बांड बाजार में मजबूत सुधार के बिना घरेलू उद्यमों को पुनर्जीवित करना कठिन होगा।

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ANTD.VN - डॉ. ले झुआन न्घिया का मानना है कि वियतनाम की जीडीपी वृद्धि अभी भी मुख्य रूप से प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) उद्यमों पर निर्भर है। कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार - जो मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी जुटाने का एक माध्यम है - में मज़बूत सुधारों के बिना, हमारे लिए घरेलू उद्यमों को पुनर्जीवित करना मुश्किल होगा।

जब रियल एस्टेट बाजार में सुधार होगा तो कॉर्पोरेट बांड की कीमतें बढ़ेंगी।

डॉ. ले झुआन नघिया ने कहा कि कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार अभी भी कई कठिनाइयों और चुनौतियों का सामना कर रहा है। विशेषज्ञ ने कहा कि यह बाज़ार वियतनामी अर्थव्यवस्था की संरचना को स्पष्ट रूप से दर्शाता है। विशेष रूप से, वियतनाम में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर उच्च है, लेकिन यह मुख्यतः निर्यात पर आधारित है - एक ऐसा क्षेत्र जहाँ प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) उद्यमों का बहुमत है। वहीं, घरेलू उद्यम निर्यात में बहुत कम योगदान देते हैं और मुख्यतः कृषि, वानिकी और मत्स्य पालन क्षेत्रों के उद्यम हैं।

इसके अलावा, जीडीपी की वृद्धि का चालक निवेश भी है, लेकिन निर्यात की तरह, वियतनाम का निवेश क्षेत्र भी मुख्य रूप से प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) उद्यमों से आता है। एक अन्य चालक खुदरा क्षेत्र है, जिसकी स्थिति भी लगभग ऐसी ही है।

"दूसरे शब्दों में, वियतनाम की आर्थिक वृद्धि मुख्यतः प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) क्षेत्र पर निर्भर करती है। कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार में, जो व्यवसायों के लिए मध्यम और दीर्घकालिक पूँजी जुटाने का एक माध्यम है, मात्रा और तकनीक दोनों के संदर्भ में, मज़बूत सुधारों के बिना, हमारे लिए घरेलू व्यवसायों को पुनर्जीवित करना मुश्किल होगा। उस समय, आर्थिक विकास केवल प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) उद्यमों पर ही निर्भर रह सकता है," डॉ. ले झुआन न्घिया ने कहा।

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chủ yếu dựa vào ngân hàng, bất động sản

कॉर्पोरेट बांड बाजार अभी भी मुख्य रूप से बैंकों और रियल एस्टेट पर निर्भर है।

कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार की वर्तमान स्थिति के बारे में, विशेषज्ञ के अनुसार, इस बाज़ार में मुख्य रूप से रियल एस्टेट कंपनियाँ और बैंक भागीदार हैं। हालाँकि, बैंकों के कॉर्पोरेट बॉन्ड चैनल के माध्यम से पूंजी जुटाना मुख्य रूप से टियर 2 पूंजी बढ़ाने के उद्देश्य से होता है, जिससे जुटाव और ऋण देने में वृद्धि होती है।

इस बीच, रियल एस्टेट कंपनियों को मुश्किलों का सामना करना पड़ रहा है, जिसका असर कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार पर पड़ा है। दूसरी ओर, अन्य घरेलू कंपनियों के पास पूँजी की भारी कमी है, लेकिन वे कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार में भाग नहीं ले पा रही हैं क्योंकि इसकी अवधि कम (लगभग 3 वर्ष) है, लेकिन ब्याज दर बहुत ज़्यादा है।

श्री नघिया ने कहा, "अगर टीपीडीएन पूरी तरह से रियल एस्टेट पर निर्भर रहा, तो अगला साल भी मुश्किल रहेगा। यह भी एक ऐसा मुद्दा है जिसके प्रति हमें सतर्क रहना होगा।"

विशेषज्ञ के अनुसार, कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार की मौजूदा मुश्किलों को हल करने के लिए सबसे पहले प्रांतों और शहरों में "ठप" पड़ी बड़ी रियल एस्टेट परियोजनाओं का समाधान करना होगा। रियल एस्टेट बाज़ार में सुधार होने पर ही कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार में भी सुधार होगा।

इसके अलावा, उनके अनुसार, कॉर्पोरेट बांड बाजार में भाग लेने के लिए अधिक विदेशी निवेशकों को आकर्षित करना आवश्यक है।

बाजार अधिक सघन एवं अधिक टिकाऊ होता जा रहा है।

विशेषज्ञों के अनुसार, कॉर्पोरेट बांड बाजार से संबंधित संशोधित प्रतिभूति कानून में बदलाव से बाजार को सामान्यतः अधिक सुसंगत दिशा में विकसित होने में मदद मिलेगी।

एसएसआई सिक्योरिटीज कंपनी के कानून और अनुपालन नियंत्रण निदेशक श्री गुयेन खाक हाई ने कहा, "संशोधित प्रतिभूति कानून में कॉर्पोरेट बांड पर सख्त शर्तें इस बाजार में निवेशकों के मनोविज्ञान को आसान बनाने में मदद करेंगी, निवेशकों के लिए बाजार में लौटने का "मार्ग प्रशस्त" करेंगी, और इस पूंजी जुटाने के चैनल के अंतर्निहित उत्साह को प्रोत्साहित करेंगी।"

हालांकि, विशेषज्ञ इस बात पर भी सहमत थे कि कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार में भाग लेने वाले ग्राहक आधार में विविधता लाने के लिए अधिक विदेशी निवेशकों को आकर्षित करना आवश्यक है। "पहले, वियतनाम में विदेशी निवेशकों के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड ट्रेडिंग हेतु खाता खोलने के लिए बहुत सख्त नियमों का पालन करना पड़ता था। हमें इस मुद्दे से संबंधित अतिरिक्त नियम जारी करने की आवश्यकता नहीं है, बल्कि हमें नियमों की समीक्षा और संशोधन करने की आवश्यकता है ताकि विदेशी निवेशकों के लिए इस बाज़ार में भाग लेने के लिए अधिक अनुकूल परिस्थितियाँ बनाई जा सकें," श्री हाई ने कहा।

घरेलू व्यक्तिगत निवेशकों के लिए मानकों को कड़ा करने के संबंध में, एफआईडीटी के सीईओ श्री गुयेन थान हुआन के अनुसार, यह आवश्यक है। उनके अनुसार, बाजार पर इसका प्रभाव, यदि कोई है, तो बहुत बड़ा नहीं है और केवल अल्पावधि में ही रहेगा। क्योंकि जो व्यक्तिगत निवेशक कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार से परिचित नहीं हैं, लेकिन सलाहकारों की गलत सलाह के कारण खरीद लेते हैं या गलती से खरीद लेते हैं, वे मूल रूप से बाजार में भाग नहीं लेते।

जहां तक मध्यम और दीर्घावधि की बात है तो इस बाजार में यह बहुत अच्छा होगा जब यह निवेशकों को शुद्ध कर सकेगा।

इसके साथ ही, उनके अनुसार, स्वैच्छिक पेंशन फंड और बीमा कंपनियों से फंड का विकास व्यक्तिगत निवेशकों को लाभान्वित करने का एक समाधान होगा। इसके अलावा, सूचना, पारदर्शिता और क्रेडिट रेटिंग जैसे बेहतर कारक कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार को और अधिक टिकाऊ बनाएंगे।

फिनग्रुप के अध्यक्ष गुयेन क्वांग थुआन ने कहा कि संस्थागत निवेशकों के लिए, वर्तमान में, निवेश निधियों, बीमा कंपनियों और स्वैच्छिक पेंशन निधियों सहित संस्थागत निवेश संस्थानों के पास अभी भी बहुत सीमित शेयर (बकाया बॉन्ड के मूल्य के 10% से भी कम) हैं। इसलिए, संस्थागत निवेशकों को विकसित करने के लिए नियमों में संशोधन करना आवश्यक है: वित्तीय संस्थानों को जोखिम-आधारित निवेश प्रबंधन ढाँचे (जोखिम-आधारित पूँजी) के आधार पर कॉर्पोरेट बॉन्ड में अधिक गहराई से भाग लेने की अनुमति देना।

साथ ही, सूचना पारदर्शिता को मानकीकृत करने के अलावा, वस्तुओं में विविधता लाना, कॉर्पोरेट बांडों के लिए क्रेडिट रेटिंग गतिविधियों को लागू करना, बांड गारंटी कंपनियों के लिए कानूनी ढांचा तैयार करना और एक नरम आधार (उपज वक्र, डिफ़ॉल्ट इतिहास, आदि) का निर्माण करना आवश्यक है।

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स्रोत: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd