अनुशासन शक्ति पैदा करता है, पारदर्शिता विश्वास पैदा करती है

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इकोनॉमिक एंड अर्बन न्यूजपेपर के पत्रकारों से बात करते हुए वियतनाम कंस्ट्रक्शन सिक्योरिटीज ज्वाइंट स्टॉक कंपनी के उप महानिदेशक डो बाओ न्गोक ने कहा।

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शेयर बाज़ार के लिए 2023 एक उथल-पुथल भरे साल के बाद, बेहतर तरलता और नए निवेशक खातों की संख्या में सकारात्मक वृद्धि के कारण अभी भी कुछ अच्छी स्थितियाँ बनी हुई हैं। आप पिछले एक साल में बाज़ार का आकलन कैसे करते हैं?

2023 में वियतनाम का शेयर बाजार कई उतार-चढ़ावों का अनुभव करेगा और अंतर्राष्ट्रीय शेयर बाजार के जटिल घटनाक्रमों के कारण भारी दबाव में रहेगा। इसके मुख्य कारण प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की विकास दर में गिरावट, लगातार मुद्रास्फीति, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की लंबे समय से चली आ रही मौद्रिक सख्ती की नीतियाँ और लगातार जटिल होते भू-राजनीतिक तनाव हैं। पूरे वर्ष के लिए, औसत व्यापार मूल्य 17,492 अरब वियतनामी डोंग/सत्र तक पहुँच गया, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में 13.3% कम है। इसके साथ ही, शेयर बाजार का पूंजीकरण और सूचीबद्धता का पैमाना लगातार बढ़ता रहा, जिससे निवेशकों की सक्रिय भागीदारी बनी रही।

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तरलता अभी भी अच्छी तरह से बनी हुई है, औसतन 10,000 बिलियन VND/सत्र, और औसतन 800 मिलियन शेयर प्रति सत्र मेल खाते हैं। शिखर 20,000 बिलियन VND है और 1.2 बिलियन शेयर/सत्र हैं। हालाँकि यह संख्या 2022 जितनी ऊँची नहीं है, यह सूचकांक की निम्न श्रेणी है और इस लेनदेन मूल्य और तरलता के साथ, यह एक सकारात्मक बात है, क्योंकि बाजार का सिद्धांत यह है कि स्कोर जितना ऊँचा होगा, शेयर की कीमत उतनी ही अधिक होगी, और उतने ही अधिक निवेशक बाजार में रुचि लेंगे और भाग लेंगे, जिससे लेनदेन मूल्य और तरलता बढ़ेगी।

इसके अलावा, वियतनामी शेयर बाजार की दो प्रमुख घटनाएँ हैं, व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड ट्रेडिंग सिस्टम का संचालन शुरू होना, जिससे प्रबंधन एजेंसियों को व्यक्तिगत बॉन्ड बाजार के प्रबंधन में मदद मिलेगी और लोगों व व्यवसायों को बाजार के प्रचार और पारदर्शिता की निगरानी और सुधार करने में मदद मिलेगी। वियतनामी शेयर बाजार के लिए दूसरी महत्वपूर्ण घटना विनफैट (वीएफएस) की शुरुआती सफल लिस्टिंग के साथ "अमेरिकी धरती पर झंडा गाड़ने" की कहानी थी। यह अन्य वियतनामी उद्यमों के लिए अंतरराष्ट्रीय मानकों तक पहुँचने, दुनिया के प्रमुख पूंजी बाजारों तक पहुँचने के उद्देश्य से विदेशों में लिस्टिंग करने का आधार है।

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यह देखा जा सकता है कि देश-विदेश में अनेक कठिनाइयों और चुनौतियों के बावजूद, प्रतिभूति उद्योग ने एक पारदर्शी बाज़ार, स्वस्थ और निष्पक्ष विकास की दिशा में सही कदम उठाया है। हाल के दिनों में सरकार और वित्त मंत्रालय द्वारा उठाए गए समाधानों के बारे में आपका क्या आकलन है?

यह निश्चित रूप से कहा जा सकता है कि शेयर बाजार में व्यवस्था, अनुशासन और अनुशासन स्थापित करने की नीति, 2023 में प्रबंधन एजेंसी का एक पूर्णतः सही कदम है। बाजार में पर्यवेक्षण, निरीक्षण, जाँच और उल्लंघनों से सख्ती से निपटने की गतिविधियों को बढ़ावा दिया गया है और शेयर बाजार की पारदर्शिता और स्वास्थ्य के लिए समग्र प्रभावशीलता लाई गई है। 2023 में, बॉन्ड बाजार में तरलता से संबंधित "गर्म" मुद्दों को 5 मार्च, 2023 के डिक्री संख्या 08/2023/ND-CP के नए नियमों के माध्यम से कुछ हद तक उचित रूप से समायोजित किया गया है, जिसमें घरेलू बाजार में व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड की पेशकश और व्यापार तथा अंतर्राष्ट्रीय बाजार में कॉर्पोरेट बॉन्ड की पेशकश को विनियमित करने वाले डिक्री के कई अनुच्छेदों के कार्यान्वयन में संशोधन, पूरक और निलंबन किया गया है। इस प्रकार, यह स्पष्ट रूप से शेयर बाजार को 2024-2025 की अवधि में एक सीमांत बाजार से एक उभरते बाजार में उन्नत करने के लक्ष्य के करीब लाने के दृढ़ संकल्प को दर्शाता है। विशेष रूप से, इसने बाजार में निवेशकों के विश्वास को मजबूत किया है।

इसके अलावा, केंद्रीकृत निजी बॉन्ड ट्रेडिंग बाज़ार का आधिकारिक संचालन, एक ऐसे बॉन्ड बाज़ार के विकास की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम है जो निवेशकों के लिए अधिकाधिक पारदर्शी, विश्वसनीय और सुरक्षित हो। प्रतिभूति कंपनियों को विदेशी मार्जिन ऑर्डर प्राप्त करने की अनुमति देने के समाधानों पर राज्य प्रतिभूति आयोग के निर्देश, बाज़ार को कठिनाइयों से उबरने में मदद करेंगे और बाज़ार के उन्नयन के रोडमैप में योगदान देंगे। लागू किए गए समाधानों के साथ, प्रधानमंत्री का यह टेलीग्राम मध्यम और दीर्घकालिक दृष्टि से बाज़ार के लिए वास्तव में एक सकारात्मक संकेत है।

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2024 में शेयर बाज़ार के भविष्य के लिए आपका क्या पूर्वानुमान है? इसके सहायक कारक क्या हैं?

2024 में, घरेलू खपत से लेकर निर्यात तक, आर्थिक गतिविधियों में मज़बूत सुधार, ढीली ब्याज दरों और राजकोषीय नीतियों के साथ-साथ बाहरी माँग में सुधार से प्रेरित होगा। इसी आधार पर, शेयर बाज़ार वृहद परिदृश्य का अनुसरण करेगा और तेज़ी के चक्र के शुरुआती चरण में प्रवेश करेगा।

अंतर्राष्ट्रीय बाजार में, फेड ब्याज दरों के चरम पर पहुँच गया है और उसने यह संदेश दिया है कि वह 2024 में ब्याज दरों में 3-4 बार कटौती करेगा। तदनुसार, अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए 2024 में भी ढीला मौद्रिक और नीतिगत माहौल बनाए रखने की संभावना है, जिसके परिणामस्वरूप विकसित देशों के केंद्रीय बैंक भी इसी तरह की कार्रवाई करेंगे। अगले वर्ष, जब मुद्रास्फीति में गिरावट का अनुमान है, मुद्रास्फीति की कहानी अब कोई महत्वपूर्ण कारक नहीं रह गई है और यह केंद्रीय बैंकों के लिए चिंता का विषय नहीं रह गई है।

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घरेलू स्तर पर, अर्थव्यवस्था अपने निम्नतम स्तर पर पहुँच चुकी है और 2023 की चौथी तिमाही से विकास चक्र में प्रवेश कर जाएगी और 2024 में इसमें तेजी आएगी। इसके साथ ही, 2023 में सार्वजनिक निवेश पूंजी का वितरण 2024 में केंद्रित हो जाएगा। कर छूट और कटौती तथा भूमि किराए के माध्यम से खर्च बढ़ाने और राजस्व कम करने की सरकार की राजकोषीय नीति में देरी एक सकारात्मक कारक होगी जिससे अर्थव्यवस्था को उबरने का मौका मिलेगा।

दूसरी ओर, नियंत्रित विनिमय दरें, शेयर बाजार में तेजी से सुधार, तथा वैश्विक मांग में वृद्धि के कारण आयात-निर्यात गतिविधियों में वृद्धि जैसे कारक आशावादी संकेत हैं, जिनसे निवेशक अगले वर्ष सकारात्मक बाजार रुझान की उम्मीद कर सकते हैं।

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शेयर बाज़ार का उद्देश्य अर्थव्यवस्था के लिए पूंजी जुटाने का एक माध्यम बनना है। शेयर बाज़ार को वास्तव में एक मुख्य पूंजी माध्यम के रूप में विकसित करने के लिए, जो बैंकिंग प्रणाली के साथ मिलकर चल सके, किन समाधानों की आवश्यकता है, महोदय?

हाल के दिनों में शेयर बाजार और बॉन्ड बाजार चैनलों के साथ शेयर बाजार के विकास ने व्यवसायों और सरकार को प्रभावी ढंग से पूंजी जुटाने में मदद की है, जिससे वियतनाम के वित्तीय बाजार की संरचना और अधिक टिकाऊ हो गई है। शेयर बाजार की भूमिका लगातार महत्वपूर्ण होती जा रही है और यह पूंजी बाजार को अर्थव्यवस्था के साथ-साथ शेयर बाजारों में सूचीबद्ध व्यवसायों के लिए मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी स्रोतों का नेतृत्व करने और उन्हें पूरक बनाने में अधिक संतुलित बनने में मदद करता है। इससे व्यवसायों को अपने परिचालन का विस्तार करने, अपनी प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार करने और आर्थिक विकास में अधिक योगदान देने के लिए अधिक संसाधन प्राप्त करने में भी मदद मिलती है।

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सबसे पहले, सरकार को कॉर्पोरेट बॉन्ड को प्रोत्साहित करने और विकसित करने के लिए अपनी नीतियों में विविधता लानी होगी। साथ ही, उसे निवेशकों के लिए सूचना पारदर्शिता सुनिश्चित करने और जोखिमों को नियंत्रित करने के लिए एक कॉर्पोरेट क्रेडिट रेटिंग संगठन स्थापित करना होगा। इसके अलावा, शेयर बाजार को भी सूचना पारदर्शिता को बढ़ावा देना चाहिए और आगे के विकास के लिए बाजार की प्रतिष्ठा बढ़ानी चाहिए।

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दूसरी ओर, नियामक एजेंसियों को प्रतिभूति कानून के प्रावधानों की सक्रिय समीक्षा करके उन्हें कानून निर्माण कार्यक्रम में शामिल करना होगा। साथ ही, डिक्री संख्या 155, मार्गदर्शक परिपत्रों और संबंधित कानूनी प्रावधानों में संशोधन हेतु समीक्षा प्रक्रिया में तेज़ी लानी होगी। साथ ही, बाज़ार में व्यवस्था, अनुशासन और अनुशासन को बनाए रखना और सख्ती से लागू करना, उल्लंघनों से सख्ती से निपटना और प्रतिभूति बाज़ार को अधिक पारदर्शी और स्वस्थ संचालन में सहयोग देना आवश्यक है।

धन्यवाद!