खुदरा उद्योग: उपभोग में सुधार के बीच विकास की संभावनाएं

उपभोग को प्रोत्साहित करने की नीति, विशेष रूप से आवश्यक वस्तुओं पर वैट को घटाकर 8% करने से, उपभोक्ता और खुदरा उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति का निर्माण हुआ है। इस परिदृश्य में, मसान (HOSE: MSN) इस मायने में उभर कर सामने आता है कि केवल 9 महीनों में ही यह अपनी 2025 की लाभ योजना का 90% पूरा करने का अनुमान लगा रहा है, जिससे उद्योग की विकास संभावनाओं में विश्वास मज़बूत होता है।

Việt Nam•14/10/2025

घरेलू मांग से खुदरा शेयरों में तेजी

एसएसआई रिसर्च ने हाल ही में एक रिपोर्ट प्रकाशित की है जिसमें शोध क्षेत्र की 42 कंपनियों के 2025 की तीसरी तिमाही के व्यावसायिक परिणामों का अनुमान लगाया गया है, जिससे लाभ में स्पष्ट सुधार दर्ज किया गया है। तदनुसार, इन सूचीबद्ध कंपनियों के लाभ में इसी अवधि में 26.9% की वृद्धि का अनुमान है, जो वर्ष की पहली छमाही में प्राप्त 14% की वृद्धि दर से कहीं अधिक है। 2025 की दूसरी तिमाही की तुलना में लाभ वृद्धि 2.1% तक पहुँच गई। इस संदर्भ में, खुदरा-उपभोक्ता शेयर समूह एक आकर्षक स्थान के रूप में उभरा, क्योंकि प्रोत्साहन नीतियों और बढ़े हुए घरेलू खर्च का सीधा लाभ उन्हें मिला।

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सरकार ने आवश्यक वस्तुओं पर वैट 10% से घटाकर 8% कर दिया है, जो जुलाई 2025 से 2026 के अंत तक लागू रहेगा, जिससे लोगों की क्रय शक्ति को सीधे तौर पर बढ़ावा मिलेगा। घरेलू खपत अब सकल घरेलू उत्पाद के 60% से अधिक के लिए ज़िम्मेदार है, यह कदम न केवल अल्पकालिक सुधार की गति को बनाए रखने में मदद करता है, बल्कि सतत विकास की नींव भी रखता है। नीतिगत कारकों के अलावा, पारंपरिक बाज़ारों से आधुनिक खुदरा चैनलों की ओर बदलाव एक दीर्घकालिक प्रेरक बना हुआ है, जिससे व्यवसायों को बाज़ार हिस्सेदारी बढ़ाने और लाभ मार्जिन में सुधार करने में मदद मिल रही है।

खुदरा व्यवसाय: 9 महीने बाद वार्षिक लाभ योजना का 90% पूरा हुआ

उद्यम से प्राप्त जानकारी के अनुसार, 2025 के पहले 9 महीनों में, मसान (HOSE: MSN) को अल्पसंख्यक हितों (NPAT Pre-MI) से पहले कर के बाद लाभ प्राप्त करने का अनुमान है, जो 2025 के लिए आधार परिदृश्य लाभ योजना की तुलना में 90% से अधिक है। यह परिणाम दर्शाता है कि मसान सही रास्ते पर है, और वर्ष के अंत में चरम खपत अवधि, चौथी तिमाही में सफलता प्राप्त करने की गुंजाइश है, जिससे पूरे वर्ष के लक्ष्य को पूरा करने और संभवतः उससे अधिक प्राप्त करने की संभावना मजबूत होती है।

इसका मुख्य कारण WinCommerce (WCM) है - एक खुदरा श्रृंखला जिसके देश भर में 4,200 से ज़्यादा स्टोर हैं, जिनमें से 75% नए ग्रामीण इलाकों में खुले हैं। WCM ने साल के पहले 8 महीनों में VND25,000 बिलियन (इसी अवधि की तुलना में 16.1% की वृद्धि) से अधिक का राजस्व दर्ज किया, जिसमें अकेले अगस्त में यह VND3,573 बिलियन (24.2% की वृद्धि) तक पहुँच गया। यह परिणाम घरेलू खपत के मज़बूत लचीलेपन और आधुनिक खुदरा मॉडल की प्रभावशीलता को दर्शाता है।

मसान इकोसिस्टम की एक सदस्य कंपनी, मसान मीटलाइफ (एमएमएल) ने भी पुनर्गठन अवधि के बाद सकारात्मक वृद्धि बनाए रखी। अगस्त 2025 में, एमएमएल ने 14,007 टन उत्पाद (+12.9%) बेचे, राजस्व 999 बिलियन वियतनामी डोंग (+11.1%) तक पहुँच गया, और कर-पश्चात लाभ 60.5% बढ़कर 35 बिलियन वियतनामी डोंग हो गया। EBIT और EBITDA दोनों संकेतकों में सुधार हुआ, जिससे पता चलता है कि परिचालन दक्षता और लाभ मार्जिन में सुधार हो रहा है। यह उपभोक्ताओं के ब्रांडेड, सुरक्षित और पारदर्शी उत्पादों की ओर रुझान का प्रमाण है।

इसके अलावा, मसान हाई-टेक मटेरियल्स को टंगस्टन की कीमतों में सुधार का लाभ मिल रहा है, जबकि फुक लॉन्ग की बिक्री में लगातार वृद्धि हो रही है और ग्राहक अनुभव में सुधार हो रहा है। उम्मीद है कि 2026 तक, जब FMCG बाज़ार स्थिर हो जाएगा, मसान कंज्यूमर की स्थिति में मज़बूती से सुधार होगा।
खुदरा समूह के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण

सितंबर 2025 की अपडेट रिपोर्ट के अनुसार, बाओ वियत सिक्योरिटीज़ (BVSC) ने MSN के लिए 106,000 VND/शेयर के लक्ष्य मूल्य के साथ आउटपरफॉर्म की सिफारिश जारी रखी है, जो बाजार मूल्य से काफी अधिक है। BVSC का आकलन है कि MSN की विकास गति WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials और Phuc Long के बीच तालमेल से आती है।

हालांकि, विशेषज्ञ अल्पावधि में आने वाली चुनौतियों पर भी ध्यान देते हैं: खुदरा उद्योग में कड़ी प्रतिस्पर्धा, कच्चे माल और परिचालन लागत में उतार-चढ़ाव, और इलेक्ट्रॉनिक इनवॉइस जैसे नए नियम व्यवसायों पर दबाव डाल सकते हैं। इसके लिए व्यवसायों को लाभ मार्जिन बनाए रखने के लिए परिचालन को अनुकूलित करते हुए विस्तार दर को बनाए रखना होगा।

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लंबी अवधि में, घरेलू मांग और आधुनिक खुदरा चैनलों की ओर रुझान, विकास के लिए एक प्रेरक शक्ति बने रहने का अनुमान है। इसलिए, विश्लेषकों का मानना है कि 2025 के अंत और 2026 की शुरुआत में खुदरा शेयर वियतनामी शेयर बाजार में नकदी प्रवाह के लिए आकर्षक गंतव्यों में से एक होंगे।