शेयर बाज़ार की सुस्ती ख़त्म होने की उम्मीदें

जुलाई के आखिरी हफ्ते और अगस्त 2024 की शुरुआत में घरेलू शेयरों में तेज गिरावट आई और फिर यह पलट गया और फिर संभल गया, जिससे कई निवेशकों को कुछ हद तक संभलने में मदद मिली। हालाँकि, अमेरिकी आर्थिक मंदी और बढ़ती भू-राजनीतिक अस्थिरता की चिंताओं के कारण पिछले सप्ताहांत वैश्विक शेयरों में भारी गिरावट ने घरेलू निवेशकों को बेचैन कर दिया।

रुझान की अभी पुष्टि नहीं की जा सकती

पिछले सप्ताहांत घरेलू शेयर बाजार के घटनाक्रम का उल्लेख करते हुए, वियतनाम कंस्ट्रक्शन सिक्योरिटीज कंपनी (सीएसआई) के उप महानिदेशक, श्री डो बाओ न्गोक ने कहा कि 2 अगस्त का सत्र आखिरी दिन था जब वीएन-डायमंड और वीएनएफआईएन लीड सूचकांकों द्वारा संदर्भित 9 ईटीई फंडों ने जुलाई 2024 की पुनर्गठन अवधि को बंद कर दिया। इन फंडों ने बहुत सारे बैंक स्टॉक, प्रतिभूतियां खरीदीं... - जिसने सामान्य बाजार को बहुत प्रभावित किया।

"यही एक कारण है कि वीएन-इंडेक्स ने सत्र के अंत में जोरदार वापसी की, जबकि अन्य उद्योग समूहों के शेयरों में उतनी वृद्धि नहीं हुई। इसलिए, आने वाले सत्रों में, हमें बाजार के घटनाक्रमों पर कड़ी नज़र रखनी होगी, विशेष रूप से निवेशकों के नकदी प्रवाह से आपूर्ति और माँग का अवलोकन करते हुए," श्री डो बाओ न्गोक ने कहा।

मेबैंक सिक्योरिटीज कंपनी के निवेश परामर्श निदेशक, श्री फान डुंग खान के अनुसार, पिछले सप्ताहांत शेयर बाजार के घटनाक्रम को देखते हुए, आगामी रुझान की पुष्टि करना संभव नहीं है। क्योंकि इस समय बाजार के लिए महत्वपूर्ण कारक यह है कि तरलता (नकदी प्रवाह) अभी भी बहुत कमज़ोर है; विदेशी निवेशक अभी भी लगातार शुद्ध बिकवाली कर रहे हैं।

श्री फान डुंग खान ने कहा, "बढ़ती जमा ब्याज दरों, सोने की बढ़ती कीमतों और प्रतिभूति कंपनियों के रिकॉर्ड बकाया ऋणों का दबाव... भी वीएन-इंडेक्स को प्रभावित करने वाले कारक हैं। वर्तमान में, 1,180 - 1,200 अंकों का दायरा बाजार का मध्यम अवधि का समर्थन क्षेत्र है।"

क्या यह खबर कि दुनिया भर के कई शेयर बाज़ारों में हफ़्ते के आखिरी दो सत्रों में भारी गिरावट आई है, अगले हफ़्ते की शुरुआत में वीएन-इंडेक्स पर दबाव डालेगी? ब्रिस्टल विश्वविद्यालय (यूके) के डॉ. हो क्वोक तुआन ने कहा कि अमेरिकी बाज़ार समेत प्रमुख शेयर बाज़ारों में 5%-10% तक की गिरावट भी वाजिब है, क्योंकि इनमें बहुत ज़्यादा तेज़ी से वृद्धि हुई है और अब ज़्यादा बढ़त की गुंजाइश नहीं है। सोना, अमेरिकी डॉलर, तेल जैसे अन्य निवेश चैनल ज़्यादा नकदी प्रवाह आकर्षित कर रहे हैं।

श्री हो क्वोक तुआन के अनुसार, सामान्य तौर पर, जापानी बाज़ार को छोड़कर, पिछले महीने की तुलना में कई अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाज़ारों में गिरावट बहुत ज़्यादा नकारात्मक नहीं है। डॉ. हो क्वोक तुआन ने आकलन किया, "अगर अमेरिकी अर्थव्यवस्था कमज़ोर होती है, तो वियतनाम समेत उभरते बाज़ारों में नकदी प्रवाह भी प्रभावित होगा। क्योंकि वियतनाम की अर्थव्यवस्था बेहद खुली है। दुनिया में भू-राजनीतिक अस्थिरता वियतनाम पर नकारात्मक प्रभाव डालेगी क्योंकि व्यापार की वृद्धि दर घटेगी।"

2 अगस्त को वियतनामी शेयर बाज़ार के हरे रंग ने निवेशकों को पिछली गिरावट के बाद संयमित होने में मदद की। फोटो: ले तिन्ह

1,200 अंक क्षेत्र के आसपास संघर्ष किया

कई निवेशक सोच रहे हैं कि सकारात्मक घरेलू कारकों (साल के पहले 7 महीनों के राष्ट्रीय आर्थिक आँकड़े, दूसरी तिमाही और 2024 की पहली छमाही में कई सूचीबद्ध कंपनियों के कारोबारी नतीजे, सभी सकारात्मक...) के बावजूद, शेयर बाजार में गिरावट क्यों आ रही है? यह तो बताने की ज़रूरत नहीं कि वियतनामी शेयरों को उभरते बाजार का दर्जा मिलने की आखिरी बाधा धीरे-धीरे दूर हो रही है क्योंकि नियामक एजेंसी विदेशी निवेशकों के लिए पूर्व-वित्तपोषण की आवश्यकता को खत्म करने वाली है।

विशेषज्ञों के अनुसार, उपरोक्त जानकारी वास्तव में शेयर कीमतों में पिछली वृद्धि में परिलक्षित हुई है। दरअसल, जुलाई में, कई स्मॉल-कैप शेयरों (पेनी, मिडकैप और अपकॉम) में अच्छे फंडामेंटल न होने के बावजूद, कम समय में 50%-100%, यहाँ तक कि 200% तक की वृद्धि हुई, इसलिए हालिया गिरावट समझ में आती है। इससे प्रतिभूति कंपनी के बाहर के स्रोतों से क्रॉस-कोलैटरल सेलिंग का दबाव बढ़ा, जिससे वीएन-इंडेक्स में भारी गिरावट आई।

इस तथ्य के बारे में कि वीएन-इंडेक्स कई उतार-चढ़ाव से गुजरा है और पिछले एक दशक से 1,200 अंक के स्तर पर संघर्ष कर रहा है, श्री डो बाओ नोक ने विश्लेषण किया: हाल के वर्षों में, वियतनामी अर्थव्यवस्था कई मुद्दों जैसे कि COVID-19 महामारी, आर्थिक मंदी, जमे हुए अचल संपत्ति बाजार, घरेलू उद्यमों की कठिनाइयों से नकारात्मक रूप से प्रभावित हुई है ... इन कारकों के कारण वियतनामी व्यापार प्रणाली मजबूती से ठीक नहीं हो पाई है, इसलिए घरेलू शेयर बाजार सुस्त बना हुआ है।

श्री डो बाओ न्गोक ने टिप्पणी की: "हाल के दिनों में शेयर बाज़ार की प्रकृति बहुत अधिक सट्टा आधारित रही है, जिसमें निवेश बहुत कम होता है। इसलिए, पिछले 2-3 वर्षों में, सरकार और राज्य प्रबंधन एजेंसियाँ शेयर बाज़ार को शुद्ध और स्वच्छ बनाने के लिए बहुत दृढ़ संकल्पित रही हैं।"

श्री न्गोक के अनुसार, आज HNX और UpCoM एक्सचेंजों पर मौजूद कई कंपनियों के शेयर "कचरा शेयरों" से अलग नहीं हैं क्योंकि उनका कोई बुनियादी आधार नहीं है, कंपनियां व्यवस्थित रूप से काम नहीं करतीं, और यहाँ तक कि "जैकपॉट" जीतने के लिए निवेशकों से पूँजी भी नहीं जुटातीं। समय के साथ, इससे विश्वास में कमी आती है, जिससे कई लोग शेयर बाज़ार में लंबी अवधि के लिए निवेश नहीं करते, बल्कि मुख्य रूप से सट्टा लगाते हैं और अल्पकालिक निवेश करते हैं...

श्री नगोक ने कहा, "इसलिए, सूचीबद्ध उद्यमों की वस्तुओं और उत्पादों की गुणवत्ता बढ़ाना आवश्यक है, विशेष रूप से शेयर बाजार को साफ-सुथरा बनाना ताकि प्रभावी उद्यम पूंजी आकर्षित कर सकें और निवेशकों के लिए विश्वास पैदा कर सकें।"

लाभप्रदता अभी भी अच्छी है

युआंता वियतनाम सिक्योरिटीज कंपनी के विश्लेषण निदेशक, श्री गुयेन द मिन्ह ने कहा कि तकनीकी रूप से, वीएन-इंडेक्स ओवरसोल्ड ज़ोन में गिर रहा है। भारी सुधारों के बाद, बाजार का पी/ई (मूल्यांकन स्तर) अप्रैल के निचले स्तर, 13.5 गुना पर पहुँच गया है। 2024 में अनुमानित पी/ई भी घटकर 11.5 गुना रह गया है, जो दर्शाता है कि स्टॉक यील्ड 9% -10% पर बहुत अधिक है।

"अब से लेकर साल के अंत तक, शेयरों जैसे उच्च रिटर्न दर वाले निवेश चैनल को खोजना बहुत मुश्किल होगा। आकर्षक कीमतों के अलावा, इस बात की प्रबल संभावना है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व (FED) सितंबर में ब्याज दरें कम करेगा और विनिमय दर में गिरावट आएगी, विदेशी निवेशकों के पास वियतनामी शेयर बाजार में भारी बिकवाली करने का कोई कारण नहीं होगा और वे जल्द ही शुद्ध खरीदारी पर लौट आएंगे। अगर वीएन-इंडेक्स 1,200 अंक के स्तर को छूता है, तो यह निवेशकों के लिए आगामी तेजी के साथ तालमेल बिठाने का एक अच्छा अवसर भी लेकर आएगा," श्री मिन्ह ने विश्लेषण किया।

स्रोत: https://nld.com.vn/ky-vong-thi-truong-chung-khoan-het-i-ach-196240804191636422.htm