व्यक्तिगत निवेशकों को सीमित करते हुए, बांडों में पूंजी प्रवाह अवरोध से बचने के लिए क्या करना चाहिए?

व्यक्तिगत निवेशकों पर प्रतिबंध लगाते हुए, बांडों में पूंजी प्रवाह में "अवरोध" से बचने के लिए क्या किया जाना चाहिए?

संस्थागत निवेशकों द्वारा कॉरपोरेट बांड में निवेश पर प्रतिबंधों की शीघ्र समीक्षा करना आवश्यक है ताकि बाजार में निरंतरता बनी रहे और नए नियमों के प्रभाव से उत्पन्न व्यवधान से बचा जा सके।

चौथी तिमाही में कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करना अधिक सक्रिय होगा

वियतनाम बॉन्ड मार्केट एसोसिएशन (वीबीएमए) द्वारा एचएनएक्स और राज्य प्रतिभूति आयोग से संकलित आंकड़ों के अनुसार, 30 सितंबर, 2024 की सूचना घोषणा तिथि तक, सितंबर 2024 में 22,333 बिलियन वीएनडी मूल्य के 24 निजी कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी किए गए और 1,467 बिलियन वीएनडी मूल्य का 1 सार्वजनिक जारी किया गया।

वर्ष की शुरुआत से, VND250,396 बिलियन मूल्य के 268 निजी निर्गम और VND27,054 बिलियन मूल्य के 15 सार्वजनिक निर्गम जारी किए गए हैं। सितंबर में, व्यवसायों ने परिपक्वता से पहले VND11,749 बिलियन मूल्य के बॉन्ड वापस खरीदे, जो 2023 की इसी अवधि की तुलना में 2% अधिक है।

अनुमान है कि 2024 के शेष भाग में लगभग 79,858 बिलियन VND के बॉन्ड परिपक्व होंगे, जिनमें से अधिकांश रियल एस्टेट बॉन्ड हैं जिनका कुल मूल्य 35,137 बिलियन VND है, जो 44% के बराबर है। असामान्य सूचना प्रकटीकरण की स्थिति के संबंध में, 26 नए विलंबित ब्याज भुगतान बॉन्ड कोड हैं जिनका कुल मूल्य 239.4 बिलियन VND है और 2 विलंबित मूलधन भुगतान बॉन्ड कोड हैं जिनका मूल्य 550.4 बिलियन VND है।

द्वितीयक बाजार में, सितंबर में व्यक्तिगत बांड लेनदेन का कुल मूल्य VND87,768 बिलियन तक पहुंच गया, जो कि VND4,619 बिलियन/सत्र का औसत है, जो अगस्त में औसत की तुलना में 40.2% की वृद्धि है।

हाल की अवधि में बैंक अभी भी सबसे अधिक निर्गम मूल्य वाला समूह हैं। एमबीएस के आंकड़ों के अनुसार, बैंक लगभग 245,400 बिलियन के साथ सबसे अधिक निर्गम मूल्य वाला उद्योग समूह हैं, जो इसी अवधि की तुलना में 188% अधिक है, जो 74% है। वर्ष की शुरुआत से सबसे अधिक निर्गम मूल्य वाले बैंकों में शामिल हैं: एसीबी (29,800 बिलियन वीएनडी), टेककॉमबैंक (26,700 बिलियन वीएनडी), और ओसीबी (24,700 बिलियन वीएनडी)। बैंकिंग समूह से अपेक्षा की जाती है कि वह उधार और ऋण की मांग को पूरा करने के लिए पूंजी के पूरक के रूप में बॉन्ड जारी करने को बढ़ावा देना जारी रखेगा, जिसके उत्पादन, निर्यात और सेवाओं में मजबूत सुधार के बाद वर्ष के अंतिम महीनों में तेज होने का अनुमान है।

एमबीएस की विश्लेषण टीम ने यह भी अनुमान लगाया है कि चौथी तिमाही में कॉर्पोरेट बांड जारी करने की गतिविधियां अधिक सक्रिय होंगी, क्योंकि रियल एस्टेट बाजार में तेजी आने के साथ-साथ आर्थिक सुधार के बाद उत्पादन और व्यावसायिक गतिविधियों के विस्तार की आवश्यकता के कारण उद्यमों की पूंजी मांग में सुधार होगा।

बांड बाजार में पूंजी प्रवाह में "अवरोध" से बचें

हाल ही में, कॉर्पोरेट बांड बाजार से संबंधित नई नीतियों के साथ संशोधित प्रतिभूति कानून के प्रारूप ने कई विरोधी रायों को आकर्षित किया है, विशेष रूप से व्यक्तिगत निवेशकों को प्रतिबंधित करने की नीति के संबंध में।

नई नीति के मसौदे पर चर्चा करते हुए, फिनरेटिंग्स ने कहा कि व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बांड के उच्च जोखिम स्तर के कारण, व्यक्तिगत निवेशकों को प्रतिबंधित करने की नीति उचित है, हालांकि, कॉर्पोरेट बांड की मांग को खोलने के लिए संस्थागत निवेशकों को प्रतिबंधित करने संबंधी वर्तमान नियमों को ढीला करना आवश्यक है।

क्षेत्र के देशों पर नज़र डालें तो, चीन में, व्यक्तिगत निवेशक कॉर्पोरेट बॉन्ड के प्रत्यक्ष स्वामित्व में शायद ही कभी भाग लेते हैं। इसके बजाय, वे ट्रस्ट के माध्यम से निवेश करते हैं और फंड प्रबंधन कंपनियों द्वारा प्रबंधित फंड सर्टिफिकेट खरीदते हैं। इसके अलावा, थाईलैंड में, धनी निवेशकों की परिभाषा "उच्च-निवल-मूल्य वाले निवेशक" (जिनकी शुद्ध संपत्ति 30 मिलियन बाट या लगभग 22 बिलियन वीएनडी या उससे अधिक हो; कम से कम 2.2 बिलियन वीएनडी की वार्षिक आय हो या कुल प्रतिभूति पोर्टफोलियो 8 मिलियन बाट या लगभग 6 बिलियन वीएनडी हो) के लागू होने के कारण व्यक्तिगत निवेशकों की भागीदारी दर अधिक है।

कुछ एशियाई देशों में कॉर्पोरेट बॉन्ड रखने वाले निवेशकों की संरचना, 31 दिसंबर, 2023। स्रोत: FiinRatings, HNX, ThaiBMA, KSEI, CCDC और ABO। (वियतनाम के लिए, केवल व्यक्तिगत बॉन्ड गिने जाते हैं)।

हालांकि, जब व्यक्तिगत निवेशकों को बाजार में भाग लेने से प्रतिबंधित किया जाता है, तो पूंजी प्रवाह को "अवरुद्ध" होने से बचाने के लिए, संस्थागत निवेशकों जैसे बीमा कंपनियों, निवेश फंडों आदि द्वारा कॉर्पोरेट बॉन्ड में निवेश पर प्रतिबंधों की तुरंत समीक्षा करना आवश्यक है ताकि बाजार निरंतरता बनाए रख सके और नए नियमों के प्रभाव के कारण व्यवधान से बचा जा सके।

विदेशी संस्थागत और व्यक्तिगत निवेशकों सहित पेशेवर प्रतिभूति निवेशकों को जोड़ने के प्रावधान के संबंध में, FiinRatings का आकलन है कि यह नीति आवश्यक है क्योंकि इस निवेश समूह से बाजार विस्तार की संभावना बहुत अधिक है।

वियतनामी कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार में विदेशी निवेशकों की भागीदारी अभी भी बहुत सीमित है। 2023 के अंत तक, विदेशी निवेशकों का कॉर्पोरेट बॉन्ड होल्डिंग अनुपात बकाया बॉन्ड के कुल मूल्य का केवल लगभग 3% था। विदेशी निवेशक मुख्य रूप से बड़े उद्यमों के बॉन्ड में निवेश करते हैं। हालाँकि, निवेशकों के इस समूह से बाज़ार विस्तार की संभावनाएँ बहुत अधिक हैं, क्योंकि विदेशी निवेशकों के पास अक्सर निवेश का अनुभव, वित्तीय क्षमता और उच्च जोखिम सहनशीलता होती है, और विदेशी निवेश फंडों के पास घरेलू संगठनों की तुलना में बहुत बड़े संसाधन और पैमाना होता है।

निवेशकों के इस समूह को पेशेवर प्रतिभूति निवेशकों के रूप में मान्यता देने के अलावा, बाजार पारदर्शिता और सूचना प्रकटीकरण की गुणवत्ता में सुधार करके इस समूह के विश्वास को बढ़ाना आवश्यक है, जैसे कि क्रेडिट रेटिंग के आवेदन को बढ़ावा देना, उपज वक्र और देर से भुगतान इतिहास आदि पर डेटाबेस विकसित करना, जिससे निवेशकों के लिए सूचना तक पहुंचने और बांडों की कीमत सुविधाजनक और प्रभावी ढंग से तय करने की स्थिति पैदा हो सके।

साथ ही, इस संगठन ने बॉन्ड पर क्रेडिट रेटिंग लागू करने और बॉन्ड के पूरे जीवन चक्र के दौरान उन्हें बनाए रखने पर विचार करने का भी प्रस्ताव रखा, बजाय इसके कि केवल जारीकर्ता के लिए क्रेडिट रेटिंग की आवश्यकता हो। वर्तमान नियमों के अनुसार, जहाँ डिक्री 155/2020/ND-CP में बॉन्ड क्रेडिट रेटिंग का उल्लेख है, वहीं डिक्री 65/2022/ND-CP, जो निजी तौर पर जारी किए गए कॉर्पोरेट बॉन्ड पर लागू होती है, बॉन्ड की रेटिंग का उल्लेख किए बिना केवल जारीकर्ता के लिए क्रेडिट रेटिंग निर्धारित करती है।

स्रोत: https://baodautu.vn/han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-lam-gi-de-tranh-nghen-dong-von-vao-trai-phieu-d227554.html