मुद्रास्फीति से लड़ने के एक वर्ष से अधिक समय में फेड की सबसे कठिन बैठक

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मार्च 2022 से, अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) ने लगातार 10 बार ब्याज दरें शून्य के करीब से बढ़ाकर 5-5.25% कर दी हैं, जो 2007 के मध्य के बाद का उच्चतम स्तर है। हाल ही में दो सबसे ज़्यादा बढ़ोतरी चार अमेरिकी बैंकों के दिवालिया होने के बाद की गई थी।

मई में फेड के चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया था कि फेड अपनी जून की बैठक में दर-वृद्धि चक्र को रोक सकता है, लेकिन इस वर्ष और अधिक सख्ती की संभावना को खुला रखा।

फाइनेंशियल टाइम्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए अधिकांश प्रमुख अर्थशास्त्रियों के अनुसार, मुद्रास्फीति की जड़ से निपटने के लिए फेड को अपेक्षा से अधिक आक्रामक तरीके से कार्य करने की आवश्यकता होगी।

अमेरिकी केंद्रीय बैंक की 13-14 जून की बैठक को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के उसके 15 महीने के अभियान में सबसे कठिन बैठकों में से एक माना जा रहा है।

"जोखिम प्रबंधन"

अब, फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके कुछ सहयोगी पिछले कदमों और हाल की बैंकिंग विफलताओं के कारण ऋण की स्थिति और अर्थव्यवस्था पर पड़ने वाले प्रभाव का आकलन करने के लिए “विराम” लेना चाहते हैं, हालांकि तिमाही रिपोर्ट से पता चला है कि मुद्रास्फीति अभी भी तीन महीने पहले की अपेक्षा अधिक है।

फेड के पूर्व गवर्नर लॉरेंस मेयर ने कहा, "फेड द्वारा रोक लगाने का कारण जोखिम प्रबंधन है। बहुत अनिश्चितता है और वे और अधिक आँकड़े इकट्ठा करना चाहते हैं।"

ब्याज दरों में बढ़ोतरी में देरी का एक और कारण यह है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) दो मोर्चों पर लड़ाई लड़ने की कोशिश कर रही है। वह दो साल से ज़्यादा समय बाद मुद्रास्फीति को 2% के लक्ष्य पर वापस लाना चाहती है, लेकिन साथ ही ब्याज दरों को इतना भी नहीं बढ़ाना चाहती कि वे अर्थव्यवस्था पर भारी पड़ जाएँ।

विश्व - मुद्रास्फीति से लड़ने के एक वर्ष से अधिक समय के बाद फेड की सबसे कठिन बैठक — कीमतों पर दबाव के बावजूद अमेरिकी उपभोक्ता खर्च में वृद्धि जारी है। फोटो: न्यूयॉर्क टाइम्स

फेड ने एक वर्ष से भी कम समय में ब्याज दरों में 5% से अधिक की वृद्धि की है, जो अमेरिकी केंद्रीय बैंक के लगभग 110 वर्ष के इतिहास में सबसे तेज दर वृद्धि में से एक है।

फेड गवर्नर फिलिप जेफरसन ने 31 मई को कहा, "आगामी बैठक में ब्याज दरों में वृद्धि न करने से एफओएमसी को अतिरिक्त नीतिगत सख्ती की सीमा पर निर्णय लेने से पहले अधिक आंकड़ों पर विचार करने का अवसर मिलेगा।"

अब तक, अमेरिकी अर्थव्यवस्था ब्याज दरों में तीव्र वृद्धि के सामने कई अधिकारियों की भविष्यवाणी से अधिक लचीली साबित हुई है।

अमेरिकी श्रम विभाग की एक हालिया रिपोर्ट से पता चला है कि नियोक्ताओं ने मई में 339,000 नौकरियां जोड़ीं, जो कि उच्च उधारी लागत, लगातार मुद्रास्फीति और धीमी आर्थिक वृद्धि के बावजूद अर्थशास्त्रियों की अपेक्षा से लगभग दोगुनी है।

इसी समय, बेरोजगारी दर अप्रत्याशित रूप से 3.4% से बढ़कर 3.7% हो गई, हालांकि श्रम बल भागीदारी दर मई में अपरिवर्तित रही।

लेकिन मुद्रास्फीति उतनी तेज़ी से नहीं गिर रही है। अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) अप्रैल में 4.4% था, और मुख्य मुद्रास्फीति (जिसमें खाद्य और ऊर्जा जैसी अस्थिर कीमतें शामिल नहीं हैं) 4.7% थी, जो फेड के 2% के लक्ष्य से दोगुने से भी ज़्यादा है।

ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स की मुख्य अर्थशास्त्री अन्ना वोंग ने कहा, "पिछले दो महीनों में फेड के कदमों से पता चलता है कि वे मुद्रास्फीति की चिंताओं से ज़्यादा धीमी विकास दर के जोखिम को लेकर चिंतित हैं। मुद्रास्फीति के आंकड़ों में फिलहाल कोई कमी नहीं आएगी।"

आंतरिक विभाजन

सुश्री वोंग के अनुसार, मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से काफी दूर है तथा बेरोजगारी ऐतिहासिक निम्नतम स्तर पर है, इसलिए नीति निर्माता विकास को धीमा किए बिना मूल्य दबावों का मुकाबला करने के लिए ब्याज दरों में कम से कम दो बार और वृद्धि कर सकते हैं।

शिकागो फेड के अध्यक्ष ऑस्टन गुल्सबी सहित कई फेड अधिकारियों ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी के दीर्घकालिक प्रभाव और बैंक ऋण में व्यापक सख्ती की संभावना की ओर इशारा किया है, तथा नीति निर्माताओं को आगामी आंकड़ों पर सावधानीपूर्वक नजर रखने की सलाह दी है।

बोस्टन फेड के पूर्व शोध प्रमुख जेफ फ्यूहरर ने कहा कि अगर आने वाले महीनों में आपूर्ति उम्मीद के मुताबिक कम होती रही, तो ब्याज दरों में बढ़ोतरी रोकना ही समझदारी होगी। फ्यूहरर ने कहा, "मुझे नहीं लगता कि मुद्रास्फीति बढ़ेगी क्योंकि हमारे पास ज़रूरत से ज़्यादा मांग है।"

हालांकि, जून में ब्याज दरों में बढ़ोतरी न करने से फेड अधिकारियों के लिए ज़रूरत पड़ने पर दोबारा काम शुरू करना मुश्किल हो सकता है। इस स्थिति से बचने के लिए, श्री पॉवेल को बैठक के बाद होने वाली प्रेस कॉन्फ्रेंस में यह स्पष्ट करना होगा कि मुद्रास्फीति कम करने के लिए और ज़्यादा प्रयासों की ज़रूरत हो सकती है।

विश्व - मुद्रास्फीति से लड़ने के एक वर्ष से अधिक समय के बाद फेड की सबसे कठिन बैठक (चित्र 2)। — कुछ अर्थशास्त्रियों का कहना है कि फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने मुद्रास्फीति से लड़ने में बहुत कम प्रगति की है। फोटो: न्यूयॉर्क टाइम्स

फेड के अधिकारी इस बात से चिंतित हैं कि यदि मुद्रास्फीति लंबे समय तक लक्ष्य से ऊपर बनी रही तो जनता का फेड की मुद्रास्फीति को 2% पर वापस लाने की क्षमता पर विश्वास खत्म हो जाएगा।

ब्लूमबर्ग इकोनॉमिक्स के अर्थशास्त्रियों ने कहा, "एफओएमसी में मतभेद तेज़ी से बढ़ रहे हैं। जो लोग जून में ब्याज दरों में बढ़ोतरी से बचना चाहते हैं, वे इंतज़ार करना चाहते हैं और देखना चाहते हैं कि इतने लंबे समय से हो रही 5% की बढ़ोतरी अर्थव्यवस्था को ठंडा करने में मदद करेगी या नहीं। इस बीच, ज़्यादा आक्रामक सदस्यों का मानना है कि ब्याज दरें मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए पर्याप्त नहीं हैं और फेड को पीछे छूटने का जोखिम नहीं उठाना चाहिए।"

2-7 जून के बीच 86 अर्थशास्त्रियों पर किए गए एक सर्वेक्षण के अनुसार, 78 लोगों (90% से ज़्यादा) ने कहा कि FOMC 13-14 जून को होने वाली बैठक के अंत तक फ़ेडरल फ़ंड रेट को 5-5.25% पर बनाए रखेगा। बाकी 8 लोगों ने कहा कि ब्याज दर में 0.25% की वृद्धि होगी।

सर्वेक्षण में शामिल 30% से ज़्यादा विशेषज्ञों (86 में से 32) ने कहा कि फेड इस साल कम से कम एक बार और ब्याज दरें बढ़ाएगा, जिनमें से 8 ने कहा कि जून में दरें बढ़ेंगी और 24 ने कहा कि जुलाई में कुछ समय बाद दरें बढ़ेंगी। एक व्यक्ति ने भविष्यवाणी की कि जून और जुलाई दोनों में ब्याज दरें बढ़ेंगी ।

गुयेन तुयेत (फाइनेंशियल टाइम्स, ब्लूमबर्ग, रॉयटर्स के अनुसार)

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स्रोत