों में ब्याज दरों में लगातार बढ़ोतरी के चक्र के बाद "सॉफ्ट लैंडिंग" की संभावना बढ़ गई है। इतना ही नहीं, यूरोपीय अर्थव्यवस्था भी मंदी के कगार पर है।

अमेरिकी और यूरोपीय सरकारी बांडों में भी मंदी के संकेत दिखाई दिए, क्योंकि निवेशकों का मानना है कि निकट भविष्य में ब्याज दरें जल्द ही गिर जाएंगी।

आयरलैंड के सेंट्रल बैंक के पूर्व डिप्टी गवर्नर स्टीफ़न गेरलाच ने वॉल स्ट्रीट जर्नल को बताया, "यह स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ है। निवेशक इस बात से आश्चर्यचकित हो सकते हैं कि अगले साल केंद्रीय बैंक कितनी तेज़ी से ब्याज दरों में कटौती करेंगे, संभवतः 1.5 प्रतिशत अंकों तक।"

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 1 — ब्रिटेन, अमेरिका और यूरोप में उपभोक्ता मूल्य वृद्धि धीमी हो गई है, जिससे यह उम्मीद बढ़ गई है कि केंद्रीय बैंक अगले वर्ष से "ब्रेक लगा देंगे" और ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देंगे (फोटो: शटर स्टॉक)।

वैश्विक स्तर पर मुद्रास्फीति में तीव्र गिरावट उन कारकों को भी उजागर करती है, जिन्होंने कीमतों को बढ़ाया है, विशेष रूप से कोविड-19 महामारी और रूस-यूक्रेन संघर्ष के मद्देनजर।

इन कारकों ने वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित किया, कार्यबल में कमी की और ऊर्जा की कीमतों में वृद्धि की, विशेष रूप से यूरोप में। ये मुद्रास्फीति संबंधी दबाव अब कम हो गए हैं।

मुद्रास्फीति आपूर्ति पक्ष के कारकों से भी प्रेरित होती है, जैसे कि अमेरिकी सरकार का ट्रिलियन डॉलर का प्रोत्साहन पैकेज, तथा महामारी के दौरान दबी हुई मांग और उपभोक्ता बचत।

अर्थशास्त्रियों के अनुसार, यही कारण है कि महामारी फैलने के लगभग चार साल बाद भी कोर मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है और मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि की आवश्यकता है।

"हम धीरे-धीरे मुद्रास्फीति के संकट से बाहर निकल रहे हैं"

यहाँ तक कि ब्रिटेन जैसे देशों में भी, जहाँ मुद्रास्फीति सबसे ज़्यादा स्थिर मानी जाती है, सुधार के संकेत दिखने लगे हैं। हालाँकि, बैंक ऑफ़ इंग्लैंड (BoE) ने कहा है कि ब्याज दरों में कटौती के बारे में सोचना अभी जल्दबाजी होगी।

नवंबर में यूरोजोन-व्यापी मुद्रास्फीति घटकर 2.4% रह गई, जो यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) के 2% लक्ष्य के करीब है, तथा कई सदस्य देशों ने लक्ष्य से कम मुद्रास्फीति या यहां तक कि अपस्फीति की सूचना दी है।

उपभोक्ता मूल्यों में गिरावट से कुछ यूरोपीय नीति-निर्माताओं को यह विश्वास हो गया है कि मुद्रास्फीति के विरुद्ध लड़ाई जीत ली गई है, तथा यह 1970 के दशक जितना लम्बा नहीं चलेगा।

फ्रांस के वित्त एवं अर्थव्यवस्था मंत्री ब्रूनो ले मायेर ने पिछले हफ़्ते यूरोपीय मंत्रियों की एक बैठक में कहा, "हम धीरे-धीरे इस मुद्रास्फीति संकट से बाहर आ रहे हैं। दो साल से भी कम समय में, यूरोप मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में कामयाब रहा है।"

निवेशक भी अधिक आशावादी हैं, उनका मानना है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) और ईसीबी अगले वर्ष से ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देंगे।

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 2 — यहां तक कि जिन देशों में मुद्रास्फीति को सबसे अधिक स्थायी माना जाता है, जैसे कि ब्रिटेन, वहां भी परिवर्तन दिखने लगे हैं (फोटो: एमएच)।

डेटा फर्म रिफाइनिटिव के अनुसार, बैंक ऑफ इंग्लैंड अगले साल के अंत से भी ब्याज दरों में कटौती कर सकता है। बाजार सहभागियों को फेड द्वारा ब्याज दरों में एक और बढ़ोतरी की 30% संभावना दिख रही है। गौरतलब है कि अगले साल के मध्य तक फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना 23% से बढ़कर 86% हो गई है।

इस बीच, पिछले साल मुद्रास्फीति के बने रहने से हैरान होने के बाद, केंद्रीय बैंक ज़्यादा सतर्क हो गए हैं। बैंक ऑफ़ इंग्लैंड ने पिछले महीने कहा था कि ब्याज दरों में कटौती पर विचार करना अभी जल्दबाजी होगी, और अनुमान लगाया था कि 2025 के अंत तक मुद्रास्फीति अपने 2% के लक्ष्य तक पहुँच जाएगी।

यदि इजरायल-हमास संघर्ष मध्य पूर्व के अन्य भागों में फैलता है तो ऊर्जा की कीमतें भी बढ़ सकती हैं, जिसके बारे में केंद्रीय बैंकों का कहना है कि इससे मुद्रास्फीति पर बड़ा प्रभाव पड़ सकता है।

मॉर्गन स्टेनली के अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि बैंक ऑफ़ इंग्लैंड अगले साल मई में ब्याज दरों में कटौती करेगा, उसके अगले महीने फेड और ईसीबी भी ब्याज दरों में कटौती करेंगे। हालाँकि समय अलग-अलग है, लेकिन इस बात पर आम सहमति है कि मुद्रास्फीति कम हो रही है और ब्याज दरें कम होने वाली हैं।

बैंक ऑफ इंग्लैंड के पूर्व अधिकारी माइकल सॉन्डर्स ने रिपोर्ट में जोर देकर कहा, "हमारा अनुमान है कि 2024 में उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति और ब्याज दरें घटेंगी।"

ब्याज दर वृद्धि की दौड़ का "अंतिम चरण"

ब्याज दरों में कटौती की स्थिति में, एक प्रश्न यह होगा कि क्या बैंक, विशेष रूप से यूरोप में, अत्यधिक आक्रामक तरीके से ब्याज दरें बढ़ा रहे हैं।

अर्थशास्त्रियों का कहना है कि पिछली ब्याज दरों में बढ़ोतरी का अर्थव्यवस्था पर असर पड़ रहा है, जिससे ऋण और खर्च में कमी आई है। अमेरिका और यूरोप, दोनों में रोज़गार सृजन में तेज़ी से गिरावट आई है और बेरोज़गारी बढ़ रही है, जिससे वेतन वृद्धि धीमी हो रही है।

इतना ही नहीं, कई अर्थशास्त्रियों के अनुसार, परिवार खर्च करने से ज़्यादा कतराएँगे, क्योंकि ऊँची ब्याज दरें उन्हें ज़्यादा बचत करने के लिए प्रेरित करेंगी। वॉल स्ट्रीट जर्नल के साथ साझा करते हुए, पेरिस, फ्रांस स्थित प्रिंटेम्प्स सुपरमार्केट छुट्टियों के लिए तैयार है, लेकिन अभी भी आयात की जाने वाली वस्तुओं की मात्रा पर विचार कर रहा है क्योंकि उपभोक्ता साल के अंत में ज़्यादा पैसा खर्च करने को तैयार नहीं हैं।

मुद्रास्फीति अभी भी जटिल बनी हुई है, घरेलू आर्थिक स्थितियां सबसे महत्वपूर्ण कारक बन सकती हैं क्योंकि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को 2% के लक्ष्य तक लाने के लिए "अंतिम चरण" में प्रवेश कर रहे हैं।

अमेरिका में, श्रम बाजार और उपभोक्ता खर्च में कमी के कारण मुद्रास्फीति में कमी आई है, लेकिन वे स्थिर बनी हुई हैं। इससे बाजारों को यह विश्वास हो गया है कि मंदी की शुरुआत किए बिना मूल्य दबाव में कमी जारी रहेगी।

मुद्रास्फीति में गिरावट के बीच, अमेरिकी फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के अधिकारियों ने सर्वसम्मति से ब्याज दरों को 5.25-5.5% के दायरे में अपरिवर्तित रखने पर सहमति व्यक्त की। FOMC के सदस्यों ने 2025 में चार और और 2026 में तीन और कटौतियों का अनुमान लगाया है, जिससे ब्याज दर 2-2.25% के दायरे में आ जाएगी।

बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के अमेरिकी अर्थशास्त्री माइकल गैपेन ने माना कि अगर मुद्रास्फीति फिर से बढ़ती है, तो फेड को दरें और बढ़ानी पड़ सकती हैं। हालाँकि, उन्होंने कहा कि अर्थव्यवस्था में मंदी आने की संभावना है और 2024 में ब्याज दरों में कटौती पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा।

Cuộc chiến chống lạm phát dần bước vào hồi kết? - 3 — अर्थशास्त्रियों के अनुसार, परिवार खर्च करने में अधिक अनिच्छुक होंगे, क्योंकि उच्च ब्याज दरें उन्हें अधिक बचत करने के लिए प्रेरित करेंगी (फोटो: फाइनेंशियल टाइम्स)।

ब्रोकरेज फर्म एलपीएल फाइनेंशियल के मुख्य वैश्विक रणनीतिकार क्विंसी क्रॉस्बी ने सीएनबीसी को बताया, "ब्याज दरों के पूर्वानुमान महत्वपूर्ण हैं क्योंकि शेयरों में हालिया तेजी का बड़ा हिस्सा जल्द ही ब्याज दरों में कमी की उम्मीदों से प्रेरित है।" उन्होंने आगे कहा, "अगर वे हाँ का संकेत देते हैं, तो बाजार में तेजी जारी रहेगी।"

यूरोप में आर्थिक स्थिति ज़्यादा चुनौतीपूर्ण है। इस क्षेत्र को विकास संबंधी कई चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, जिनमें वैश्विक व्यापार में मंदी, सरकारी खर्च में कमी और इसके प्रमुख निर्यात बाजार, चीन में सुस्त वृद्धि शामिल है।

यूरोपीय परिवार महामारी के दौरान बचाए गए पैसे को खर्च करने में भी ज़्यादा हिचकिचा रहे हैं। इन सबके कारण यूरोप में आर्थिक संकुचन और कम मुद्रास्फीति हो रही है, जिससे ईसीबी को ब्याज दरों में और जल्दी कटौती करने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है।

भविष्य में ब्याज दरों में कमी की संभावना के बावजूद, कई अर्थशास्त्रियों और निवेशकों का कहना है कि भू-राजनीतिक तनावों को देखते हुए, महामारी-पूर्व की अत्यंत कम ब्याज दरों पर वापसी की संभावना नहीं है।

आने वाले वर्षों में चीन सहित प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में कार्यबल में कमी आने की संभावना है क्योंकि लाखों नागरिक सेवानिवृत्त हो रहे हैं। चीन और पश्चिमी देशों के बीच तनाव के कारण उत्पादन लागत बढ़ने की संभावना है क्योंकि कंपनियाँ अपने कारखाने दूसरे देशों में स्थानांतरित कर रही हैं।

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स्रोत